财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售额为6.74亿美元，较去年同期增长3%；新订单为6.75亿美元，较去年同期下降4% [40] - 合并毛利率从去年同期的36.1%提升至37.9%，增长180个基点 [47] - 第二季度GAAP基础上的每股收益为1.32美元，调整后每股收益为0.88美元，较去年同期增长17% [16] - 第二季度经营费用为1.89亿美元，去年同期为1.82亿美元 [50] - 第二季度GAAP基础上的经营收益为6200万美元，去年同期为5300万美元；调整后经营收益为6800万美元，占销售额的10.1%，去年同期为5900万美元，占销售额的9.1% [53] - 第二季度有效税率为14.3%，调整后有效税率为21.6% [54] - 第二季度净利润为7900万美元，摊薄后每股收益为1.32美元，去年同期为3900万美元，每股收益为0.66美元；调整后每股收益为0.88美元，去年同期为0.75美元 [55] - 季度末现金及现金等价物为1.77亿美元，较上季度增加1800万美元；第二季度经营活动现金流为9000万美元，较去年同期增长53% [56] - 预计2020财年第三季度销售额在6.72亿 - 6.92亿美元之间；合并毛利率在36.5% - 37.5%之间；调整后每股收益在0.68 - 0.72美元之间；假设有效税率在21% - 23%之间 [60][61][63] 各条业务线数据和关键指标变化 北美合同业务 - 季度销售额为4.51亿美元，GAAP基础上较去年增长4%，有机增长3%；新订单为4.35亿美元，较去年下降5% [41] 国际合同业务 - 季度销售额为1.18亿美元，与去年第二季度基本持平；新订单为1.26亿美元，报告基础上较去年同期下降8%，有机下降7% [42] 零售业务 - 季度销售额为1.05亿美元，较去年同期增长6%；新订单为1.13亿美元，同比增长3% [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度墨西哥、东南亚、中国和中东需求同比下降，英国和印度有新项目增长 [44] - 美元相对去年同期走强，对本季度销售增长造成约200万美元的不利影响 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司四大战略重点为：发挥One Herman Miller的力量，整合品牌和全球能力；在合同和零售领域建立以客户为导向、数字化的商业模式；加速各业务板块的盈利增长；强化对员工、地球和社区的承诺 [17] - 第二季度收购了Naughtone剩余股份，12月初收购了HAY额外34%的股份，获得多数股权 [18] - 推出新数字平台Scout，为北美经销商网络推出新工具；完成零售电商平台基础工作，将更新电商架构 [23][25] - 北美盈利能力提升计划持续为盈利做出贡献，预计到2020财年末实现4000万 - 4500万美元的总节约，第二季度运行率效益约为4000万美元 [26] - 任命Debbie Propst为Herman Miller零售业务总裁 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度销售增长未达预期，主要因订单模式疲软，受宏观经济和地缘政治环境影响，项目活动暂停 [8][11] - 尽管面临挑战，但公司对业务和短期机会仍持乐观态度，销售团队看到新业务机会，客户业务活动增加，第三季度前两周订单水平改善 [9][13] - 就业增长、低失业率和消费者支出强劲，对业务有利，公司战略优先事项有助于实现可持续盈利增长 [14] - 国际业务过去五年有机销售年增长率为8%，去年增长13%，但本财年因去年高增长带来销售增长比较困难，且全球地缘政治紧张和部分地区经济疲软影响需求 [31][32] 其他重要信息 - 公司获得多项认可，包括被国家少数民族供应商发展委员会评为2019年销售额低于1000万美元公司的年度企业，被《投资者商业日报》列入首批环境、社会和治理价值前50名公司名单，被《新闻周刊》评为2020年最具责任感公司之一 [20] - TIME杂志将公司的Cosm高性能任务椅列入2019年100项最佳创新名单 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请量化综合毛利率180个基点增长的各因素，并说明何时开始受较低钢材成本影响 - 约120 - 130个基点来自定价行动带来的年同比收益，关税抵消约40个基点；钢材等大宗商品价格带来约50个基点的收益；其余受零售业务运费、渠道组合、生产杠杆和产量等因素影响 [68][69] - 本季度冷轧钢每吨优惠约200美元，第四季度开始有所下降，明年第一、二季度将完全体现该优惠 [71] 问题2：请说明第三季度毛利率指导区间从低端到高端的驱动因素或假设 - 第三季度通常是毛利率较低的季节，主要因工厂生产水平较低，美国和国际业务的生产产量会影响毛利率，指南基于与本季度类似的大宗商品定价和价格传导趋势 [72][73] 问题3：请讨论本季度订单模式的趋势，是全行业疲软还是局部疲软，以及何时出现疲软 - 疲软主要出现在9月和10月上半月，部分原因是上一季度的价格上涨使700万 - 1000万美元的订单从第二季度提前到第一季度；11月订单开始重新平衡，第三季度前几周订单有明显回升 [78] 问题4：请说明订单改善的具体情况，是否同比增长 - 前两周合并订单同比增长约3.5%，较第二季度有明显改善 [81] 问题5：有什么因素让公司相信订单疲软是暂时的，行业需求前景仍然乐观 - 公司在国际和北美业务的销售漏斗表现强劲，给公司带来乐观预期；英国大选结束带来市场信心提升，美中贸易谈判进展也有帮助 [82][87] 问题6：请说明零售业务相关举措的现状，以及如何使该业务恢复盈利 - 仓库和配送中心搬迁的费用已结束；公司有多年战略升级各品牌和地区的网站，投资门店增长；公司对零售业务实现个位数运营利润率提升仍持乐观态度，预计未来几个季度实现正运营利润率 [89][90][91] 问题7：请更新Nemschoff业务的情况，是医疗市场更具挑战性还是该业务有结构性问题 - Nemschoff业务的产品对公司医疗业务很重要；公司一直致力于使该业务更精简以实现盈利，目前该业务已实现盈利，未来目标是进一步改善 [93][94][95] 问题8：请说明对北美业务进一步提升利润率的看法，以及对合并业务利润率杠杆的预期 - 北美业务表现良好，公司一直注重利润优化，未来有望继续受益于供应管理团队和Herman Miller Performance System，但营收表现最终将决定利润率；合并业务方面，公司将通过合理提价抵消通胀压力，零售业务将努力改善盈利能力 [102][103][105] 问题9：为什么现在是加大对HAY和Naughtone投资的合适时机，获得控股权后有哪些即时的价值创造机会 - Naughtone是全球成功的合同品牌，获得多数股权有助于进入国际市场和拓展北美市场；HAY在全球合同和北美零售市场有巨大潜力，获得控股权后可加速其品牌增长 [108][109] - 这两家公司都满足市场对辅助家具的需求，有良好的增长记录，加入Herman Miller家族使公司更具竞争力；HAY在北美合同渠道的渗透还有很大提升空间，在欧洲有机会探索分销渠道的整合和共享 [111][112][113]