财务数据和关键指标变化 - 第三季度售出1721套房屋,同比增长32% [8] - 社区数量平均增长约5%,月销售吸纳速度显著提升 [8] - 季度收入达6.53亿美元创纪录,同比增长15% [8] - 交付1651套房屋,同比增长16% [9] - 房屋平均销售价格为38.2万美元,同比下降2% [10] - 毛利率环比提升130个基点至20.5%,SG&A费用率同比改善50个基点 [11] - 季度税前收入达5010万美元创纪录,同比增长27%,净利润增长29%至3780万美元 [12] - 销售积压价值为11亿美元,与去年大致持平,积压单位数量增长2%至2915套,积压平均价格下降3% [14] - 房屋建筑债务与资本比率为44%,股东权益达9.55亿美元创纪录,同比增长14%,每股账面价值接近34美元 [14] - 新合同数量增长32%至1721份,7月、8月和9月分别增长38%、36%和23% [25] - 销售速度为每月2.6套,Smart Series社区助力提升销售速度 [25] - 第三季度交付量占积压量的58%,高于去年的48% [26] - 积压销售价格为39万美元,同比下降3%,Smart Series积压平均销售价格约为28万美元 [28] - 2019年第三季度毛利率为20.5%,同比提升10个基点,环比提升130个基点 [28] - 第三季度SG&A费用占收入的12.2%,同比改善50个基点 [30] - 利息费用增加20万美元至1290万美元,有效税率从26%降至24%,预计全年有效税率约为26% [30][31] - 摊薄后每股收益从1.01美元增至1.32美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建筑业务 - Smart Series房屋在50个社区销售,占总社区的23%,去年同期为8%,第三季度占公司总销售额的28% [13] - 第三季度末,总房屋建筑库存为18亿美元,较去年9月30日增加7500万美元 [38] - 未售土地投资为8.21亿美元,去年同期为7.37亿美元,其中北部地区为3.67亿美元,南部地区为4.54亿美元 [38][39] - 拥有5860套未售成品地块,平均成本为8.1万美元/套,占积压平均销售价格的21% [39] - 拥有和控制的地块总数超过29000块,其中51%为自有,49%为合同控制 [39] - 2019年第三季度土地购买和开发支出为1.61亿美元,预计全年为5.75 - 6亿美元 [40] - 季度末有531套已完工库存房屋,约每社区2套,总库存房屋为1513套,北部地区为570套,南部地区为943套 [41] 金融服务业务 - 抵押贷款和产权业务第三季度税前收入为560万美元,同比增长16% [33] - 收入增长10%至1350万美元创纪录,贷款关闭和销售数量增加,定价利润率有所改善 [33] - 第一抵押贷款的贷款价值比为82%,略高于去年的81% [34] - 78%的贷款为常规贷款,22%为FHA或VA贷款,与去年相同 [34] - 平均抵押贷款金额从30.5万美元增至31.2万美元 [35] - 贷款发放数量增长23%至1243笔创纪录,贷款销售数量增长26% [35] - 平均借款人信用评分为746分,高于上季度的745分 [35] - 抵押贷款业务在第三季度占业务的85%,高于去年的81% [35] 各个市场数据和关键指标变化 南部地区 - 第三季度交付1000套房屋,同比增长90%,占公司总数的61% [15] - 新合同数量增长42% [16] - 德克萨斯州的四个市场以及夏洛特的成交和销售均有显著增长,萨拉索塔的业务取得重大进展,社区数量几乎翻倍 [16] - 奥兰多和坦帕的单位销量增长,仍是公司最强的市场之一 [17] - 销售积压的美元价值同比增长3%,受控地块数量增长1% [17] - 季度末有132个社区,比去年9月增长6% [18] 北部地区 - 第三季度交付651套房屋,同比增长12%,占公司总数的39% [19] - 新合同数量增长18%,销售积压的美元价值同比下降4% [20] - 受控地块数量同比下降6% [20] - 季度末有89个活跃社区,增长约1% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续专注于发展现有市场,认为多个市场仍有很大增长空间 [89] - 持续推进Smart Series的推广,预计其在业务中的占比将继续增长至低到中30% [94] - 关注市场条件,灵活调整策略,确保业务的可持续增长 [95] - 注重运营效率的提升,控制成本,提高盈利能力 [30] - 寻找合适的扩张机会,要求有强大的领导团队、有深度和广度的住房市场以及有利的竞争环境 [90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房条件总体良好,有利的利率环境对业务有帮助,公司在多个市场表现出色 [7] - 对公司的业务和财务状况感到满意,有信心在2019年取得强劲业绩 [23] - 虽然对业务持乐观态度,但密切关注经济衰退的可能性,认为公司的土地和资产负债表状况良好,有能力应对潜在的风险 [98][100] 其他重要信息 - 公司在电话会议中披露了非GAAP财务指标,并提供了与GAAP指标的对比和差异调节 [5] - 公司在第一季度回购了500万股流通股,第二和第三季度未进行回购 [31] - MIF仓储协议下有7300万美元未偿还,回购协议下有3600万美元未偿还,相关协议分别于2020年6月和10月到期 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题:毛利率大幅提升的原因及可持续性 - 原因一是Smart Series的成功销售和交付,其在多数社区的利润率高于非Smart Series社区;二是德克萨斯州业务的持续改善,提升了公司整体利润率 [48][50] - 公司认为这是一个20% - 21%利润率的业务,希望保持在这个范围内,目前成本上升不明显,有望继续维持较好的利润率 [51][77] 问题:订单增长轨迹及9月增速放缓的原因 - 9月增速放缓无特殊原因,去年9月是第三季度最强的月份,本季度整体流量和社区数量有所增加,对三个月的表现都很满意 [53] - Smart Series的推广、新社区的开设、有利的利率环境以及公司的高效执行都有助于订单增长 [55][56] 问题:关于债券延期的想法 - 公司一直在关注再融资机会,会在合适的时候进行处理 [63] 问题:9月订单增长情况及10月的延续性 - 9月订单同比增长23%,去年9月增长18% [67] - 公司不评论当前月份的情况 [68] 问题:2020年社区数量的预测 - 公司暂无相关预测,将在年终电话会议中提供,希望社区数量继续增加 [69] 问题:Smart Series和Move - up产品的定价能力及竞争对手的折扣和激励情况 - 整体定价能力有限,但Smart Series在多数社区开盘时利润率略高,公司会谨慎定价,注重性价比和市场竞争力 [71][72] - 公司注重新社区的正确开盘,确保产品、价格和销售节奏的平衡,以实现业务增长 [74][76] 问题:积压订单的毛利率是否可持续 - 公司认为这是一个20% - 21%利润率的业务,此前三个季度利润率高于20%,目前成本上升不明显,有望继续维持在该范围内 [77] 问题:房屋建筑库存增加而债务下降的原因 - 库存季节性增加是因为第二和第三季度建造更多房屋,与去年9月相比,公司的杠杆率有所下降,在杠杆管理方面取得了进展 [87] 问题:Smart Series产品在不同市场是否相同 - 在德克萨斯州和中西部地区相似,在卡罗来纳州有一些差异,主要体现在外观上 [88] 问题:是否是进行连续地理扩张的时机 - 首要任务是发展现有市场,认为多个市场仍有很大增长空间,但也会寻找合适的扩张机会,要求有强大的领导团队、有深度和广度的住房市场以及有利的竞争环境 [89][90] 问题:Smart Series在未来几年在业务中的占比趋势 - 目前无法确定,但预计其占比将继续增长至低到中30%,公司会根据市场情况进行调整,Smart Series是重要战略但不是唯一战略 [94][95] 问题:客户是否担心经济衰退以及衰退对业务的影响 - 经济衰退是大家关注的问题,公司一直保持谨慎,土地储备和资产负债表状况良好,有能力应对潜在风险,但衰退对业务肯定有负面影响,具体程度未知,利率是重要观察指标 [98][101]
M/I Homes(MHO) - 2019 Q3 - Earnings Call Transcript