财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度，公司摊薄后每股正常化FFO为0.37美元，符合1.65 - 1.68美元的估计范围 [23] - 若Circle BMI交易新条款在整个第一季度生效，每股正常化FFO将增加0.024美元 [24] - 因2019年业绩出色，2020年基于业绩的股份补偿费用预计每季度增加约250万美元 [26][27] - 第一季度，公司对一设施捐赠产生约900万美元费用，对Adeptus相关设施计提约900万美元减值，并冲销约770万美元应计直线租金 [28][29] - 公司对AEVIS普通股投资产生约1000万美元非现金未实现损失 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，同店投资组合EBITDARM覆盖率为2.7倍，基本持平；同店急性护理EBITDARM覆盖率为2.93倍，同比略有下降；IRF EBITDARM覆盖率为2.06倍，同比增长4%；LTACH EBITDARM覆盖率为1.93倍，同比增长19% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月，公司收取了超过96%的租金收入，预计这一趋势将持续 [12] - 公司前5大运营商已收到近4亿美元刺激资金和近22亿美元医疗保险预付款 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是全球首家也是唯一一家纯医院REIT，认为医院是全球医疗服务系统的基石和基础 [22] - 公司有大量正在进行的项目，新冠疫情带来了一些新机会，但目前难以预测何时实施 [21] - 公司认为大型运营商有机会对一些单体运营商进行整合 [57][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对全球医院前景非常乐观，认为即使医院运营商面临短期财务压力，公司也能应对并利用新的支持来维持医院设施 [35] - 公司有超过18亿美元的即时可用现金和流动性，未来2年无债务到期，资本支出极少 [36] 其他重要信息 - 公司在英国的30家医院投资近20亿美元，Circle预计剥离巴斯和伯明翰医院运营权，公司有信心找到合适的替代运营商 [20] - 公司在新冠疫情期间，各地区运营商与政府合作良好，政府提供支持以补偿运营商损失 [13][14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 国际市场影响及资金支持情况 - 各地区政府都为医院提供了支持，方式因地区而异。如英国NHS与运营商达成协议承担运营成本；德国后急性护理运营商表现出色；瑞士、意大利、澳大利亚和西班牙等地运营商也获得当地政府的补偿 [40][41][42] 问题: 美国CARES法案资金对运营商的帮助是否足够 - 美国医院在获得CARES法案资金前财务状况良好，能够支付租金。目前尚不清楚运营商能长期保留多少资金，且医疗保险预付款的偿还计划可能会调整 [47][48] 问题: 覆盖率比率的变化情况 - 目前判断覆盖率比率还为时过早，医院运营整体下降30% - 40%，不同地区情况不同。公司预计租户不会大幅拖欠租金，未收取的4%租金预计会被收回 [50][51] 问题: 未收取的4%租金情况 - 大部分是租户表示暂时无法全额支付，会尽快补上，属于口头承诺。只有少数小租户提出正式申请 [52][53] 问题: 新投资的立场 - 新投资都被推迟，但公司仍在继续推进。新冠疫情带来了一些小机会，公司可以利用这些机会 [55] 问题: 新冠疫情对私人市场估值的影响 - 目前不确定长期影响，猜测资本回报率会略高于当前水平。一些单体运营商应对危机能力不足，大型运营商有整合机会 [57] 问题: 2020年第一季度G&A费用增加的原因 - 主要是基于业绩的股份补偿费用增加，这是由于公司过去几年的出色表现。这是一个合理的运行率 [58][59] 问题: 未支付租金的4%租户情况 - 涉及不到少数运营商，他们未全额支付租金但承诺尽快补上，没有租户申请减免租金或修改租约。这些租户现金充裕，可能是出于对疫情的担忧而囤积现金 [61] 问题: 如何从季度FFO推算运行率指导 - 运行率指导受资本结构影响，目前市场不正常，公司不会在不利的情况下进入市场。一些开发项目上线后会带来额外收益，预计将杠杆率降至5.5倍也会有积极影响 [64][65] 问题: 第一季度是否计提坏账准备 - 没有计提坏账准备。新的会计规定对公司没有影响，相关费用计入留存收益 [67] 问题: 新会计规定涉及的范围 - 涉及除直接经营租赁外的所有业务，如贷款和抵押贷款，但占总风险敞口的比例非常小 [68] 问题: 前5大运营商受新冠疫情影响情况 - 前5大运营商（Steward、Prospect Medical、LifePoint、Prime和Ernest Health）表现良好，他们迅速调整业务，获得所需物资。Ernest Health的康复和LTAC业务表现出色 [70][71] 问题: 大型和小型运营商租户的表现差异及是否会引发并购活动 - 大型运营商财务状况良好，有现金储备，他们认为一些单体运营商是很好的收购目标，预计会有大量并购活动 [73] 问题: 若病毒在冬季复发，是否需要削减择期手术 - 不确定病毒的发展和疫苗的可用性。如果冬季疫情复发，运营商有经验应对，但希望不会出现这种情况 [75] 问题: 医院建设是否需要改造以减少呼吸道疾病传播 - 大多数医院有隔离病房，一些学术讨论提出扩大病房面积，但目前医院CEO们并不担心。私立医院可能比公立医院状况更好 [76] 问题: 疫情结束后医院系统的盈利能力及租户信用风险 - 在欧洲，如瑞士，医院计划增加工作时间以应对业务量的增长，政府可能会提高报销比例。在美国，希望失业人员能尽快重返工作岗位，即使没有医疗保险，医院仍会获得一定补偿，预计医院仍将保持盈利 [79][80] 问题: 几个月后租户能否偿还医疗保险预付款和利息、支付租金 - 不确定最终的偿还情况，但医院在获得资金前有足够现金支付租金。如果运营未恢复到预期水平，政府可能会调整偿还计划，租户也可以使用之前储备的现金进行偿还 [83] 问题: 如何对医院交易进行承保 - 公司正在积极进行承保，但不急于完成交易，除了少数与新冠疫情相关的机会。承保时会考虑医院在社区的必要性、运营商的实力等因素，与以往相同 [85] 问题: 国际业务的入院量下降情况 - 不同地区情况不同。澳大利亚入院量下降情况与美国相似；瑞士和西班牙的医院接收了一些公立医院的非新冠患者；德国后急性护理业务在调整后恢复良好；英国由于NHS管理床位，数据难以分析 [87][88][89] 问题: 不同地区的债务可用性和资本成本情况 - 公司目前不需要债务融资，庆幸有超过20亿美元的流动性。早期高收益市场冻结，利差扩大，新发行溢价增加，希望市场恢复正常后定价能回到危机前水平 [91] 问题: 美国业务的地理分布是否有利于早日重启 - 公司在美国的业务主要分布在预计较早重启的地区，如佛罗里达州、阿拉巴马州等。纽约和东北部地区业务较少，马萨诸塞州可能是最后重启的州之一 [95] 问题: 患者是否主要转移到后急性护理机构 - 患者除了转移到后急性护理机构，也有回家的情况 [96][97] 问题: 公司是否会增加对后急性护理业务的兴趣 - 公司在欧洲后急性护理业务有机会，在美国一直看好住院康复和LTAC业务，但市场规模较小 [99]