财务数据和关键指标变化 - 公司略微下调2022财年EBITDA区间至5.5 - 5.6亿美元，与分析师平均预期一致 [13][51] - 本季度调整后EBITDA为1.477亿美元，略低于预期 [51] - 本季度资本支出总计2650万美元，年初至今总计9600万美元，因意外维修将2022财年资本支出指导从1.15亿美元更新至1.25 - 1.3亿美元（扣除预期保险报销） [51] - 本季度回购了2000万美元2023年到期的高级票据，使该批次票据总额降至5亿美元以下 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 水解决方案业务 - 本季度调整后EBITDA为8270万美元，处理桶数约为184万桶/天，较上一季度增加约7.9万桶/天，与去年第三季度相比增加约42.5万桶/天（30%） [43] - 每桶处理收入平均为0.58美元，低于上一季度的0.60美元，每桶运营成本保持在0.26美元不变 [45] - 撇油桶数略低于上一季度，水销售受生产商完井时间影响 [45][46] 原油物流业务 - 本季度调整后EBITDA为2980万美元，基础业务表现良好，Grand Mesa管道日运输量为8.3万桶，高于第二财季的8万桶 [47] - 该业务受原油曲线逆价差影响，套期保值和库存估值损失约900万美元，预计第四季度将通过递延利润收益弥补约500万美元 [48] 液体业务 - 本季度调整后EBITDA为4800万美元，主要受丁烷业务积极成果推动，供应市场趋紧和出口需求增加使产品利润率受益，精炼产品和生物柴油业务也因炼油厂停机和有利的区位价差增加了预期利润率 [49] - 丙烷业务在第三季度面临挑战，因冬季初美国大部分地区天气较常年温暖，但近期寒冷天气对需求有利，第四季度业绩将取决于销量 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在到期前偿还2023年无担保票据 [14] - 水解决方案业务与XRI合作，利用其回收服务，发挥自身管道系统优势，销售大量采出水并获取可观利润，且无需额外资本支出 [29][30][31] - 在密歇根州进行多项投资，包括与生产商合作升级设施、建设新设施和购买管道，以满足丙烷客户需求，减少卡车和铁路运输排放，改善道路状况和安全 [36][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业绩略令人失望，水解决方案和原油物流业务EBITDA未达预期，但基于第四财季情况，预计弥补部分第三季度缺口 [8][9] - 预计2023财年水解决方案业务EBITDA增长10%，目前已接近目标水平，后续增长将为该业务带来上行空间 [11] - 目前对明年的展望不变，原油物流业务表现平稳，液体物流业务因大使管道略有增长，水解决方案业务增长10% [53] 其他重要信息 - 公司在德克萨斯州和新墨西哥州的业务受地震活动影响，不同地区情况不同，部分地区有积极业务增长机会，部分地区采取临时减产措施，但公司管道系统优势有助于应对 [19][21][22] - 公司拥有约60个额外的盐水储存库存许可证，部分可延期，有效期通常为三年，且不受新许可证容量和压力限制影响 [109][110][111] 问答环节所有提问和回答 问题: 若当前临时规则不变，公司可额外处理多少水 - 若临时规则不变，在特拉华州处理量为170 - 180万桶/天的情况下，增量约为5% - 7%，新增的中期生产商合同带来了意外的业务增长 [57] 问题: 12月季度回收水量大幅下降的原因 - 10 - 11月生产商表现出令人惊讶的自律，业务放缓，12月业务繁忙，回收再利用量下降，但在12月下旬和本财年第四季度超出预期 [58] 问题: 每桶水收入环比下降的原因 - 部分大型合同的处置费较低，随着合同量增加，拉低了每桶收入；回收再利用业务的利润率低于处置业务，也会使每桶收入下降，但运营成本下降有助于维持每桶EBITDA目标 [59][60] 问题: 库存季节性反转的情况 - 与去年3月31日相比，今年3月31日ABL设施的未偿还金额可能会因价格上涨而增加，但从数量角度看应处于相同水平 [62] 