财务数据和关键指标变化 - 2025年全年交付8,921套住宅，营收44亿美元，税前利润（扣除5900万美元库存和保修相关费用后）为5.9亿美元，较去年创纪录的7.34亿美元下降20% [5] - 全年税前利润率在扣除费用前为13%，扣除所有费用后为12% [5] - 全年毛利率（扣除上述费用后）为24.4%，较2024年下降220个基点，主要由于激励措施增加和地块成本上升 [6] - 全年净利润为4.03亿美元，摊薄后每股收益为14.74美元，净资产收益率为13.1% [6] - 股东权益同比增长8%，达到创纪录的32亿美元，每股账面价值创纪录，为123美元 [6] - 第四季度营收同比下降5%至11亿美元，平均成交价为48.4万美元，同比下降1% [12] - 第四季度毛利率为18.1%，包含5100万美元费用（4000万美元库存费用和1100万美元保修费用）；扣除这些费用后，毛利率为22.6% [13] - 第四季度摊薄后每股收益为2.39美元，去年同期为4.71美元；全年摊薄后每股收益为14.74美元，较去年的19.71美元下降25% [15] - 第四季度产生息税折旧摊销前利润1.29亿美元，全年为6.08亿美元 [14] - 第四季度销售及管理费用占营收的11.6%，去年同期为11.0% [13] - 公司全年有效税率为23.5%，预计2026年有效税率约为23.5% [14] - 第四季度净利息收入为600万美元，已发生利息为950万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务部门全年实现创纪录的93%捕获率，创纪录的业务量，税前利润为5600万美元 [5] - 第四季度抵押贷款和产权运营业务税前利润为850万美元，较2024年下降160万美元；营收为2780万美元，同比下降2%，主要原因是贷款关闭和出售的利润率较低 [16] - 第四季度抵押贷款业务捕获了94%的公司业务，高于2024年第四季度的91% [17] - 第四季度平均抵押贷款金额增至41.4万美元，去年同期为40.9万美元；贷款发放量从1,862笔增至1,874笔，增长1% [17] - 第四季度抵押贷款平均贷款价值比为83%，去年同期为82%；65%的贷款为常规贷款，35%为FHA或VA贷款 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度南部地区新合同同比增长13%，北部地区增长4%；全年南部地区新合同下降1%，北部地区下降9% [8] - 第四季度南部地区交付量同比增长1%，占公司总交付量的57%；北部地区交付981套，同比下降8% [8] - 南部地区自有和受控地块数量同比减少11%，北部地区同比增加9% [8] - 公司拥有的地块约26,000块，略低于3年供应量；其中30%位于北部地区，70%位于南部地区 [9] - 通过期权合同，公司还控制了额外的24,000块地块；总计拥有和控制的独户地块约为50,000块，较一年前减少2,000块，相当于大约5-6年的供应量 [9] - 2025年分部收入贡献领先的市场为哥伦布、达拉斯、芝加哥、奥兰多和明尼阿波利斯 [7] - 在南部地区，卡罗来纳市场（夏洛特和罗利）表现非常好；佛罗里达州的奥兰多市场表现相当不错，坦帕市场也有所改善；德克萨斯州的达拉斯和休斯顿保持稳定，奥斯汀和圣安东尼奥市场较弱 [24] - 公司在佛罗里达州的四个市场（奥兰多、坦帕、萨拉索塔、迈尔斯堡/那不勒斯）中，奥兰多表现最好，坦帕业务已有所回升，萨拉索塔市场表现一般 [69][70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司庆祝成立50周年，处于历史上最佳的财务状况，在17个市场定位良好 [3] - 公司将继续在社区层面根据需要主要使用抵押贷款利率买断作为激励措施 [6] - 公司的Smart Series（最经济实惠的产品）继续对销售和整体业绩产生非常积极和有意义的影响，第四季度占公司总销售额的49%，去年同期为52% [7] - 公司业务模式发生显著变化，约三分之二至四分之三的销售额来自库存房（spec sales），而五年前这一比例低于50%甚至40%，这一趋势可能会持续 [33] - 公司计划2026年平均社区数量将比2025年增加约5% [12] - 公司拥有强大的土地储备，其中49%的地块通过期权合同控制，这提供了根据需求或个别市场条件变化做出反应的灵活性 [9] - 公司约80%的土地自行开发 [66] - 公司专注于控制建筑成本（去年下降约2%）和缩短周期时间（去年改善约5%） [35] - 公司正在尝试7/1可调利率抵押贷款产品，但最成功的方案是30年期固定利率4.875%的贷款，并辅以2-1买断计划 [73][74] - 公司的抵押贷款和产权运营部门只服务于M/I Homes的客户，能够根据客户需求（如首次购房者需要结算费用援助）提供定制化方案，这是其业务的重要优势 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管需求波动、负担能力挑战、经济不确定性和其他宏观经济压力，公司2025年全年业绩保持非常稳健 [4] - 尽管当前环境充满挑战，公司对业务感觉良好，对行业的长期基本面仍然充满信心，并认为在开启2026年时处于有利地位 [10] - 管理层认为需求可能开始略有改善，2026年的利润率压力可能不会像2025年那样大 [46][47] - 管理层对今年前四五个月的需求和销售季节持乐观态度 [48] - 管理层注意到第四季度末和2026年初的客流量有重要改善 [25][84] - 管理层认为，与过去（如大萧条时期）相比，当前的资产减值情况非常不同，公司希望以尽可能强劲的状态开始2026年 [54] - 管理层认为，尽管行业面临挑战，但全年实现12%-13%的税前利润率是良好的表现 [101] 其他重要信息 - 买家信用质量持续强劲，平均信用评分为747，平均首付比例接近17%，即每套住宅略高于9万美元 [7] - 第四季度销售节奏为2.8，去年同期为2.7；取消率为10% [11] - 第四季度48%的销售额来自首次购房者，去年同期为50%；79%的销售额来自库存房，去年同期为67% [11] - 截至2025年底，公司拥有232个活跃社区，较2024年底的220个增加5%，平均增加6% [7] - 第四季度交付的房屋中，约40%来自当季销售并交付的库存房 [12] - 截至12月31日，现场有4,500套在建房屋，去年同期为4,700套 [12] - 第四季度库存费用包括3000万美元的减值损失和1000万美元的地块定金尽职调查成本注销；大部分减值发生在平均售价低于37.5万美元的入门级社区；保修费用与佛罗里达市场的两个社区有关 [13] - 第四季度公司斥资5000万美元回购股票，全年斥资2亿美元；目前仍有2.2亿美元的回购授权可用，过去三年已回购13%的流通股 [15] - 截至年底，现金余额为6.89亿美元，无担保循环信贷额度下无借款；债务与资本比率非常健康，为18%，净债务与资本比率为零 [10][18] - 截至年底，房屋建筑库存为34亿美元，同比增长9%；2025年土地购买支出5.24亿美元，土地开发支出6.46亿美元，总计12亿美元，高于2024年的11亿美元 [18] - 截至年底，拥有1,030套已完工库存房（平均每社区约4套），库存房总计2,779套；其中北部地区1,116套，南部地区1,663套 [19] - 公司拥有约10,500块未售出已完工地块，并保持约一年的已完工地块供应 [65][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 南部地区13%的增长中，德克萨斯州和佛罗里达州的具体拆分情况如何 [24] - 南部地区整体增长13%，北部地区增长4% [24] - 卡罗来纳市场（夏洛特和罗利）表现非常好 [24] - 佛罗里达州的奥兰多市场表现相当不错，坦帕市场也有所改善 [24] - 德克萨斯州的达拉斯和休斯顿保持稳定，奥斯汀和圣安东尼奥市场较弱 [24] - 南部地区的新市场（如纳什维尔、迈尔斯堡/那不勒斯）开始产生吸引力，这略微推高了百分比 [25] 问题: 当季订单和交付的房屋（库存房）与来自积压订单的房屋之间的利润率差异，以及这些当季交付是否主要来自低价Smart Series产品 [27][32] - 公司的业务模式已发生显著变化，约三分之二至四分之三的销售额来自库存房，而五年前低于50% [33] - 在当前需要使用利率买断来促进销售的情况下，库存房销售模式可能会持续，因为买断资金要求房屋在购买后60-90天内交付，这只对库存房有效 [34] - 第四季度扣除费用后的结算毛利率为22.6% [35] - 库存房的利润率通常低于定制建造的房屋，但最近几个月定制建造业务略有回升 [35] - 公司持续关注稳定或提高销售价格并尽可能保持高利润率 [35] 问题: 第四季度订单走强是由于需求改善还是公司为年底前清理库存而加大激励力度的结果 [44][45] - 管理层认为两者兼有，一方面希望尽可能多地交付已完工的库存房，另一方面感觉需求略有回升，许多市场的客流量令人满意 [45] - 需求可能开始略有改善，但尚早下定论 [46] - 利润率可能仍面临压力，但2026年的压力可能不会像2025年那样大 [47] 问题: 资产减值损失主要在第四季度确认的会计原因，以及未来几个季度减值是否会持续 [50][51] - 对公司而言，这是一个商业决策，当社区销售节奏长时间达不到可接受水平（目标3+）时，公司通常会做出降价决定 [51] - 根据会计准则，当毛利率降至约10%时，持有成本和处置成本可能超过利润，从而触发减值测试 [52] - 公司通常在年底更严格地审查项目，因此过去大部分减值发生在第四季度，但2025年第三季度也有少量减值 [52] - 公司目前拥有约25,000块地块，减值涉及约1,000块地块（占4%），主要集中在最经济实惠的产品线 [53] - 管理层认为这是一个良好的商业决策，旨在提高销售节奏并使利润率恢复至更正常水平 [53] - 当前的减值环境与过去（如大萧条时期）非常不同，公司希望以强劲状态开始2026年 [54] - 1000万美元的费用是地块定金和预付尽职调查成本的注销，涉及公司决定不再推进的交易 [57] 问题: 第四季度土地购买和开发支出加速的原因，是否针对特定市场或反映对需求和增长轨迹的信心 [64] - 支出加速没有特别原因，部分市场受天气影响开发进度 [65] - 公司策略是保持约一年的已完工地块供应，年底拥有略超过10,000块已完工地块，鉴于当前9,000套的运行速度，感觉良好 [65] - 公司约80%的土地自行开发，支出增加只是资金安排的结果 [66][67] 问题: 佛罗里达州的趋势，特别是转售库存变化是否有助于改善客流量和需求 [68] - 在佛罗里达州的四个市场中，奥兰多表现最好，过去30-150天内需求强于坦帕和萨拉索塔 [69] - 坦帕市场曾是最困难的，但业务已重要回升，尽管仍不如奥兰多强劲 [70] - 萨拉索塔市场表现一般 [70] - 公司深度投资并致力于佛罗里达州市场，拥有强大的领导团队和长期的市场地位 [71] 问题: 当前抵押贷款利率买断计划的具体结构，以及何种利率目标最能吸引消费者 [72] - 最成功的方案是提供30年期固定利率4.875%的贷款，将利率降至5%以下是关键 [72] - 在一些分部，还提供临时买断，使第一年还款利率可达2.875%范围 [72] - 公司也尝试了其他建筑商常用的7/1可调利率抵押贷款，但最有效的仍是30年期固定利率4.875%的贷款，并常辅以2-1买断 [73][74] 问题: 是否提供下一季度的利润率指引，以及本季度的减值是否有助于稳定利润率 [82] - 公司不提供此类指引 [82] - 对第四季度的利润率感到满意，并通过减值处理了有问题的社区 [82] - 公司正努力控制建筑成本和周期时间，并计划今年开设大量新社区，平均社区数量预计增长5% [82] 问题: 第四季度新订单的激励水平是否较前一季度上升 [83] - 利润率略有下降，因此在第四季度的交付中确实采取了更多激励措施，这反映在利润率中 [83] - 公司去年开设了80个新社区，预计今年将开设更多，这是一个巨大的机会 [83] 问题: 在库存房开工与定制建造订单之间的策略是否有任何转变 [84] - 策略可能保持不变，即约三分之二至四分之三的业务来自库存房销售，利率买断激励措施也不会很快改变 [84] - 公司对第四季度末和2026年初观察到的早期客流量改善感到鼓舞 [84] 问题: 北部和南部地区的客流量改善情况是否相似 [90] - 客流量改善并非在每个市场都发生，但在大多数市场都有出现，并没有特别的区域性差异 [90] - 近期由于恶劣天气，各地情况都不太好，但总体感觉客流量开始回升，且感觉比一年前略好 [90] 问题: 第四季度末积压订单的毛利率与第四季度结算毛利率的比较 [91] - 目前约75%-80%的业务是库存房，积压订单的利润率通常高于库存房 [91] - 积压订单的利润率比一年前高出约100个基点，公司持续关注如何提高库存房的利润率 [92] 问题: 对于新开设社区的销售节奏目标，是与2025年相似还是更为谨慎 [93] - 公司始终专注于实现3+的销售节奏 [93] - 开设新社区时需要更谨慎，避免因过于激进的价格和利润率策略而影响长期效益，但新社区存在大量机会 [93] 问题: 对当前库存水平的看法，以及行业范围内过剩的库存房是否正在被消化 [94][96] - 公司对自身库存水平感觉良好，策略正确，无需重大调整 [94] - 行业偶尔会有大幅折扣促销的传闻，但这并不新鲜 [99] - 公司非常关注库存水平，目前约有1,000套已完工库存房，略高于去年的800套，但社区数量增加了5%，现场在建房屋数量少于一年前 [103] - 公司依赖每周、每月的销售，并努力保持保守经营，不过度提前积压库存 [104] 问题: 新社区与老社区的利润率比较 [105] - 这是一个非常难回答的问题，去年开设了80个新社区，总体表现接近，有些新社区表现非常好，有些则不然，这取决于具体的销售节奏和个体情况 [106] 问题: 在新社区开设时，公司在产品类型、价格点、房屋面积等方面具有多大的灵活性以适应当前市场 [110][111] - 公司在这方面拥有比大多数人可能意识到的更多的灵活性，尽管受分区规划限制，但通常规划参数内仍有相当大的调整空间 [112] - 从考虑地块之初，公司内部就会对社区规划、产品组合、目标买家等进行大量辩论、分析和战略讨论，这更多是一门艺术而非精确科学 [113] - 许多计划在今年启动的项目，在最初规划时可能计划建造更大的房屋，但现在正考虑建造更小的房屋，或者调整地块密度和大小以利用溢价 [114] - 每个新的土地交易都必须通过公司层面的土地委员会流程进行审批和评估，对于大型项目可能会进行多次讨论 [115] - 公司本质上是一家零售商，大约每三年就会通过销售和新建完全更新其90%的“门店”（社区），因此新社区的产品规划和市场定位是业务的重要组成部分 [116] - 公司从过去的错误中学习，并将在一个市场成功的策略尝试应用于其他合适的市场 [117]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年收入为44亿美元，交付8,921套房屋 [5] - 全年税前利润为5.9亿美元（扣除5900万美元库存和保修相关费用后），同比下降20%，去年同期为创纪录的7.34亿美元 [5] - 全年税前利润率在扣除费用前为13%，扣除所有费用后为12% [5] - 全年净利润为4.03亿美元，摊薄后每股收益为14.74美元，同比下降25%（2024年为19.71美元）[6][15] - 全年股本回报率为13.1%，股东权益同比增长8%至创纪录的32亿美元，每股账面价值达123美元 [6] - 第四季度收入为11亿美元，同比下降5% [12] - 第四季度平均成交价为48.4万美元，同比下降1%（2024年第四季度为49万美元）[12] - 第四季度摊薄后每股收益为2.39美元，去年同期为4.71美元 [15] - 第四季度息税折旧摊销前利润为1.29亿美元，全年为6.08亿美元 [14] - 2025年有效税率为23.5%，预计2026年有效税率约为23.5% [14] - 公司全年花费2亿美元回购股票，第四季度花费5000万美元，目前仍有2.2亿美元回购授权可用 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - **房屋建筑业务**：2025年全年毛利率（扣除5900万美元费用后）为24.4%，较2024年下降220个基点，主要由于激励措施增加和地块成本上升 [6] - **房屋建筑业务**：第四季度毛利率为18.1%，包含5100万美元费用（4000万美元库存减记和1100万美元保修费用）[13] - **房屋建筑业务**：第四季度毛利率（扣除费用后）为22.6% [13] - **房屋建筑业务**：第四季度销售、一般及行政费用占收入比例为11.6%，去年同期为11.0% [13] - **金融服务业务**：2025年税前利润为5600万美元，创历史新高 [5] - **金融服务业务**：第四季度税前利润为850万美元，较2024年同期下降160万美元 [16] - **金融服务业务**：第四季度收入为2780万美元，同比下降2%，主要由于已关闭和出售贷款的利润率较低 [16] - **金融服务业务**：第四季度抵押贷款业务捕获率为94%，高于2024年第四季度的91% [17] - **金融服务业务**：第四季度平均抵押贷款金额为41.4万美元，去年同期为40.9万美元 [17] - **金融服务业务**：第四季度贷款价值比为83%，去年同期为82% [16] - **金融服务业务**：第四季度65%的贷款为常规贷款，35%为FHA或VA贷款（去年同期分别为59%和41%）[16] 各个市场数据和关键指标变化 - **区域销售**：第四季度南部地区新合同同比增长13%，北部地区同比增长4% [8] - **区域销售**：2025年全年，南部地区新合同同比下降1%，北部地区同比下降9% [8] - **区域交付**：第四季度南部地区交付量同比增长1%，占公司总交付量的57% [8] - **区域交付**：第四季度北部地区交付981套，同比下降8% [8] - **区域交付**：2025年全年，南部地区交付量微增，北部地区微降 [8] - **区域土地**：南部地区自有和控制的地块数量同比下降11%，北部地区同比上升9% [8] - **具体市场表现**：2025年各分部收入贡献前五名为哥伦布、达拉斯、芝加哥、奥兰多和明尼阿波利斯 [7] - **具体市场表现**：南部地区中，夏洛特和罗利市场表现良好，奥兰多市场保持稳健，坦帕市场在季度内有所改善 [24] - **具体市场表现**：南部地区中，德克萨斯州的达拉斯和休斯顿保持稳健，奥斯汀和圣安东尼奥市场较弱 [24] - **具体市场表现**：南部地区的新市场纳什维尔、迈尔斯堡/那不勒斯开始产生积极影响 [25] - **具体市场表现**：佛罗里达州四个市场中，奥兰多表现最好，坦帕需求在近期有所回升，萨拉索塔表现中等 [69][70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **公司里程碑**：2026年是公司成立50周年，目前处于历史上最好的财务状况 [3] - **业务战略**：公司将继续在社区层面必要地使用抵押贷款利率买断作为主要激励措施 [6] - **产品战略**：经济型产品系列Smart Series在第四季度占公司总销售额的49%（去年同期为52%），对公司销售和整体业绩有积极影响 [7] - **土地战略**：公司拥有约26,000个地块（略低于3年供应量），并通过期权合同控制另外24,000个地块，总计约50,000个独户地块（同比下降2,000个），相当于约5-6年供应量 [9] - **土地战略**：49%的地块通过期权合同控制，这为应对需求或市场条件变化提供了灵活性 [9] - **运营战略**：公司约80%的土地自行开发 [66] - **运营战略**：业务模式发生显著变化，目前约2/3至3/4的销售额来自库存房（现房销售），而5年前这一比例低于50%甚至40% [33] - **增长战略**：2025年平均社区数量为232个，同比增长6%，高于约5%的指引 [4] - **增长战略**：预计2026年平均社区数量将比2025年增长约5% [12] - **财务战略**：公司拥有强劲的资产负债表，年末现金6.89亿美元，无担保循环信贷额度9亿美元下无借款，债务资本比为18%，净债务资本比为零 [10][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **行业环境**：2025年业绩反映了公司及整个行业全年所经历的经济状况，尽管需求波动、负担能力挑战、经济不确定性及其他宏观经济压力，公司表现依然非常稳健 [4] - **需求展望**：第四季度月度新合同同比增长9%，管理层对第四季度销售感到满意，并看到客流量出现重要改善 [4][25] - **需求展望**：管理层感觉需求可能开始略有改善，并对2026年前四五个月的需求和销售季节持乐观态度 [45][46][48] - **利润率展望**：预计2026年利润率仍将面临压力，但压力可能不会像2025年那样大 [47] - **成本控制**：2025年建筑成本下降约2%，建造周期缩短约5% [35] - **库存管理**：公司专注于执行，谨慎控制库存水平，不过度投放完工库存房 [103][104] 其他重要信息 - **买家概况**：买家信用质量持续强劲，平均信用评分为747，平均首付比例近17%，即每套房屋略高于9万美元 [7] - **买家概况**：第四季度48%的销售额来自首次购房者（去年同期为50%）[11] - **销售构成**：第四季度79%的销售额来自库存房（去年同期为67%）[11] - **社区动态**：第四季度新开17个社区，关闭18个；2025年全年新开81个社区 [12] - **库存水平**：截至2025年12月31日，有4,500套房屋在建，去年同期为4,700套 [12] - **库存水平**：截至2025年末，有1,030套完工库存房（平均每社区4套），总库存房为2,779套 [19] - **库存减记**：第四季度4000万美元库存减记中，3000万美元为减值，1000万美元为放弃交易的地块定金和尽职调查成本核销 [13] - **库存减记**：大部分减值发生在平均售价低于37.5万美元的入门级社区，以及佛罗里达州市场的两个社区 [13][49] - **土地支出**：2025年土地购买支出5.24亿美元，土地开发支出6.46亿美元，总计12亿美元，高于2024年的11亿美元 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 南部地区13%的增长中，德克萨斯州和佛罗里达州的具体拆分情况如何 [24] - 南部地区整体表现良好，夏洛特和罗利市场表现很好，佛罗里达州的奥兰多市场保持稳健，坦帕市场在季度内有所改善 [24] - 德克萨斯州的达拉斯和休斯顿保持稳健，奥斯汀和圣安东尼奥市场较弱 [24] - 南部地区的新市场纳什维尔、迈尔斯堡/那不勒斯开始产生积极影响，略微推高了百分比 [25] 问题: 第四季度订单增长强劲，是需求改善的反映，还是公司为年底前清理库存而加大激励力度的结果 [44][45] - 管理层认为两者兼有，公司希望推动尽可能多的完工库存房售出，同时感觉需求略有回升，许多市场的客流量令人满意 [45] - 感觉可能开始看到需求略有改善，但尚早下定论 [46] 问题: 第四季度内成交的房屋（现房销售）与来自积压订单的房屋，其利润率差异如何，以及这些现房销售是否主要来自经济型产品系列Smart Series [27][32] - 业务模式已发生显著变化，目前约2/3至3/4的销售额来自现房销售，而5年前低于50% [33] - 由于抵押贷款利率买断的成本效益考虑，其通常要求房屋在购买买断资金后60-90天内成交，因此主要适用于现房销售 [34] - 第四季度扣除费用后的毛利率为22.6%，总体对利润率感到满意 [35] - 现房销售的利润率通常低于定制建造的房屋，但最近几个月定制建造业务略有回升 [35] 问题: 第四季度土地购买和开发支出加速的原因，是否针对特定市场，以及是否反映了对需求和增长轨迹的信心 [64] - 支出加速并无特别原因，部分市场受天气影响（如铺设沥青的时间）[65] - 公司拥有约25,000个自有地块，目标是保持约一年供应量的完工地块，年末有略多于10,000个完工地块，鉴于当前约9,000套的交付速度，对此感到满意 [65] - 公司继续大量进行土地开发，约80%的土地自行开发，支出增加只是资金投放的时间安排所致 [66][67] 问题: 佛罗里达州市场的趋势，是否有迹象表明二手房库存稳定有助于改善客流量和需求 [68] - 在佛罗里达州四个运营市场中，奥兰多表现最好，过去30-150天内需求强于坦帕和萨拉索塔 [69] - 坦帕市场一度最为困难，但业务已回升，尽管目前不如奥兰多强劲，趋势令人鼓舞 [70] - 萨拉索塔市场表现中等 [70] - 公司深度投资并致力于佛罗里达州市场，拥有强大的领导团队和长期的市场地位 [71] 问题: 当前抵押贷款利率买断计划的结构和目标利率 [72] - 主要提供30年期固定利率4.875%的贷款，认为低于5%是关键吸引力 [72] - 在某些分部，还提供临时性买断，使买家第一年还款利率可达2.875%范围 [72] - 近期也尝试了其他建筑商广泛使用的7/1可调利率抵押贷款，但最成功的仍是简单的30年期固定利率4.875%，并辅以2-1买断 [73][74] - 公司的抵押贷款和产权业务仅服务于自身客户，能够根据客户个体情况（如首次购房者需要交割成本援助）定制方案，而非向所有客户提供相同激励 [75] 问题: 是否提供下一季度的利润率指引，以及激励水平在季度内是否上升 [82][83] - 公司不提供此类指引 [82] - 第四季度利润率略有下降，在成交时提供了略多的激励，这反映在利润率中 [83] - 公司去年开设了80个新社区，预计今年开设更多，这是一个巨大的机会 [83] 问题: 在现房销售与定制建造订单之间的策略是否有转变 [84] - 策略可能保持不变，现房销售占比维持在约三分之二到四分之三 [84] - 为刺激销售而进行的利率买断策略短期内也不会改变 [84] - 对第四季度末和2026年初观察到的早期客流量改善感到鼓舞 [84] 问题: 北部和南部地区的客流量回升情况是否相似 [90] - 回升并非每个市场都如此，但大多数市场都有，并未呈现明显的区域性差异 [90] - 最近五天因严寒天气，各地情况都不佳，但总体而言客流量开始回升，感觉比一年前略好 [90] 问题: 第四季度末积压订单的毛利率与第四季度已结算毛利率的对比 [91] - 目前约75%-80%为现房销售，积压订单的利润率通常高于现房销售 [91] - 积压订单的利润率比一年前高出约100个基点，公司持续专注于提高现房销售的利润率 [92] 问题: 对于新开社区的销售速度目标，是与2025年相似还是更为谨慎 [93] - 公司始终专注于达到3+的销售速度 [93] - 社区数量增长约5%，但在新开社区的价格和利润率上需要更谨慎，以免因过于激进而影响长期收益 [93] - 新社区存在大量机会，目标是保持销售速度在3左右或略好 [93] 问题: 对当前库存水平的看法，以及行业范围内过剩现房库存是否正在消化 [94][96] - 公司对自身库存水平感到满意，策略正确，无需重大调整 [94][95] - 行业方面，偶尔会听到极端促销的故事，但这并不新鲜 [99] - 公司非常关注库存水平，目前约有1,000套完工现房，略高于去年的800套，但社区数量增加了5%，在建房屋数量略低于去年同期 [103] - 公司依赖每周、每月的销售，专注于稳健运营，不过度提前投放库存 [104] 问题: 新开社区与老旧社区的利润率对比 [105] - 这个问题很难一概而论，去年开设了80个新社区，总体感觉良好 [106] - 有些新社区表现非常好，有些则不太理想，这取决于销售速度等具体情况 [106] 问题: 在新开社区时，公司在产品类型、价格、房屋面积等方面有多大灵活性来适应市场 [110][111] - 灵活性可能比大多数人意识到的要大，尽管受分区规划限制，但通常规划参数内仍有相当灵活性 [112] - 从早期选址阶段就开始内部辩论、分析和规划每个社区的产品、目标买家等，这更多是一门艺术而非精确科学 [113] - 许多计划于今年启动的项目，最初可能规划为较大户型，现在正调整为较小户型，或调整地块大小以利用溢价 [114] - 每个新的土地交易都必须通过公司层面的土地委员会审批流程，即使是大型项目也可能进行多次讨论 [115] - 公司本质上是一家零售商，大约每三年自我更新一次，新社区的外观和产品选择是业务的重要组成部分 [116] - 公司从过去的错误中学习，并将一个市场成功的策略尝试应用于其他合适的市场 [117]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年收入为44亿美元，第四季度收入为11亿美元，同比下降5% [5][13] - 全年税前利润为5.9亿美元（扣除5900万美元相关费用后），同比下降20%，去年同期为创纪录的7.34亿美元 [5] - 全年税前利润率在扣除费用前为13%，扣除所有费用后为12% [5] - 全年净利润为4.03亿美元，摊薄后每股收益为14.74美元，同比下降25% [6][16] - 第四季度摊薄后每股收益为2.39美元，去年同期为4.71美元 [16] - 全年股东权益达到创纪录的32亿美元，同比增长8%，每股账面价值达到创纪录的123美元 [6] - 全年股本回报率为13.1% [6] - 第四季度EBITDA为1.29亿美元，全年EBITDA为6.08亿美元 [15] - 第四季度有效税率为21%，全年为23.5%，预计2026年有效税率约为23.5% [15] - 第四季度销售、一般及行政费用占收入比例为11.6%，去年同期为11.0% [14] - 第四季度净利息收入为600万美元，已发生利息为950万美元 [15] - 公司现金余额为6.89亿美元，无担保循环信贷额度下无借款，债务资本比为18%，净债务资本比为零 [11][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - **住宅建筑业务**：2025年全年交付8,921套住房，第四季度交付2,301套 [5][13] - **金融服务业务**：全年实现创纪录的93%捕获率，税前利润为5600万美元，创下纪录 [5] - **金融服务业务**：第四季度税前利润为850万美元，同比下降160万美元，收入为2780万美元，同比下降2% [17] - **金融服务业务**：第四季度平均抵押贷款金额增至414,000美元，去年同期为409,000美元，贷款发放量从1,862笔增至1,874笔，增长1% [18] - **金融服务业务**：第四季度抵押贷款业务捕获率为94%，高于去年同期的91% [18] - **金融服务业务**：第四季度首次抵押贷款的平均贷款价值比为83%，去年同期为82% [17] - **金融服务业务**：第四季度65%的贷款为常规贷款，35%为FHA或VA贷款，去年同期分别为59%和41% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **区域销售**：第四季度南部地区新合同同比增长13%，北部地区同比增长4% [9] - **区域销售**：2025年全年，南部地区新合同同比下降1%，北部地区同比下降9% [9] - **区域交付**：第四季度南部地区交付量同比增长1%，占公司总交付量的57%，北部地区交付981套，同比下降8% [9] - **区域交付**：全年南部地区交付量微增，北部地区微降 [9] - **区域土地**：南部地区自有和控制的土地位置同比减少11%，北部地区同比增加9% [9] - **主要贡献市场**：2025年分部收入贡献领先的市场为哥伦布、达拉斯、芝加哥、奥兰多和明尼阿波利斯 [8] - **南部市场细分**：卡罗来纳市场（夏洛特和罗利）表现非常好，佛罗里达的奥兰多市场保持良好，坦帕市场有所改善，德州的达拉斯和休斯顿保持稳定，奥斯汀和圣安东尼奥市场较弱 [25] - **佛罗里达市场**：公司在奥兰多、坦帕、萨拉索塔、迈尔斯堡/那不勒斯运营，奥兰多表现最好，坦帕需求已回升，萨拉索塔表现一般 [67][68] - **新市场**：纳什维尔、迈尔斯堡、那不勒斯等新南部市场开始获得增长动力 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **产品战略**：Smart Series经济型产品继续产生积极影响，第四季度占公司总销售额的49%，去年同期为52% [7] - **销售模式转变**：业务模式发生显著变化，目前约三分之二至四分之三的销售额来自库存房（spec sales），而五年前这一比例低于50%甚至40% [34] - **激励策略**：主要激励措施是抵押贷款利率买断，并将继续根据社区情况必要使用，最成功的方案是提供4.875%的30年期固定利率贷款，辅以临时买断 [6][71][72] - **土地策略**：公司拥有约26,000块土地（略低于3年供应量），并通过期权合同控制另外24,000块土地，总计控制约50,000块独户土地（同比下降2,000块），相当于约5-6年供应量，其中49%通过期权合同控制，提供了灵活性 [10] - **社区扩张**：2025年底活跃社区数量为232个，同比增长5%，平均增长6%，2025年新开了81个社区，预计2026年平均社区数量将比2025年增加约5% [7][12][13] - **增长投资**：2025年在土地购买上花费了5.24亿美元，土地开发上花费了6.46亿美元，总计12亿美元，高于2024年的11亿美元 [19] - **库存管理**：公司拥有1,030套已完工库存房（平均每社区约4套），总库存房为2,779套，其中北部地区1,116套，南部地区1,663套 [20] - **产品规划灵活性**：在新社区规划上有相当大的灵活性，可以根据市场情况调整房屋大小、地块规格和产品线，这是一个涉及从地方到公司层面大量讨论和战略制定的重要业务部分 [110][112][113][114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **行业环境**：2025年业绩反映了全年经历的经济状况，包括需求波动、负担能力挑战、经济不确定性和其他宏观经济压力 [4] - **需求展望**：第四季度新合同月度数据同比增长9%，感觉需求可能开始略有改善，对2026年前四五个月的需求和销售季节持乐观态度 [4][26][47] - **成本与效率**：2025年建筑成本下降了约2%，周期时间改善了约5% [36] - **利润率展望**：利润率可能继续承压，但2026年的压力可能不会像2025年那么大，公司正努力保持销售价格稳定或上涨，并尽可能维持高利润率 [36][47] - **公司状况**：公司处于50年历史中最好的财务状况，对业务感觉良好，对行业的长期基本面充满信心，并为2026年做好了充分准备 [3][11] 其他重要信息 - **公司里程碑**：2026年是公司成立50周年 [3] - **买家概况**：买家信用质量保持强劲，平均信用评分为747，平均首付比例接近17%，即每套房屋约90,000美元 [7] - **第四季度销售构成**：48%的销售额来自首次购房者（去年同期为50%），79%的销售额来自库存房（去年同期为67%） [12] - **第四季度销售速度与取消率**：销售速度为2.8（去年同期为2.7），取消率为10% [12] - **第四季度交付构成**：约40%的季度交付来自当季售出并交付的库存房 [13] - **平均售价**：第四季度平均成交价为484,000美元，同比下降1% [13] - **毛利率细节**：第四季度毛利率为18.1%，包含5100万美元费用（4000万美元库存减记和1100万美元保修费用），扣除后为22.6% [14] - **库存减记详情**：第四季度3000万美元减值主要发生在平均售价低于375,000美元的入门级社区，1000万美元为放弃交易产生的土地定金和尽职调查成本核销 [14][57] - **保修费用原因**：保修费用源于佛罗里达市场的两个社区 [14] - **全年毛利率**：全年毛利率为23.0%，扣除5900万美元费用后为24.4%，同比下降220个基点 [5][14] - **股票回购**：第四季度花费5000万美元回购股票，全年花费2亿美元，目前仍有2.2亿美元回购额度，过去三年已回购13%的流通股 [16] - **资产负债表项目**：年末住宅建筑库存为34亿美元，同比增长9%，拥有10,500块未售出已完工地块 [19][20] - **在建房屋**：截至12月31日，有4,500套房屋在建，去年同期为4,700套 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 南部地区13%的增长中，德州和佛罗里达的具体拆分情况如何 [24] - 南部地区整体增长强劲，卡罗来纳市场（夏洛特和罗利）表现非常好，佛罗里达的奥兰多市场保持良好，坦帕市场有所改善，德州的达拉斯和休斯顿保持稳定，但奥斯汀和圣安东尼奥市场较弱 [25] - 纳什维尔、迈尔斯堡、那不勒斯等新南部市场的增长也会略微推高百分比 [26] 问题: 当季售出并交付的库存房（spec）利润率与来自积压订单（backlog）的房屋利润率有何差异，以及这些库存房是否主要来自Smart Series [28][33] - 业务模式已显著变化，约三分之二至四分之三的销售额来自库存房，这主要是由于使用利率买断促进销售的需要，因为买断成本只有在房屋能在60-90天内交割时才可行 [34][35] - 库存房的利润率通常低于定制建造（to-be-built）房屋，但最近几个月定制建造业务略有回升，公司正努力稳定售价并维持利润率 [36] - 第四季度扣除费用后的毛利率为22.6%，公司对此感到满意 [36] 问题: 第四季度订单强劲（环比也略有增长）是反映了需求改善，还是公司为年底清理库存而加大激励力度的结果 [44][45] - 这可能是两者共同作用的结果，公司希望推动尽可能多的已完工库存房售出，同时也感觉需求略有回升，许多市场的客流量令人满意 [45] - 感觉需求可能开始略有改善，虽然尚早，但令人鼓舞，同时预计2026年的利润率压力可能不会像2025年那么大 [46][47] 问题: 减值费用为何主要集中在第四季度，以及基于较低价社区利润率趋势，未来几个季度减值是否会持续 [49][50][51] - 减值主要是一个商业决策，当社区销售速度（目标3+）和利润率（目标22%+）长时间不达标时，公司会决定降价 [51] - 会计规则是，当毛利率降至约10%时，持有和处置成本可能超过利润，从而触发减值，但本质是商业决策 [52] - 年底公司会更严格地审查项目，因此历史上大部分减值发生在第四季度，今年第三季度也有少量减值 [52] - 公司拥有约25,000块土地，减值涉及约1,000块土地（占4%），主要集中在最经济适用的产品上，公司决定降价以提升销售速度和利润率，这是一个好的商业决策 [53] - 当前情况与金融危机时期不同，公司希望以尽可能强劲的姿态开始2026年，处理潜在问题 [54][55] - 1000万美元费用是放弃交易产生的土地定金和尽职调查成本核销 [57] 问题: 第四季度土地购买和开发支出加速，是否针对特定市场或反映了对需求和增长轨迹的信心 [63] - 支出加速并无特别原因，部分受天气影响，公司目标是维持约一年供应量的已完工地块，年末拥有略超过10,000块已完工地块，对当前运行速度感到满意 [64] - 公司自行开发约80%的土地，去年底支出略多，但只是资金安排使然 [65] 问题: 佛罗里达市场的趋势，特别是二手房库存变化是否有助于市场需求 [66] - 