调研基本信息 - 调研时间为2024年9月3日 - 9月13日 [2] - 调研地点为江北嘴、线上 [2] - 调研人员来自西南证券、兴业证券等多家机构 [1] - 上市公司接待人员为董秘李代萍及证券部相关人员 [2] - 投资者关系活动类别包括业绩说明会、现场参观、电话调研等 [1] 公司经营业绩 - 2024年上半年营业收入较去年同期增长15%，但净利润同比下降77%，受市场竞争、原材料价格和销售价格影响 [3] - 2024年4月收购云变电气79.97%股权，截至6月带来近2亿多元营业收入增长，毛利有一定修复 [3] 云变电气情况 - 预计今年云变电气产品毛利率在2023年基础上提升4 - 5个点，全年产值预计10 - 12亿元 [4] - 2022和2023年经营亏损是因工厂搬迁、硅钢高价、人工和管理成本高 [4] 取向硅钢业务 - 2023年出口占比主动缩小，2024年上半年出口占比约31.87%，后期会根据综合因素调整 [4] - 八万吨高端磁性新材料项目095及以上牌号产出占比超80%，85及以上牌号产出占比超10%，高牌号占比预计持续提升 [5] - 现有老产线包括5万吨CGO和5万吨HiB，将在新项目稳定运行后评估是否技改 [5] - 2024年上半年境外收入约1.92亿，多数为取向硅钢出口，主要涉及印度、沙特等地区，订单交付周期1 - 6个月，大多1 - 3个月 [5] - 预计高牌号取向硅钢价格因政策和需求增加持稳或上升，一般取向硅钢价格相对稳定，公司盈利能力有望提升 [6] - 国内市场产能扩产预计不激进，未来2 - 3年每年约30万吨，国际市场日韩扩产可能性小 [6] 变压器出口业务 - 2024年输配电版块签订多个出口项目合同，总金额近5000万元，云变2023年签约3800多万元出口马来西亚项目 [7] - 公司主营业务出口业务进行全球化布局，包括在东南亚、南亚、中东、非洲设立办事处或销售中心 [7] 其他问题及应对 - 输配电产品毛利率因产品差异不同属正常，公司会通过多方面努力降本增效 [8] - 铜价上涨对输配电在手订单有影响，输配电传导周期3 - 6个月，取向硅钢传导周期约1个月 [8] - 应收账款和存货增长幅度大于营收，公司将优化排产计划，提高库存周转率 [8] - 有息负债和固定资产增加可能带来成本上升，公司依靠产业一体化优势加强核心竞争力 [9] - 2023年完成实控人增持和公司回购股份计划，后续计划以公告为准 [9] - 云变电气具备生产500KV变压器资质和能力，但目前在手订单未涉及 [10]