问题: 22口深井是否都在州界线SRA内，是否会进一步自愿减产 - 新墨西哥州监管更激进，OCD要求相关运营商减产，公司已采取自愿减产措施，目前地震活动得到控制，州界线地区情况良好，但卡尔弗森 - 里夫斯地区SRA有扩大的可能性 [67][71][73] 问题: 未来一年是否有类似Poker Lake规模的新水协议 - 有一个非常大的奉献协议正在进行中，将很快提供最新情况，这是公司在NGL水业务历史上最大的奉献协议 [75] 问题: XRI协议实施后，占二叠纪盆地回收水量的百分比 - 难以确定二叠纪盆地每日实际回收水量，公司目标是今年超过10万桶/天，甚至达到15万桶/天，XRI合作将助力实现目标，从NGL角度看，下一个财年回收水量将翻倍并持续增长 [78][79] 问题: 回购2023年票据的限制因素 - 目前主要受自由现金流和价格影响，公司无回购2023年批次票据的数量限制，但2025年和2026年批次有一定限制，原额度为2亿美元，已使用约5000万美元 [80] 问题: 使用XRI回收资产是否有成本 - 与XRI的合作是协同安排，双方在合作项目中均无成本，且双方仍可独立开展回收或销售采出水业务 [82] 问题: 水业务利润率较弱的原因及未来预期 - 客户行为无重大变化，利润率受油削减量下降、化学和第三方支出调整后系统效率降低影响，未来利润率介于第二季度和第三季度之间，且随着油价上涨和业务量增长，每桶收入将受积极影响，公司努力维持每桶EBITDA目标 [86][88][89] 问题: 液体物流业务第四季度EBITDA是否会季节性下降 - 预计第四季度结果与过去类似，通常按正常冬季天气预测，丙烷业务的疲软已被丙烷和精炼产品利润率的增长弥补 [92] 问题: 若库存和价格保持不变，第四季度营运资金的释放规模 - 从ABL设施来看，释放规模应超过1亿美元，总释放规模接近1.5亿美元，其余部分是由于商品价格上涨 [93][96] 问题: 本季度应收账款大幅增加的原因及是否会在下一季度反转 - 冬季丙烷业务和丁烷混合季结束会导致应收账款增加，商品价格上涨也是原因之一，预计下一季度会反转，应付账款也会相应增加，抵消部分商品利润率 [101] 问题: 今年资本支出指导增加的原因及是否会重复 - 主要是由于意外维修，预计部分费用将由保险报销，未来几年资本支出将逐年下降，大部分系统已建成 [102][103] 问题: Grand Mesa管道运量季度环比增加的原因 - 本季度在Grand Mesa管道上运输的现货桶数比上一季度更多 [105] 问题: 盐水泥浆库存许可证是否仍然有效，撇油的基点是否与过去相同 - 公司在特拉华盆地有大约60个额外的库存许可证，部分可延期，有效期通常为三年，不受新许可证容量和压力限制影响；本季度撇油基点为14.5个基点，高于之前的13个基点 [109][110][114] 问题: 除现金流外，改善资产负债表的其他杠杆 - 公司正在出售闲置或未充分利用的资产，预计今年和明年各实现2000万美元的销售额，目前没有其他重大资产出售计划，若有会及时通知市场 [116][117][118] 问题: 大使管道与玛丽斯维尔的连接时间和潜在影响 - 目前正在与密歇根州进行许可程序，预计许可证将在第二季度或第三季度获得，取决于州程序是否延迟；连接只需铺设约1英里的管道和安装几个泵，是一项适度的投资；公司已解决了最后1英里的通行权问题 [124][125][126] 问题: 大使管道投资是否达到预期，是否会错过即将到来的季节 - 投资执行和表现令人满意，销售 volume 超出预期；不会错过即将到来的季节，公司有其他供应来源，可在管道全面运营前补充供应 [131][132][135] 问题: 本季度电话会议语气较上季度更严肃的原因 - 主要是因为本季度EBITDA未达到1.6亿美元，仅为1.47亿美元，但这对未来2.5年的预期结果影响不大，水业务表现出色 [138] 问题: 投资者应关注的方面及业务路径是否改变 - 业务路径未改变，公司预计2022财年和2023财年实现5亿美元的自由现金流，并将用运营现金流和资产销售偿还2023年票据；上游客户的资本支出和增长情况比预期更积极，可能带来两位数增长，但尚未纳入公司数据 [140][141]