财务数据和关键指标变化 - 本季度营运资金需求增加近1亿美元，公司通过出售Sawtooth抵消部分增长，所得7000万美元用于支付交易成本和减少债务，包括偿还约1900万美元2023年票据，其余用于偿还循环信贷 [8] - 本季度资本支出总计4700万美元，全年资本支出预计在1亿 - 1.25亿美元区间中部，本季度债务余额增加约4900万美元 [8][10] - 重申2022财年EBITDA指引区间为5.7亿 - 6亿美元，鉴于第一季度业绩和Sawtooth出售，预计处于区间低端 [10] - 本季度净运营亏损6900万美元，其中包括出售Sawtooth的6000万美元亏损，调整后EBITDA总计9100万美元 [10][11] - 6月30日流动性头寸约为3亿美元，公司认为足以维持业务运营，本季度回购了部分2023年票据，并计划在全年产生超额现金流时回购更多债券 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 水解决方案业务 - 本季度处置量较上一季度增长19%，每桶EBITDA增长17%，调整后EBITDA达创纪录的8150万美元，得益于特拉华盆地业务量增长、运营费用降低和水销售 [6][11] - 每桶处置费率保持在0.61美元，每桶运营成本为0.26美元，每桶处置EBITDA为0.54美元，为相当长时间以来的最高水平 [11] 原油物流业务 - 调整后EBITDA为1310万美元，预计约1500万美元递延利润存在于库存和对冲账簿中，将在未来季度实现 [11][12] - Grand Mesa管道日产量为7.7万桶，较上一季度有所回升，DJ盆地完井活动自去年秋冬以来缓慢增加 [12] 液体物流业务 - 调整后EBITDA为560万美元，本季度通常是该业务盈利较低的时期 [12] - 丁烷和丙烷业务认为进入夏季储存季节和最终需求高峰期时处于有利地位，精炼产品业务需求较低，但受益于生物燃料价格上涨 [12][13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 关注特拉华盆地石油生产和完井活动，以及相关水服务需求，预计该地区全年实现稳定增长，并扩大转售和回收服务 [14] - 关注DJ盆地核心生产商客户的产量增长，推动Grand Mesa管道业务量增加，预计全年持续稳定增长 [15] - 预计精炼产品和混合原料需求，特别是丁烷需求，将恢复到疫情前的正常水平，但会持续关注新冠疫情反弹情况并做出相应反应 [16] - 继续关注各业务部门和公司层面的成本降低，并尽量减少资本支出以满足运营需求 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度受大宗商品价格上涨影响，原油物流业务出现对冲损失和营运资金需求增加，假设价格不再大幅上涨，预计未来季度库存和对冲收益将抵消损失，使业务和营运资金借款恢复正常 [17] - 液体业务第一季度盈利低于以往，主要因大宗商品价格高导致需求下降和库存影响，但预计全年仍符合预期，丁烷业务秋季混合需求将回升，丙烷业务取决于供暖需求 [32][33][34] - 预计全年产生大量超额现金流，主要在下半年实现，重点用于减少债务和改善杠杆率 [9] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与预期存在重大差异，包括宏观经济条件、大宗商品价格、供需水平、天气、资本可用性和环境政策等 [2][3] - 会议还涉及非GAAP指标，如EBITDA、调整后EBITDA和可分配现金流，相关信息可在公司财报、投资者报告和网站上查询 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 原油业务第一季度约3800万美元的衍生品损失中，已实现和未实现损失分别是多少，以及对全年衍生品情况的预期 - 原油物流业务本季度已实现损失5270万美元，未实现收益1450万美元，已实现损失包含在报告的EBITDA中，未实现收益将在未来确认 [21] - 未来衍生品收益将随大宗商品价格变化，预计在实物方面弥补差异，但可能存在时间延迟，目前尚未完全变现库存 [22] 问题2: 要达到全年EBITDA指引低端，后续季度需实现约1.6亿美元EBITDA，其中多少来自水业务增长 - 预计水业务将持续稳定增长，液体业务第三和第四季度盈利通常较强，原油业务也将恢复到之前的运营水平 [24][25] 问题3: 除资本支出和收回营运资金外，全年现金使用还有哪些方面 - 现金使用主要是利息支出和资本支出，预计今年利息支出约2.5亿美元，资本支出1亿 - 1.25亿美元，剩余资金用于偿还债务 [26] 问题4: 若调整原油物流业务第一季度对冲因素，正常化的EBITDA是多少 - 调整后原油业务本季度EBITDA约为2900万美元，而非1370万美元 [30] 问题5: 液体业务本季度表现弱于以往的原因 - 大宗商品价格大幅上涨导致需求下降，客户减少提前采购，同时存在库存影响，预计丁烷业务秋季混合需求将回升，丙烷业务取决于供暖需求 [32][33][34] 问题6: 现金流量表中投资活动项下6000万美元衍生品净结算损失与之前提到的数字有何关系，以及在利润表中的情况 - 大部分损失来自原油业务的5270万美元，还有与新提取协议相关的原油头寸调整，具体情况在10 - Q财报中披露 [35] 问题7: Sawtooth的EBITDA是多少 - 公司未单独披露Sawtooth的EBITDA，但表示以7000万美元出售是一次不错的去杠杆交易 [39] 问题8: 随着新项目上线，水业务每桶利润率是否会改变 - 随着特拉华盆地业务量增长，每桶处置费率可能会下降，但高油价和新服务（如再利用、回收、淡水等）将有利于提高每桶利润率 [40][41] 问题9: 水业务量增长中，有机增长和新连接增长如何区分 - 大部分资本支出用于完善基础设施和管道连接，支持现有系统和客户，因此增长可视为有机增长，特拉华盆地处置能力超过300万桶/日，目前利用率不到一半 [42][43] 问题10: 营运资金本季度是不利因素，预计年底是否会缓解，价格方面需要满足什么条件 - 营运资金与业务量和价格相关，若价格下降，营运资金将减少；若价格继续上涨，需达到4月1日至6月30日类似涨幅才会增加，预计不会出现大幅价格上涨，随着库存变现，营运资金将收回并带来利润 [44][45] 问题11: 能否预测年底债务与EBITDA的比率，与上一季度相比是否有变化 - 目前该比率与上一季度相比没有变化，预计随着全年偿还债务和EBITDA增加，杠杆率将降低 [48][49] 问题12: 水业务“稳定增长”的定义是什么，以及预计本财年末业务量目标 - 预计到明年3月，水业务量将达到190 - 200万桶/日，季度环比增长10 - 12.5万桶/日，本季度增长是实现目标的积极一步 [52] 问题13: 是否还有其他资产出售计划以推动债务减少 - 目前没有重大资产出售计划，公司对现有三个业务板块满意，可能会有一些小型终端资产出售，但不会达到Sawtooth的规模 [53] 问题14: 请详细说明原油物流业务衍生品风险敞口的构成，以及如何看待未来情况 - 主要对冲约120 - 140万桶原油库存，在季度内滚动库存对冲时，市场价格变化会影响利润率，实物销售和对冲结算时间可能存在不匹配，这在类似中游企业中并不罕见，若价格稳定，实物销售将弥补损失，价格下跌将加速利润回收，价格上涨则会持续存在不匹配情况，直到库存与对冲头寸匹配 [59][60][61]