财务数据和关键指标变化 - Q3总营收同比增长4%，达到约2.63亿美元，高于去年同期的2.53亿美元 [11][41] - Q3 GAAP净利润增至520万美元，合每股0.09美元，去年同期为410万美元，合每股0.07美元，主要得益于超1000万美元的税收优惠 [60] - Q3调整后EBITDA为4350万美元，去年同期为5250万美元，调整后EBITDA利润率为16.5% [61] - Q3自由现金流流出约1300万美元，若排除1900万美元的研发税相关首笔付款，自由现金流流入近700万美元 [62] - 预计2023财年总营收在9.9亿 - 10.1亿美元之间，同比持平至增长2%，有机营收约持平，此前预计为下降5% [70] - 预计2023财年GAAP净亏损在1110万 - 1900万美元之间，GAAP每股亏损在0.2 - 0.34美元之间 [71] - 预计2023财年调整后EBITDA在1.6亿 - 1.7亿美元之间，中点较去年下降18%，调整后每股收益在1.36 - 1.5美元之间 [71] - 预计2023财年自由现金流为负，无论是否包含约3000万美元的研发税现金流出 [72] - 预计第四季度营收在2.69亿 - 2.89亿美元之间，中点同比下降约4% [73] - 预计第四季度GAAP净利润在120万 - 910万美元之间，调整后EBITDA在4960万 - 5960万美元之间，调整后EBITDA利润率约为营收的20% [74] 各条业务线数据和关键指标变化 - Q3最大的预订项目为V - 22、F - 16、宙斯盾、AH - 64和一个机密的CSfC项目，预计Q4预订量将按计划实现强劲的环比增长 [10] - Q3最大的营收项目为宙斯盾、F - 16、F - 35和一个机密的CSfC广泛项目 [11] - 开发项目收入占比从2021财年的约20%增至2023财年的约40%，导致毛利率下降 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 国防开支前景积极，国内外国防开支预计在短期和长期内都将增长，公司有望受益于行业长期趋势 [35][36] - 公司可寻址市场大幅增加，主要得益于战略转向平台系统以及在芯片级提供创新处理解决方案的潜力 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续审查战略替代方案，按正常流程运营业务并执行战略计划 [9] - 聘请Alan Kutcher担任执行卓越负责人，Mitch Stevison领导任务系统业务，Roger Wells继续领导微电子业务，推动新产品开发、供应链运营和项目执行的持续改进 [27] - 推出IMPACT计划，精简组织结构，加强领导团队，推动利润率扩张和营运资金效率提升，提高研发投资有效性，整合制造设施布局，进行数字化转型 [33][34] - 聘请Christine Fox Harbison担任首席增长官，以抓住市场机会 [38] - 认为与竞争对手的业绩差异主要与十几个开发项目的成本增长和执行挑战有关，而非竞争导致的利润率侵蚀 [115] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临的挑战主要与时间和成本相关，是短期的，并非公司独有，终端市场需求依然强劲 [26] - 预计随着克服当前执行挑战和供应链条件持续正常化，利润率将自然恢复到疫情前水平，后期开发项目过渡到生产阶段将带来进一步的利润率扩张 [26] - 预计2024财年及以后，公司将实现更强的增长、利润率扩张和营运资金改善，营收有望恢复到高个位数至低两位数增长 [75] - 未来五年，公司有望受益于国内外国防开支增加，实现有机高个位数至低两位数增长，同时通过更好的执行、业务组合转变和IMPACT计划的持续改进实现利润率扩张 [80][81] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中除报告GAAP财务结果外，还将讨论调整后收入、调整后每股收益、调整后EBITDA、自由现金流、有机营收和收购营收等非GAAP财务指标 [3] - 公司正在处理疫情对业务的衍生影响，主要体现在预订量、有机营收和利润率方面 [16] - 公司采用商业投资模式进行研发，专注于开发复杂的新技术和产品，这些能力将应用于多个国防部项目 [22] - 公司在加利福尼亚州托伦斯的业务系统集成第一阶段已完成，预计第四季度完成全部集成，这将提高公司对业务的可见性和控制力 [28] - 公司员工招聘在Q3继续超过流失率，供应链开始更顺畅地运转，但半导体仍影响项目进度和效率，预计2024财年下半年交货时间才会显著改善 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 解释第四季度调整后EBITDA指引从三个月前的31%降至现在的18% - 21%的原因 - 公司原本预计开发项目进展会比目前更快，但遇到技术挑战导致成本增加和完成时间延迟，同时高利润率生产项目的后续授标也受到影响，此外供应链可用性限制也影响了第四季度的部分业务 [87] 问题2: 这是否会改变公司未来对大型开发项目的投标方式 - 公司采用产品项目商业投资杠杆模式，目前遇到问题的项目仅占整体项目组合的一小部分，公司接近完成这些项目的开发测试和资格认证阶段，未来在新开发项目中，会尽可能寻求成本加成固定费用结构的合同，但需根据业务类型和实际情况决定 [89][90] 问题3: 能否透露导致成本增长的前五个或六个项目 - 公司不会透露具体项目，因为正在开发的能力具有专业性，不想将其与已知的国防部项目关联起来，但这些能力对相关项目非常重要 [94] 问题4: 这些项目转向生产后，客户调用生产的时间是否存在超出公司控制的技术风险 - 公司认为不存在额外风险或延迟，客户需要这些产品，公司只需完成开发工作并提高新产品引入的良品率，目前在最重要的项目上已看到进展 [96] 问题5: 对2024财年营运资金释放的假设和量化情况 - 完成约十几个项目将使未开票应收账款减少约3000万美元，部分释放将在第四季度发生，但更可能在2024财年第一季度和第二季度实现现金转换，此外，完成这些项目后，由于共享技术或产品以及对相同专业工程资源的需求，其他项目的约6000万美元未开票应收账款也将转换为现金，这将使营运资金减少约10%（按过去12个月营收计算） [104][105] 问题6: 如何看待项目依赖和良品率问题的补救能力，以及对2024财年解决这些问题的信心来源 - 公司在受影响最大的项目上已进行根本原因分析并得到客户认可，已开始分阶段提高产量，良品率在第三季度大幅提高，另一个问题只需在第四季度进行软件修复，公司认为已对这些项目有足够了解，且客户需要这些能力，同时历史上项目成本估算的波动很小，预计这些项目将在未来两到三个季度内完成 [107][108][110] 问题7: 市场是否存在份额转移，以及竞争对手表现差异的驱动因素 - 公司认为与竞争对手的业绩差异主要与十几个开发项目的成本增长和执行挑战有关，而非竞争导致的利润率侵蚀，公司的需求依然强劲，从预订量可以看出 [115][116] 问题8: 解释EBITDA在90天内削减45%的原因，以及负EAC（估计完成成本）的情况 - 公司原本预计开发项目在上半年完成，下半年有高利润率的生产授标，但开发工作完成时间延迟，不仅影响了第三季度的估算，还影响了第四季度的后续授标，这两者合计导致约三分之二的下降，另外三分之一与其他项目的供应链可用性有关，从会计角度看，执行延迟导致后续生产授标推迟到2024财年，增量成本直接影响调整后EBITDA，供应商承诺问题导致关键材料接收时间超出预期，影响了收入确认 [119][120] - 公司在年初对开发项目的预测是基于当时的最佳信息，但在新产品引入阶段遇到良品率问题，这是难以预测的，第三季度在一个主要产品上良品率从0%提高到90%，但另一个产品变体遇到软件问题，随着情况变化，公司需要重新评估估算完成成本 [121][122] - 公司在测试和资格认证阶段未达到性能规格，需要报废整个单元，导致大量返工和高昂的劳动力及材料成本，这些新情况反映在年度业绩中 [123]