财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度调整后EBITDA为9000万美元,调整后净收入为2100万美元,即每股0.27美元,较第二季度下降,主要因平均实现价格降低,虽产量增加和成本改善部分抵消影响 [10] - 第三季度平均实现价格为每吨272美元,较第二季度的每吨326美元下降54美元,折扣率为17.5% [11] - 预计第四季度平均实现价格略低于第三季度,但调整后EBITDA高于第三季度 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 新西兰业务 - 第三季度产量46.9万吨,第二季度为44.6万吨 [16] - 预计2020年运营率约80%,产量约190万吨 [16] 特立尼达业务 - 第三季度产量47.4万吨,第二季度为38.4万吨 [17] - 继续预计运营率约85% [17] 智利业务 - 第三季度产量14.6万吨,第二季度为29万吨 [18] - 第四季度产量将显著高于第三季度 [18] - 预计年度运营率达两厂运营的75%,年产量约130万吨 [20] 埃及业务 - 8月重启工厂,4月初的计划外停产对第三季度调整后EBITDA影响约2000万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第三季度甲醇行业需求较第二季度略有增加,传统化工需求因下游停产、中国安全环保检查和制造业放缓而略有下降,能源相关应用需求强劲 [13] - 中国甲醇库存约90万吨,并非高位,主要问题是存储能力不足 [40] - 预计全球甲醇需求同比增长3% - 4% [91] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本分配保持平衡,满足财务承诺,推进智利和路易斯安那的增长项目,通过股息和股票回购向股东返还多余现金 [22] - 推进智利和路易斯安那的两个近期增长项目,以低成本提高产能 [23] - 建设路易斯安那的Geismar 3工厂,预计创造长期价值 [24] - 偏好为Geismar 3项目寻找战略合作伙伴,继续推进该选项 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业成本曲线约为每吨260美元,中国当前价格略低于此范围 [12] - 中国甲醇市场需增加存储设施以满足需求增长 [40] - 预计第四季度甲醇化学产品需求强劲 [62] - 预计未来物流成本因燃料价格上涨而上升 [104] 其他重要信息 - 第三季度新增三艘甲醇燃料动力远洋船,未来几周还有一艘加入,届时约40%的船队将具备甲醇燃料技术 [15] - 预计2019年剩余时间维护资本支出约3000万美元,主要用于2020年的检修计划 [22] - 9月发行7亿美元10年期票据,用3.5亿美元偿还今年到期的无担保票据,剩余资金用于Geismar 3项目 [25] - 第三季度通过定期股息向股东支付2700万美元,截至2019年6月30日回购近110万股,第三季度未回购 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度甲醇价格下降但需求上升,供应方面情况及增量供应来源 - 中国价格略低于成本曲线,中国以外行业过去两个季度运营良好,导致供应增加 [32] 问题2: Geismar 3项目潜在合作伙伴讨论进展 - 倾向为项目寻找合作伙伴,正与多方讨论,希望合作伙伴占比约30%,讨论正在进行中 [33] 问题3: 排除两个新MTO工厂后,能源相关甲醇需求的潜在增长情况 - 传统化工需求季度环比略有下降,下游有计划内和计划外停产,汽车和建筑行业处于高峰 [38] 问题4: 中国甲醇库存约90万吨,是否为正常水平及对价格的影响 - 库存水平不算高,因MTO需求增加,但中国存储能力不足,导致船舶排队卸货和低价货物,需增加存储设施 [40] 问题5: 智利天然气合同的来源、类型和价格分担机制 - 合同满足两厂运营约25%的需求,天然气来自智利边境一侧,为非常规致密气,合同有价格分享机制,约三分之一与生产商分享,甲醇价格约200美元 [45] 问题6: 埃及工厂停产损失及保险覆盖情况 - 停产对第三季度EBITDA影响约2000万美元,已提出保险索赔,扣除免赔额后预计可获赔偿,但不确定赔偿时间 [46][48] 问题7: Geismar 3项目30%股权的估值指标及资本支出情况 - 合作讨论考虑财务和战略因素,与潜在甲醇生产商或客户进行对话;长周期采购订单价格符合预期,对项目在预算内执行更有信心 [54][55] 问题8: 第三季度传统需求下降,第四季度是否会回升 - 预计甲醇化学需求将随GDP和工业生产增长而增长,第四季度通常是需求旺季,目前情况未改变这一预期 [62] 问题9: 中国甲醇行业是否有环境限制 - 不仅甲醇行业,下游产品也有环境检查,因中国发生多起工业事故,预计未来甲醇及衍生物工厂将继续接受检查 [63] 问题10: Geismar 1和2工厂10%产能提升的时间安排及与Geismar 3的协同效应 - 与Geismar 3无关,是独立项目,通过引入CO2提高产能,预计G1明年第一季度末完成,G2约一年后完成 [68] 问题11: IMO 2020是否导致运输成本上升及对价格的影响 - 预计燃料成本上升导致运输成本增加,将根据成本曲线和供需平衡定价,价格不受额外运费影响 [69] 问题12: Geismar 3项目合作伙伴的时间安排 - 虽项目风险随时间降低,但仍倾向寻找合作伙伴,正与多方积极沟通,有乐观预期 [73] 问题13: 伊朗甲醇供应情况 - 作为美国上市公司,无伊朗特殊情报,伊朗生产情况好于预期,产品主要运往中国和印度 [75] 问题14: 智利第四季度产能利用率 - 预计两厂全年运营率75%,第四季度若运营正常,预计产能利用率良好 [76] 问题15: 非美国市场利润率与价格相关性破裂的原因 - 约55% - 60%的天然气采用公式定价,主要在北美以外地区,北美主要为固定价格;埃及工厂停产可能影响利润率,需进一步查看数据 [77][79] 问题16: 新西兰天然气市场情况及未来产能利用率 - 上游维护活动导致供应短缺,无现货市场,所有天然气均通过合同供应;预计明年运营率与今年相似,2021年及以后有望提高至220 - 240万吨,前提是获得高CO2天然气 [82][83] 问题17: 恢复股票回购的条件 - 目标是资产负债表上有3亿美元非借款现金,甲醇实现价格约300美元时,可完成项目并有余钱回购股票 [84][85] 问题18: 净杠杆率上升的最大目标和参数及发行股权的可能性 - 发行股权可能性极低;目标杠杆率为债务与EBITDA的2 - 3倍,甲醇价格高于每吨300美元时可维持在此范围内 [90] 问题19: 全球甲醇需求的同比增长率 - 预计包括MTO在内,同比增长3% - 4%,具体取决于MTO运营情况 [91] 问题20: 埃及2000万美元EBITDA影响的构成 - 包括设备和业务中断损失,扣除免赔额后可获保险赔偿 [96] 问题21: 特立尼达新工厂的情况 - 基于预计的天然气供应,工厂运营率预计为85%;工厂由日本小股东和特立尼达当地公司所有 [97][98] 问题22: 埃及2000万美元损失是否包括物流成本 - 2000万美元为可保险金额,包括设备和利润损失;本季度物流成本上升是因停产导致供应链重新配置,预计第四季度恢复正常,但明年因燃料成本上升物流成本将再次增加 [103][104] 问题23: 智利支持两厂75%运营率的天然气合同情况 - 已签订合同至2025年,占比25%;其余来自阿根廷,合同期限较短,正在重新谈判 [105]
Methanex(MEOH) - 2019 Q3 - Earnings Call Transcript