财务数据和关键指标变化 - 公司总债务从26亿美元减至23亿美元，LTM EBITDA无减少，杠杆降低约0.5个百分点 [14] - 出售业务使每年利息成本节省1500万美元，未计入EBITDA估值 [16] - 2020财年第一季度调整后EBITDA总计8700万美元，剔除待售的TPSL业务后为9700万美元，符合核心业务预期和市场共识 [23] - 2020财年调整后EBITDA指导目标仍为6亿美元 [23] - 宣布本季度每单位0.39美元、年化1.56美元的分红，继续目标在过去12个月实现1.3倍或更高的覆盖率 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 原油业务 - 本季度调整后EBITDA约5200万美元，与前几个季度一致，符合指导预期 [24] - 本季度Grand Mesa平均日产量13.3万桶，DJ盆地需求强劲，其他地区按预测运营 [24] - 2020财年调整后EBITDA指导范围为1.9亿 - 2.1亿美元 [25] 水处理业务 - 本季度调整后EBITDA为4100万美元，日处理量约84.9万桶，脱脂油日产量2900桶 [26] - 本季度处理和脱脂油收入高于预算，淡水销售略低于预期，预计全年赶上预算 [27] - 本季度脱脂油产量约2900桶/日，平均原油切割率约34个基点，符合春夏预期回收率 [28] - 增加Mesquite后提高了脱脂油产量预测，2020财年剩余时间对冲约3500桶/日，加权平均价格略高于60美元/桶 [28] - 2020财年水处理解决方案调整后EBITDA预期范围为2.9亿 - 3.2亿美元 [29] 液体业务 - 本季度调整后EBITDA总计1200万美元，受益于新收购的码头，尤其是切萨皮克出口设施 [30] - 2020财年液体业务调整后EBITDA指导范围为7500万 - 9000万美元 [32] 精炼产品业务 - 本季度调整后EBITDA亏损1100万美元，待售的TPSL部门亏损1000万美元，预计9月底完成出售 [32] - 假设9月30日完成交易，更新2020财年精炼产品部门指导范围为1500万 - 3000万美元 [34] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 签署协议出售TransMontaigne五个产品部门，所得款项约3亿美元用于减债，减少信用证，增加银行信贷额度以把握增长机会 [10] - Mesquite资产连接到公司基础设施，Lee County Express已投入使用，Western Express预计9月底投入使用，正努力寻找机会填满管道和Mesquite系统 [11] - 继续专注于三大业务的长期合同，提高现金流的可重复性和稳定性 [12] - 出售TPSL业务，消除其波动性，减少债务，增加整体估值，降低利息成本 [14] - 保留机架营销、气体混合和可再生能源业务，并寻求优化这些业务，降低运营成本 [49][50][52] - 积极寻找机会增强在特拉华州的地位，但不会以牺牲资产负债表为代价 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为出售精炼产品业务后股价表现好于预期，有值得庆祝之处 [9] - 预计未来现金流更稳定、可预测，业务有机会实现有机增长 [12] - 水处理业务下半年预计有大量水量，预计第三季度有最大增长 [39][41][43] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述和非GAAP指标，公司不承担公开更新或修订前瞻性陈述的义务 [3][7] - 若生物燃料税收抵免获得国会通过，公司将保留截至出售完成时已赚取的抵免，可能带来超2500万美元的收益 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度2.15亿美元资本支出中，收购相关和有机增长的支出分别是多少？对有机增长资本支出范围的预期是否有变化？ - 约2亿美元用于水处理业务，其中约8200万美元用于收购，其余用于增长性资本支出，包括管道项目，对有机增长资本支出指导无变化 [37][38] 问题2: 水处理业务未来水量的发展趋势如何？生产者活动计划与之前指导时相比有何变化？Mesquite整合后对水量的预期如何？ - 9月底后水量将大幅增加，虽时间可能比预期晚一两个月，但预计下半年水量显著增长，最大增长在第三季度 [39][40][43] 问题3: 与Intrepid的联合营销协议有何好处？是否有淡水开发或处理服务的成本分摊安排？ - Intrepid在新墨西哥州拥有更多水权，将营销双方的水，并合作处理三个牧场的废水，双方合作合理 [44][45] 问题4: 精炼产品业务1500万 - 3000万美元的指导范围是否包括第一季度1100万美元的负贡献？ - 包括第一季度的负贡献，预计第二季度弥补部分损失，剩余业务弥补差额 [46] 问题5: 精炼业务出售后剩余哪些业务？这些业务的运营情况如何？ - 保留机架营销、气体混合和可再生能源业务，机架营销业务无库存风险，过去几年最盈利；气体混合业务有库存风险，第一季度亏损，预计秋季旺季弥补；可再生能源业务规模较小 [49][50] 问题6: 2500万美元的税收抵免是否包含在原指导范围内？出售资产后，买家是否能获得税收抵免？ - 税收抵免未包含在指导范围内，若实现将高于指导范围上限；已赚取的税收抵免归公司，出售后产生的归买家 [54][56] 问题7: 公司在水处理业务的并购市场有何看法？如何考虑额外的并购机会？ - 不会破坏资产负债表进行大规模收购，认为二叠纪有一两个有吸引力的资产，将参与相关流程，EIG的2亿美元优先股篮子可用于股权和债务融资 [57][58] 问题8: 对股票回购有何新想法？ - 现在股票回购比周五更具吸引力，公司会认真考虑 [59] 问题9: 出售业务后，未来所需的营运资金减少了多少？ - 营运资金减少约3亿 - 3.5亿美元，信用证可能再减少2500万 - 5000万美元 [63] 问题10: 本季度原油物流业务业绩强劲的驱动因素是什么？ - 主要驱动因素是Grand Mesa产量略高于预期，其他物流资产按计划运营，原油绝对价格对业务影响不大，价差影响较大 [67][68] 问题11: Mesquite的整合进展如何？ - 整合进展非常顺利，已连接到公司基础设施，正在扩展管道系统，脱脂油产量达到预算，本财年未来三四个月约100%对冲，本季度约90%对冲，整个财年脱脂油产量75% - 80%对冲 [71][72]