财务数据和关键指标变化 - 2021年年初至8月5日，公司股价上涨42%；十年回报率754%，五年222%，三年71%，过去12个月50% [10] - 2021年公司预计股息中点为3.15美元，较上一年增长53% [22] - 2021年第三季度，公司董事会宣布每股股息为0.90美元，较去年同期的0.58美元增长55%；前三个季度股息为2.10美元，增长32%；若预测准确，第四季度股息为1.05美元，增长123% [26][27] - 2021年第二季度，调整后ANII为2710万美元，每股1.20美元，虽较去年有所下降，但比市场共识估计高出约0.46美元 [29] - 截至2021年6月30日，公司净资产价值从2020年12月31日的每股15.45美元增至16.38美元 [30] - 2021年上半年，总投资收入和ANII增长43%，净投资收入略有下降 [36] - 2021年第二季度，公司净投资收入为1550万美元，每股0.69美元，而2020年同期为2970万美元，每股1.42美元；调整后NII为2700万美元，每股1.20美元，2020年同期为2850万美元，每股1.37美元；总投资收入为3660万美元，较2020年第二季度的4670万美元下降21.6% [131][132] - 2021年第二季度，公司实现SBA贷款担保部分销售收益1410万美元，而2020年同期为170万美元；SBA非关联投资实现损失270万美元，2020年同期为290万美元；运营结果使净资产净增加1740万美元，每股0.77美元，季度末每股净资产为16.38美元 [135][138] 各条业务线数据和关键指标变化 PPP业务 - 2020 - 2021年，公司共发放7.22亿美元PPP贷款，涉及15800个单位，拥有26000个PPP客户；超过99.6%的贷款出售给第三方，无资产负债表影响 [47] - 2021年第二季度，公司发放2.976亿美元PPP贷款，确认相关收入2550万美元，而2020年同期发放11亿美元PPP贷款，确认收入3470万美元 [133] SBA 7(a)业务 - 2021年第二季度，公司发放9400万美元SBA 7(a)贷款，上半年发放1.98亿美元，预计全年发放5.5 - 6亿美元 [48] - 2021年第二季度，NSBF出售142笔SBA 7(a)贷款，金额为8740万美元，平均溢价14%；2020年同期出售20笔，金额为1910万美元，平均溢价7% [136] 504业务 - 2021年第二季度，公司发放4900万美元504贷款，去年同期无发放；上半年发放7200万美元，较去年同期增加1800万美元；预计全年发放1.25 - 1.5亿美元 [50] 支付处理业务 - 公司支付处理业务企业市场估值为2021年EBITDA的8.5倍；疫情后业务量创纪录增长，预计2021年剩余时间处理量将继续增长 [74][76] 技术业务 - 公司预计2021年技术业务收入在4000 - 5000万美元之间，EBITDA约为620万美元，具有6.7倍的合理估值 [78] 传统贷款业务 - 公司正与第一家合资伙伴进行潜在的小型私人证券化项目，预计下半年通过合资或资产负债表发放高达5000万美元的非合规传统贷款 [72][73] 经纪交易商业务 - 公司近期开展了多项经纪交易商业务，为远程工作的经纪人提供全面解决方案，按席位收费，并提供24/7帮助台支持 [80] 工资和保险业务 - 公司工资和保险业务历史上增长缓慢，但今年增长良好，预计第三季度末将有更多信息，有望为BDC的收益和股息做出贡献 [81] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于国会通过的COVID救济法案，部分向借款人及公司等发起人收取的费用被免除，公司能够出售更高息票的贷款；预计到9月30日，高价情况将消失，未来收益出售定价将回归更正常的市场水平 [63][64] - 从2021年3月31日至6月30日，公司投资组合略有恶化，但不显著 [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划收购纽约市国家银行，转型为银行控股公司，认为这将更有利于业务增长和现金流提升，为股东带来更好回报 [8][11] - 公司将业务重点从PPP贷款转向7(a)、504、非合规和有担保信贷额度贷款；随着经济开放，公司有望在支付、技术解决方案、保险代理、工资等业务上实现增长 [17] - 公司将通过NewtekOne仪表盘增强交叉销售能力，为客户提供一站式业务解决方案，包括存款、贷款、工资、人力资源工具等信息 [61] - 公司认为自身与LendingClub、SoFi、Square、Live Oak等金融科技公司有一定可比性，这些公司通过银行结构降低风险、提高增长能力和多元化资金来源；公司也希望通过转型银行控股公司实现类似目标 [183][188] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管2020 - 2021年受疫情影响经营环境极具挑战，但公司能够快速调整业务模式，适应市场变化，证明了业务模式的适应性和对经济的重要性 [14][15] - 随着经济开放，公司对未来业务增长充满信心，认为能够抓住市场机会，实现各业务线的增长 [17] - 公司认为转型为银行控股公司将使公司在资本结构、资金成本、业务增长等方面更具优势，有利于长期发展 [11][89] 其他重要信息 - 公司在2021年新增约46名员工，员工总数增长约25%，公司认为随着收入增长，能够承担人员增加带来的成本，并通过技术变革提高股权和资产回报率 [33] - 公司通过关闭密尔沃基、欧文、圣安东尼奥、达拉斯和纽约市的办公室，缩小了房地产足迹；公司采用远程工作模式，并通过时间跟踪程序有效管理员工，未来计划采用混合工作结构 [53][55] - 公司管理层持有约5.1%的流通股，利益与股东高度一致；公司是内部管理的BDC，管理层薪酬与业绩挂钩 [83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司转型为银行控股公司后如何竞争存款？