财务数据和关键指标变化 - 2022年前三季度新投资超37亿美元 [9] - 第三季度调整后净投资收入710万美元，合每股0.33美元，二季度为540万美元，合每股0.25美元 [10][22] - 截至2022年9月30日，净资产值2.26亿美元，合每股10.43美元，6月30日为2.321亿美元，合每股10.71美元，每股减少0.28美元 [11][24] - 第三季度末债务与股权杠杆率从1.38倍降至1.33倍，公司预计杠杆率将在1.3 - 1.4倍目标范围内适度增加 [13] - 截至9月30日，投资组合总计5.08亿美元，较6月30日的5.36亿美元减少2800万美元 [18] - 第三季度总投资收入1590万美元，二季度为1300万美元，增加290万美元 [26] - 9月30日，债务和优先股投资组合有效收益率为9.9%，6月30日为8.5% [29] - 9月30日，有4笔投资处于非应计状态，占投资组合公允价值的0.7%，6月30日为6笔，占2% [30] - 第三季度总费用从二季度的800万美元增至970万美元 [32] - 第三季度净亏损700万美元，二季度净亏损1240万美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度对5家新投资组合公司投资1520万美元，对25家现有投资组合公司提供3620万美元资金 [19] - 第三季度收到5笔全额还款，总计4500万美元，普通贷款还款总计2850万美元 [20] - 截至9月30日，SLF对62个不同借款人的投资公允价值总计1.921亿美元，加权平均利率8.3%，季度内投资组合价值下降1.2%，第三季度从SLF获得90万美元收入分配 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2022年前九个月，中端市场融资价值近2120亿美元，与去年同期持平 [7] - 第三季度中端市场贷款利率利差和LCD中端市场指数继续扩大约27个基点，但速度慢于二季度 [7] - 公开和杠杆融资市场交易量大降，为公司私人信贷业务带来机会 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资策略聚焦于为具有防御性市场地位、有弹性商业模式、强大管理团队和可靠赞助商及所有者的公司提供有保障和结构良好的优先担保第一留置权贷款 [39] - 公司将继续在对经济周期和不利因素具有弹性的行业选择性配置资本，包括科技、医疗保健、商业服务和机会性行业 [39] - 公司整体平台有超20亿美元高质量且有选择性的投资机会管道 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度并购和融资市场保持谨慎基调，经济增长放缓担忧加剧，通胀和利率上升带来压力 [6] - 市场动态在可预见未来将持续，公司准备好成为客户值得信赖的金融合作伙伴 [8] - 公司认为现有投资组合公司能够应对较高利率环境，债务偿付覆盖率总体良好，公司有能力应对通胀、供应链和地缘政治挑战 [13] - 公司认为投资组合将受益于短期利率上升，因所有借款人均已超过利率下限 [15] - 公司认为能够为股东提供稳定一致的股息，收益和股息将受益于市场利率上升 [37] - 公司认为防御性投资组合策略适合潜在经济波动，高级领导团队经验丰富 [38] 其他重要信息 - 公司附属一家一流的中端市场私人信贷资产管理公司，截至2022年9月30日，管理资产约141亿美元，员工约190人 [16] - 公司密切监控和评估风险，新交易需经过全面承销流程，包括下行压力情景分析 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈季度末投资组合公司的加权平均EBITDA利息覆盖率和杠杆率情况，以及过去几个季度的趋势 - 公司不披露利息覆盖率和加权平均杠杆率指标，但从业绩看，本季度公司营收在数量和价格上均有所增长，利润率总体持平或略有下降，在加息环境下，借款人利息覆盖率略有下降，但公司在贷款承销和监控时确保覆盖缓冲充足 [44][45][46] 问题2: 本季度脱离非应计状态的情况，TJ脱离非应计状态且短期情况在到期前核销是否正确 - 回答为正确 [47] 问题3: 是否看到修订请求增加，近期是否可能进一步增加 - 公司看到关于财务契约的修订活动略有增加，但与几年前新冠疫情期间相比幅度较小 [48] 问题4: 请从概念上说明财务契约方面的情况，私募股权公司提出修订请求的原因、时机，以及能从他们那里获取多少额外信息，这是否仅与利率有关 - 公司交易均设有债务服务、杠杆和EBITDA等契约，用于防范盈利能力下降、杠杆增加和偿债能力问题，公司每月监控借款人情况以预测季度契约情况，截至2022年11月，投资组合中未出现重大契约或修订请求活动，预计第四季度和明年第一季度经济会因利率上升有所恶化，公司已调整投资组合以降低风险，若出现契约违约，公司可与赞助商协商解决，相比大公司，中小市场公司有更多解决契约问题的办法 [53][56][57][59][60] 问题5: 公司表示可能提高杠杆率，目前哪些领域适合部署新资本，是针对新公司还是现有投资组合的跟进投资 - 公司本季度和上一季度一直在储备资金，在加息环境或经济低迷后，新交易条件会更好，目前所有交易的当前回报率比几个季度前高50 - 100个基点，从行业角度看，公司关注科技和经常性收入交易、医疗服务交易以及具有特殊特征的机会性交易 [63][64][65][67] 问题6: 请说明对Vinci Brands的解决预期 - Vinci Brands受消费者和宏观经济因素影响，面临iPhone生产和供应链问题，公司正在努力解决该信贷问题，希望随着时间推移和中国疫情限制解除、苹果生产销售恢复，能提高该信贷的整体回收率 [70][72][73] 问题7: 公司银行贷款有大量可调整利率资金，随着利率上升，与其他有更多固定利率资金的BDC相比，是否存在定价劣势 - 与其他有固定利率资金的BDC相比，公司相对仍有优势，因为公司的资金基于较低的银行信贷额度利率，存在正向套利，公司将维持这种正向套利，直到利率对公司有利时再考虑固定利率债务 [75] 问题8: 投资组合内部风险权重改善的原因，是因为非应计项目解决还是有其他因素 - 主要有两个因素，一是非应计项目得到解决，公司在过去八个季度有效降低了非应计项目数量；二是信用评级的迁移，包括正向和负向，本季度公司在信用评级迁移方面有正向净升级活动，信用质量良好 [79][80][81] 问题9: SLF向公司支付的股息一直稳定在90万美元，随着利率上升，未来季度SLF产生的收入是否有增加机会 - 若其他条件不变，预计SLF的底线净收入水平将提高，该投资组合的表现将具有增值作用 [82]