财务数据和关键指标变化 - 2019年公司生产甲醇达创纪录的760万吨，第四季度甲醇销量也创纪录，但平均实现价格低于2018年 [8] - 2019年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5.66亿美元，调整后净收入为7100万美元，即每股0.93美元；第四季度调整后EBITDA为1.36亿美元，调整后净收入为1000万美元，即每股0.13美元，高于第三季度 [9] - 第四季度平均实现价格为每吨256美元，较第三季度的每吨272美元下降16美元 [11] - 第四季度调整后EBITDA结果包含与埃及工厂2019年4 - 8月停产相关的2500万美元保险赔偿，最终结算预计略高于此金额 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 新西兰业务 - 第四季度生产51.3万吨，高于第三季度的46.9万吨，因天然气交付量增加 [19] - 12月关停较小的怀塔拉谷工厂进行计划外维护，预计2020年第一季度中旬完成维修，已将2020年新西兰产量指引修订至约190万吨，此次停产对整体产量预测影响极小 [20][21] 盖斯马业务 - 第四季度生产48万吨，低于第三季度的51.4万吨，因盖斯马2号工厂出现几次短期计划外停产 [21] 特立尼达业务 - 第四季度生产45.6万吨权益产量，低于第三季度的47.4万吨权益产量，因出现几次短期计划外停产 [22] - 与特立尼达和多巴哥国家天然气公司（NGC）达成临时天然气供应协议，并将协议期限从1月31日延长至4月1日，2020年特立尼达业务运营率预计约为85%，前提是能为泰坦工厂签订更多天然气合同 [22][23] 智利业务 - 第四季度生产37.3万吨，远高于第三季度的14.6万吨，为2007年第二季度以来最高季度产量 [24] - 本季度早些时候达成天然气供应协议，将为两座工厂运营的约25%提供支持至2025年底，预计当前天然气协议可使智利工厂在南半球夏季实现两座工厂满负荷运营，到2020年底每年最多实现75%的两座工厂运营，公司乐观认为未来几年可确保全年两座工厂满负荷运营所需的天然气 [25] 埃及业务 - 第四季度生产15.1万吨权益产量，高于第三季度的8.5万吨权益产量，8月埃及工厂在四个月的计划外停产后重启，目前已恢复高运营率 [27] 梅迪辛哈特业务 - 工厂继续满负荷良好运营 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年甲醇需求增长3%，传统甲醇需求同比持平，能源相关应用需求强劲增长7%，受两座新甲醇制烯烃（MTO）工厂投产推动 [13] - 2019年大部分时间甲醇行业供应受高于历史平均运营率影响，大量伊朗甲醇低价进入中国市场，导致该市场价格波动加剧 [14] - 2019年第四季度末至2020年第一季度，中东、东南亚和美国出现多次计划外停产，中国天然气转向居民供暖导致2月市场供应紧张、甲醇价格上涨 [15] - 行业成本曲线目前在中国约为每吨260美元，中国当前价格高于此范围；2月北美价格每吨上涨54美元至396美元，亚太价格每吨上涨60美元至335美元；欧洲合同价格按季度设定，第一季度公布价格为每吨275欧元 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过过去几年的低成本投资大幅提高生产能力，未来将继续专注于安全可靠地运营工厂，加强在甲醇行业的全球领先地位 [8][128] - 资本配置方法不变，将满足财务承诺，推进路易斯安那州的增长项目，并通过股息和股票回购向股东返还多余现金 [28] - 继续推进盖斯马1号和2号工厂的去瓶颈项目，预计每年增产约20万吨，花费数千万美元；盖斯马1号工厂增量产能预计2020年第一季度末上线，盖斯马2号工厂增量产能预计2021年上线 [30][31] - 2019年8月开始建设盖斯马3号工厂，预计2022年年中投产，公司积极寻求该项目合作伙伴，已聘请投资银行协助寻找战略或其他潜在合作伙伴 [32][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内甲醇行业和价格动态难以预测，但对甲醇行业的长期供需基本面持乐观态度，预计当前甲醇需求约为8400万吨，未来几年需求增长约3% - 4%，这需要每年启动一到两座世界级工厂以满足需求 [17] - 中期内新建产能有限，且新项目历史上常出现完工延迟情况，行业供应可能难以跟上需求增长 [18] - 预计2020年第一季度成本结构将因航运成本上升而略有增加，主要受国际海事组织2020年硫排放法规影响；基于本季度公布价格，预计第一季度平均实现价格高于2019年第四季度，产量与第四季度相似，调整后EBITDA与2019年第四季度相似 [37][38] - 新冠疫情方面，公司首要任务是确保员工安全，中国领导团队密切监测情况；中国政府宣布春节假期后延长约10天企业停工时间，预计会对甲醇需求产生影响，但目前难以预测其对2020年全球甲醇行业的影响 [39] 其他重要信息 - 公司预计2020年维护资本支出约为1.5亿美元，具体金额可能因各工厂安全可靠运营所需的特定维护活动而有所不同 [29] - 2019年通过定期股息向股东返还2700万美元，回购约110万股股票，第四季度未进行股票回购 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：谈谈今年以来的甲醇需求环境，以及对未来几个季度价格上涨动力的看法 - 需求方面，第一季度中国有四家MTO工厂计划进行维护，会对短期需求产生负面影响；新冠疫情是个重大未知数，第一季度需求情况难以确定 [45][46] - 供应方面，2019年行业生产情况良好，但进入2020年出现多次计划外停产，伊朗天然气供应情况不明，这些因素推动了价格上涨，预计第一季度价格会略高，但难以预测涨幅 [47] 问题2：盖斯马3号项目是否扩大潜在合作伙伴范围，还会考虑哪些其他选择 - 公司仍在与战略合作伙伴进行讨论，为扩大潜在合作伙伴范围并获取更多资源，聘请了投资银行协助筛选潜在合作伙伴，除战略合作伙伴外，还会考虑金融合作伙伴或其他有投资意向的公司 [49][50] 问题3：第一季度EBITDA预计与上一季度相似，但价格上涨，谈谈成本影响因素 - 成本结构方面，运费燃料成本上升是主要差异，超低硫柴油比重质燃料油贵很多；欧洲第一季度价格低于第四季度；此外，MTO工厂计划维护和新冠疫情等因素也增加了不确定性，综合考虑预计EBITDA与上一季度相近 [57][58][59] 问题4：若第二季度价格维持当前水平，是否会进行股票回购 - 在当前价格环境下，无论是否建设盖斯马3号项目，公司都不会进行股票回购；过去曾表示在甲醇价格达到每吨300美元以上时，有空间自行完成项目、维持有意义的可持续增长股息并进行股票回购，但具体回购情况还需看价格高于300美元的幅度；目前距离3亿美元现金目标还有差距，需观察未来几个月价格和供需情况再做决定 [61][62] 问题5：谈谈当前天然气合同的关键难点，以及是否会继续延长临时协议 - 公司和政府都希望工厂运营，正在努力寻找对上游、政府和自身都有利的双赢解决方案；目前尚未到必须做决定的阶段，愿意延长临时协议；第一季度成本结构可接受，会继续与政府和NGC真诚协商，对达成协议持乐观态度 [65][66][67] 问题6：扩大金融合作伙伴范围是否意味着与战略合作伙伴的讨论进展不如预期 - 战略合作伙伴仍是优先选择，扩大范围是因为内部资源有限，随着讨论增多，需要更多资源；目前仍在与战略合作伙伴进行讨论并取得了进展，聘请投资银行是为了拓宽潜在合作伙伴范围 [69][70][71] 问题7：能否在今年上半年或下半年确定盖斯马3号项目的合作伙伴 - 公司正在努力推进，下一步希望与潜在合作伙伴达成协议，但具体时间还不确定，这是首要任务，目前投入了更多资源并会继续扩大视野寻找合适的合作伙伴 [72] 问题8：在聚乙烯供应强劲增长的环境下，如何看待MTO业务 - 目前MTO业务比北美业务更具成本优势，乙烯丙烯价格处于历史周期低位；MTO工厂一直保持高运营率，除非进行维护或出现技术问题；这会影响甲醇价格和成本，公司会密切关注 [78][79] 问题9：近期价格上涨是否与马来西亚和伊朗的工厂停产有关，以及这些产能何时恢复 - 2019年行业运营率较高，但进入2020年出现了一些计划外停产，包括伊朗天然气供应问题，难以预测伊朗的情况和其他计划外停产情况；1月产量下降，可能会持续到2月，但持续时间难以预测；中国沿海库存大幅下降，但2 - 3月MTO工厂计划维护会影响需求，综合来看价格的净影响难以预测 [80][81] 问题10：亨利枢纽天然气价格跌破每百万英热单位2美元，对成本曲线和北美未来发展项目有何影响 - 目前成本曲线由中国决定，主要基于中国的天然气和煤炭成本，约为每吨260美元；除非美国以2美元的价格新增数千万吨产能，否则成本曲线不会受到影响 [88] 问题11：中国禁止一次性塑料使用对MTO利用率有何长期风险 - 目前还处于早期阶段，难以确定对需求和未来供应增长的影响；MTO业务在整个烯烃市场中占比小，即使烯烃需求因一次性塑料禁令下降，预计未来供应增长也会不如当前计划强劲，但这些工厂仍会继续运营 [89][90] 问题12：中国新冠疫情是否对甲醇需求或供应有早期迹象，多久能看到影响 - 每年农历新年期间中国甲醇需求都会下降，今年部分地区假期延长了10天，需再过几周观察影响；如果仅延长10天，影响可能较小，但如果像非典时期那样，对全球GDP产生约1%的影响，考虑到中国传统衍生品和MTO等能源业务占比，影响可能较大，目前无法预测疫情持续时间和政府对行业运营的决策 [93][94][95] 问题13：盖斯马1号工厂去瓶颈项目完成时，是否需要停机连接管道，是否会进行检修 - 之前盖斯马1号工厂首次检修时已完成连接二氧化碳所需的必要工作，现在只需完成二氧化碳管道接入工厂，连接过程无需停机；预计第一季度末完成，但第一季度不会有实际产量增加，可能会在第二季度有少量增量，约为每季度2.5万吨，对整体影响较小，这将新增10万吨低成本产能且资本投入少 [97][98] 问题14：竞争对手秋季运营出现问题，谈谈美国业务运营表现以及2020年供应情况 - 公司不了解竞争对手工厂的运营情况；美国第四季度出现的生产问题主要影响了1月，对于2020年美国工厂的运营情况没有特别的见解 [101] 问题15：中国暂停2020年10%乙醇强制掺混政策，对公司有何影响 - 公司认为中国建设大量乙醇产能消化玉米并不合理，现在暂停该政策并非负面消息；公司认为中国甲醇应用将集中在高比例混合领域，如吉利生产的甲醇100发动机和部分城市的出租车队试点；该政策可能为美国乙醇出口到中国低比例混合市场创造空间，但对中国甲醇需求影响不大 [105][106][108] 问题16：今年盖斯马3号项目预计支出多少 - 之前提供的指导是2020年约4亿美元 [110] 问题17：美国制裁与伊朗有关的石化公司，对伊朗甲醇流入中国有何影响 - 这取决于中国是否遵守制裁措施；该公司在中国进出口业务中涉及较多，制裁不断增加，伊朗销售产品、获取航运和备件变得更加困难，但无法预测最终结果，对伊朗而言制裁并非积极因素 [114][115][116] 问题18：伊朗甲醇流入印度是否会出现问题 - 印度市场与中国不同，有更多参与者，伊朗甲醇在印度市场很重要；印度公开表示在能源领域更多使用甲醇，尤其是汽车和卡车车队；目前未看到印度有类似制裁相关的宣布，对于印度是否遵守制裁以及与美国的关系等情况，公司没有特别信息 [118] 问题19：预计第一季度EBITDA与第四季度相似，是指与1.36亿美元相比吗 - 是的 [119] 问题20：谈谈特立尼达天然气谈判的问题，浮动价格公式是否仍在考虑范围内，最终结果可能如何 - 公司预计在特立尼达支付更高的天然气价格，但希望支付的价格能保证工厂盈利和投资；与甲醇相关的浮动价格公式仍会存在；公司不会签署无利可图的协议，若无法盈利宁愿关闭工厂 [124][125]