财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度合并净收入为6.35亿美元，同比增长80%，主要受锌和铜价格上涨推动 [16] - 2020年第四季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为1.67亿美元，2019年同期为6500万美元，主要得益于运营成本和费用降低、锌价上涨带来的净价格效应以及副产品贡献增加，美元兑巴西雷亚尔升值带来1300万美元积极影响 [17] - 2020年净收入约20亿美元，较2019年下降16%，主要因锌和铅平均价格降低以及新冠疫情相关措施导致销量下降；调整后EBITDA同比增长15%，得益于下半年运营表现良好、成本降低以及矿产勘探和项目评估费用减少，美元兑巴西雷亚尔升值也有积极影响 [17] - 2020年净债务较上一季度减少，净债务与调整后EBITDA比率降至2.29倍，因调整后EBITDA增加和净债务减少 [34] - 2020年资本支出（CapEx）为3.36亿美元，其中Aripuanã项目支出1.87亿美元，占比55%；维持性投资1.15亿美元，低于历史水平；矿产勘探和项目评估投资5400万美元 [35][36] - 2020年全年自由现金流为3.88亿美元，从4.03亿美元EBITDA开始，营运资金收益9200万美元，部分被1.23亿美元维持性CapEx和7100万美元利息及税款支付抵消，扩张项目前现金流2.8亿美元，非维持性CapEx（主要是Aripuanã项目）2.01亿美元 [40][41] - 2020年第四季度自由现金流为1.32亿美元，从1.67亿美元调整后EBITDA开始，营运资金收益8900万美元，部分被维持性CapEx、利息支付和税款抵消，扩张项目前现金流1.87亿美元，非维持性CapEx（主要是Aripuanã项目）5800万美元，贷款和金融投资带来6600万美元正向净影响，部分被5300万美元其他非运营费用抵消 [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 采矿业务 - 2020年第四季度调整后EBITDA为8700万美元，较2019年第四季度强劲复苏，主要因产量增加、金属价格上涨带来净收入增加，运营和公司成本降低，矿产勘探和项目评估费用减少 [19] - 2020年调整后EBITDA总计1.4亿美元，2019年为1.73亿美元；净收入7.48亿美元，同比下降25%，主要受锌和铅平均价格降低以及秘鲁业务临时暂停导致产量下降影响，部分被巴西矿山的良好表现抵消 [20] - 2020年合并采矿现金成本降至每磅0.39美元，下降10%，受运营成本降低积极影响 [22] - 锌当量金属产量在指导范围中点预计平均增长7%，主要受2022年Aripuanã项目投产推动；2021年锌产量预计较2020年增加8%，2022年Aripuanã项目全面投产后较2021年增加7%，2023年预计因Cerro Lindo矿预计锌品位下降而减少 [23] - 预计2021年采矿平均现金成本为每磅0.33美元，因预计副产品信贷增加（产量和价格更好）以及基准加工费（TCs）降低，可抵消秘鲁矿山开发和基础设施成本在临时关闭限制后正常化的影响，成本降低举措仍在实施 [24] 冶炼业务 - 2020年第四季度调整后EBITDA为8300万美元，较2019年第四季度增长47%，主要因TCs提高、公司费用降低和巴西货币贬值 [25] - 2020年调整后EBITDA为2.64亿美元，较2019年增长50%；净收入受疫情影响下降，尤其是2020年第二季度 [25] - 2020年合并冶炼现金成本降至每磅0.81美元，下降20%，受TCs提高和运营成本降低积极影响 [26] - 2021年金属销售体积在指导范围中点预计较2020年增加7%，预计冶炼厂将继续受益于运营表现改善并以正常利用率运行；2022年预计较2021年增加3000吨，2023年与2022年持平 [27][28] - 预计2021年冶炼平均现金成本为每磅0.95美元，因预计基准TCs较2020年降低和金属价格上涨导致原材料成本增加，部分被成本降低举措抵消 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度锌价较2019年第四季度上涨10%，较2020年第三季度下降13%，主要受中国强劲经济活动（基础设施投资推动锌需求）和美元走弱驱动 [44] - 中国和拉丁美洲多数行业在2020年第二季度恢复活动，但精矿供应不足以满足冶炼厂改善后的需求，特别是在亚洲，可从当前现货TCs水平看出 [44] - 公司所在的拉丁美洲市场，锌金属需求在2020年第二季度下降后恢复，主要受积压需求、库存补充和财政刺激（特别是巴西）推动；长期供需平衡显示，此前预计的供应增加应低于预期，市场平衡应保持紧张，金属价格有基本面支撑维持在较高水平 [45] - 2020年第四季度，铅、铜和银表现强劲，价格从第三季度水平上涨受美元走弱和全球增长积极前景驱动；2021年前景乐观，经济对经济刺激方案的反应以及美元表现将继续影响贱金属价格 