财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司实现了有史以来最高的季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）3.4亿美元，创纪录的调整后净利润1.85亿美元，合每股2.43美元，主要得益于更高的实际价格和更高的产量销售 [11] - 2021年全年，公司调整后EBITDA达到11亿美元，调整后净利润为4.6亿美元，合每股6.03美元，较2020年显著增强，主要是由于甲醇实际价格上涨 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新西兰：第四季度产量提高，预计2022年产量约为150万吨 [24] - 盖斯马：第四季度两座工厂满负荷运转，产量创纪录，随着G2第二个低成本瓶颈消除项目完成，年运营产能增加10%至220万吨 [25] - 特立尼达：第四季度阿特拉斯产量持续强劲，与第三季度相似 [26] - 智利：第四季度产量提高，预计2022年产量约为100万吨 [26] - 埃及：第四季度产量因运营限制略有下降 [27] - 梅迪辛哈特：第四季度产量与第三季度相似 [27] - 2022年公司预计产量约为700万权益吨，但实际产量可能因天然气供应、计划维护停机、意外停机等因素而有所不同 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年全球甲醇需求约增长5%，达到8600万吨，主要受传统化工应用需求强劲复苏推动，能源相关需求也有所反弹，但甲醇制烯烃（MTO）生产需求略有下降 [13] - 2021年第四季度，全球甲醇需求较第三季度下降约2%，传统需求增长被MTO生产商需求下降所抵消 [14] - 2021年甲醇行业开工率较低，能源价格上涨影响了原料成本和供应，使产量难以恢复到疫情前水平 [15] - 第四季度甲醇价格波动，季度初因供应紧张和能源价格上涨而上涨，后期有所回落，公司平均实际价格较第三季度每吨上涨55美元，达到每吨445美元 [16] - 进入第四季度，能源价格大幅上涨，成本曲线上升，12月至2022年第一季度，中国煤炭价格回落至每吨约900元人民币，行业成本曲线降至每吨约350美元 [17] - 2022年1月，公司在亚太地区的挂牌价格下降，在北美和中国持平，分别为每吨480美元、619美元和430美元，欧洲合同价格第一季度每吨提高15欧元，至每吨599欧元 [18] - 2022年公司预计甲醇折扣率平均约为20%，高于此前17%的指引 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本配置优先事项不变，将用现金维持业务、寻求增值增长机会，并继续向股东返还多余现金 [29] - 高优势G3项目建设按计划进行，预计2023年底或2024年初按时按预算完成，已花费约5.08亿美元，预计还需7.5 - 8.5亿美元资本成本 [29][30] - 公司计划通过为现有资产获取更多经济天然气来提高产量，多余现金将优先用于灵活的股票回购 [31] - 行业竞争方面，大西洋盆地新产能增加导致竞争加剧，公司预计2022年折扣率上升 [131][134] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 甲醇市场基本面依然强劲，传统衍生品需求旺盛，预计第一季度MTO行业开工率将提高，公司对新的甲醇需求持乐观态度 [21] - 未来三到四年预计将有超过55艘双燃料船投入使用，每年将产生约100万吨甲醇需求 [22] - 2022年公司将专注于安全应对全球疫情、推进G3项目、安全可靠运营工厂、为客户提供稳定供应以及增强财务状况和灵活性，有望为股东创造长期价值 [33] 其他重要信息 - 