财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达9.04亿美元创纪录，同比增长7% [6][21] - 第三季度税前收入1.162亿美元，同比增长22%；剔除债务清偿一次性费用后，税前收入百分比从去年的11.2%提升至近14% [6] - 第三季度毛利率同比提升160个基点至24.5%，SG&A费用率同比改善90个基点至10.7% [12][21] - 第三季度利息费用同比减少130万美元，为930万美元 [22] - 第三季度EBITDA为1.32亿美元，去年同期为1.11亿美元 [23] - 前九个月运营现金流使用3400万美元，去年同期为产生1.97亿美元，主要因土地购买增加 [23] - 第三季度摊薄后每股收益从去年的2.51美元增至3.03美元 [23] - 截至9月30日，公司权益为15亿美元，每股账面价值53美元；季度末现金余额2.21亿美元，无循环信贷借款，净债务与净资本比率为24% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建造业务 - 第三季度售出1964套房屋，较去年同期的创纪录水平下降33%；年初至今售出7340套房屋，比去年纪录高1% [7][8] - 第三季度每月每个社区销售3.7套房屋，为超10年来最高 [8] - 第三季度交付2045套房屋，较去年减少4%；年初至今交付6322套房屋，比去年多16% [10][20] - 季度末积压订单达25亿美元创历史新高，较去年增长40%；积压订单房屋数量增至5407套创第三季度纪录，平均价格47.1万美元，较去年上涨17% [11] - 第三季度新合同数量降至1964份，去年同期为2949份；7 - 9月新合同分别下降32%、41%和24%，取消率为8% [18] - 第三季度约50%的销售为首次购房者，39%为库存房 [18] 抵押贷款业务 - 抵押贷款和产权业务税前收入990万美元，2020年第三季度为1920万美元；收入同比下降28%至2080万美元 [26] - 首套房贷款价值比为82%，2020年第三季度为84%；81%的贷款为常规贷款，19%为FHA或VA贷款，2020年第三季度分别为76%和24% [26] - 平均抵押贷款金额增至34.9万美元，去年为31.4万美元；发放贷款数量降至1554笔，较去年减少5%；售出贷款数量减少8% [27] - 借款人平均首付近18%，M/I Financial发放抵押贷款的平均信用评分从上个季度的747升至751 [27] - 第三季度抵押贷款业务占公司业务的85%，与去年相同 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司将在田纳西州纳什维尔开展房屋建造业务，该市场是全国最具活力和增长最快的住房市场之一 [13] - 第三季度房屋建造部门表现强劲，奥兰多、坦帕、明尼阿波利斯、达拉斯、芝加哥、哥伦布和夏洛特等市场均取得良好成绩 [14] - 南部地区交付量较去年减少8%至1169套，占总数的57%；北部地区交付量增加1%至876套 [14] - 南部地区自有和可控地块数量较去年增加11%，北部地区增加5%；34%的自有和可控地块在北部地区，约66%在南部地区 [15] - 公司拥有约22700块土地，相当于约两年半的供应量；此外还控制着20300块土地的期权合同，总计约43000块土地，约为五年的供应量 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年公司计划开设创纪录数量的新社区，预计社区数量增长15%以上，年底达到200 - 220个社区 [9][10] - 公司将继续通过向现有市场分配资本来获取更多市场份额以实现增长目标，同时开始在纳什维尔市场部署资本，建立有意义的业务存在 [37][38] - 公司关注土地购买的风险，努力保持至少50%的可控土地通过期权协议控制，更注重确保优质A类地段的土地 [45][46] - 公司将继续回购股票，目前有8400万美元的回购额度，会综合考虑多种因素决定回购时机 [24][59][61] - 行业面临供应链中断问题，导致房屋建造时间延长，影响交付；土地价格上涨，通胀和可负担性是公司需要平衡的问题 [10][44] - 行业内其他建筑商计划增加社区数量和投机性房屋建设，公司认为执行、位置、产品和质量是竞争的关键，将保持保守运营，注重房屋完工质量 [52][54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管销售有所下降，但多数市场的住房需求仍然强劲，公司销售下降是由于社区数量减少和限制销售以管理交付和控制成本 [7] - 公司对住房市场在未来12 - 24个月的前景持乐观态度，看到越来越多千禧一代进入购房市场，公司有望获得更多市场份额 [47] - 供应链中断问题似乎已触底，但尚未改善，公司部分交付延迟，预计第四季度及以后将恢复 [53] - 