财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度和全年营收分别为35亿美元和140亿美元，去年同期分别为35亿美元和144亿美元，第四季度营收下降归因于零售汽油价格和销量降低，全年营收下降归因于零售汽油价格降低，部分被燃料销量和商品销售增长抵消 [15] - 2019年第四季度和全年调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）分别为1.124亿美元和4.226亿美元，去年同期分别为1.489亿美元和4.118亿美元，第四季度EBITDA低于去年同期因零售利润率和销量降低，全年EBITDA高于去年同期因销量和商品贡献增加 [16] - 2019年第四季度和全年有效税率分别为23.1%和23.5%，未来规划使用24% - 26%的联邦所得税率 [17] - 截至2019年12月31日，总债务为10.37亿美元，平均杠杆率约为2.4倍，ABL信贷安排额度为3.25亿美元，目前未提取，现金及现金等价物为2.803亿美元，净债务约为7.57亿美元，第四季度末流通普通股为3050万股 [18][19] - 2019年第四季度和全年资本支出分别约为5600万美元和2.15亿美元，其中1.34亿美元用于增长资本，2000万美元用于维护，1100万美元用于公司资本，5000万美元用于EMV合规，2020年还需支出2500 - 3000万美元以在10月前达到合规 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 燃料业务 - 2019年每店燃料销量增长，且利润率有吸引力，第四季度因价格上涨，销量和利润率低于2018年第四季度，但1月利润率异常高 [8][10] - 2020年预计每店每月平均燃料销量在25 - 25.5万加仑之间 [23] 商品业务 - 2019年商品贡献增长4.8%至创纪录的4.19亿美元，受每店烟草销量增长4.5%推动，预计2020年继续抢占市场份额 [11] - 2020年商品贡献利润率指导在4.3 - 4.35亿美元之间，反映T21倡议和蒸汽产品监管限制带来的约500万美元逆风 [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2020年计划新建30家2800平方英尺的大型门店，拆除重建多达25家高性能售货亭并改造成1400平方英尺的门店，未来将主要建设2800平方英尺的大型NTI门店，目标是2021年及以后开发多达50家NTI门店 [22] - 持续优化零售定价策略，在动态零售环境中保持低价地位，吸引价格敏感客户 [23] - 继续推进Murphy Drive Rewards计划，2019年注重吸引客户，目前有近300万完全注册会员，2020年将在供应商合作伙伴支持下实现该计划的货币化 [11] - 行业内小运营商面临成本压力，如EMV投资、食品业务投资回报不佳等，公司有机会在这种环境下实现销量和利润率的增长 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是公司上市以来表现出色的一年，进入2020年势头良好，有望实现盈利和股价驱动因素的可持续增长 [7] - 尽管面临一些挑战，如燃料价格波动、蒸汽产品监管限制等，但公司对2020年前景感到兴奋，有信心通过有机增长和持续改进实现调整后EBITDA增长至5亿美元的目标 [32][33] 其他重要信息 - 2019年公司门店组合发生转变，售货亭占比降至50%以下，新门店指标改善，为公司采用该格式提供信心 [12] - 2019年每店运营费用仅增长2%，其中50个基点归因于租赁门店租金上涨，第四季度运营费用（不包括信用卡费用）下降4.5%，销售、一般及行政费用（SG&A）处于指导范围低端，燃料盈亏平衡点降至创纪录的每加仑0.67美元 [13] - 2019年回购190万股股票，其中第四季度回购30万股 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 燃料销量同比和环比均为负增长的原因及竞争动态 - 2018年第四季度价格大幅下跌，公司有机会增加销量和利润率，而2019年第四季度价格后期上涨，不利于增加销量，主要是价格环境因素，未发现竞争或市场动态有特别情况 [39][40] - 2017年第四季度是更好的比较对象，2019年第四季度每店每月平均销量与2017年相同，但零售利润率更高，整体贡献更大 [41] 问题2: 近期燃料销量是否会恢复正增长 - 公司预计会恢复正增长，2020年每店每月平均燃料销量指导为25 - 25.5万加仑 [42] 问题3: 非烟草商品利润率承压的原因及MDR策略的影响 - 全年非烟草利润率贡献增长约3.9%，第四季度因项目重新分类，全年数据本应增长4.3%，部分高盗窃商品的销售策略也导致了业绩下滑 [43] - 2020年非烟草商品目标是实现高个位数增长，将采用更具促销性的策略，预计会有积极表现 [43] 问题4: vaping相关500万美元逆风的具体情况及闰年对第一季度的影响 - 主要是口味禁令和21岁年龄限制，公司对18 - 20岁购买量的估计低于行业平均，年龄限制实施时间早于预期，口味禁令处于最佳和最坏情况之间 [45] - 闰年多一天已纳入指导数据，虽然是周日，客流量不是最高，但仍有积极影响 [46] 问题5: 商品利润率受MDR影响是否符合预期及何时消散 - 30 - 40个基点的影响与预期一致，已纳入指导数据，虽然有折扣和递延，但烟草等品类的销量和贡献增加，未来会寻求更高效执行MDR相关计划的方法 [51][53] 问题6: MDR主要影响哪些业务领域 - 目前主要影响烟草和燃料业务，2020年将更关注其他小品类 [54] 问题7: 公司能否在燃料利润率高于0.14 - 0.165美元范围时仍保持成本领先 - 公司认为可以，过去几年已不再使用该范围，三年平均利润率为0.162美元，小运营商面临成本压力，公司有机会在这种环境下实现销量和利润率增长 [55][56] 问题8: 2019年第四季度每店运营费用大幅下降的驱动因素 - 一是成本项目重新分类，部分商品成本应计入商品利润率；二是季度维护成本大幅降低，前期完成了递延项目，第四季度维修和计划维护减少 [61] 问题9: 拆除重建计划的剩余空间及最终售货亭占比 - 拆除重建候选门店需满足三个条件：门店较旧（1997年开始建设的部分门店已接近15 - 20年）、有可用土地、经济可行 [63][64] - 按每年25家的速度，还有超过10年的时间可以进行拆除重建，如果遇到维护成本增加或门店竞争力下降等情况，可能会考虑加速该计划 [65] 问题10: 2020年折旧和摊销费用大幅增加的原因 - 主要是建设项目增加，新门店建设导致折旧增加，拆除重建活动也有未摊销余额需要注销，存在加速折旧情况 [72] 问题11: 2019年指导数据保守的惊喜因素及2020年影响指标的变量 - 2019年的惊喜包括第一季度价格大幅上涨情况下仍能实现销量和利润率增长、Murphy Drive Reward客户注册数量增加、烟草销量在行业逆风下仍显著提升 [74][75] - 2020年的风险包括保持燃料销量增长、商品价格环境、烟草法规变化等 [77][78] 问题12: 2020年商品贡献与2019年的比较及商品组合的影响 - 烟草品类中，预计香烟销售将保持相对强劲，但蒸汽产品受监管影响，对单位利润率不利，MDR影响较小，非烟草贡献增长应能改善整体贡献利润率 [80] 问题13: 现金流框架下，股价变动时股票回购是否会大幅波动 - 公司去年授权了4亿美元的股票回购计划，预计不会偏离该计划，将在两年内回购超过100万股以实现4亿美元的回购目标 [84] 问题14: 商品销售方面年初是否有意外情况 - 目前还太早，没有明显的意外情况，烟草成本增加较为稳定，过去碳酸饮料有价格上涨和产品转移情况，但目前未看到会影响全年的情况 [85][86]