公司背景与风险提示 - 公司为McEwen Mining Inc.，报告含前瞻性声明，实际结果可能因多种风险与预期不同[2] 历史表现与市场对比 - 公司首席所有者曾参与的Goldcorp 13年复合年增长率达31%[6] - 2016年1月至2019年1月15日，MUX涨幅300%，远超DOW、S&P 500、黄金等[12] 股权结构 - 行业内存在低内部持股和过高CEO薪酬问题，而MUX内部持股23%，Rob McEwen投资1.61亿美元[14] 项目分布与资源情况 - 公司项目分布于加拿大、美国、阿根廷、墨西哥等地，拥有金矿和铜矿资源[16] 重点项目详情 - Gold Bar项目有0.822百万盎司黄金资源，预计年均产金60,000盎司，税后内部收益率23%[20][21] - Black Fox Complex 2018年有新资源发现，地下勘探有高品位结果[30][34] - San José Mine储量品位为457克/吨银和6.92克/吨金，2018年MUX份额产金47,300盎司、银300万盎司[47] - Fenix项目预计矿山寿命12年，年均产金当量47,000盎司[51] - Los Azules项目有大量铜、金、银资源，初步经济评估表现良好，税后内部收益率20%[57][59] 生产与成本 - 公司目标未来有机生产增长，预计2021 - 2023年分别增产47,000盎司、30,000盎司、20,000盎司[61][62] - 2018 - 2019年运营成本有相关估计，资本与勘探支出也有规划[64][66] 市场指标 - 平均每日股票交易量250万，流通股3.45亿，完全摊薄后3.49亿，股价1.76美元，市值6.07亿美元，贝塔系数3.0x[69][70] 市场趋势 - 过去77年黄金股票熊市有限下跌，牛市有可观上涨潜力，当前处于牛市阶段[79][82]