公司预计第四季度和2021年全年将有出色表现，凭借创纪录的积压订单和强大的财务状况，未来几个季度有望继续取得强劲回报 [16] 其他重要信息 - 第三季度公司花费2.31亿美元购买土地，1.24亿美元用于土地开发，总计3.55亿美元，高于去年同期的1.96亿美元 [32] - 截至季度末，公司有62套已完工库存房，总计1042套库存房；去年9月30日有266套已完工库存房，总计1113套库存房 [33] - 公司目前估计今年的年度有效税率约为22% [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 进入纳什维尔市场的原因及资本分配考虑 - 公司长期关注纳什维尔市场，该市场宏观经济指标强劲，是美国增长最快的市场之一；公司已找到合适的领导者，相信能在该市场具有竞争力并建立有意义的业务存在 [36] - 公司无需开拓新市场即可实现增长目标，可通过向现有市场分配资本获取更多市场份额；但在现有市场增长达到一定程度后，开拓新市场也有助于进一步发展，公司将同时在现有市场和纳什维尔市场投入资本 [37][38] 问题2: 是否已在纳什维尔市场收购土地 - 公司尚未正式收购土地，但正在认真寻找机会，年底前将增加团队领导并组建完整团队 [39] 问题3: 如何看待增量地块购买、地块价格通胀及回报问题 - 公司对地块价格通胀表示担忧，但认为当前的土地购买决策明智，注重优质地段；公司将继续保持至少50%的可控土地通过期权协议控制，以增加灵活性 [44][45] - 公司对住房市场未来12 - 24个月的前景持乐观态度，看到千禧一代进入购房市场的趋势，智能系列产品占比增加有助于平衡土地成本上升和可负担性问题 [47] 问题4: 如何看待投机性房屋建设和社区数量增加对市场的影响 - 市场需求仍然强劲，但投机性房屋建设和社区数量增加可能导致更多库存和折扣；公司认为执行、位置、产品和质量是竞争的关键，将保持保守运营，注重房屋完工质量 [52][54][55] - 公司目前仍在多数社区限制销售，预计第四季度仍将如此，但限制比例可能会略有下降 [86] 问题5: 公司回购了多少股股票及未来回购计划 - 第三季度公司回购了约24.3万股股票，花费1600万美元；目前有8400万美元的回购额度，计划根据市场情况继续回购股票 [59] - 公司会综合考虑多种因素决定回购时机，包括账面价值、资本需求等，当前股票交易价格低于60美元，账面价值为53美元，具有吸引力 [61] 问题6: 基于积压订单、价格上涨、木材成本等因素，对2022年利润率的展望 - 公司销售价格持续大幅上涨，第三季度成本相对平稳，木材成本有所回落；公司对当前利润率和回报感到满意，预计未来几个季度仍将取得强劲回报 [63] 问题7: 库存增长是否会放缓 - 公司住房投资较去年增长约20%，预计未来几个季度库存增长将放缓，纳什维尔市场将逐步发展，除非有好机会；公司也会继续考虑股票回购 [67] 问题8: 积压订单平均价格较高的原因 - 智能系列房屋平均售价低于非智能系列房屋，但智能系列房屋价格也有所上涨；若智能系列业务占比保持在30% - 35%，积压订单平均价格可能会更高 [68][69] 问题9: 木材成本影响何时最严重 - 木材成本影响在第四季度可能会比第三季度更明显，明年将开始缓解 [76] 问题10: 从第三季度推迟到第四季度的交付数量及第四季度交付展望 - 公司原预计第三季度多交付约200套房屋，但盈利能力和回报在提高；预计第四季度交付数量将多于第三季度，但仍面临挑战 [77][78] 问题11: 南北地区订单下降比例相似的原因及销售限制情况 - 销售限制是基于市场和细分市场的分析，由市场运营商根据能否在合理时间内以可控成本建造房屋来决定；限制销售是为了避免交付时间过长和成本失控 [84][85] - 目前约50% - 60%的社区仍在限制销售，去年同期限制销售的社区不到10%，预计第四季度多数社区仍将限制销售 [86][87][88] 问题12: 2022年新社区开业的节奏 - 新社区开业将略偏向2022年下半年，约为60/40的比例，部分原因是天气因素和智能系列社区开发的材料和延迟问题 [89][91][93] 问题13: 是否面临水平土地开发延迟问题 - 公司有一点受到影响，但认为可以做得更好，已采取积极措施与大型场地承包商提前规划项目；目前还面临管道短缺问题，特别是在得克萨斯州和佛罗里达州 [95][97] 问题14: 季度内提价情况及当前提价计划 - 提价是细分市场特定的，目前不到三分之一的社区仍在提价，提价幅度约在15% - 35%之间，多数社区目前未提价 [99] 问题15: 建造周期时间及完成积压订单所需时间 - 与去年相比，目前建造周期时间延长了30 - 60天，公司平均建造时间约为160天，比去年长约30天；希望在未来三个季度内完成积压订单 [103][104] 问题16: 房屋何时进入积压订单及库存中投机性房屋的比例 - 合同签订并获批后，房屋即进入积压订单；投机性房屋不在积压订单范围内 [107][110] - 公司约有1000套投机性房屋库存，占比约20% [111]