财务数据和关键指标变化 - 过去2个季度公司企业贷款投资组合已收回约2200万美元或每股0.34美元的未实现损失 [11] - 9月底基金净杠杆率降至1.56倍，6月底为1.66倍，3月底为1.71倍；截至11月3日，预估净杠杆率约为1.47倍 [13] - 本季度净投资收入为每股0.43美元，投资组合净收益为540万美元或每股0.08美元 [14] - 9月底每股资产净值为15.44美元，较上一季度增长0.15美元或1% [15] - 董事会已宣布每股0.31美元的基础股息和每股0.05美元的补充股息，将于2021年1月7日支付 [16] - 本季度总投资收入为5490万美元，费用为2700万美元，较上一季度减少140万美元 [30] - 企业贷款投资组合成本加权平均收益率从8.1%略降至7.9%，本季度加权平均利息成本为2.96% [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业贷款业务：占总投资组合的79%，86%为第一留置权、100%为浮动利率、86%有赞助商支持，本季度无投资被列为非应计状态 [11] - Merx业务：公司对Merx的投资公允价值本季度下降570万美元或1.8%；9月底Merx自有投资组合包括81架飞机、10种机型、26个国家的40个承租人，平均机龄9.6年 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 信贷市场本季度持续复苏，利差自3月底或4月初达到峰值后显著下降，新发行市场势头增强 [18] - 疫情前MidCap杠杆贷款循环信贷利用率为23%，4月中旬达到约70%的峰值，目前降至33% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司过去几年对投资组合进行重新定位，拥有多元化的高级企业贷款投资组合，投资于周期性较弱的行业 [9][10] - 公司专注于降低杠杆，随着市场活动恢复，将在管理现有投资组合的同时进行新投资 [13] - 私人信贷市场竞争激烈，利差压缩，交易条款较疫情前有所改善 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来重大经济逆风，但企业贷款投资组合表现良好，展现出韧性和质量 [11] - 公司与赞助商客户和投资组合公司密切合作，赞助商和借款人在当前环境中的管理情况总体令人满意 [12] - 信贷市场持续复苏，但利差仍高于疫情前水平，新发行市场势头增强 [18] - 航空业受疫情影响严重，但全球航空运输开始出现复苏迹象 [23] 其他重要信息 - 本季度公司投资组合公允价值为26亿美元，涉及29个行业的147家公司，核心资产占比92%，非核心资产占比8% [37] - 本季度未进行股票回购，随着杠杆和流动性状况改善，公司将适时评估回购证券的可能性 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否提供12月季度额外还款的更多细节，以及除已提及的之外是否还有其他大额还款？ - 公司预计还有约1亿美元的大额还款，但不确定是否会跨年；目前杠杆率为1.47倍，预计未来一周左右降至1.45倍以下，之后在目标区间下限附近波动 [41] 问题2: 近期资金组合是否有潜在变化？ - 近期不会有变化，公司有强大的银行支持团队，会持续监测市场情况 [43] 问题3: 新交易评估情况如何，交易管道规模和条款与疫情前相比如何？ - 预计12月季度新投资活动将增加；中端市场平台的业务发起持续强劲；与疫情前相比，交易条款有所改善，利差扩大约50个基点，文件条款更严格 [46][49] 问题4: 本季度投资组合收益率的季度环比压力是否由资产组合变化导致？ - 一方面，高收益投资更易被借款人提前偿还；另一方面，LIBOR合同调整滞后也对收益率产生了一定影响 [52] 问题5: 假设此后无盈亏，何时会再次支付激励费用？ - 预计在2021年12月 [54] 问题6: Merx的现金流在第三季度是否持续符合预期，11月情况如何？ - 7 - 9月现金流符合预期；由于部分延期付款将于近期到期，虽目前租赁现金流表现略超预期，但仍需保持谨慎 [56][57] 问题7: 本季度修订数量下降40%，与上一季度相比修订的重要性如何？ - 本季度约有9项修订，约一半较为重要，多涉及赞助商的股权出资；与上一季度相比，修订数量减少，但受疫情影响的项目得到了赞助商的有力支持 [60] 问题8: Merx估值下降1.8%，抵押品价值和服务合同价值的波动幅度如何，服务业务增长对应的资产规模是多少？ - 抵押品价值和服务合同价值的波动幅度相对较小；服务平台业务增长得益于多笔交易和相关费用收入；抵押品价值自3月至9月季度下降超过18% [63][67][70] 问题9: Merx与航空公司重新协商后，业务整体营收受到了怎样的影响，目前进展如何？ - 此前Merx每季度向公司提供的现金流在4000 - 4500万美元之间，目前降至2000万美元；新租赁合约足以产生高于目前确认收入的现金流，但短期内需先偿还部分债务；公司目标是在未来两个季度通过处置部分飞机资产减少对现金流的影响 [71][73]