财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司创下营收、利润和安全方面的纪录，综合产品和服务收入增长3%至9.22亿美元，综合毛利增长23%至1.75亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长37%至2.04亿美元，摊薄后每股收益增长超2.5倍至1.04美元 [9] - 第一季度实现创纪录的现金生成，经营现金流达1.92亿美元，增长80%，主要得益于盈利增长和营运资金减少 [24] - 截至3月31日，公司债务与EBITDA比率为1.8倍，略低于2 - 2.5倍的目标杠杆范围 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑材料业务 - 产品和服务收入增长3%至8.57亿美元，毛利增长25%至1.48亿美元 [22] - 骨料业务：出货量下降3%，平均售价增长3.4%，混合调整后增长2.5%，每吨出货的毛利提高34%至3.28美元，产品毛利率扩大490个基点至21.3% [12][13][22] - 水泥业务：尽管受2月风暴影响，第一季度仍实现强劲运营表现和出货量增长，3月月度出货量创历史纪录，混合调整后价格季度内增长2%，4月1日年度水泥价格上调获广泛支持 [14] - 预拌混凝土业务：出货量创第一季度纪录，增长近27%至200万立方码，价格下降2%，产品毛利率提高520个基点至8.3% [15][16][23] - 科罗拉多州沥青和铺路业务：因冬季天气导致生产天数减少，沥青出货量下降，但价格提高8% [17] 镁特种产品业务 - 受益于国内钢铁生产和全球镁化工产品需求改善，产品收入达6500万美元，增长9%，产品毛利率为43.5%，与上年第一季度纪录持平 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 基础设施市场：第一季度骨料出货量占比30%，远低于10年历史平均的43%，公司前五大州（得克萨斯州、科罗拉多州、北卡罗来纳州、佐治亚州和佛罗里达州）2021财年预计招标量高于或接近上年水平 [18] - 非住宅建筑市场：受益于对骨料密集型重工业仓库和数据中心的投资增加，抵消了受疫情影响较大的商业和零售部门的疲软，第一季度骨料出货量占比37% [19] - 住宅市场：公司东南部和西南部的业务布局使其受益于单户住宅增长，第一季度骨料出货量占比27% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行SOAR 2025战略，完成对蒂勒公司的收购，预计该收购将立即增加收益和现金流，在2021年剩余8个月贡献1.7亿美元收入和6000万美元调整后EBITDA [10][26] - 公司优先考虑增值收购、审慎的有机资本投资和向股东持续返还资本，同时保持投资级信用评级 [25] - 公司认为自身在多数市场处于领先地位，通过收购提升在明尼阿波利斯 - 圣保罗市场的地位，该市场骨料消费量高，且当地对公路投资大 [40][41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年剩余时间及以后的前景充满信心，认为有吸引力的市场基本面和长期趋势将推动可持续的建筑主导、骨料密集型增长 [8][18] - 基础设施投资有望增加，预计《快速法案》的替代方案和更高的资金水平将在9月到期前通过，为2022年及以后带来显著的出货量增长 [18] - 非住宅建筑市场中，重工业和数据中心领域表现强劲，轻型非住宅活动有望受益于单户住宅增长的带动，部分地区已出现复苏迹象 [19][72] - 住宅市场方面，公司认为自身在东南部和西南部的布局有利于受益于单户住宅增长，当前单户住宅开工率处于较高水平 [20][73] 其他重要信息 - 公司发布了2021年第一季度补充信息，总结了财务结果和趋势，同时对非GAAP指标进行了定义和与GAAP指标的调整 [5] - 公司将在半年报时重新审视2021年的业绩指引 [27][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请澄清传统指引与蒂勒公司收购的增量部分，并说明为何指引未上调，以及得克萨斯州水泥短缺情况对传统指引的影响 - 目前重申的是传统指引，需将蒂勒公司的收入和EBITDA数据加到传统指引上得到有效指引，未因第一季度情况改变全年指引是因为认为此时调整尚早，且年初指引已略高于其他公司 [35] - 得克萨斯州水泥积压订单同比大幅增加，水泥吨数增长24%，第一季度业绩受2月11天停产影响，产生约700万美元能源和生产成本，带来约1400万美元不利影响，4月1日每吨提价8美元，预计9月再提价8美元，半年报时将综合考虑这些因素重新审视指引 [36][37][38] 问题2: 谈谈收购蒂勒公司的交易理由，以及在明尼阿波利斯 - 圣保罗市场的战略布局和市场前景 - 