财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并净收入同比增长20%，主要受LME价格上涨推动 [21] - 第一季度调整后EBITDA为2.08亿美元，创第一季度新高，同比增长16%，环比增长53%，得益于金属价格上涨和副产品贡献增加 [21][22] - 第一季度采矿业务净收入为3.22亿美元，同比增长26%，调整后EBITDA为1.27亿美元，同比增长31% [23] - 第一季度冶炼业务净收入为6200万美元，同比增长20%，调整后EBITDA为8200万美元，较去年第一季度略有下降，但较去年第四季度强劲复苏 [24] - 第一季度资本支出为8300万美元，其中2700万美元直接投入到Aripuana项目 [26] - 第一季度经营活动现金流为2.27亿美元，自由现金流为负1.68亿美元，主要受营运资金投资影响 [28][30] - 截至第一季度末，公司可用股权约为9亿美元，包括3亿美元未提取的循环信贷额度 [31] - 截至3月31日，公司总债务平均到期日为5.4年，平均债务成本为5.60%，净债务与调整后EBITDA比率为1.53倍，高于去年底的1.37倍 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 采矿业务 - 今年第一季度锌产量同比下降14%，主要受Vazante洪水和Cerro Lindo处理矿石量下降影响 [10] - 第一季度采矿现金成本同比下降23%，主要由于副产品增加和加工费降低 [12] 冶炼业务 - 第一季度金属销售总量为13.4万吨，低于去年第一季度，主要受秘鲁和巴西产量下降影响 [13] - 第一季度冶炼现金成本同比增长26.5%，主要受锌LME价格上涨、加工费降低和运营成本增加影响 [15] - 第一季度转换成本为每磅0.25美元，高于去年第一季度的每磅0.18美元，主要受能源价格和其他可变成本增加影响 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 今年第一季度锌平均价格同比上涨超过35%，铜价格同比上涨18% [33][34] - 锌市场供应预测仍高于实际矿山产量，结合强劲需求，预计将支撑锌价上涨 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续努力替换和增加矿产储量和资源，支持业务增长，2022年勘探和项目评估支出计划为8200万美元 [27] - 公司计划在第三季度启动Aripuana项目的商业生产，并致力于延长其矿山寿命 [18][38] - 公司将继续致力于提高运营现金流，应对通胀成本压力，优化成本和资本支出 [39] - 公司将在铜业务上实施明确的增长战略，目标是在5年内实现至少10万吨的铜产量 [91] - 公司重视企业社会责任，将ESG指标纳入高管年度薪酬，预计在2022年5月发布年度可持续发展报告，并最终确定和批准ESG目标和关键绩效指标 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来几个月的市场基本面保持乐观，预计锌价将继续受到支撑 [9][34] - 公司预计第二季度冶炼厂产量将增加，销售将随产量增长，2022年指导目标保持不变 [14] - 公司预计第二季度现金流将转正，成本方面预计不会有重大增加，但会密切关注市场变化 [50][53] 其他重要信息 - 公司在第一季度宣布并完成了1.3亿美元2023年票据的提前赎回 [8] - 公司与Aripuana签订了一份为期五年的铜供应合同，取代了特许权使用费支付义务，该合同对本季度产生了1900万美元的非现金影响 [8][9] - 公司在第一季度执行了勘探计划，钻探了2.8万英尺 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释Aripuana的新承购协议 - 公司承诺从今年10月开始的五年内交付最多3.1万吨铜，交付量将根据项目爬坡情况而定，该协议消除了Aripuana的部分特许权使用费义务，具体合同细节保密，市场价格波动将影响公司业绩 [44][45] 问题2: 请评论营运资金和原矿成本趋势 - 第一季度营运资金增加主要受价格因素影响，库存增加是为了应对维护停工，预计在未来几个季度消耗，应付账款减少是由于上季度资本支出较高，本季度支出减半，公司整体营运资金指数平衡，预计第二季度现金流转正 [47][48][50] - 