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于建立差异化、可持续和具有成本效益的商业模式，为所有利益相关者创造价值，继续推进社会和环境项目，优先发展多元化项目 [4][6] - 公司对资本分配保持谨慎，项目组合和时间表会根据新冠疫情对财务的影响持续评估 [7] - Aripuanã项目建设进展顺利，截至12月底物理进度达70%，预计2021年第四季度机械完工并立即开始生产，该项目将加强公司采矿与冶炼一体化，减少对第三方精矿的依赖，预计现金成本处于现金成本曲线第二四分位开始位置，降低平均采矿现金成本 [11][12][13] - 2021年将继续推进Magistral铜项目的详细工程和优化机会研究，以降低执行风险后再进行审批和执行；Shalipayco和Puka的预可行性研究仍暂停；Hilarion勘探活动于2020年第三季度恢复并按计划完成，2021年钻探计划将重点测试矿区南部矿化连续性；巴西Bonsucesso项目于2020年第四季度恢复勘探活动，工程研究于今年早些时候恢复，预计该项目将延长Morro Agudo矿的寿命，加强公司矿山和冶炼厂的整合 [8][9][10] - 公司强调整合和拥有冶炼厂的战略重要性，冶炼厂利润率主要受加工费和运营成本变化影响 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在前所未有的挑战情景下安全恢复运营，财务表现从上半年强劲复苏，但仍在适应新冠疫情下的新常态，预计额外的健康和安全协议至少在2021年持续，部分员工将继续远程工作 [4] - 公司对产品需求持续恢复有信心，将保持资本纪律和成本控制优先，认为有吸引人的项目管道，正在为创造长期价值做准备，建设未来矿山 [50] - 新冠疫情仍是风险因素，公司将继续评估其对价值链的影响，秘鲁政府近期宣布的新检疫期未暂停采矿和冶炼业务 [47][49] 其他重要信息 - 基于预期未来现金流和资产负债表稳定性，公司宣布将于明年3月支付3500万美元股息 [5] - 2020年公司签署关注女性的承诺信，旨在扩大和加强女性在该行业的参与；创建尾矿坝网站以提高尾矿管理透明度；继续改善能源维护；继续与所在社区合作促进经济发展和提高生活质量 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Nexa Way对EBITDA的影响及额外措施效益的计算方式 - 公司预计到2021年底Nexa Way带来1.2亿美元年化效益，其中9800万美元已在2020年体现；项目正式结束后确定的额外举措将带来最多6000万美元效益，这些效益是额外的 [54] 问题2: SG&A临时增加的分配时间 - SG&A预计在上半年增加，具体金额取决于举措表现 [55] 问题3: 对2021年TCs的预期 - TCs仍很低，亚洲低于100美元，猜测基准可能在150美元左右，但难以精确预测 [59][60] 问题4: 3500万美元股息支付的计算依据及项目重启条件 - 目前股息收益率略高于2.7%，符合公司至少2%的股息政策；公司认为这是一个稳定的股息水平，考虑到过去一年成功管理成本并实现盈利，以及未来运营表现良好和Aripuanã项目进展顺利 [63][64] - 公司计划在2021年底或2022年初完成Aripuanã项目并开始生产；Magistral项目2021年将完成可行性研究，可能在2022年开始执行；Hilarion继续钻探；Puka和Shalipayco因市场条件和秘鲁封锁于去年停止开发，预计在市场更稳定时（2021 - 2022年）恢复，主要考虑运营稳定性，如政府或市政的封锁措施以及承包商和员工感染情况 [67][68][69][70] 问题5: 2021年预测中2020年遗留问题的影响、新冠疫情对运营的困难以及危机带来的生产率提升措施 - 成本预测已考虑全年持续的健康协议成本，不考虑因广泛接种疫苗而减少这些协议；运营方面，2020年部分维持性CapEx延迟，将在今年执行 [78][79] - 公司主要担忧员工和承包商的健康状况，需遵循各种协议，如每14天轮班、员工在家7天需检测等，这导致可用人员减少，影响运营 [79][80] - 公司决定疫情后部分员工继续居家办公，将节省房地产成本；同时减少出差，虽目前无法确定具体节省金额，但希望从疫情期间吸取经验实现改进 [81] 问题6: 若现金流强劲，是否会考虑支付特别股息或额外股息 - 公司目前股息政策为每年支付一次，暂无额外支付计划；若价格保持高位且按计划生产产生更多现金，优先考虑处理去年因价格问题增加的债务，恢复到之前的负债水平 [85][87][88] 问题7: 是否会关注Cerro Lindo矿储量增长以延长矿山寿命及未来几年的重点 - 公司一直在投入大量资金进行钻探以扩大Cerro Lindo矿的资源和储量，过去几年的努力已证明有效，目前预计矿山寿命为8年；未来面临的挑战是在品位下降情况下保持产量，需提高矿石处理量 [91][92][95]