财务数据和关键指标变化 - 10年回报率632%，5年回报率256%，3年回报率101%，1年回报率124%，今年至今上涨43.4% [7] - 2014年11月转换前市值约8000万美元，如今市值在6.2 - 6.4亿美元之间 [7] - 预计2021年股息为每股3 - 3.3美元，较之前的2.4 - 2.9美元有所提高，较2020年中期股息增长53% [10][13] - 2021年第一季度调整后净投资收入（NII）为1.5美元，创第一季度纪录，较去年同期和上一季度大幅增长 [19] - 总投资组合增加，每股资产净值（NAV）较去年12月的15.45美元增长5.4%，达到16.28美元 [20][56] - 2021年第一季度净投资收入为1620万美元（每股0.68美元），而2020年第一季度为净投资亏损28万美元（每股 - 0.01美元），每股增长126% [53] - 2021年第一季度调整后净投资收入为2350万美元（每股1.05美元），2020年第一季度为430万美元（每股0.21美元） [53] - 2021年第一季度总投资收入为3470万美元，较2020年第一季度的1580万美元增长119% [54] - 2021年第一季度实现收益890万美元，2020年同期为500万美元 [55] - 2021年第一季度SBA非关联投资实现损失150万美元，2020年第一季度为44.7万美元 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 7(a)贷款业务 - 预计2021年全年7(a)贷款融资额在5.8 - 6亿美元之间，第一季度发放7(a)贷款1.04亿美元，去年同期为5280万美元 [14][23] - 因贷款销售价格稳定，公司在资产负债表上保留了约4030万美元的7(a)贷款担保部分 [23] SBA 504贷款业务 - 预计2021年SBA 504贷款融资额为1.25亿美元，截至4月底已发放约5200万美元 [15][25] - 第一季度发放2070万美元，4月发放3100万美元 [25] 非合规贷款业务 - 宣布重启非合规常规业务，并与两个合作伙伴开展合作 [16] 商户业务 - 股权公允价值为1.11亿美元，企业价值为1.19亿美元，预计EBITDA约为1450万美元 [41] 支付业务 - 2021年4月销售额较2020年4月增长51%，预计处理量将持续增长 [42] 技术业务 - 预计2021年EBITDA约为600 - 700万美元，6月底将完成技术投资组合公司的合并 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 政府担保市场价格上涨，第一季度平均净价为13.28，较历史价格和趋势有显著提升 [31] - 非应计贷款组合价值从2019年12月31日的3420万美元降至2020年12月31日的2940万美元，再降至2021年3月31日的2720万美元 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务多元化，拥有多种收入来源，包括7(a)贷款、SBA 504贷款、非合规贷款、支付和技术等业务 [11] - 随着PPP业务结束，将资源转移到其他业务领域，如7(a)、504、非合规贷款以及支付和技术业务 [11][22] - 签署新的合资协议，开展中间市场融资业务 [40] - 计划采用混合办公模式，继续利用关键地点的办公空间进行会议和协作 [28] - 公司认为自身业务模式与传统BDC不同，能够实现股息和收入增长，因此获得更高的估值倍数 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是具有挑战性的一年，但公司能够迅速有效地转变业务模式，为中小企业提供融资和技术解决方案，对经济具有重要意义 [8] - 公司目前各业务线发展良好，对2021年充满信心，预计将取得丰硕成果 [11] - 劳动力市场目前紧张，但认为这是短期现象，预计未来几个月随着失业救济金的取消，劳动力短缺问题将得到缓解 [66][68] - 相信公司在没有PPP业务的情况下，仍能维持有吸引力的收入水平，对2022年及以后的发展前景感到乐观 [92] 其他重要信息 - 