财务数据和关键指标变化 - 本季度净投资收入为每股0.59美元，受12月季度投资组合增长和良好费用收入推动，但受新冠疫情负面影响 [21] - 3月底每股净资产值为15.70美元，较上一季度下降14.1%，减少2.58美元 [22] - 3月底公司净杠杆率升至1.71倍，公司打算降低净杠杆率 [24] - 董事会批准向截至2020年6月18日登记在册的股东每股派发0.45美元股息 [25] - 本季度总投资收入为7160万美元，较上一季度增加310万美元，增幅4.6% [52] - 本季度费用略有上升，因平均投资组合增加导致利息费用增加 [56] - 本季度加权平均投资组合收益率降至8.5%，上一季度为9% [54] - 本季度加权平均投资组合利息成本约下降26个基点，从4.2%降至3.93% [57] 各条业务线数据和关键指标变化 企业贷款业务 - 本季度新增企业贷款承诺总计1.53亿美元，涉及14家公司，全部为优先留置权浮动利率贷款 [30] - 企业贷款组合净亏损0.97美元，占总净亏损的35% [23] - 企业贷款组合加权平均收益率降至8.5%，上一季度为9% [54] - 第一留置权资产占企业贷款组合的比例从上个季度的82%升至85% [67] 航空业务 - 航空租赁投资组合公司Merx净亏损0.44美元，占总净亏损的16% [23] - 截至3月底，Merx投资组合包括81架飞机、10种机型、40个承租人，分布在27个国家 [42] - Merx已收到36个承租人对70架飞机的租金延期支付请求，公司正在逐案评估 [43] 石油和天然气业务 - 石油和天然气敞口从12月底的1.17亿美元（占投资组合公允价值的4%）降至3月底的6400万美元（占2.3%） [31] - 最大的石油和天然气敞口Spotted Hawk在3月底的总公允价值为4720万美元，占总投资组合的1.7% [32] - 第二大石油和天然气敞口Glacier Oil & Gas在3月底的总公允价值为1470万美元，占总投资组合的0.5% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 新冠疫情引发的市场波动对广泛银团杠杆贷款市场造成巨大冲击，中间市场活动仍然缓慢 [28] - 1个月LIBOR较上一季度下降77个基点，从1.76%降至1%；3个月LIBOR下降46个基点，从1.91%降至1.45% [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有多元化的高级企业贷款投资组合，专注于非周期性行业，认为该组合能够抵御经济波动 [14] - 公司与投资组合公司及其赞助商保持密切沟通，预计未来几个月将增加关于契约修订和额外支持的讨论 [13] - 公司认为与Apollo Global的合作关系有助于应对市场挑战，能够利用全球450多名投资专业人士的专业知识 [17] - 公司计划通过减少新承诺活动和等待还款来降低净杠杆率 [24] - 公司预计投资组合中的修订和重组数量将显著增加，以帮助投资组合公司在经济衰退中运营 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对全球经济造成前所未有的冲击，公司进入这一波动时期时拥有多元化的投资组合，认为该组合能够抵御经济波动 [14] - 公司与投资组合公司及其赞助商的沟通富有成效，对管理层和赞助商应对当前形势的方式总体满意 [12] - 公司认为Merx的投资组合在资产、地理、机龄、租期和承租人多元化方面优于其他主要租赁公司 [42] - 公司预计未来几个月将看到更多关于契约修订和额外支持的讨论，投资委员会将频繁开会讨论投资组合公司的发展 [13] - 公司认为随着经济逐渐重新开放，投资组合公司的收入和现金流可能会有所改善，但仍需观察 [114] 其他重要信息 - 公司已过渡到远程工作环境，确保业务连续性，同时优先考虑员工的健康和安全 [10] - 公司在网站上发布了补充财务信息包，包含投资组合和公司财务表现的信息 [5] - 公司在本季度回购了约130万股股票，平均价格为每股11.62美元，总成本为1500万美元，剩余2700万美元可用于未来股票回购 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新货架申请有何变化及用途 - 公司更新货架申请是为了符合当前标准，进行了一些调整以使其保持最新状态 [71] 问题: Merx租金延期或合同重新谈判对其证券化债务或其他定期债务的触发条件和资产覆盖率有何影响 - 租金延期通常为3个月，有些情况更长，之后6 - 9个月偿还；超过三分之二的敞口在证券化中，证券化在管理和支付高级利息方面提供更多灵活性；公司对证券化结构的状况感到满意，Merx和证券化结构中有现金可用于应对潜在需求 [72][74][75] 问题: 公司在当前环境下希望达到的杠杆水平是多少 - 公司目标是将杠杆率维持在1.4 - 1.6倍的稳定区间，目前杠杆率为1.7倍；需要净偿还数亿美元才能达到目标区间，公司希望在未来几个月或季度内实现去杠杆化，但具体情况取决于市场情况和还款进度 [76][77][78] 问题: SEC近期对共同投资限制的放宽有何潜在好处 - 