财务数据和关键指标变化 - 2020年全年公司实现营收2.216亿美元，同比增长42%，若计入Telaria一季度营收，预计营收为2.367亿美元；全年调整后EBITDA为4310万美元，较2019年增加1740万美元 [28] - 2020年Q4营收8200万美元，同比增长69%，预计同比增长20%；调整后EBITDA为3000万美元，利润率为37%；GAAP毛利率为74%，高于Q3的66%和2019年Q4的73%；净利润为590万美元，高于2019年Q4的150万美元；GAAP每股收益为0.05美元，高于2019年Q4的0.03美元；非GAAP每股收益为0.19美元，高于2019年Q4的0.17美元 [13][34][35] - 2020年Q4加权平均基本股数为1.127亿股，摊薄股数为1.244亿股；资本支出为930万美元，全年总计2450万美元；自由现金流为2070万美元；年末现金为1.18亿美元，较Q3增加1400万美元 [36][37] - 预计2021年Q1营收在5800 - 6200万美元之间，调整后EBITDA运营费用在5100 - 5300万美元之间，全年资本支出约为2500万美元；预计2021年需求管理收入将增长一倍至800万美元 [45] - 长期财务目标为年收入增长率超过20%，调整后EBITDA利润率目标提高至30% - 35% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年Q4，CTV营收为1530万美元，预计同比增长53%；OLV营收预计同比增长35%；移动业务营收预计同比增长24%；桌面业务营收预计同比增长3%；营收占比分别为19%、48%和33% [13][30] - 2020年全年，视频总营收（含CTV）为1.06亿美元，约占总营收的45%；需求管理收入略低于400万美元 [31] - SpotX 2020年非GAAP净营收为1.16亿美元，其中CTV为6700万美元；总非GAAP净营收同比增长超25%，CTV非GAAP净营收同比增长超40%，OLV非GAAP净营收同比为高个位数增长；调整后EBITDA为3500万美元，利润率超30% [41] 各个市场数据和关键指标变化 - CTV市场增长趋势良好，公司Q4 CTV营收增长53%，超过e - marketer的行业增长预期 [17] - 更广泛的程序化市场在Q4表现良好，OLV预计同比增长35% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拟收购SpotX，预计在Q2完成交易，收购将加速CTV业务发展，使公司在CTV市场与更大的参与者竞争 [14][15] - 推出新的CTV统一决策解决方案，目前处于开放测试阶段，计划单独收费 [18] - 扩大与Havas和Omnicom等代理商的合作，建立可信市场，Omnicom计划在2021年重点建设该市场 [20] - 参与开发三种主要身份解决方案，以应对第三方cookie和IDFA的淘汰 [23] - 公司认为传统SSP进入CTV市场难度较大，收购是更可行的方式；公司通过收购SpotX，已成为领先的独立CTV/全渠道SSP [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Q4业绩表现满意，特别是CTV和OLV的增长以及利润率的提高；期待完成SpotX收购，以实现加速增长和提高利润率 [47] - 随着CTV市场的发展，广告支出将逐渐赶上消费者行为的转变，但行业需要解决测量问题；公司认为自身在CTV市场的定位良好，能够为行业加速这一转变提供帮助 [56][58] - 公司认为SPO对话将随着收购SpotX而加速，公司能够为代理商提供更多选择 [61] 其他重要信息 - 公司与迪士尼续签了18个月的合同，并将扩大合作，为迪士尼的更多平台提供程序化交易服务 [26] - 由于广告支出的复杂性和竞争敏感性，公司未来将不再提供具体的广告支出和提成率数据，但提成率保持稳定 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司接下来需要进行哪些收购，填补哪些空白；收购Telaria后OLV营收曾负增长，Q4增长35%，收购SpotX能否加速非CTV营收增长 - 公司目前专注于整合Telaria和SpotX，未来的并购可能是对现有业务的完善，而非大规模收购 [52] - 公司对OLV业务的表现感到满意，认为已提前实现业务整合和积极发展势头 [53] 问题2: 广告支出赶上消费者行为转变的触发因素是什么，公司与SpotX的合并如何帮助行业加速这一转变；SPO对话与秋季相比有何变化，代理商选择与公司整合支出的关键驱动因素是什么，产品如何影响这些对话；与迪士尼的合作是否涵盖所有广告格式，是否有排他性或首选合作伙伴关系 - 广告支出向CTV转移的速度将快于在线媒体初期，因为格式相同，且行业需要解决测量问题；公司与SpotX的合并将使公司在CTV市场更具竞争力，为行业提供更多选择 [56][58] - SPO对话随着公司业务的整合而加速，收购SpotX将使公司在SPO方面更具优势，为代理商提供更多选择 [60][61] - 与迪士尼的合作在跨平台库存方面具有排他性或首选合作伙伴关系，公司可以销售迪士尼旗下所有平台的库存，但部分平台的库存也可以通过其他渠道购买 [62] 问题3: 从供应方角度看，公司在CTV竞争格局中的定位如何，传统SSP是否有可能进入CTV市场；统一决策工具的愿景和期望是什么 - 公司认为自身在CTV供应方的定位良好，收购SpotX后将成为领先的独立CTV/全渠道SSP；传统SSP进入CTV市场的难度较大，收购是更可行的方式 [66][67] - 统一决策工具旨在帮助出版商实时校准直接销售和程序化销售的价格，目前处于早期阶段，已获得出版商的积极反馈，但需要广告服务器的支持 [69][70] 问题4: 公司和SpotX在不同垂直领域的曝光情况如何；目标EBITDA利润率的上行空间来自哪里，该范围是否保守 - 公司在旅游、汽车、娱乐、体育等垂直领域的曝光被视为增长机会，而非风险，因为公司在这些领域的参与度较低，未来有望实现反弹 [75] - 从2020年的合并结果来看，加上实现的成本协同效应，调整后EBITDA毛利率将达到31%；该目标在短期和中期内是可以实现的，长期则取决于公司的增长速度、投资决策等因素 [76] 问题5: 程序化CTV市场如何演变，有哪些里程碑或催化剂；CTV是否是一个开放的程序化市场，这种情况需要多久才能改变；公司对长期提成率的看法是什么，哪些因素会导致提成率下降；SpotX 3000多万美元成本协同效应的组成部分有哪些 - 今年的广告预售将出现混合模式，营销人员愿意在预售中分配部分资金给程序化广告；随着有线电视用户的减少和广告支持服务的普及，程序化CTV将成为常态 [80][82] - CTV市场不会像展示广告那样是一个开放的竞价市场，而是以私有市场交易为主 [84] - 随着广告支出的增加，提成率将自然下降，但下降幅度将在基点范围内，且会被广告支出的增长所弥补；市场上的提成率相对稳定，谷歌的提成率多年来一直保持在20% [85][86] - 成本协同效应的大部分（超过50%）将来自人员整合，其他部分来自平台合并和供应商关系优化 [88] 问题6: CTV的平均合作关系和收入模式将如何演变，典型的CTV出版商是否会有主要和次要两个合作伙伴；Q1 CTV是否能保持Q4 53%的增长；行业整合是否开始变得有意义 - CTV的收入模式将逐渐演变为软件/提成率混合模式；CTV市场将更倾向于一对一的合作关系，而不是像展示广告市场那样有多个SSP参与竞争 [94][95] - 公司预计Q1 CTV将保持与前几个季度相似的增长势头，但不提供具体的增长数据 [97] - 行业整合已经开始变得有意义，代理商的决策将减少竞争SSP的数量，公司凭借其资源和技术优势，在行业整合中处于有利地位 [99][100]