财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并总收入增长16%，达到18.1亿美元；合并调整后毛利增长8%，达到4.88亿美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长9%，达到5.33亿美元；持续经营业务调整后摊薄每股收益增长10%，达到4.69美元 [12] - 调整后综合毛利率下降200个基点，至26.9% [12] - 第三季度建筑材料业务产品和服务收入达16.1亿美元，同比增长15.9%；调整后产品毛利创纪录，达4.67亿美元，增长10.9% [17] - 第三季度通过股息支付和股票回购向股东返还1.41亿美元，回购近28.8万股普通股，平均价格约为每股347美元 [23] - 净债务与EBITDA比率降至2.6倍，公司预计年底前回到目标净杠杆比率2 - 2.5倍的上限 [23] - 董事会批准将9月支付的季度现金股息提高8%，年化现金股息现为每股2.64美元 [23] - 公司更新2022年全年指引，预计调整后EBITDA在16.1 - 16.75亿美元之间 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 aggregates（骨料）业务 - 总骨料发货量（含收购业务）增长5.6%，达到创纪录的6020万吨；有机骨料发货量基本持平 [14] - 有机骨料价格增长11.9%，混合调整后增长11.3% [14] - 调整后骨料产品毛利同比增长10.5%，达到创纪录的3.3亿美元；调整后骨料产品毛利率下降240个基点，至32.5% [17] 水泥业务 - 德州水泥市场第三季度发货量达110万吨，创历史纪录，价格增长21.4% [15] - 德州水泥业务收入增长23.4%，达到1.63亿美元；毛利增长35.7%，达到6800万美元；毛利率扩大380个基点，至41.5% [18] 预拌混凝土业务 - 有机预拌混凝土发货量下降16.8%，有机价格增长20.3% [16] - 按报告数据，预拌混凝土产品收入下降29.1%，至2.27亿美元；毛利下降40.3%，至9000万美元 [19] 沥青和铺路业务 - 有机沥青发货量增长4.3%，有机价格提高22%；含收购业务，沥青发货量和价格分别增长31.3%和26.1% [16] - 按报告数据，收入达3.1亿美元，创历史纪录，增长58.1%；调整后毛利达5000万美元，创历史纪录，增长22.9%；调整后产品毛利率下降470个基点，至16.3% [20] 镁质特种产品业务 - 产品收入下降4%，至6900万美元；产品毛利下降22.9%，至2200万美元；毛利率压缩770个基点，至31.3% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 基础设施市场：第三季度基础设施发货量占总销量的36%，公司前10大州的联邦援助公路建设义务同比增长28%；预计2023年公共部门投资将大幅增加，为需求提供稳定基础 [27] - 非住宅市场：非住宅建筑项目积压订单强劲，第三季度非住宅终端市场的骨料发货量占总销量的35%；预计重型非住宅项目将抵消单户住宅市场放缓的影响 [28] - 住宅市场：住宅终端市场第三季度发货量占总销量的23%，该部门有机发货量下降3%；预计单户住宅市场放缓将是温和的，多户住宅建设将保持韧性 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于以骨料为主导的业务，辅以特定市场的战略水泥资产，通过出售加州水泥厂等交易优化业务组合，提高业务的抗周期能力和资产负债表灵活性 [11] - 资本配置优先考虑审慎投资、有吸引力的收购、有机增长计划以及向股东返还资本，以降低净杠杆至目标范围内 [12] - 采取价值优先于销量的商业策略，通过多次提价应对通胀压力，预计第四季度和2023年将扩大利润率 [12][13] - 计划在德州增加水泥产能，包括将工厂转换为生产低碳型波特兰石灰石水泥（Type 1L）和在米德洛希安工厂安装新的磨粉机 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济挑战，如通胀压力、货币政策收紧和地缘政治紧张，但公司第三季度仍取得创纪录业绩，体现了团队对商业卓越的承诺和战略业务计划的执行能力 [10] - 预计2023年联邦和州级基础设施投资的增加以及大型重工业项目将抵消住宅市场的短期逆风，公司有能力和产能满足需求 [26] - 第四季度骨料客户积压订单高于去年同期，供应链挑战仍是产品发货增长的主要制约因素 [27] - 预计2023年骨料发货量基本持平，价格将实现低两位数增长，公司有望恢复利润率扩张 [31][32] 其他重要信息 - 8月9日，公司达成协议，以3.5亿美元出售加州特哈查皮水泥厂及相关分销终端给CalPortland公司，有待监管批准和惯例成交条件 [11] - 第三季度其他经营净收入包括出售剩余土地和其他资产的5000万美元非经常性收益 [21] - 第三季度柴油成本环比有所缓和，但10月价格回升，预计第四季度价格接近当前水平 