在佛罗里达的四个市场（奥兰多、坦帕、萨拉索塔、迈尔斯堡/那不勒斯）中，奥兰多表现最好，过去30-150天需求强于坦帕和萨拉索塔，坦帕市场此前最困难，但已重要回升，萨拉索塔表现中等 [67][68] - 公司深度投资并致力于佛罗里达市场，拥有强大的领导团队和长期的市场地位 [69][70] 问题: 当前抵押贷款利率买断计划的具体结构，以及何种利率目标最能吸引消费者 [71] - 最成功的方案是提供4.875%的30年期固定利率贷款，低于5%是关键吸引力，在一些区域还会提供临时买断，使第一年还款利率低至2.875%范围 [71] - 公司也尝试过其他建商常用的7/1 ARM，但最有效的仍是简单的30年固定利率贷款，并常辅以2-1买断 [72] - 公司的抵押贷款和产权业务只服务M/I Homes客户，能够根据客户个体情况（如首次购房者需要交割成本援助）定制方案，这相比向所有客户提供相同激励更为重要 [73] 问题: 是否提供了下季度利润率指引，以及本季度的减值是否有助于稳定利润率 [80] - 公司不提供此类指引，但对第四季度利润率感到满意，并已处理有问题社区的减值，预计2026年平均社区数量增长5%，但未提供利润率指引 [80] - 公司正努力控制建筑成本和周期时间，并开设大量新社区 [80] 问题: 新订单的激励水平是否比上一季度有所上升 [81] - 利润率略有下降，反映出在第四季度交割时提供了更多激励，公司正努力做好工作，去年新开80个社区，预计今年会更多，希望春季销售季节能更好一些 [81] 问题: 在库存房与定制建造房屋之间的策略是否有任何转变 [82] - 策略可能保持不变，库存房销售比例维持在约三分之二至四分之三，用于激励销售的利率买断策略也不会很快改变，公司对第四季度末和2026年初的客流量改善感到鼓舞 [82] 问题: 北部和南部地区的客流量回升情况是否相似 [89] - 客流量回升并非每个市场都如此，但大多数市场都有，并没有特别的区域性差异，尽管最近5天因恶劣天气各地情况都不佳，但总体感觉客流量开始回升，且感觉比一年前稍好 [89] 问题: 第四季度末积压订单的毛利率与第四季度已结算房屋的毛利率相比如何 [90] - 目前约75%-80%是库存房销售，积压订单的利润率通常高于库存房，且积压订单的利润率比一年前高出约100个基点，公司正专注于提高库存房的利润率 [90] 问题: 对于新开社区的销售速度目标，是与2025年相似还是更为谨慎 [91] - 公司始终专注于达到3+的销售速度，社区数量增长约5%，但在新开社区的价格和利润率上会稍微谨慎一些，希望保持销售速度在3左右或更好 [91] 问题: 对自身库存水平的看法，以及行业范围内过剩库存是否正在被消化 [92][94] - 公司对自身库存状况感觉良好，策略正确，无需重大调整，希望保持足够的库存产品以利用未来3-5个月可能不错的销售环境 [92][93] - 行业内偶尔会听到大幅折扣的极端案例，但这并不新鲜 [96] - 公司非常关注库存水平，目前约有1,000套已完工库存房（略高于去年的800套），社区数量多5%，在建房屋数量略少于去年同期，得益于周期时间改善，公司努力避免在市场上放置过多库存，特别是已完工库存房 [100] - 公司去年交付了接近创纪录的9,000套房屋，希望今年能交付更多，但运营保守，不过度提前备货 [101] 问题: 新开社区与老社区的利润率对比 [103][104] - 这是一个很难回答的问题，去年新开80个社区，总体表现接近，有些新社区表现非常好，有些则不太理想，这取决于销售速度和具体情况，但公司对新开社区感觉良好 [104] 问题: 在新社区规划中，调整产品类型、房屋面积或规格以重新设定价格点的灵活性有多大 [108][109] - 公司在这方面有比大多数人意识到的更多的灵活性，尽管受分区规划限制，但通常有相当大的调整空间 [110] - 从最早期的选址阶段开始，公司内部（从地方到总部）就会对每个新社区的产品、定位、目标客户进行大量辩论、分析和战略制定，这是一个需要大量艺术性判断的过程 [111][112] - 公司有很多项目在最初规划时可能是大户型，但现在调整为小户型，或者调整地块密度和大小以获取溢价，这是业务中非常重要的一部分 [113] - 所有新的土地交易都必须通过公司层面的土地委员会审批，即使是大型项目也可能进行多次讨论和调整，公司本质上是一家大约每3年就自我重塑一次的零售商，因此新社区的产品选择至关重要 [114] - 公司从过去的错误中学习，有时战略转变能将表现平平的项目变得非常好，也会将某个市场成功的经验尝试应用到其他市场 [115]

M/I Homes (MHO) came out with quarterly earnings of $3.91 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $3.88 per share. This compares to earnings of $4.71 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of +0.69%. A quarter ago, it was expected that this homebuilder would post earnings of $4.37 per share when it actually produced earnings of $4.14, delivering a surprise of -5.26%.Over the last four quarters, the company has ...

Exhibit 99.1 M/I Homes Reports Fourth Quarter and Year-End Results Columbus, Ohio (January 28, 2026) - M/I Homes, Inc. (NYSE:MHO) announced results for its fourth quarter and year ended December 31, 2025. 2025 Fourth Quarter Results: The Company reported pre-tax income of $80.6 million and net income of $64.0 million ($2.39 per diluted share) in the fourth quarter of 2025. These results include pre-tax charges of $51.2 million ($1.52 per diluted share) consisting of $40.1 million of inventory charges and $1 ...