该收购在第一年就增加现金和收益，明尼阿波利斯 - 圣保罗是美国第12大骨料消费市场，当地对公路投资大，蒂勒公司是领先的上游骨料企业，与公司中央部门业务契合，文化和经营理念一致 [40][41][42] 问题3: 全年骨料指引是否意味着利润率同比下降，能否解释全年骨料利润率情况 - 目前不更新指引是因为处于第一季度，不应简单线性推断，第一季度价格传导良好，成本表现出色，预计全年成本仍将表现良好，但柴油可能成为不利因素，同时合同服务、维修和人员成本有望保持较低水平，公司对全年骨料业务表现有信心 [46][47][48] 问题4: 4月业务趋势与预期对比，以及整体定价情况 - 不具体讨论4月情况，但第一季度有良好势头，骨料定价符合预期，报告价格上涨3.4%，混合调整后上涨2.5%，今年某些市场特定规格骨料可能出现供应紧张，或有针对性价格调整；得克萨斯州水泥供应紧张，4月1日每吨提价8美元预计在北得克萨斯市场全部落实，中部市场大部分落实，预计9月再提价8美元 [52][53][54] 问题5: 谈谈成本挑战及应对措施，如柴油、钢材价格上涨，劳动力和运输紧张等 - 公司未受到显著通胀影响，最大成本项是人员，可通过调整加班时间应对，第一季度运费下降，若后期增加也属较好情况，公司有良好供应商和供应链，大部分为国内供应 [57][58] - 年初提前采购了卡特彼勒移动设备，避免了钢材价格上涨影响，预计明年可能受影响，但今年尚未体现 [60] 问题6: 第一季度合同服务成本降低推动毛利率提高，能否详细说明原因及后续趋势 - 主要是维修和特定合同服务成本降低，特别是剥离成本减少，预计后续仍能保持较低水平 [62] 问题7: 谈谈并购管道情况，对未来几个季度潜在资本部署机会的乐观程度，以及是否因担心明年资本利得税提高而加快交易 - 完成蒂勒公司收购不影响全年并购火力，目前并购管道强劲，有比蒂勒更大和更小的交易机会，团队对并购有纪律性，未看到因税收问题加快交易的情况，更关注公司代际变化、战略调整和交易价值及协同效应，希望全年在并购方面保持活跃 [65][66][68] 问题8: 市场组合（基础设施、非住宅、住宅）与2021年指引的差异，以及全年市场组合变化趋势 - 基础设施市场将越来越好，公司前五大州基础设施招标量增加，且新冠经济救济资金将进入市场；非住宅市场中，重工业和数据中心领域表现良好，轻型非住宅活动在部分市场提前复苏；住宅市场方面，公司在东南部和西南部布局有利于受益于单户住宅增长，目前单户住宅开工率较高，仅受供应限制 [71][72][73] 问题9: 考虑到年中骨料和水泥提价机会以及通胀环境，如何看待今年剩余时间和明年的定价节奏 - 骨料方面，可能在某些市场特定规格出现供应紧张时进行针对性价格调整；水泥方面，得克萨斯州供应紧张，已实施提价并计划9月再次提价；总体而言，若市场需求增加，价格有望高于过去几年，因为过去处于需求低迷环境，而目前第一季度骨料出货量虽下降3%但价格仍有增长 [76][77][78] 问题10: 能否透露收购蒂勒公司的倍数，以及交易完成后的净债务情况 - 因保密义务不便透露收购倍数，交易对公司债务与EBITDA杠杆影响不大，仍略低于2 - 2.5倍目标区间，流动性良好，现金流改善，该交易在第一年增加收益和现金流 [80][81] 问题11: 量化第一季度骨料市场的有利和不利因素，以及柴油燃料未来影响 - 第一季度最可持续的有利因素是价格，带来1900万美元收益，不利因素是出货量下降3%，影响利润约500万美元，其他有利因素包括内部运费减少600万美元、合同服务改善500万美元、维修费用减少350万美元、人员费用减少200万美元、柴油费用基本持平 [85] - 未来柴油燃料可能是行业最大不利因素，但公司认为定价将持续有吸引力，地理组合也将有利，得克萨斯州骨料和水泥业务、科罗拉多州业务预计表现良好，镁特种产品业务也有良好复苏 [86][87] 问题12: 新冠救济资金是否会部分计入2022财年预算，以及《快速法案》续签和基础设施法案对2022 - 2023年及以后的影响 - 认为部分新冠救济资金会在2021年底或2022年发挥作用，预计新的公路建设项目将增加，对2022年有影响，2023年影响可能更大；承包商已提前招聘，有能力满足需求，公司有能力在必要时增加约2.5亿吨材料供应，且无需大量资本支出 [91][92] 问题13: 基础设施法案更可能是通过和解、《快速法案》续签还是两党合作机会实现 - 认为更可能通过两党合作方式实现，且会更侧重于公路、桥梁和道路建设，若能聚焦基础设施建设，有望达成两党协议，目前参众两院的相关委员会正在进行标记工作，预计会有更多进展 [93] 问题14: 谈谈绿色议程带来的风险和机会，以及是否担心再生骨料使用增加影响高利润产品 - 认为绿色议程带来机会，如弹性建筑、风能发电和地下水资源基础设施等领域；对于再生骨料，认为其替代骨料的影响不大，因为规范制定限制其使用比例，且骨料成本较低，再生混凝土加工复杂，公司上周发布的可持续发展报告展示了应对ESG问题的方法 [99][100][102]