财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度产品和服务收入增长27%，调整后EBITDA增长17.5% [10] - 2021年全年产品和服务收入同比增长15%至51亿美元，调整后毛利同比增长10%至14亿美元，调整后EBITDA为15.3亿美元，同比增长10%（排除非经常性收益后增长14%），调整后摊薄每股收益为12.28美元，同比增长6%（排除非经常性收益后增长13%） [12] - 2021年公司实现有史以来最强劲的现金生成，经营现金流为11.4亿美元，增长8% [23] - 截至12月31日，净债务与EBITDA比率增至3.2倍，预计到2022年底降至2.5倍 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑材料业务 - 有机骨料发货量增长近4%至1.93亿吨，收购业务额外贡献800万吨 [14] - 有机骨料平均售价上涨3% [15] - 德州水泥业务发货量增长至400万吨，水泥价格增长7% [16] - 有机预拌混凝土发货量增长16%，价格略有增长 [17] - 科罗拉多州沥青和铺路业务因天气和供应中断，发货量下降，但有机沥青价格上涨4% [17] 镁特种业务 - 产品收入为2.75亿美元，增长24%，产品毛利增长23%至1.1亿美元，产品毛利率下降40个基点至40.2% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 基础设施市场：2021年有机骨料发货量占比34%，预计2022年基础设施投资将提供销量稳定性，推动骨料发货量接近10年历史平均水平（占总发货量40%） [14][33] - 非住宅建筑市场：2021年有机骨料发货量占比35%，预计2022年将继续受益于电商、工作趋势和供应链复杂性，商业和零售建筑有望成为更重要的需求驱动力 [14][35] - 住宅建筑市场：2021年有机骨料发货量占比25%，预计2022年单户住宅开工量比2019年疫情前水平高25% [14][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续执行战略运营分析和审查计划（SOAR），以实现长期成功并区别于竞争对手 [7] - 2021年完成超30亿美元增值收购，拓展产品和市场，建立强大地理布局 [8] - 持续优化投资组合，评估加州水泥和混凝土业务的战略替代方案，并将相关资产归类为待售资产 [11] - 2022年将优先考虑高回报资本项目，推动大规模扩张 [25] - 强调价值而非销量的定价策略，预计2022年有机骨料价格增长5% - 8% [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年及以后，公司有望实现可持续长期成功，公共和私人建筑活动加速，支持建筑材料发货量和价格增长 [29] - 新联邦基础设施法和州交通部预算为基础设施需求提供多年增长跑道，预计产品需求效益将在2022年底开始显现并在2023年更明显 [30][31] - 预计2022年将是公司创纪录的一年，有机骨料发货量预计增长1% - 4%，调整后EBITDA预计为17 - 18亿美元 [37][38] 其他重要信息 - 2021年是公司历史上最安全、最盈利的一年，连续10年实现综合产品和服务收入、调整后毛利、调整后EBITDA和调整后摊薄每股收益增长 [8] - 2021年公司实现全公司范围世界级安全指标，总可报告事故减少7%，总进入事故率为0.84，首次超过世界级水平 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司对加州水泥和预拌混凝土业务进行战略替代方案评估的战略原因及影响 - 公司认为自身是一家以骨料为主的公司，德州的战略水泥业务与公司战略契合度高，收购Lehigh Hanson业务后收到对加州水泥业务的多份询价，公司有责任与相关方进行对话，预计上半年提供更多信息。