财务数据和关键指标变化 - GAAP净收入为1.31亿美元，较第二季度显著增长，反映出与第二季度相比，已发生损失大幅降低 [12] - 调整后净营业收入为每股摊薄0.43美元，去年同期为每股摊薄0.49美元 [18] - 年初至今总收入约9亿美元，与去年同期持平；本季度总收入为2.96亿美元，去年同期为3.18亿美元，主要因净保费收入和投资收入降低 [19] - 净保费收入下降4%，净保费收益率从2019年第三季度的49.6个基点降至43.6个基点，但高于上一季度的42.7个基点 [20] - 已发生净损失为4000万美元，去年同期为3400万美元 [24] - 第三季度收到约2.1万份新逾期通知，去年同期为1.4万份，上一季度为5.8万份 [24] - 新通知的估计索赔率约为8%，略高于上一季度 [25] - 与之前逾期相关的准备金重新估计，实际上没有损失准备金发展，去年同期为2.74亿美元有利发展，上一季度为1000万美元不利发展 [27] - 已发生但未报告（IBNR）准备金减少2700万美元 [28] - 本季度收到的索赔数量较去年同期下降近70%，主要已支付索赔从4700万美元降至1500万美元 [29] - 扣除分保佣金前，净承保和其他费用总计5900万美元，与去年同期持平 [30] - 合并债务与资本比率约为22%，下一次债务到期为2023年8月的2.42亿美元 [34] - 截至9月30日，控股公司约有8.71亿美元现金和投资 [34] - 控股公司董事会上周批准每股0.06美元的现金股息，将于11月25日支付 [35] - 季度末，合并现金和投资总额为68亿美元，包括控股公司的现金和投资 [35] - 投资组合税前收益率为2.6%，久期为4.1年，9月30日净未实现收益为3.07亿美元 [36] - MGIC可用资产约为50亿美元，比最低要求资产多出14亿美元，本季度可用资产增长约5亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度新保险承保金额为328亿美元 [12] - 新业务承保中，购房交易占比60% - 65% [12] - 单一保费政策取消带来的加速保费从2019年第三季度的9000万美元增至2020年第三季度的3200万美元，与上一季度的3300万美元基本持平 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 购房和再融资抵押贷款发起量持续强劲，住房金融生态系统运行良好 [11] - 单户住房需求保持韧性，进入传统购房淡季仍未减弱 [12] - 低利率环境使再融资对许多借款人具有吸引力，再融资交易相对稳定，公司在再融资市场的份额较之前有所增加 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司主要业务目标是为住房市场提供关键支持，尤其是首次购房和中低收入购房者，通过与政府支持企业（GSEs）和投资者合作、实施损失缓解计划、提供有竞争力的产品和服务以及关注资本来源和用途来实现这一目标 [10] - 公司继续执行业务战略，在远程工作环境下与客户密切合作，适应业务开展方式的变化 [11] - 公司认为FHFA重视保险公司结构为住房金融系统提供的好处，相对于资本市场和其他监管较少的解决方案 [44] - 公司和行业在所有经济环境中都为贷款机构、借款人和GSEs提供信用增强解决方案，公司继续倡导增加使用私人资本，包括私人抵押贷款保险 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对住房市场的韧性充满希望，对自身在市场中的定位有信心，目前业务组合具有良好的信用特征，资产负债表稳健 [14] - 尽管第三季度信用表现有所改善，但国家紧急状态对业务信用表现的潜在影响仍存在很大不确定性，公司将继续关注资本状况和财务灵活性 [16] - 公司认为住房市场在整个疫情期间表现出极强的韧性，预计未来仍将保持这种状态，尽管刺激措施的规模可能会有所不同，但对住房市场的影响相对较小 [72] 其他重要信息 - 公司子公司MGIC Reinsurance Corporation of Wisconsin（MRCW）与MGIC合并，约2.5亿美元现金和投资资产转移至MGIC [31] - MGIC向控股公司支付实物股息，将其持有的1.33亿美元控股公司9%次级可转换债券的所有权权益支付给控股公司，这些证券随后被控股公司注销 [32] - 公司发行6.5亿美元2028年到期、利率为5.25%的高级票据，部分收益用于回购2023年到期的高级票据和次级可转换债券 [33] - 公司通过保险关联票据（ILN）交易获得超额损失再保险，该交易覆盖2020年1月至7月新保险承保的几乎所有有效风险，预计将获得大量PMIERs资本收益 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 若政府换届，监管趋势是否会改变 - 公司表示很难预测，需等待选举结果和内阁组建情况，不过公司有信心应对各种环境 [54] 问题: 10月保险有效增长趋势是否会延续到年底和2021年初 - 公司认为再融资活动仍很活跃，购房量也保持强劲，但随着有效业务规模的增长，保持相同的增长轨迹会变得困难，不过公司对住房市场和资本部署能力有信心 [55] 问题: 能否猜测全年的新保险承保（NIW）产量 - 