放宽前，AINV的非贷款人关联方不能参与交易；现在关联方在满足一定条件下可以投资，为支持公司的资本需求和流动性提供了更多工具，使Apollo的全部资本可用于有意义的机会 [82][83][84] 问题: 4 - 5月投资组合公司循环信贷请求下降的原因及近期是否会回升 - 3月底多数借款人因担心流动性而提取循环信贷，4月初借款人观望资金使用情况，随后几周开始净偿还，因为他们意识到不需要那么多资金；循环信贷利用率下降，杠杆贷款的利用率降至个位数；与借款人进行契约修订时，公司会要求现金偿还和缩小循环信贷额度，这也会降低利用率；ABL承诺的利用率可能因抵押物情况而变化，部分医疗保健公司因刺激资金充足，ABL利用率下降 [86][87][88] 问题: 依赖行政命令进行共同投资是否会妨碍AINV进行新投资或参与结构设计和发起费用，这些限制是否仅适用于出售额外高级证券的BDC - AINV在新贷款机会中有选择权，可以选择参与或不参与；新贷款通常需要修改现有贷款安排，AINV作为现有贷款人需要批准新资金的加入；AINV不一定能获得新资本的发起费用，但现有资本可能会因允许资本结构扩张而获得费用；AINV不会处于不利地位，能够确保经济利益与风险相匹配 [93][94][95] 问题: 董事会如何考虑维持每股0.45美元的股息，而不是根据利率环境和净资产增值潜力调整到更可持续的水平 - 董事会的意图是制定长期可持续的股息政策；本季度股息由上一季度收益充分覆盖，预计下一季度投资组合收益与当前水平相当；董事会需要在未来一个季度更清楚地了解Merx现金流和投资组合现金流的情况后，再确定更合适的股息水平 [99][100][101] 问题: 飞机租赁租金延期在会计上是否仍应计收入，如果承租人破产是否需要冲回 - Merx财务报表遵循GAAP标准，在Merx层面应计收入，并根据短期减值情况提供应收账款准备金，每月进行评估 [105] 问题: 在当前杠杆水平下，公司未来几个月的资本分配优先级如何 - 首要优先级是支持投资组合公司，根据吸引力和还款情况决定AINV的参与程度；新投资机会市场仍在寻找立足点，公司预计不会进行大量新业务，但可能会进行少量新发起以保持参与机会；股票回购在交易价格大幅低于净资产值时具有吸引力，但目前首要任务是去杠杆化，股票回购优先级较低 [108][109][112] 问题: 与赞助商的讨论和对投资组合公司的跟踪中，经济缓慢重新开放后是否有积极迹象 - 目前看到的是“较少负面”的迹象，公司的实时业绩好于3月底的负面预测，收入提前开始，意味着公司现金比预期多，可能需要更少资本并偿还循环信贷；这对第一留置权贷款人有利，延长了公司的资金使用期限并改变了资本需求的结果范围 [114][115][116] 问题: 公司目标杠杆水平是否合适，是否应降低 - 公司认为可以在较高杠杆范围内运营，因为投资组合具有高度分散性和优先留置权；需要在未来几个季度分析公司业务表现和波动性后，再确定合适的杠杆水平；目前没有迹象表明公司的策略不安全 [121][122][123] 问题: 化工公司SOI被大幅减记但未计入非应计项目，对此有何评论 - 该投资是一家位于德克萨斯州的石化工厂，采用绿色碳捕获技术，历史上存在问题；该工厂生产三种产品，其中盐酸价格受市场环境影响下降，漂白剂和烧碱需求和价格相对稳定；公司对该投资进行了重组，希望通过知识产权寻找合作伙伴来创造价值 [126][127] 问题: 飞机投资组合中经典机型和下一代机型的比例如何，对飞机再租赁能力和抵押价值有何影响 - 公司目前机队中经典机型很少，主要是中间类别，对最新技术机型（如NEO和MAX）的敞口很小；虽然不如经典机型在油价和燃油效率方面受益明显，但机队仍有一定燃油效率优势；机队以窄体飞机为主，预计在国内航空旅行恢复时更具弹性 [134][135][136] 问题: 随着石油和天然气对冲到期，公司是否有意愿向Spotted Hawk和Glacier投入更多资本，该领域是否会在短期内增长 - 公司不希望向该领域投入更多资本，除非有必要的防御性措施；如果油价持续低迷，这些公司的价值将保持低位；Glacier的大部分价值将通过对冲或开采实现，Spotted Hawk的估值更多取决于地下储量 [141][142] 问题: Merx能承受多少未决租金延期，是否有风险在第二或第三季度暂停支付利息或陷入困境 - 公司正在评估该情况，将综合考虑债务、股息和收入情况来确定支持水平；具体结果取决于7月延期结束时行业的开放情况 [144][145] 问题: 公司近期的目标杠杆水平是否是目标范围的下限 - 由于循环信贷额度会波动，难以精确确定目标杠杆水平；公司希望有一定空间来承担新机会，目标可能是目标范围的中间值（约1.5倍） [146][147][148] 问题: 公司是否预计需要筹集额外股权资本来应对经济衰退 - 这是董事会的决定，一切皆有可能；公司的目标是为现有股东创造价值，股权融资可能会稀释股权，通常不是首选；公司认为目前有可行的计划和足够的灵活性来应对经济衰退，无需进行稀释股权的融资 [153][154][155] 问题: Merx股权权益的估值方法是什么 - 与所有非流动性头寸一样，公司会请第三方进行估值；Merx股权权益采用现金流折现法，折现率根据市场比较确定，现金流预测基于对未来的最佳估计，并包含对最终残值的假设 [159][160]