同时，公司认为加州骨料业务有更多并购机会，将为公司带来有吸引力的长期业务 [46][47][48] 问题2：公司在加州骨料业务的商业努力更新情况 - 加州骨料销售价格通常比公司整体价格低约0.7美元/吨，公司1月1日在该市场提价，客户反馈良好，预计加州价格涨幅将超过公司整体5% - 8%的预期 [49][50] 问题3：商业终端市场的趋势、对定价的影响以及德州市场的情况 - 非住宅建筑市场持续向好，重型非住宅建筑对骨料需求大，德州的达拉斯/沃思堡和奥斯汀地区表现强劲，有多个大型项目，能源活动也在增加。其他州如科罗拉多、北卡罗来纳、佐治亚、佛罗里达等也有良好的仓储和配送活动，零售和酒店业开始回升。非住宅项目对清洁石料需求增加，将推动价格上涨 [57][58][62] 问题4：如何平衡住宅市场的建设不足与投资者对房价可负担性和利率上升的担忧 - 住房建设仍有很大缺口，人口动态和低利率环境使单户住宅建设处于可持续水平，这不仅有利于住房市场，也对非住宅市场有积极影响 [66][69] 问题5：2022年资本支出增加约1亿美元的主要原因、重大增长项目及长期资本支出展望 - 主要是有机业务，2022年的主要项目是对甜瓜的大规模产能扩张，预计回报率高。从建模角度看，长期资本支出约占销售额的9%，2022年与之相差不大 [77] 问题6：2022年基础设施需求是否会因联邦资金延迟而面临逆风，以及对基础设施法案项目推进的信心 - 新基础设施法已成为法律，拨款程序正常进行，历史上最晚在5月初达成共识，且有118亿美元存入公路信托基金。此外，还有大量新冠资金将进入系统，各州交通部资金充足，公司对基础设施市场前景乐观 [82][83][86] 问题7：Lehigh资产的销售和EBITDA在指引中的拆分、资产表现以及交易协同效应 - 预计加州业务中约70%的EBITDA将来自骨料，18%来自预拌混凝土，13%来自沥青。公司认为加州骨料价格涨幅应超过公司整体预期。由于是剥离交易，协同效应主要来自运营和商业方面，公司未具体披露拆分后的EBITDA数据 [92][96][97] 问题8：2022年1% - 4%的销量增长预期受供应链问题的限制程度以及下半年是否有改善预期 - 目前供应链问题主要是物流运输，预计下半年会有所缓解，但公司未将此纳入指引。公司已告知客户可能会有年中提价，但也未将其纳入指引，因此存在潜在的上行空间 [99][100][101] 问题9：公司如何看待内部通胀情况，客户是否担忧，2022年指引中对能源材料的考虑以及全年通胀预期 - 劳动力服务成本约占5%，其他成本如供应、维修和维护各占5% - 10%，主要产品石料成本稳定。柴油在2021年和2022年都是逆风因素，公司已在2022年预算中考虑约2500万美元的额外柴油成本，预计上游材料业务利润率将提高 [108] 问题10：基础设施业务的积压订单长度是否恢复到2018 - 2019年水平，以及长期工作的定价是否能应对通胀 - 目前骨料积压订单比上年同期增长约14%，东部集团增长约17%，西部集团增长约10%。MAG特种业务也有创纪录的积压订单。历史上公司会在长期工作中每年考虑提价，预计未来提价幅度会更大 [113][114] 问题11：上游骨料业务利润率扩张的节奏 - 利润增长将在全年逐步体现，呈后端加载趋势。原因一是今年价格涨幅大于去年，一季度尚未完全体现价格上涨的影响；二是柴油逆风在上半年更为明显 [119][120] 问题12：2022年销量展望的上行和下行风险 - 销量增长的关键在于运输和物流情况，如果物流情况改善，销量有望达到预期上限；如果物流问题持续，可能会影响销量增长，但需求和公司供应能力不是问题 [124] 问题13：公司对股票回购和进一步收购的考虑，以及是否有特定的杠杆目标 - 公司不会因杠杆问题错过收购机会，预计年底净债务与EBITDA比率降至2.5倍。公司将采取平衡的资本配置方式，包括股票回购、收购和增加股息等 [132] 问题14：1% - 4%的销量增长预期中，东部和西部的增长情况以及2022年水泥业务的盈利能力 - 预计东部市场复苏更为明显，因为东部在经济衰退中受影响更大，目前亚特兰大、卡罗来纳州和弗吉尼亚州等市场恢复良好。水泥业务方面，预计2022年运营和定价环境将改善，效率将提高，更多水泥将运往西德克萨斯州 [137][139][141] 问题15：公司在加州和亚利桑那州新地区面临的挑战 - 公司在当地有热情的团队，安全指标达到世界级水平。公司向当地同事强调骨料业务的重要性，商业活动的培训和调整效果良好，但运营方面仍有提升空间。此外，公司需要在当地建立品牌形象，发展业务关系 [145][146][147]