是否会针对小企业借款人及其个人现金管理？现有客户资产负债表上的现金规模如何？ - 公司认为从目前通过股权和高息债务融资，到通过核心零售存款融资，存在成本差异；公司每季度有10万个推荐客户，NewtekOne仪表盘将为企业提供一站式解决方案，有助于吸引存款 [141][142] - 公司不打算成为消费银行，主要关注企业银行关系，提供贷款、支付、保险、工资等核心业务解决方案 [146][147] - 公司无法推测具体金额，但认为潜在存款规模巨大，公司有大量PPP贷款客户和推荐客户，且已制定有效的病毒式营销计划 [148][149] 问题2: 7(a)市场明年在无政府刺激政策和利率可能上升的情况下，定价和业务量将如何发展？ - 公司认为历史上7(a)市场价格在110.5 - 112之间，具体取决于贷款期限；公司将受益于贷款产品的扩展，客户不仅为7(a)贷款而来，许多客户符合银行贷款条件，低成本存款将有助于开展业务 [152][153] - 公司认为市场明年有增长机会，尽管利率上升，但对银行有利；监管机构鼓励银行在小企业贷款领域盈利并控制风险 [154][155] 问题3: PPP贷款与非PPP贷款的承销时间和资源投入对比，以及公司当前员工数量和远程工作模式下的业务承载能力？ - 公司认为PPP贷款的组装和发放所需劳动力约为非PPP贷款的30% - 50%，但后端的信用备忘录、委员会审批和资金发放等环节，PPP贷款的失误率较低 [158] - 公司认为通过技术进步和管理变革，业务承载能力显著增强，能够处理更多更大规模的贷款；例如，非合规贷款平均规模为500万美元，7(a)业务平均贷款规模约为80万美元，而PPP贷款平均规模约为5万美元 [160][161] 问题4: 公司在收购银行的过程中，资本结构、贷款发放、薪资费用、人员招聘是否会有变化？附属投资的未实现折旧原因是什么？ - 公司预计资本结构不会发生变化 [165] - 公司在贷款发放上会对受疫情影响较大的行业（如健身房和美发沙龙）更加谨慎，但整体业务仍具有多元化，贷款组合预计不会有太大变化 [167][168] - 公司认为薪资费用已在第一和第二季度体现，不会有重大变化；转型为银行控股公司后，部分费用可能会降低 [171][172] - 公司可能只需再招聘一两名员工，内部有经验丰富的人才能够填补银行相关岗位需求，具体招聘情况将根据与监管机构的沟通结果确定 [174][175] - 附属投资的未实现折旧是由于对部分投资组合公司的运营比率进行评估，确保估值倍数与预测相符，无异常情况 [177] 问题5: 与LendingClub、SoFi、Square、Live Oak等公司相比，公司有何特点？仪表盘和其他技术增强方面的开发成本如何？ - 公司认为LendingClub和SoFi是消费贷款机构，后来收购了银行；Live Oak是具有科技背景的银行，与公司在政府担保贷款项目上有一定相似性，但费用比率不同 [183][184] - 这些公司都认为银行结构有助于降低风险、提高增长能力和多元化资金来源，公司也希望通过转型实现类似目标；股票价格最终取决于未来盈利潜力，公司希望通过透明的信息披露让市场更好地了解自身价值 [186][187] - 公司将与核心平台提供商讨论将现有系统集成到仪表盘的事宜，内部开发团队将负责整合产品；公司有时间进行开发，且以往能够以较低成本开发出优质技术 [189][190] 问题6: 公司在2022年第一季度是否仍为BDC？BDC的小额债券何时 refinance？存款来源和资金成本预计如何？ - 公司认为在2022年第一季度支付BDC股息的可能性较大，但具体情况不确定 [197] - 小额债券的契约主要是杠杆契约，只要不违反杠杆契约，债券可以继续存续；其中一只债券可全额赎回，另一只在2月后可赎回并有12个月的补偿期；公司将与债券持有人协商，有多种选择，不对此过于担忧 [198][199] - 公司认为存款来源将包括核心零售存款和定期存款，通过仪表盘和与借款人的关系，能够提供多样化的服务吸引存款；公司预计能够获得多种资金来源，实现资金的多元化 [204][206] 问题7: 公司的云业务和工资业务在银行控股公司结构下将如何变化和受益？ - 公司认为所有投资组合公司都将纳入银行控股公司，包括商户解决方案、工资、保险、技术解决方案等；公司认为将企业的核心文件存储在银行，为客户提供远程工作、计算等解决方案，能够增加客户价值 [210][212] - 公司的技术业务能够为中小企业提供专业的技术支持，满足其无法承担CTO或CIO的需求；这些技术业务通常具有较高的估值倍数和现金流，能够为公司带来经常性收入 [213][214] 问题8: 疫情后公司在贷款业务上是否有新的机会？地理多元化方面有何考虑？如何应对金融科技贷款平台的竞争？ - 公司由于Delta变种病毒的影响，对旅游和娱乐等行业仍持谨慎态度，作为贷款人会谨慎评估风险 [221][222] - 公司认为多元化是重要的资产，目前业务分布较为分散，不会过度集中在某个地区；公司喜欢多元化，认为这是管理风险的最佳方式 [224][226] - 公司认为与金融科技贷款平台不同，公司对超过35万美元的贷款进行全面的承销和20 - 25页的信用审查；公司利用技术加速银行传统流程，但不依赖算法，而是基于信用的5C原则进行全面承销 [231][235] 问题9: 联邦监管机构是否会要求公司任命CFO？公司内部是否有合适的候选人？ - 公司认为很可能需要在银行层面任命CFO [240] - 公司有内部和外部的候选人，认为合适的候选人需要有丰富的银行监管和合规经验，能够确保各项比率符合要求；目前公司有较好的候选人储备 [241]