财务数据和关键指标变化 - 二季度GAAP净收入为2.49亿美元，去年同期为1.53亿美元；摊薄后每股收益为0.80美元，去年同期为0.44美元；调整后净营业收入摊薄后每股收益为0.81美元，较2021年第二季度的0.44美元增长84% [11][22] - 截至6月30日，普通股每股账面价值从去年12月31日的15.18美元降至14.97美元，主要因利率上升导致投资组合未实现损失增加 [23] - 二季度总营收为2.93亿美元，去年同期为2.98亿美元；净保费收入为2.56亿美元，去年同期为2.52亿美元；二季度净保费收益率为36.2个基点，较上一季度下降0.7个基点，较去年二季度下降2.9个基点；有效保费收益率为39.4个基点，较上一季度的40.0%下降0.6个基点，较去年二季度的42.6%下降3.2个基点 [24][25] - 二季度净损失为负9900万美元，去年同期为2900万美元；本季度对先前拖欠款项最终损失的审查和重新估计导致1.31亿美元的有利损失准备金发展，一季度为5600万美元，去年二季度微不足道 [26] - 截至季度末，控股公司流动性为6.9亿美元，MGIC超出PMIERs最低要求26亿美元，去年为23亿美元 [29] - 自2021年6月30日以来，公司减少稀释股份4800万股（13%），债务与资本比率从约20%降至约17% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度末保险有效保额超过2870亿美元，同比增长9.5%，季度环比增长3.4%；季度增长反映了本季度持续率的提高，但被新保险签约量的下降所抵消 [12] - 本季度拖欠贷款库存减少12.4%，至26900笔贷款，这是自2020年第二季度大流行高峰69300笔以来连续第八个季度下降；本季度收到的新拖欠通知较一季度减少12.2%，且治愈数量继续超过新通知数量；索赔支付数量本季度相对持平 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于利率上升和再融资活动减少，共识抵押贷款发起预测呈下降趋势；预计今年剩余时间再融资活动将保持在低位，购房活动将保持强劲，但低于年初预期；今年新的私人抵押贷款保险市场机会小于去年 [14] - 全国房价涨幅可能正在放缓，部分市场甚至可能出现下跌；公司认为房价涨幅逐步正常化对市场有利 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本管理战略旨在保持控股公司的财务实力和灵活性，为MGIC的增长配置资本，并以多种形式向股东返还 excess capital；通过执行超额损失再保险交易和ILN交易，为公司提供资本减免和损失保护 [12][13][28] - 公司在定价方面会有选择性地部署资本，关注风险回报，根据市场情况调整策略，以获取最大回报 [42][43] - 公司不确定GSEs的灵活住房融资计划和FHFA的新试点透明度框架对MI行业的影响，但欢迎与GSEs或其他机构就公平住房问题进行合作，并将继续倡导增加私人抵押贷款保险在住房金融中的使用 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对当前业务环境的风险回报状况感到满意，认为人口趋势显示长期MI机会巨大；MI业务对利率变化有较好的对冲作用，利率上升虽使新保险签约放缓，但提高了保险有效保额的持续率，延长了现有收入流，同时也提高了投资收益率；再保险有助于减轻潜在损失的影响；房价涨幅放缓对市场和公司长期有利 [11][16][17][19] - 尽管面临通胀、利率上升和衰退的风险和不确定性，但住房基本面和就业趋势良好，公司对自身在市场中的定位和业务模式的优势充满信心，相信能够继续取得成功 [37] 其他重要信息 - 公司发布了包含第二季度财务结果的新闻稿和季度补充资料，可在公司网站上查看；新闻稿包含非GAAP财务指标与最可比GAAP指标的对账信息；季度补充资料包含有关主要风险保额、新保险签约、再保险交易等信息 [5][6] - 7月，穆迪将公司高级债务评级上调至Baa3，将MGIC的保险财务实力评级上调至A3，并给予稳定展望 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在定价方面的举措及观察到的市场情况 - 公司在定价上有选择性地部署资本，关注风险回报，会根据市场情况调整策略，以获取最大回报；市场在不断演变，公司会寻找机会转向不同细分市场 [42][43] 问题2: 本季度700万美元的股票回购是否是未来合理的节奏，以及新的中低个位数债务与资本比率是否为长期目标 - 公司目标是将债务与资本比率维持在中低个位数；短期内除继续解决2063年到期的可转换债券外，无额外去杠杆活动；股票回购活动将由运营公司的股息提供资金，未来是否进行将取决于具体情况；由于二季度已支付4亿美元股息，预计三季度不会支付股息；控股公司流动性仍高于目标，预计将继续进行股票回购和股息增加计划 [45][46][48] 问题3: 净保费收益率下降的原因及对2022年剩余时间的展望 - 公司年初对全年有效保费收益率的指导是每季度下降1个基点；本季度净保费收益率下降受多种难以预测的因素影响；一季度和二季度有效保费收益率的下降略好于预期，全年预计下降3个基点，而非最初预期的4个基点 [51][52] 问题4: 未来准备金活动的展望 - 新通知索赔率一直较为稳定，未来情况将取决于第三季度和第四季度的市场条件；准备金发展目前受实际治愈活动驱动，若未来活动持续好于预期，将更新最终损失预期；若与预期相符，则更新幅度可能较小 [53][54] 问题5: 公司新保险签约量好于同行，市场份额是否增加，以及批量市场是否有影响 - 目前没有证据表明批量市场对新保险签约量有影响；公司市场份额可能略有上升，但仍处于过去几年的稳定范围内；公司会合理配置资本，追求良好回报 [56][57] 问题6: 公司对普通股股息的理念及未来展望 - 由于回购股份数量增加，股息支付金额有所下降，此次股息增加是为了恢复到接近去年的水平；公司在考虑股息时，会综合考虑派息率和账面价值收益率，目标不是特定的派息率，而是确保在各种情况下都能持续支付股息；对此次股息增加25%感到满意，并将继续关注股息政策 [59][60][61] 问题7: 住房市场放缓或回调的潜在影响，以及信用方面的观察和承保策略调整 - 从信用数据来看，目前没有迹象表明存在问题，承保标准仍然非常严格；公司认为房价涨幅放缓是合理的，定价时不会假设过去几年的高房价涨幅会持续；公司会在定价和业务操作中考虑各种风险因素，但目前没有重大担忧 [64][65][66] 问题8: 拖欠趋势是否已恢复正常，是否仍受疫情影响 - 本季度新拖欠通知数量低于疫情前水平，部分原因是2008年及之前的贷款组合持续减少；新拖欠趋势仍然非常有利，甚至优于疫情前水平 [68][69] 问题9: 全年费用指导是否有调整，以及2022年是否为投资年，2023年费用率是否会下降 - 2022年费用指导范围仍然适用，目前可能趋向于较低端，但部分原因是投资时机的问题；公司将继续在平台上进行有回报的投资，目前预计未来一两年仍有投资机会，但费用率最终会下降，公司将根据情况进行评估和调整 [71][72]