公司与三井海洋开发株式会社（MOL）的战略航运合作已获得所有监管批准，预计2022年第一季度完成，交易收益约1.45亿美元 [28] - 公司报告调整后EBITDA和调整后净利润时排除了股份支付的按市值计价影响和特定事件相关项目的影响，这些为非公认会计准则（GAAP）指标 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在中国的销售占比及未来销售组合变化，以及2022年折扣率是提高20%还是达到20% - 公司在中国的销售占比与以往季度相比无太大差异，约为20% - 25%，具体数字需进一步确认 [38][39] - 2022年公司预计甲醇折扣率平均达到20%，而非在原有基础上提高20% [40] 问题2: 欧洲甲醇产能情况及2022年的发展趋势 - 由于能源价格上涨，欧洲部分甲醇产能停产，北约与俄罗斯的紧张关系加剧了这一情况，难以确定天然气价格何时能使甲醇生产重启，最早可能在今年夏天 [43][44] - 目前欧洲市场的甲醇供应主要来自大西洋盆地，特别是北美 [44] 问题3: 2022年甲醇供需基本面情况，需求增长是否会高于正常水平，以及与供应增长的对比 - 2022年预计不会有显著的供应增长，伊朗可能会有一些额外产品，但存在不确定性 [46] - 供应方面，预计第一季度将延续第四季度的情况，持续面临意外停机等挑战，特别是在高能源环境下 [47] - 需求方面，传统需求预计将随GDP增长，MTO行业开工率有所反弹，燃料需求有望随着疫情缓解而回升，整体供需平衡有望支撑甲醇价格 [48][49] 问题4: 中国双控能源政策对甲醇工厂的影响，是否会持续到2022年以及是否会导致产能关闭 - 中国东部地区的甲醇及其他工业生产因污染和能源用于其他用途而出现停产情况，这一趋势预计将持续 [55] - 第四季度煤炭价格高企时，甲醇生产不经济，出现了停产现象，目前中国甲醇生产速率高于第四季度，预计夏季会更高 [56][57] 问题5: 公司是否仍计划加速股票回购，以及当前甲醇价格下的看法 - 公司仍计划加速股票回购，目前有足够现金完成第三轮回购，并预计在年度股东大会（AGM）前后完成当前回购，之后还有能力进行第二轮回购，规模可达公众流通股的10% [58][60] 问题6: 第四季度库存增加的原因，以及第一季度是否会出现库存反转 - 过去五个季度中有四个季度出现了库存增加情况，这并非异常现象，库存最终会被销售出去 [63] - 预计第一季度产量强劲，销售的产品将多于第四季度，从而实现库存反转，预计EBITDA与第四季度相似 [64] 问题7: 欧洲甲醇客户是否在囤货，以及近期欧洲现货价格上涨的原因 - 欧洲客户没有囤货，目前欧洲库存水平较低 [65][66] - 近期欧洲现货价格大幅上涨是由于一家竞争对手的船只延迟抵达鹿特丹，以及非洲有燃料混合需求导致甲醇购买增加 [65][66] 问题8: 未来三到五年甲醇需求增长趋势，以及脱碳倡议对甲醇需求的影响 - GDP增长将推动传统化工对甲醇的需求，高能源价格环境会增加甲醇需求，如非洲的清洁燃料需求 [70] - 未来三到四年，预计将有55艘双燃料船投入使用，每年将产生约100万吨甲醇需求 [71] - 甲醇在替代中国煤炭锅炉和窑炉、作为烹饪燃料等方面的应用不断增加，吉利汽车也在进行甲醇出租车试验 [71] - 甲醇是全球向低碳经济转型的解决方案之一，但目前从消费者角度来看，其经济性较差，未来有望改善 [72][73] - MTO行业开工率是中期内的不确定因素，目前开工率为80%，预计未来将继续运行，渤海工厂今年年中投产将增加180万吨需求 [74][75] 问题9: 脱碳倡议是否会影响甲醇新项目的审批，以及哪些设计或地区可能不受青睐 - 目前脱碳倡议对甲醇新项目审批影响不大，但未来可能会有变化 [77] - 加拿大提高碳排放税以及边境对高碳排放进口产品征收关税的讨论可能会影响基于天然气或煤炭的甲醇项目投资，同时金融机构对高碳排放企业的融资限制也会增加项目难度 [77][78] 问题10: 盖斯马工厂扩建后的产品销售市场，以及新增产能的边际利润率与现有产能的比较 - 新增产能的成本结构与现有工厂相似，公司会根据市场情况优化甲醇销售方向，增量产品目标市场为亚洲，但由于竞争对手生产问题和欧洲市场供应短缺，也有机会在北美销售 [81][82] 问题11: 伊朗甲醇市场情况，以及对全球甲醇供需的影响 - 伊朗甲醇市场受制裁影响，设备、技术专家、催化剂和天然气供应等方面存在问题，预计在制裁解决前情况不会改善 [83] - 冬季伊朗甲醇工厂因天然气转换问题生产较弱，目前仍有部分产品出口 [84] 问题12: 公司折扣率的历史情况，以及未来是否会保持稳定，是否会通过调整挂牌价格来应对 - 公司实际价格是驱动盈利的关键，折扣率存在一定波动，但公司设定价格时更关注净价格，会综合考虑市场供需平衡、原料价格和运费等因素 [88][89] - 2022年公司提供的折扣率指引旨在减少分析师预测误差，预计随着中国挂牌价格的调整，折扣率的波动将减少 [89][91] 问题13: 2022年公司生产装置的检修计划，以及各生产设施产量是否会高于2021年 - 预计2022年有两到三次检修，第一季度有一次检修，此时甲醇价格较高，有利于产品销售 [93] - 根据当前预测，2022年公司生产将保持强劲 [94] 问题14: 北美市场公司挂牌价格与现货市场存在较大溢价的原因，以及与20%折扣率的关系 - 不同地区折扣率不同，北美和大西洋盆地的折扣率较高，公司定价会考虑市场供需平衡、客户反馈等因素 [99][100] - 北美和欧洲现货市场交易清淡，对公司定价影响较小，而中国现货市场较大，会对公司在中国的挂牌价格产生影响 [100][101] 问题15: 未来五年公司是否有必要投资低碳甲醇项目 - 公司在盖斯马工厂使用可再生天然气生产可再生甲醇是一个良好开端，但目前成本较高，需要甲醇价格超过每吨1000美元才能盈利 [104] - 公司有团队在研究各种绿色甲醇技术，若有合适的市场和客户愿意支付合理价格，公司会考虑投资，但投资规模相对较小 [105][106] - 短期内，盖斯马工厂使用可再生天然气生产甲醇更具可行性 [106] 问题16: 供应链问题和通胀对盖斯马3项目以及行业产能置换成本的影响 - 盖斯马3项目的主要设备已到场，降低了供应链问题和通胀的风险 [29] - 行业新建工厂的成本受设备、工程和劳动力等因素影响，设备成本占比约20% - 25%，目前墨西哥湾地区新项目活动较少，有利于盖斯马3项目建设，但如果活动增加，设备价格可能上涨 [116][117][118] 问题17: 港口供应链拥堵和航运能力短缺对公司和行业供应客户的影响，以及回运业务对公司的帮助 - 公司在航运和码头的投资使其在疫情期间具有竞争优势，能够为客户提供安全可靠的供应，仅上海地区因疫情导致引航员减少，可能使部分船只延迟一周，但这种情况在其他地区也时有发生 [119][120] - 公司的回运业务有助于降低整体运费成本，目前约三分之一的运输货物不是甲醇，且有增长空间，而竞争对手很少有定期的回运业务 [121][122] 问题18: 海洋市场甲醇需求达到第一百万吨后，增长是否线性，以及氨是否会对甲醇增长产生竞争影响 - 2021年海洋市场对甲醇的需求加速增长，预计随着更多公司订购新船，需求将继续加速 [126][127] - 与其他燃料相比，甲醇在船舶燃料方面具有优势，但不排除其他燃料也会被采用 [126][127] 问题19: 引入中国合同价格是否会降低折扣率指引，以及市场供应紧张但竞争激烈的矛盾原因 - 引入中国合同价格本身理论上会降低折扣率，但由于大西洋盆地竞争加剧，综合考虑后预计2022年折扣率约为20% [131][133] - 市场供应紧张但竞争激烈是区域现象，大西洋盆地特别是美国有新产能投产，供应商都希望在当地和周边市场销售产品，导致竞争加剧，但公司更关注甲醇的实际价格 [134]