财务数据和关键指标变化 - 2021年GAAP每股收益为5.29美元，核心每股收益为1.11美元，支付普通股股息0.81美元 [18] - 2021年调整后账面价值从每股11.81美元增长约21%至每股14.32美元 [18] - 2021年投资组合从14亿美元增长至32亿美元，经济杠杆率从1.5倍提升至2.4倍 [18] - 2021年账面价值增长约20%，主要因GAAP净收入8600万美元；第四季度账面价值下降约13%，主要受11月普通股发行和股息影响 [34][35] - 第四季度归属于普通股股东的净收入约630万美元，摊薄后每股0.33美元 [36] - 2021年核心每股收益为1.11美元，第四季度为 - 0.05美元 [38] - 截至12月31日，约35%的融资通过证券化债务进行；截至1月31日，流动性约1.34亿美元 [32][40] - 截至1月31日，本季度账面价值约下降1% [53] 各条业务线数据和关键指标变化 非代理贷款业务 - 2021年收购约25亿美元非代理贷款，2022年初至今已购买超5亿美元资产 [21][22] - 2021年执行5次证券化，2022年已完成2次，预计2022年每季度进行2 - 3次证券化 [23] - 2021年收购约20亿美元非QM贷款，约8亿美元由非按市值计价、无追索权债务融资 [26] - 2021年收购约5亿美元GSE合格非自住贷款，部分已在1月证券化，其余将在第一季度末或第二季度初证券化 [27] 抵押子公司Arc Home业务 - 2021年Arc Home产生2280万美元税前收益，其中900万美元计入MITT当年收益 [28] - 第四季度Arc的收益由其MSR投资组合的按市值计价收益驱动，该投资组合在2022年第一季度表现良好 [28] - Arc Home的MSR投资组合公允价值约6800万美元，现有MSR贷款工具利用率低，可用于额外流动性 [29] - 过去一年，Arc的非代理贷款业务量占比从2020年的不到5%增长至约50%，总贷款发起量从2020年的38亿美元增长至2021年的44亿美元 [30] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已成功转型为纯住宅信贷REIT，将继续在住宅抵押贷款发起和证券化领域发展，以增加收益和股息 [9][10] - 公司通过股权融资约8000万美元，为未来增长提供资金，优化资本结构，降低优先股权益占比 [11][13] - 面对市场波动，公司凭借充足流动性和强大基础设施，抓住机遇，增加非代理贷款收购和证券化业务 [14] - 公司将根据未来收益情况制定股息政策，认为GAAP收益比核心收益更能指导业务和股息政策 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年初金融市场波动，利率上升和信用利差扩大短期内影响现有业务，但公司有能力应对，波动也带来更多机会 [14] - 公司认为市场尚未认可其增长机会，管理层对未来充满信心，并持有大量公司股份 [16] - 随着QE退出，贷款从进入仓库到证券化的时间有望从90 - 120天缩短至30 - 60天 [42] - 尽管当前证券化市场利差扩大，但公司可在更广泛水平上替换风险，增加业务量，实现预期ROE [63] - 虽然行业面临利差压缩，但Arc Home的非代理业务转型使其具有反周期性，有望扩大业务量和盈利能力 [57] 其他重要信息 - 电话会议讨论内容可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，公司鼓励阅读SEC文件中的相关披露 [5][6] - 会议提及某些非GAAP财务指标，可参考SEC文件进行与GAAP指标的调整 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 贷款聚合到证券化的时间和风险量化 - 随着QE退出，贷款从进入仓库到证券化的时间有望从90 - 120天缩短至30 - 60天 [42] 问题2: 新贷款利差扩大对回报的影响及趋势 - 虽然当前业务受利差扩大影响，但公司仍能以更有吸引力的收益率获取资产，预计业务量会增加 [44] 问题3: FHFA LLPA对高余额和二套房机会的影响 - 公司欢迎LLPA增加，认为这是有意义的机会，相关业务已开始流入私人资本，未来仍有机会 [45] 问题4: 投资组合的核心运营利润率和正常化ROE - 公司完成资产负债表和损益表转型后，预计核心收益将继续增长，证券化后ROE有望达到两位数 [49][50] 问题5: 剔除交易影响后上季度账面价值情况及本季度账面价值变化 - 剔除交易影响后，上季度账面价值持平或略有上升；截至1月31日，本季度账面价值约下降1% [52][53] 问题6: Arc Home能否在2022年保持运营盈利 - 尽管行业面临利差压缩，但Arc Home的非代理业务转型使其具有反周期性，有望扩大业务量和盈利能力 [57] 问题7: 美联储缩表和利差扩大对证券化市场容量的影响及Arc Home监管资本情况 - 主要是FHFA的LLPA变化为证券化市场带来更多机会，而非美联储缩表；公司对Arc Home的监管资本情况表示放心 [61][62] 问题8: 市场波动时通过仓库融资和证券化融资的考虑 - 公司将谨慎降低仓库风险并进行资产证券化，虽利差扩大影响现有库存，但可在当前市场替换风险，实现预期ROE [63] 问题9: 池市场和发起市场的ROE机会比较 - 目前有机业务仍更优，但池市场机会较过去一年有所增加，两者差距明显缩小 [66] 问题10: Arc Home的MSR资产在1月31日账面价值的调整情况及利率敏感性 - 1月MITT对Arc Home的MSR资产进行了约200万美元的调整；该资产当前息票处于不利状态，利率进一步上升对其价值扩张影响较小，且为无杠杆资产，可作为额外资本来源 [67][68][69]