财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并总收入增长19%至16.4亿美元，合并毛利增长10%至4.25亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长9%至4.78亿美元，持续经营业务调整后摊薄每股收益增长4%至3.96美元 [12] - 建筑材料业务本季度产品和服务收入达14.5亿美元，同比增长18.3%，产品毛利润创第二季度纪录，达4.01亿美元，增长12.3% [37] - 截至6月30日，剔除1.52亿美元剥离收益后，净债务与EBITDA比率为2.7倍，公司预计年底前将净杠杆率恢复至2 - 2.5倍的目标范围 [49] - 公司更新了2022年全年指导，预计全年调整后EBITDA在16.7 - 17.5亿美元之间 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 aggregates（骨料）业务 - 总骨料发货量（含收购业务）增长超9%，达5780万吨，创第二季度纪录；有机骨料发货量增长1.8%；有机骨料定价增长8.8%，经混合调整后增长7.5% [20][21] - 骨料毛利润达3.09亿美元，创历史新高，较上年同期增长13.2%；产品毛利率下降170个基点至32.3% [38] 水泥业务 - 得克萨斯州水泥市场需求强劲、供应紧张，公司本季度水泥发货量创纪录，达110万吨，定价增长14.7% [22] - 水泥业务执行严格商业策略，毛利率扩大140个基点至32.4% [39] ready - mix concrete（预拌混凝土）业务 - 有机预拌混凝土发货量增长3.4%，有机定价增长17% [24] - 按报告数据，预拌混凝土收入下降15.8%，毛利润下降500万美元至1400万美元，毛利率下降80个基点至6.3% [43] 沥青业务 - 有机沥青发货量基本持平，有机定价提高17%；包含加州和亚利桑那州收购业务贡献后，沥青发货量增长40% [25] - 按报告数据，沥青和铺路业务毛利润下降200万美元至2600万美元，毛利率下降880个基点 [44] Magnesia Specialties（镁 specialties）业务 - 该业务本季度产品收入创纪录，达7500万美元，增长7%；但受能源成本快速上升影响，毛利率收缩至34.6% [45] 各个市场数据和关键指标变化 得克萨斯州水泥市场 - 需求强劲、供应紧张，市场处于配额供应状态；预计今年还会有进一步定价行动，包括7月1日生效的每吨12美元的第二次提价；该市场前景在可预见的未来极具吸引力 [22][23] aggregates市场 - 客户积压订单较上年同期增长约9%，其中东部部门增长约13%，中部部门增长约30%，西部集团市场积压订单与上年基本持平 [71][72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持以骨料为主导的产品战略，本季度完成两笔下游资产剥离交易，增强了公司近、长期利润率，强化了资产负债表，提高了业务在周期中的持久性 [11] - 公司将利用剥离收益进行以骨料为主导的增值收购和有机增长计划，同时向股东返还资本，维持稳健的资产负债表 [50][51] - 公司实施价值高于销量的商业战略，4月1日提价后，又在第三季度广泛提价，部分市场还告知客户第四季度提价计划，以应对通胀影响 [13][14][15] - 公司持续审查整体投资组合，通过变现或置换非核心资产实现价值最大化 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境充满挑战，包括关键投入成本快速上升，但公司第二季度业绩创纪录，展现了团队的应变能力和差异化商业模式的韧性 [9][10] - 预计2022年将是公司又一个创纪录的年份，基础设施投资增加、非住宅建筑复苏、大型能源项目和国内制造业发展，将使产品发货量在很大程度上免受住宅市场近期可负担性问题的影响 [54] - 历史上，通胀有利于上游材料定价，即使其他通胀压力消退，其益处仍将持续；公司预计下半年定价将创纪录增长，为公司带来短期利益 [17][15] - 公司认为，基础设施投资增加将从今年晚些时候开始带动骨料需求增长，2023年将更显著，且为产品提供多年稳定需求基础 [28][29] - 非住宅建筑市场将继续保持强劲，大型国内制造设施项目增多，仓库和数据中心需求呈现不同态势，住宅市场在关键大都市地区放缓程度将较为温和，且有利于郊区单户社区发展 [30][32][35] 其他重要信息 - 公司预计下半年将25% - 30%的历史1型和2型水泥船运量转换为波特兰 - 石灰石水泥（PLC），该产品含5% - 15%石灰石，性能与标准水泥相当，但碳强度更低 [41] - 公司预计2023年末至2024年初完成米德洛锡安新的精磨机建设，将为得克萨斯州市场提供45万吨净增量产能 [42] - 若柴油价格回到2021年水平（西德克萨斯中质原油平均售价68美元/桶），骨料毛利率将扩大约200个基点；公司预计今年剩余时间柴油价格与当前水平持平 [46] - 公司借款成本100%固定，消除了利率上升的直接风险；上半年通过股息支付和股票回购向股东返还1.27亿美元 [48][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待下半年骨料和水泥的价格前景及其对盈利能力的影响？ - 公司认为当前是多年来最好的商业定价环境，第二季度骨料和水泥定价良好，7月提价效果可观；预计下半年骨料定价退出率约为14.5%，水泥约为21.5%；这将使2022年成为创纪录的一年，2023年也将表现出色；能源价格虽推动当前定价，但能源价格回落时，上游材料价格通常不会下降 [61][63][65] 问题2: 更新的全年指导中下半年销量略有下调的原因是什么，如何看待积压订单及其对2023年的影响？ - 影响销量的因素包括承包商招聘情况、部分市场卡车司机短缺、铁路运输不够顺畅以及部分市场水泥供应配额限制；客户积压订单情况良好，整体骨料积压订单较上年同期增长约9%，东部、中部和西部集团市场各有表现；这让公司对未来充满信心 [67][70][71] 问题3: 2022年能源逆风情况如何，能源成本下降时骨料价格会怎样？ - 与去年相比，今年公司能源成本增加约2亿美元；能源成本未来会随时间下降，但骨料和水泥平均售价通常不会随能源成本下降；其中柴油燃料成本约占增加成本的一半，全年柴油使用量在5400 - 5500万加仑之间，此外天然气和电力成本也大幅上升 [75][77][78] 问题4: 在基础设施项目加速的背景下，如何管理通胀，投标活动有何变化？ - 公司通过商业手段和追求运营卓越降低每吨成本来管理通胀，预计从第四季度开始利润率将扩大；州交通运输部（DOTs）未取消项目，但部分项目推迟，原因包括沥青价格高企和当前项目成本与前期估算差异大导致可能重新投标；这对公司有利，符合公司价值高于销量的策略 [81][82][84] 问题5: 骨料业务毛利率的变化趋势如何，对2023年有何预期？ - 公司预计第四季度综合盈利能力将高于上年同期，骨料和水泥业务将延续上升趋势，且ASP增长率将超过成本增长率；公司会在接近年底和明年2月提供更详细的2023年信息 [89][90][91] 问题6: 若住房市场放缓，与之相关的轻型商业工作是否会受影响，6 - 12个月的滞后时间在下行周期是否会缩短？ - 通常滞后时间相同；公司未看到非住宅市场放缓迹象，列举了多个非住宅项目；芯片法案若通过将带动更多制造业发展，能源项目（如LNG项目和风电项目）对骨料需求增加；公司认为住宅市场将保持韧性，非住宅市场前景良好 [94][95][97] 问题7: 天然气价格波动对公司运营的影响如何，是否实时体现？ - 今年能源成本增加2亿美元，其中柴油占1亿美元，天然气占5000万美元；天然气是目前能源成本中最不稳定的，公司应对方式与柴油类似，通过提高价格应对，但通常有3 - 6个月的滞后；与去年第二季度相比，天然气价格上涨约66%，与第一季度相比上涨约10% [108][109][110] 问题8: 公司对两家水泥厂的脱碳战略是怎样的，成本如何，是否担心落后于欧洲？ - 公司在两家水泥厂探索替代燃料，如米德洛锡安工厂使用焦油燃料；实现显著脱碳需广泛应用商业级产品和计划；从碳排放角度看，公司美国工厂表现与全球多数工厂相当，不落后；自2014年以来，公司在得克萨斯州水泥业务投入约10亿美元资本支出，利用PLC水泥的能力使公司处于有利地位 [114][115][117] 问题9: 公司对非住宅市场的可见度如何，能源项目是否会在明年启动，在温和衰退环境下，骨料和水泥业务量能否增长？ - 公司对非住宅市场有较好的可见度，大型制造设施项目业主与供应商沟通，提及开工日期；非住宅市场在公司前六大州表现良好；基础设施法案资金增加，公司所在州预算状况良好，人口趋势有利，公司业务具有韧性，对2023年有信心 [120][123][125] 问题10: 2023年若市场不出现严重衰退，水泥市场紧张对骨料发货量的限制程度如何，受影响的骨料流量占比多少？ - 水泥供应紧张会使骨料发货量略有收紧，但不同州反应不同；得克萨斯州是水泥生产大州，北卡罗来纳州则缺乏水泥生产；这对骨料发货量影响较小，对平均销售价格有积极影响 [133][134][136] 问题11: 2022年公司收购资产的表现如何，加州市场情况怎样，能否为非住宅和水泥业务提供稳定性或上行空间？ - 西部的Lehigh资产有显著盈利增长和ASP提升潜力，加州1月1日骨料提价达两位数，7月1日每吨提价2美元；Tiller资产资本支出需求低，现金流表现好，其部分回收土地变现速度和估值超预期；Hansen业务表现可预测，公司对当前业务布局充满信心 [138][139][141]