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈各州预算情况以及项目招标和发包能力 - 公司前10大州明年预算总体增长约10%，如北卡罗来纳州增长11%，佛罗里达州增长27%，南卡罗来纳州增长28%；部分州资金来源和使用方式也有变化，如北卡罗来纳州销售税用于基础设施的比例将逐步提高；合同授予和联邦援助公路建设义务同比分别增长13%和28%；预计明年公共部门业务量占比将回升至历史水平的40%左右 [36][37] 问题2: 对2023年私营市场的信心来源以及当前积压订单情况 - 与去年同期相比，骨料积压订单增长约7%，预拌混凝土积压订单也有所增加，水泥积压订单基本持平；预计第四季度水泥业务将有更多业务；2023年公共市场将更健康，重型非住宅市场和多户住宅市场也将表现良好，单户住宅和轻型非住宅市场可能会有不同程度的疲软 [40][41] 问题3: 今年的定价有多少会延续到明年，以及1月提价的幅度预期 - 预计德州水泥市场今年的定价情况将在明年重现；德州水泥市场需求旺盛、供应紧张，公司有信心实施每吨20美元的提价；公司还将进行工厂转换以增加产能，米德洛希安工厂的新磨粉机也将在未来增加产能 [44][47] 问题4: 假设明年出现温和衰退，销量同比下降，公司是否仍能扩大骨料利润率 - 预计第四季度利润率将开始扩张，并在2023年延续；历史数据显示，公司在2005 - 2007年周期中，销量峰值出现在2005年，但盈利能力峰值出现在2006年，体现了价值优先于销量策略的重要性；骨料定价具有较强的持久性，公司对利润率扩张有信心 [50][52] 问题5: 请拆解2023年住房、非住宅和基础设施的增长百分比，以及基础设施业务的增长节奏 - 预计基础设施业务的增长拐点将在明年年中左右出现，第二季度开始销量将逐步上升；非住宅市场中，重型制造业和能源项目将表现良好，而酒店等行业可能会放缓；单户住宅市场预计不会大幅下滑；重型项目的规模足以抵消轻型项目的影响 [56][59] 问题6: 如何看待水泥供应限制的改善情况，以及镁质特种产品业务需求的反弹情况 - 预计第四季度镁质特种产品业务情况与当前相似，明年将有所改善，主要驱动因素包括钢铁产能利用率较低、化工业务表现良好以及部分商业合同到期；水泥供应在一些市场可能仍会紧张，但物流和运输问题预计将有所改善 [62][63] 问题7: 第四季度骨料销量是否会为负，除天气外还有哪些因素影响 - 第四季度骨料销量主要受冬季天气影响，同时也需考虑物流约束和水泥供应紧张等因素；一些市场如印第安纳波利斯和明尼阿波利斯 - 圣保罗表现良好，但寒冷天气可能会对销量产生负面影响 [65][67] 问题8: 2022年能源和原材料成本、劳动力等因素对业绩的影响，以及2023年可能的缓和因素 - 2022年第三季度，柴油成本每加仑同比上涨69%，电力成本上涨46%，天然气成本上涨106%；全年能源成本逆风预计约为1.9亿美元；2023年能源成本预计维持在高位，劳动力成本相对稳定，供应、维修费用和合同服务成本可能会有所增长，但产品平均销售价格（ASP）增长预计将超过成本通胀 [71][73] 问题9: 德州水泥市场的风险以及住宅市场是否会对其产生干扰 - 德州水泥市场具有独特性，基础设施占比较高，即使住宅市场放缓，也可能会释放部分水泥供应；公司在德州的工厂可靠性和利用率逐年提高，向Type 1L水泥的转换和新磨粉机的安装将增加产能，因此对2023年水泥业务的商业前景充满信心 [79][81] 问题10: 如果年底前回到目标杠杆范围，公司明年的业务发展管道和并购意愿如何 - 公司将继续关注并购机会，目前主要关注以骨料为基础的交易；公司有能力在新市场进行小规模并购，此类交易风险较低；希望在今年年底或明年年初有相关进展 [84][86] 问题11: 非住宅业务中重型和轻型业务的占比，以及是否有项目延迟或取消情况 - 重型非住宅业务占比55%，轻型非住宅业务占比45%；目前未看到非住宅项目有明显的取消情况，此类项目通常会按计划进行 [89][90] 问题12: 公共业务2024年的增长率是否会高于2023年，以及是否有基础实现连续三年两位数定价 - 预计2024年公共业务可能会有增长；如果公司对2023年的定价预期正确，且考虑到多年期公路法案、美国住房需求和制造业发展等因素，在较长时期内，市场可能会保持相对有吸引力的定价环境，但这并非正式指引 [93][95] 问题13: 目前住宅市场是否出现疲软，以及是否影响第四季度销量 - 部分市场出现了住宅市场放缓的情况，但并非疲软，主要原因是供应不足而非 affordability问题；不同地区的单户住宅市场反应可能不同，整体放缓程度预计不会很严重 [98][99] 问题14: 今年资本支出（CapEx）指引下调的原因，以及对2023年CapEx的初步看法 - 今年CapEx下调是因为资金部署进度慢于预期；预计2023年CapEx约为销售额的9% [101] 问题15: 2023年的销量假设是否考虑了供应链物流约束的影响，以及这些问题缓解后的潜在上行空间 - 2023年的销量假设考虑了供应链物流约束仍将存在，但程度会有所缓解；公司作为美国最大的铁路石材运输商，将从铁路运输改善中受益，但预计问题不会在明年完全解决 [106][107]