财务数据和关键指标变化 - 2018年全年综合收入25亿美元，较上一年增长2%；第四季度销售额较上一年同期下降17% [28] - 2018年全年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降9%，综合EBITDA利润率为24%，上一年为27%；第四季度综合EBITDA下降41% [28] - 2018年第四季度资本支出1.37亿美元，全年总计3亿美元，比2018年指导值高出4000万美元 [29][38] - 2019年资本支出指导值提高到4.2亿美元，其中阿瑞普阿纳项目初始投资1.4亿美元 [39] - 净债务余额3.03亿美元，现金余额11亿美元，总债务14亿美元，净杠杆率为0.5倍净债务与EBITDA之比 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 矿业 - 2018年第四季度锌当量产量15万吨，较上一季度增长10%；全年锌当量总产量55.6万吨，较2017年下降2.6% [18][19] - 2018年第四季度扣除副产品信贷后的矿业现金成本增至每磅0.31美元，较上一季度增加0.15美元 [20] - 2018年第四季度矿业收入较上一年同期下降24%，调整后矿业EBITDA下降52%，达到8800万美元，EBITDA利润率为31%；全年调整后EBITDA下降18%，至4.3亿美元，EBITDA利润率为37% [24][25][26] 冶炼业务 - 2018年金属锌和氧化锌销售额较上一年增长4%，总计61.7万吨 [22] - 卡哈马卡利亚2018年第四季度销售8.8万吨，较2017年第四季度和2018年第三季度均增长4%；全年销售33.3万吨，较2017年增长6% [22] - 特雷斯马利亚斯和茹伊斯迪福拉保持接近满负荷生产；2018年第四季度扣除副产品信贷后的现金成本降至每磅1.10美元，较上一年同期下降18% [23] - 2018年第四季度冶炼业务收入较上一年同期下降17%，但调整后EBITDA增长31%，EBITDA利润率提高300个基点至9%；全年冶炼业务收入增长4%，调整后EBITDA增长14% [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年第四季度锌平均价格较2017年同期下降19%，为每吨2631美元；2018年全年平均价格仅比2017年高1% [12] - 2019年锌市场关注三个关键话题：中国环保政策对供需平衡的影响、精矿供应过剩及加工费上升趋势、中美贸易谈判和美联储利率政策对锌价的影响 [13][14][15] - 2018年第四季度铜和铅价格走势与锌类似，波动主要由贸易战不确定性导致 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年公司计划提高锌矿产量约3%，冶炼业务销售体积相对稳定，产量可销售部分增长1% [36][37] - 推进阿瑞普阿纳项目建设，预计2020年底完成建设，2021年投产；计划在2019年完成马斯特拉尔和普卡卡卡项目的FEL2阶段 [44] - 持续进行矿产勘探，目标是使现有矿山平均服务年限达到12年；2019年矿产勘探费用指导值为7500万美元，项目开发费用指导值为5300万美元 [40][41] - 公司主要矿山将采用干堆法，提高安全性和环保性；提高冶炼厂生产率，如卡哈马卡利亚提高锌回收率，茹伊斯迪福拉增加二次原材料使用，特雷斯马利亚斯增加硅酸盐精矿使用 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年是充满活力的一年，公司实现了上市后首年对市场的承诺，包括达到所有金属的生产指导目标 [5] - 2019年有望受益于2018年矿山开发举措，预计产量增加，但由于阿瑞普阿纳项目，资本支出也将增加 [6] - 中美贸易战对市场信心和锌价产生负面影响；中国环保政策可能导致市场供应短缺，压低锌价；精矿供应预计过剩，加工费上升对公司有利 [13][14] - 公司保持财务纪律、合理资本结构和低杠杆，注重环保和社区发展，以支持公司当前和未来增长 [11] 其他重要信息 - 公司董事会已批准罗德里戈·门克接替马里奥·贝尔通西尼担任首席财务官，3月1日起生效 [8] - 公司已重新谈判部分债务，延长到期日并降低成本；向股东返还资本，包括分配8000万美元股票溢价和实施3000万美元股票回购计划；宣布2019年3月28日支付7000万美元股息 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2019年产出和成本表现是否有特殊顺序？巴西尾矿坝事故对公司运营或生产有无潜在影响？ - 2019年计划各季度生产更平稳，成本结构预计与去年相似，随着产量增长可能有生产率提升 [51][53] - 公司在巴西的运营坝均为下游坝，不受新的上游坝法规影响；瓦赞特的干堆法预计下半年投入使用，对运营和声誉有积极影响 [54][55] 问题2：除阿瑞普阿纳外的扩张项目时间是否改变？阿瑞普阿纳之后的优先项目是什么？是否会同时投资两个项目？是否考虑上调股息政策？ - 阿瑞普阿纳项目进展顺利，预计2020年底完成建设，2021年投产；沙利帕伊科项目因方案调整推迟至少10个月，预计2020年底至2021年初完成FEL3阶段 [58][61] - 未来可能在沙利帕伊科和马斯特拉尔项目中选择一个优先开发，目前倾向于马斯特拉尔，因其数据表现更好且有助于增加铜产量 [62] - 股息支付应保持一致性，需考虑市值、股息收益率、现金生成能力、EBITDA和未来义务等因素，目前坚持2%的股息支付概念 [63][64] 问题3：2019年成本指导如何？秘鲁近期卡车司机罢工对公司运营有无影响？ - 卡车司机罢工对公司无影响 [71] - 公司未提供成本指导，但预计单位运营成本平稳，随着产量增长可能有生产率提升；矿山开发成本预计与去年相当；外汇汇率对巴西业务成本影响较大，对秘鲁业务影响较小 [71][72][73] 问题4：取消阿塔科查摘牌的原因是什么？未来是否还会考虑摘牌或新项目摘牌？对锌精矿价格和加工费的看法如何？ - 取消阿塔科查摘牌是因年初市场波动，待市场情况好转可能会重新考虑，这是一项战术决策 [76][77] - 锌市场需求仍在，供应不足，金属库存近期有所回升；加工费因中国市场精矿供应短缺而上升，预计基准加工费维持在每吨210 - 220美元 [78][79] 问题5：加工费（TC/RCs）今年预计如何变化？支付条款和价格调整机制有无变化？拉丁美洲地区锌价区域溢价有无变化？ - 去年加工费参考价格约为每吨140美元，近期现货价格涨至200 - 220美元，预计基准加工费约为220美元，无自由锌和价格调整机制变化 [84] - 区域溢价过去九个月保持稳定，波动在10 - 15美元，不具重要性 [85][87] 问题6：7500万美元的矿产勘探预算要维持多久才能实现增加储量寿命的目标？5300万美元的项目开发资本支出在2020 - 2021年应如何看待？是否需要维持该水平以保持运营成本？ - 公司目标是使各矿山储量达到至少12年，目前距离该目标不远，预计未来两到三年勘探费用会略有下降 [92][94] - 项目开发支出也将随着项目推进而减少，目前处于过渡阶段，未来两到三年可能会优化资本使用 [94][95] 问题7：公司表示将继续分析降低债务成本和延长平均到期日的机会，具体计划是什么？ - 公司债务主要来自债务资本市场，唯一短期债务是2023年到期的Nexa Peru Bond，目前暂无进行债务管理交易的经济优势，但市场条件允许时仍有可能 [97] - 除项目相关融资外，银行市场提供长期贷款的能力有限，公司银行贷款仅占总债务的2亿美元 [98]