公司在成本预测中已考虑7%的通胀因素，第二季度预计成本不会有重大增加，但会密切关注市场变化 [51][53] 问题3: 为什么成本指导没有变化，如何考虑锌加工费、巴西货币升值和投入成本上升等因素 - 公司预计副产品销售将抵消部分成本压力，同时通过内部效率提升措施管理成本，成本指导中已考虑7%的通胀因素，对巴西货币汇率的预测为550万美元，目前汇率低于预期，每0.1美元的变化将对全年产生1000万美元的名义美元增加，公司对能源成本的预期较为悲观，但目前巴西的水电情况良好，成本有望下降，公司将密切关注市场变化，目前不预计成本超过7% [56][58][60] 问题4: 请解释冶炼合同的工作原理和新加工费的影响 - 新加工费上升是由于欧洲部分冶炼厂因能源成本高而关闭，公司秘鲁冶炼厂50%的投入来自Cerro Lindo、Porvenir和Atacocha，巴西冶炼厂的大部分投入来自Vazante和Morro Agudo，新加工费将影响矿山，但利润将流向冶炼厂，公司部分现货合同将受益于新加工费，整体影响较小 [62][63] 问题5: 冶炼合同中是否有价格参与条款 - 公司的协议中通常没有价格参与条款，只有部分现货谈判可能有价格 escalation机制，对整体加工费影响较小 [67] 问题6: Aripuana的承购量是每年3万吨还是五年共3万吨 - 是五年共3万吨，即每年约6000吨 [68][69] 问题7: 是否看到炸药成本显著增加 - 公司目前感受到的成本压力在已披露的7%范围内，若成本增加将更新估计 [70] 问题8: Aripuana的商业生产定义和达到铭牌产能的时间，以及未来几个月实现商业生产的风险 - 目前Aripuana项目75%的调试工作已完成，预计第三季度开始爬坡，商业生产的定义是达到一定的稳定性水平，具体时间将根据爬坡过程确定，铭牌产能预计在明年下半年实现，通常商业生产时产能利用率约为70%，公司将在爬坡开始后提供更多指导 [73][75][79] 问题9: 公司的铜生产扩张计划，以及Pukaqaqa项目的情况 - 公司目前在Cerro Lindo生产约3万吨铜，加上其他矿山和Aripuana项目，铜产量可能达到40%，目标是在5年内实现至少10万吨的铜产量，主要项目是Magistral，但在秘鲁投资大型项目需谨慎考虑税收和其他经济影响，公司有专门团队寻找机会，评估接近生产的项目和正在生产的矿山 [91][92][93] 问题10: Cerro Lindo的生产和成本预期 - 过去几年Cerro Lindo产量下降主要是由于品位原因，预计未来产量将保持稳定，目前正在评估岩土模型，品位长期来看不会有重大变化，现金成本在第一季度受产量影响，但预计将稳定在当前水平 [85][86][87] 问题11: Cerro Lindo的Puka Saya项目的钻探情况、对现有储量和资源估计的影响、机会大小和增加储量的信心 - Puka Saya是一个块状硫化物矿床，钻探孔均来自地下，目前该项目未纳入现有储量，是未来储量的潜在增长点，公司计划今明两年继续钻探并公布其扩展和潜力，Cerro Lindo还有2 - 3个接近矿山的目标，预计将在未来几年增加资源并转化为储量，Puka Saya项目的钻探预算约占2022年总勘探预算的10% [96][97][100] 问题12: 预计Aripuana在2023年的EBITDA贡献范围 - 2023年Aripuana仍处于爬坡阶段，预计EBITDA贡献将高于技术报告中的预测，考虑当前价格水平和满负荷生产，预计EBITDA贡献将超过2亿美元，但这只是预测，需观察爬坡曲线的演变 [101][102] 问题13: 请提供锌市场的平衡情况、是否有过剩或短缺以及加工费情况 - 目前锌市场的关键在于冶炼厂，欧洲部分冶炼厂因能源成本高而关闭或降低产能，导致加工费上升，但矿山供应相对稳定，公司销售金属时仍看到强劲需求，现货溢价较高，公司对今年锌价持乐观态度，但不确定明年市场情况 [104][105][106] 问题14: 请评论能源会计总成本、净杠杆比率上升的原因、是否有净杠杆目标以及对S&P评级升级的预期 - 能源成本的影响约为5%，巴西通过跟踪能源曲线来缓解成本压力，目前水电情况良好，成本压力有所缓解，公司的风险管理制度目标是净债务与EBITDA比率低于2倍，目前已低于该目标，随着现金生成增加，预计年底该比率将趋向于1倍，公司去年已进行了大规模去杠杆，目前大部分债务为长期债券和出口信贷，预计短期内评级不会有变化 [107][108][109]