财务数据和关键指标变化 - Q2 2021公司运营利润率显著提升，Q2去年运营利润率为1500万美元，今年Q2达到1.3亿美元，预计Q3约为2.1亿美元，Q4为1.7亿美元，明年运营利润率将超10亿美元，2023年达12.5亿美元 [8][9] - Q2公司日均销售近150万加仑，营收2.24亿美元；终端与基础设施业务运营利润率为5500万美元，较上一季度增加1200万美元；船舶业务季度运营利润率为7600万美元，略高于收购预期 [36] - 资产负债表方面，公司新增约23亿美元债务，其中170万美元在公司层面筹集，约6600万美元因交易产生，主要为售后回租形式 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 终端与基础设施业务 - 通过在再气化终端销售天然气、销售电力（包括容量付款、长期电力购买协议销售和商业收入）、直接面向消费者的小规模天然气和电力销售（包括设备租赁费用）以及LNG货物组合的交易活动盈利 [34] - Q2运营利润率为5500万美元，较上一季度增加1200万美元 [36] 船舶业务 - 通过将船只长期租赁给第三方以及在现货市场交易船只盈利，该业务包括11项GMLP资产和在Hygo交易中收购的两艘LNG运输船 [34] - Q2季度运营利润率为7600万美元，略高于收购预期 [36] 各个市场数据和关键指标变化 巴西市场 - 水电短缺导致电力短缺，今年水电流入量和水库蓄水量比20年平均水平低50%，过去一个月现货电价是20年平均水平的10倍 [23][24][25] - 天然气需求方面，开启所有热电厂后，天然气需求增加超65%，约1100万吨/年或1800万加仑/天，国内供应无法满足需求，进口需求大增 [25] - 公司在巴西的业务机会从4.1亿美元提升至5.25亿美元，预计还有2.25亿美元的上行空间，总机会达7.5亿美元 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 目标成为能源转型领域全球领先公司，目前已在多个国家建立终端和业务，未来各市场将实现有机增长，包括更多电厂改用天然气、新建电厂以及开展LNG船用燃料加注业务 [4][5] - 引入浮式液化天然气（FLNG）项目，首个项目已在3月做出最终投资决策，技术方案按时按预算推进，预计未来60 - 90天宣布气源 [6][11] - 长期致力于清洁燃料，从天然气向氢基燃料（如氢气、氨、甲醇等）转型，目标在航运业脱碳中发挥重要作用 [7] 行业竞争 - 在巴西市场，公司具有竞争优势，收购Hygo使公司在战略位置的终端开发上领先一步，合同更灵活、价格更稳定，还能提供小规模业务机会，且市场需求受供应限制，公司终端有巨大潜在需求 [63][64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正从开发型公司向运营型公司转变，目前处于转型关键节点，现有资产将带来可观的可重复收入，未来还会开拓新市场 [48][49][50] - 能源转型是全球强大趋势，公司处于前沿且盈利良好，目前资产开始产生经济效益，从估值角度看，公司被严重低估，未来将为股东带来良好机会 [46] - 巴西市场虽面临竞争，但公司终端具有巨大商业价值，随着项目推进，有机增长潜力巨大 [52][53] 其他重要信息 - 公司财务报告将业务分为终端与基础设施和船舶两个运营板块，对于未完全控制的实体（如Sergipe电厂和Hilli），在损益表中按权益法核算投资收益，在MD&A的板块指标中显示50%的收入和运营利润率贡献 [33][35] - 公司SG&A成本分为不可资本化费用、核心SG&A和增长SG&A，核心业务运营每年成本约4000万美元，公司选择投资以获取未来现金流增长 [37][38][39] - 公司在建或开发项目预计通过运营现金流、船舶融资和资产出售实现自我融资，目前已采取多项措施确保资金来源，包括设立7500万美元信用证额度、推进Jamalco电厂售后回租交易、开展3亿美元船舶融资等 [40][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否已转向全力执行现有项目，有无新的重大举措？ - 公司并非不再开发新市场，本季度在斯里兰卡有合作协议，还有其他新机会在推进，但目前重点是挖掘现有资产价值，预计年底前会有两到三个新国家市场开放 [48][50] 问题2: 新开拓的两到三个国家市场是否会在亚洲？ - 亚洲、非洲、南美、中美洲和墨西哥都有机会，公司开发的终端是商业交易的起点，各市场有巨大有机增长潜力，如牙买加的船舶加注业务可大幅增加业务量 [51] 问题3: CAPEX的资金来源和使用时间是否会出现缺口，如何填补？ - 资金使用节奏取决于项目开发进度，项目开发前期成本主要是工程、许可等软成本，后期建设成本增加，约30%的CAPEX在项目商业运营后支出，可与运营现金流匹配 [55][56] 问题4: 如何看待公司在巴西的竞争地位和竞争优势？ - 巴西市场因水电短缺和天然气供应问题混乱，公司终端有第三方确定价格和时间的开发合同及大量工业合同，具有巨大潜力 [61][62] - 公司在终端开发上有领先优势，终端位置战略布局合理，合同比Petrobras更灵活、价格更稳定，还能提供小规模业务机会，市场需求受供应限制，终端有巨大潜在需求 [63][64][65] 问题5: 巴西业务的利润率是否会提高？ - 利润率高低取决于离网业务和管道业务的占比，公司对整体定价有信心，之前的利润率估计合理，但可能低估了业务量 [68] 问题6: 选择FLNG项目的E&P合作伙伴时，如何权衡收费协议和对E&P的控制以及资产开发节奏？ - 公司关注有大量伴生气未被利用的现有油田，优先成为其承购合作伙伴，将气体液化并实现货币化，同时希望与拥有气田的国家合作，提供经济解决方案并帮助开发陆上电厂 [73][74] 问题7: 收购GMLP资产后，是否发现新的内部使用方式或现有计划？ - 公司将在第三季度报告中体现相关成果，目前已看到综合天然气、船舶和电力业务的好处，能够参与高价交易，降低价格和成本风险，同时获得潜在收益 [75] 问题8: 巴西业务签订的合同期限、基础设施建设情况以及解决方案是短期还是长期？ - 合同期限因市场和客户而异，Barcarena的合同期限较长，管道业务合同约为五年，离网业务合同在五到十年之间，公司认为并非短期弥补缺口，而是长期运营机会 [79] 问题9: 随着公司规模扩大，运营模式的增量利润率潜力、运营杠杆以及长期上限如何？ - 以公司投入资本和回报计算，目前开发收益率约为15%，若有机增长使利润翻倍，开发收益率将达30%，公司业务具有巨大需求和竞争优势，发展前景良好 [82][84]