财务数据和关键指标变化 - 二季度新签保险金额达124亿美元，季度末有效保险金额为2920亿美元，环比持平，同比增长2% [12] - 二季度净收入1.91亿美元，年化股本回报率达16% [13] - 二季度总营收2.91亿美元，去年同期为2.93亿美元；净保费收入2.43亿美元，去年同期为2.56亿美元 [35] - 二季度末每股账面价值为17.09美元，季度内增长3%，同比增长超14% [36] - 二季度净投资收入环比增加300万美元，同比增加1200万美元 [37] - 二季度每股摊薄净收益0.66美元，去年同期为0.80美元；调整后净营业收入每股摊薄0.68美元，去年同期为0.81美元 [60] - 二季度运营费用5700万美元，低于上季度的7300万美元，与去年同期持平 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度赔付率为负7.3%，期末逾期贷款存量降至过去25年最低水平 [16] - 二季度净亏损为负1800万美元，上季度为600万美元，去年同期为负9900万美元 [26] - 二季度逾期贷款存量减少4%，降至23800笔贷款 [28] - 二季度新增逾期通知10600份，上季度为11300份，去年同期为9400份，较2019年二季度的疫情前水平低18% [28] - 二季度有效保费收益率为38.6个基点，较上季度下降0.1个基点，较去年二季度下降不到1个基点 [29] - 二季度投资组合账面收益率为3.4%，季度内上升20个基点，同比上升70个基点 [30] - 年度持续率在过去九个季度持续上升，二季度末达到83.5% [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 受高房贷利率影响，今年房贷发放和抵押贷款保险市场均变小，高房贷利率导致待售房屋减少，再融资交易大幅减少 [14][15] - 2023年上半年市场风险稳步改善，二季度住房市场状况逐步稳定，信贷表现强劲 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本管理策略包括全面的再保险计划，二季度加强了再保险计划，与高评级再保险公司达成超额损失协议，覆盖大部分2023年新签业务，该协议与年初的25%成数分保协议互补 [19] - 截至二季度末，2020 - 2022年业务的约98%和2023年业务的93%的风险在一定程度上由再保险计划覆盖 [20] - 公司认为近几个月市场地位有所改善，预计三季度新签业务量将体现这一改善，尽管近期定价仍远高于去年二季度，但公司凭借差异化商业模式、广泛客户关系、地域多元化等优势，有望超越价格地位 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对现有保险组合的积极信贷趋势感到鼓舞，包括有利的就业趋势和住房市场的韧性，对下半年充满期待 [39] - 管理层认为住房价格逐渐正常化对住房市场和整体经济有益，预计这一趋势将持续 [16] 其他重要信息 - 二季度公司向控股公司支付3亿美元股息，控股公司凭借强劲流动性，二季度回购500万股，花费7300万美元，6月30日控股公司现金余额为8.17亿美元，7月又回购110万股，花费1800万美元 [17] - 董事会授权将季度股息提高15%，至每股0.115美元 [18] - 公司预计全年运营费用将在2.35亿 - 2.45亿美元之间，与2月和5月的预测一致 [61] - 公司将参加9月的Zelman住房峰会 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 风险定价在高房贷利率且相对波动的环境下是否更有效，理想环境是怎样的；房贷发放和服务从银行向非银行机构转移对资本比率和业务长期增长率有何影响 - 对于风险定价，公司认为应从多个维度考虑，未觉得高利率会使其更有效，风险定价优势在于能根据当前条件反映贷款风险，利率只是其中一个因素，还与房价和贷款信用特征有关 [7] - 对于房贷业务转移问题，公司表示非银行机构占比近期增大，市场有波动时情况还会变化，公司客户基础广泛，各细分市场表现良好，有信心在业务分配变化中赢得合理份额 [68] 问题2: 谈谈定价情况，若宏观环境持续改善，过去一年的改善是否会逆转 - 公司表示去年三四季度因风险升高采取定价行动，近几个季度风险有所缓和，本季度市场份额会略高，下季度新签业务量有望继续改善，但难以预测未来，行业竞争激烈，公司会从定价和回报角度做出正确决策 [40] 问题3: 基于市场改善，新通知或损失严重程度的假设是否有变化 - 新通知最终索赔率假设本季度仍为7.5%，历史上这是很好的水平，公司表现优于该假设，因此过去几年有有利的损失准备金发展，该假设未变；损失严重程度方面，随着新通知中近期贷款金额和风险敞口增加，严重程度略有上升，本季度约上升1% [41] 问题4: 本季度新签业务量增加，哪些特定市场或细分领域表现强劲，与上季度相比有何变化 - 公司表示没有特定领域表现突出，从额外信息中可看到95%以上贷款价值比和45%以上债务收入比的业务有细微变化，业务量增加较为广泛，没有特定贷款特征的业务表现突出 [46] 问题5: 信贷环境良好，但结果中是否有潜在问题，哪些指标或潜在问题值得关注 - 公司认为每期负损失不可持续，目前处于良好信贷环境，关注失业率和房价，很高兴过去9 - 12个月房价有韧性，也会关注其他信贷业务恶化情况，但房贷信贷与其他信贷业务相关性不一定高，房贷承销和信贷标准过去十多年表现出色，与15年前不同，对此感到乐观 [48][49] 问题6: 鉴于高房贷利率，贷款机构是否有扩大信贷范围的意愿，是否面临相关压力 - 公司认为贷款机构会寻找有良好信用的合格借款人，目前这更多是供应问题而非需求问题，有很多合格借款人，利率锁定效应确实存在，但会随时间消散 [51][52] 问题7: 新准备金计提，特别是严重程度假设，未来是否有压力，公司方法能否缓解 - 公司认为近期贷款平均金额高于金融危机时期，新通知平均风险敞口更高，公司对新通知有相对稳定的严重程度与风险敞口比率，实际严重程度过去几年在60% - 70%，这可能不可持续，随着新通知中近期高贷款金额业务增多，严重程度可能逐渐上升 [77] 问题8: 新通知索赔率假设降至7.5%是在一季度还是本季度 - 7.5%的新通知索赔率假设已维持几个季度 [78] 问题9: 新业务除定价外的竞争优势方面，市场情况如何，纯价格购物客户与重视广泛关系和服务客户的比例如何，与三年前相比有何变化 - 现在价格购物客户比三年前增多，但公司有相当比例客户并非只关注价格，他们重视公司65年来提供的服务和关系，公司会根据客户期望调整业务；这类客户可能与社区银行、地区银行、信用社等机构有较强相关性 [81][82]