公司称由于数据波动较大，不会进行预测，但11月情况有一定可见性，12月仍不确定 [56] 问题: 房价上涨如何影响损失准备金和违约索赔预期，对现有库存房价的假设是什么 - 公司认为房价上涨是一个积极因素，但市场情况复杂，设置新通知索赔率和损失发展假设时需综合考虑多种因素 [60] 问题: 若房价持续强劲，是否会降低违约索赔率 - 公司认为这种思考方式是正确的 [62] 问题: 单一保费产品产量下降是行业现象还是公司产品定位策略 - 公司表示这主要是市场现象，与再融资交易、利率、风险定价、贷款价值比（LTV）和业务组合等因素有关 [64] 问题: 单一保费产品的回报率是否仍低于市场 - 公司认为过去几年这种说法可能正确，但随着风险调整定价和定价引擎的应用，现在情况已不同 [66] 问题: 住房市场是否会因刺激措施减弱而面临挑战 - 公司预计会有一定的刺激措施，住房市场具有较强的韧性，刺激措施规模对住房市场的影响相对较小 [72] 问题: 债券是否已通过再融资还清 - 公司表示已回购约4800万美元本金的债券并注销，还将MGIC持有的1.33亿美元债券转移至控股公司并注销，但仍有约2.09亿美元9%的债券未偿还 [75] 问题: 本季度索赔率从7%升至8%的原因，上一季度新逾期通知中处于 forbearance 计划的比例是多少 - 公司称索赔率上升是因为第三季度新收到的逾期通知中处于 forbearance 计划的比例略低于上一季度，上一季度约80%的新通知处于 forbearance 计划 [80] 问题: 是否会对第三季度之前的索赔率进行重估 - 公司表示对6月底的逾期项目定位感到满意，不会进行重估 [82] 问题: 若企业税发生变化，公司和行业是否会提高价格 - 公司表示希望不会增税，若增税，难以推测市场反应 [85] 问题: 重启股票回购的条件是什么 - 公司表示主要考虑两个因素，一是确保有信心为业务增长提供资金并维持适当的 PMIERs 准入，二是观察大量逾期贷款在 forbearance 期结束后的情况 [87] 问题: 不考虑利润佣金和单一保费加速摊销的影响，平均保费的底部在哪里 - 公司认为净保费收益率受多种因素影响，难以预测，总体趋势是下降的，具体取决于新业务的类型、数量和再融资量 [96] 问题: 利润佣金是基于已发生损失还是已支付损失计算，若出现有利发展，是否会反映在保费线上 - 公司表示利润佣金基于已发生损失计算，若实际最终损失低于估计的已发生损失，未来利润佣金将有积极影响，但对净收入或税前收入影响不大 [99] 问题: 鉴于2020年业务质量较高和业务量较大，在住房市场和 NIW 保持强劲的情况下，本季度看到的投资组合收益率下降趋势是否会持续 - 公司认为这取决于未来业务量、现有业务的取消情况和持续率等假设，难以预测，但总体趋势是下降的 [104] 问题: 能否分享贷款 forbearance 的统计数据和额外信息，如 forbearance 贷款与正常逾期贷款的差异，以及 forbearance 贷款的早期表现 - 公司表示 forbearance 库存的构成与近期业务的书龄、LTV 等特征具有代表性，约40% 6月底报告处于 forbearance 的贷款在10月底前已治愈，部分离开 forbearance 的贷款仍处于逾期状态，但也有部分开始还款 [107] 问题: 本季度批准向控股公司支付9%次级票据股息，是否意味着未来有可能恢复季度特别股息，以及如何解读公司在10 - K中关于回购的语言变化，公司在当前环境下的目标超额资本水平是多少 - 公司表示10 - Q中关于回购的语言变化只是为了澄清之前的意图，即股票回购已暂时暂停，但未来可能重启；第四季度不预计请求现金股息，第一季度情况尚早，难以确定；公司很高兴获得相关交易的批准，希望未来提出合理请求时能继续获得批准 [112] 问题: 1月及以后，若新逾期通知没有 forbearance 选项，违约事件是否会高于正常水平，经济环境能否被强劲的住房市场抵消 - 公司认为难以确定是否会没有 forbearance 选项，这取决于病毒的发展路径；公司从资本规划角度已做好应对各种情况的准备，若有第二波或第三波疫情影响住房和逾期情况，预计会有相应反应 [117] 问题: 考虑到投资组合的久期和当前市场周期，若利率和利差在可预见的未来保持不变，投资组合收益率还会面临多大压力 - 公司预计购买收益率将在一段时间内低于现有投资组合收益率，现有投资组合收益率在未来几个季度将下降，但由于运营公司和控股公司的动态影响，难以提供具体数字 [120] 问题: 不包括分保佣金，总费用同比显著增加，是否主要与市场条件相关的激励薪酬有关，未来费用增长是否仍将保持温和 - 公司认为未来费用增长将保持温和，目前已努力控制费用，同时确保公司的长期发展；对于费用同比增加的问题，需进一步核对数据 [122] 问题: 再融资活动是否会继续对业务持续性造成压力，再融资何时会放缓，持续性受压力时，加速单一保费的收益如何 - 公司认为再融资交易将继续在市场中占据重要地位，业务持续性将继续受到压力，但利率下降也会带来新的市场机会；加速单一保费的收益可能会保持在较高水平，但单一保费产品的规模在逐渐缩小 [128] 问题: 再保险的配额份额从30%降至2021年的15% - 17%，是否会考虑增加再保险人，这是否是未来配额份额的新常态 - 公司表示2021年的17.5%是2019年底与一组再保险人达成的两年协议，目前正在与再保险人进行初步讨论，尚未确定2021年的最终水平 [132]