1月完成1.5亿美元5.5%票据的公开发行，评级为投资级（BBB +），期限为五年，可在一年后赎回 [24] - 疫情带来了积极的成本削减效果，公司缩小了房地产足迹，节省了租赁成本 [26] - 开发了时间跟踪程序，提高了员工远程工作的效率 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度控股公司缺乏收入的原因及是否会持续 - 公司表示并非缺乏收入，而是投资组合公司决定不分配收入，将资本留存用于其他用途，历史上这些公司会分配收入，未来情况需根据季度进展判断 [60][61][73] 问题2: 决定保留本季度发放的部分担保贷款的原因及未来是否会继续 - 公司称经典做法是发放并出售贷款，但目前有过剩资本，且认为这些证券有吸引力、不太可能快速提前还款，当前价格走势良好，预计会利用7(a)市场在9月30日前的强劲价格，但无法具体预测未来是否继续保留 [62][63] 问题3: 投资组合中的借款人是否面临通胀或工资压力 - 公司认为劳动力市场目前紧张，但这是短期现象，预计未来几个月随着失业救济金的取消，劳动力短缺问题将得到缓解，公司客户具有韧性 [66][67][68] 问题4: 投资组合公司不分配股息的模式是否会长期持续 - 公司表示无法确定，建议参考历史情况，历史上这些公司会分配收入，但目前部分公司考虑将资金重新投资于新贷款或技术，公司会按照当前指引发放每股3 - 3.3美元的股息 [73][74][75] 问题5: 传统业务合资企业的结构和预期经济情况 - 公司称已达成的合资企业为50:50结构，所有决策和经济利益均由双方平分 [77] 问题6: 504贷款业务的季节性和全年1.25亿美元指引是否保守 - 公司认为难以判断504业务的季节性，因为该业务需CDC和SBA批准，可能会受到供应和需求的影响，但认为坚持1.25亿美元的指引是合理的 [78][80] 问题7: 投资组合公司对总收益的贡献与SBA 7(a)贷款业务相比的重要性 - 公司表示对于长期投资者来说，投资组合公司历史上贡献了30% - 35%的股息收入，这些收入是应税的，对持有股票的应税账户有益，公司将继续致力于发展这些业务，建议参考2019年的数据来预测未来无PPP业务时的情况 [85] 问题8: PPP业务结束后公司的发展情况以及其他领域资源的改善情况 - 公司称2020 - 2021年处理了大量PPP贷款业务，这些资源将转移到7(a)、504、非合规贷款等业务，管理资源也将分配到五个业务板块，公司有信心在无PPP业务的情况下维持有吸引力的收入水平 [90][91][92] 问题9: 公司业务模式的可扩展性以及PPP业务后的最大机会 - 公司认为其业务模式适用于BDC结构，也可在其他结构中发挥作用，公司不是传统的金融科技公司，而是将智能技术应用于业务，为客户提供技术和人力支持的解决方案，对自身业务模式和发展前景感到兴奋 [93][94][95] 问题10: 公司是否为未申请信贷的客户提供业务服务 - 公司表示100%为未申请信贷的客户提供业务服务，不强制客户同时使用多种产品 [99] 问题11: 深化客户名单的机会是否与信贷计划推荐相关 - 公司称两者无关，目前需要提高向现有客户主动推广其他业务的能力 [100] 问题12: 尽管预计下半年净保费下降，但仍有信心实现更高股息率的原因 - 公司表示有23年的业务经验，对业务模式有信心，会在9月30日前尽可能多地出售贷款，同时考虑到7(a)市场价格不会大幅下跌，以及第四季度通常是贷款业务旺季等因素，这些都已纳入内部预测和建模 [101] 问题13: 一般及行政费用（G&A）和薪酬费用在季度和年度间的变化情况及未来预期 - 公司称2021年薪酬费用增加主要是因为PPP业务、经济情况以及员工努力工作，公司希望奖励员工，预计2021年薪酬水平将高于2020年，但未来不会直线上升，而是与业务表现相称 [107] 问题14: 如何利用7(a)贷款定价在9月30日后下降但第四季度业务通常较强的情况 - 公司表示会尽量将贷款结算提前到第三季度 [109] 问题15: 无PPP业务情况下的预估业绩 - 公司建议参考2019年的数据，考虑到公司自那时以来的显著增长以及各实体的历史分配情况和增长率来进行预估，同时要考虑到处理大量PPP贷款业务所投入的资源 [110]