公司业绩与财务表现 - M/I Homes公司2024年第一季度净新增订单为2,135套，同比增长33% [1] - 公司第一季度房屋交付量为2,135套，同比增长10% [1] - 公司第一季度收入为10.47亿美元，同比增长13% [1] - 公司第一季度毛利率为27.8%，同比提升230个基点 [1] - 公司第一季度摊薄后每股收益为3.84美元，同比增长28% [1] - 公司第一季度末的销售积压订单价值为18亿美元，共计3,900套房屋 [1] - 公司第一季度末的现金及现金等价物为9.43亿美元 [1] - 公司第一季度末的债务总额为9.13亿美元，净现金头寸为3,000万美元 [1] - 公司第一季度末的房屋库存为2,900套，土地库存为34,200块 [1] - 公司第一季度回购了约1.1亿美元的普通股 [1] 市场环境与运营策略 - 公司认为当前市场对新房的需求持续强劲，主要由于二手房库存短缺 [1] - 公司指出其运营市场的人口和就业增长强劲，支撑了住房需求 [1] - 公司专注于为首次购房者和首次改善型购房者提供可负担的住房 [1] - 公司超过80%的销售额来自入门级和首次改善型购房者 [1] - 公司通过其Smart Series和Studio Collection产品线提供具有吸引力的价值主张 [1] - 公司第一季度末的社区数量为214个，同比增长8% [1] - 公司预计第二季度房屋交付量在2,200至2,300套之间，平均售价在44万至45万美元之间 [1] - 公司预计第二季度毛利率约为27% [1] - 公司预计2024年全年房屋交付量在9,200至9,400套之间 [1] - 公司预计2024年全年平均售价在44.5万至45.5万美元之间 [1] - 公司预计2024年全年毛利率在26.5%至27.0%之间 [1] - 公司预计2024年全年社区数量将增长中个位数百分比 [1]

华尔街分析师评级与M/I Homes概况 - 投资者常依赖华尔街分析师推荐做出买卖决策 这些评级变动常影响股价[1] - M/I Homes目前的平均经纪商推荐评级为1.50 介于强力买入与买入之间[2] - 该ABR基于4家经纪公司的实际推荐计算得出 其中3家为强力买入 占全部推荐的75%[2] 平均经纪商推荐评级的局限性 - 研究显示 经纪商推荐在帮助投资者选择最具升值潜力股票方面成功率很低[5] - 由于经纪公司对所覆盖股票存在既得利益 其分析师倾向于给出强烈的正面偏见评级[6] - 研究指出 经纪公司每给出1个“强力卖出”推荐 就会给出5个“强力买入”推荐[6] - 机构利益与散户投资者并不总是一致 ABR对股票未来价格走势的指示作用有限[7] Zacks评级模型及其优势 - Zacks Rank是一个拥有出色外部审计记录的专业股票评级工具 将股票分为5组 是可靠的短期价格表现指标[8] - Zacks Rank与ABR完全不同 它基于盈利预测修正的量化模型 并以整数1至5显示[9][10] - 实证研究表明 短期股价走势与盈利预测修正趋势高度相关[12] - Zacks Rank能保持其分配的五个等级之间的平衡 并且更新及时 能快速反映分析师盈利预测的修正[12][13] M/I Homes的具体评级与投资考量 - 过去一个月 M/I Homes的Zacks共识预期每股收益保持稳定 为16.44美元[14] - 基于盈利预测修正等因素 M/I Homes的Zacks Rank为3级 即持有[15] - 考虑到Zacks Rank为持有 对M/I Homes相当于买入的ABR评级应保持谨慎[15]

近期股价表现 - 公司股价在近期交易时段收于133.26美元，较前一交易日下跌1.24% [1] - 该表现落后于标普500指数0.24%的日跌幅，道琼斯指数下跌0.62%，纳斯达克指数上涨0.23% [1] - 过去一个月，公司股价上涨8.73%，表现优于建筑行业4.09%的涨幅和标普500指数1.31%的涨幅 [1] 即将发布的财报预期 - 公司预计将于2026年1月28日发布下一份财报 [2] - 市场预期每股收益为4.11美元，较上年同期下降12.74% [2] - 市场预期营收为11.6亿美元，较上年同期下降3.41% [2] 全年业绩预期 - 市场全年共识预期为每股收益16.44美元，营收44.3亿美元 [3] - 预期每股收益较上年下降16.59%，预期营收较上年下降1.55% [3] 估值与评级 - 公司当前远期市盈率为8.21倍 [5] - 该估值较其行业平均远期市盈率12.06倍存在折价 [5] - 公司目前的Zacks评级为3（持有），过去一个月共识每股收益预期保持稳定 [5] 行业状况 - 公司所属的住宅建筑商行业是建筑行业的一部分 [6] - 该行业当前的Zacks行业排名为218，在所有超过250个行业中处于后12% [6] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，比例约为2比1 [6]

公司公告与活动 - M/I Homes公司将于2026年1月28日美国东部时间上午10:30举行网络直播，公布2025年第四季度及全年业绩 [1] - 网络直播将通过公司官网进行，若无法实时参与，可在官网查看存档 [1] - 公司计划在2026年1月28日周三市场开盘前发布第四季度及全年收益报告 [1] 公司业务概况 - M/I Homes公司是美国领先的单户住宅建筑商之一 [2] - 公司的住宅建筑业务遍布美国多个州的主要市场，包括俄亥俄州的哥伦布和辛辛那提、印第安纳州的印第安纳波利斯、伊利诺伊州的芝加哥、明尼苏达州的明尼阿波利斯/圣保罗、密歇根州的底特律、佛罗里达州的坦帕、萨拉索塔、迈尔斯堡/那不勒斯和奥兰多、德克萨斯州的奥斯汀、达拉斯/沃斯堡、休斯顿和圣安东尼奥、北卡罗来纳州的夏洛特和罗利以及田纳西州的纳什维尔 [2]

分析师推荐与M/I Homes概况 - M/I Homes当前的平均经纪商推荐评级为1.40，介于强力买入和买入之间 [2] - 在构成该评级的五份推荐中，四份为强力买入，占比80% [2] 经纪商推荐的有效性 - 研究表明，经纪商推荐在帮助投资者挑选具有最佳涨价潜力股票方面成功率有限或为零 [5] - 由于经纪商对所覆盖股票存在既得利益，其分析师倾向于给予强烈的正面偏见评级，强力买入与强力卖出的推荐比例高达5比1 [6] - 这些机构的利益与零售投资者的利益并不总是一致，因此难以据此预测股票未来价格走向 [7] Zacks评级与ABR的差异 - Zacks评级是基于盈利预测修正的量化模型，而ABR仅基于经纪商推荐 [10] - Zacks评级将股票分为五类，从第1级（强力买入）到第5级（强力卖出） [8] - 短期股价变动与盈利预测修正趋势高度相关，而Zacks评级能及时反映分析师对盈利预测的修正 [12][13] M/I Homes的投资前景 - 过去一个月，M/I Homes的Zacks当前年度一致盈利预测保持稳定，为16.21美元 [14] - 盈利预测未变表明分析师对公司盈利前景看法稳定，可能导致其近期表现与大盘一致 [14] - 基于盈利预测相关因素，M/I Homes的Zacks评级为第3级（持有） [15]