财务数据和关键指标变化 - 第四季度净投资收入约为每股0.31美元，超过每股0.30美元的股息，且高于先前指引；2021年全年调整后净投资收入为1.18亿美元，即每股1.22美元，超过全年1.20美元的常规股息 [7][40] - 截至2021年12月31日，净资产价值为13.49美元/股，较上一季度增长1.7%，主要受Edmentum和REIT股权头寸升值推动；预计2022年第一季度净投资收入约为每股0.30美元，董事会已宣布该季度股息为每股0.30美元 [7][42] - 第四季度总投资收入为6780万美元，较上一季度略有下降；总净费用约为3820万美元，较上一季度略有增加 [37] - 2021年全年总投资收入约为2.7亿美元，总净费用为1.51亿美元；全年运营导致净资产净增加约2.02亿美元 [40][41] - 第四季度末，投资公允价值约为32亿美元，总资产为33亿美元，总负债为20亿美元，法定债务为16亿美元（不包括3亿美元已提取的SBA担保债券）；法定债务与股权比率为1.23:1，扣除资产负债表上的可用现金后，预估杠杆比率为1.20:1 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度是直接贷款平台创纪录的发起季度，总部署额达15亿美元；1 - 2月新增5笔融资，扣除还款后，账本扩大1.05亿美元 [26][27] - 第四季度投资组合继续向资本结构上游迁移，发起业务主要集中于第一留置权贷款；计划维持与季度末投资组合一致的资产组合，约三分之二的投资为高级性质 [28] - 投资组合平均收益率从第三季度的8.8%略微上升至第四季度的9.1% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 今年以来，股票和固定收益市场因利率担忧、供应链中断和地缘政治不稳定而波动，但直接贷款市场保持健康，第一季度初出现季节性放缓，近期活动增加 [16][17] - 过去几年，直接贷款在整体融资市场中的份额增加，预计2022年这一趋势将持续；直接贷款解决方案定价范围较窄，多数交易利差相似 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于向防御性增长型企业贷款，其贷款主要集中在具有长期增长趋势的非周期性行业，如企业软件、科技赋能的商业服务以及医疗服务和技术 [8] - 公司将继续保持防御性增长投资策略，注重风险控制和下行保护；积极开展业务，利用市场机会增加市场份额 [9] - 公司将继续评估并适时调整资产组合，维持目标杠杆范围；探索通过ATM计划筹集增量资本，并将其用于业务发展 [10][27] - 行业竞争方面，直接贷款市场竞争激烈，但公司凭借对防御性行业中优质公司的融资策略，具有一定竞争优势 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司投资组合整体定位良好，尽管部分业务面临COVID - 19逆风，但多数资产能够在不同公共卫生和经济环境下持续表现 [12][13] - 预计随着疫情影响逐渐消退，部分信用状况将得到改善；直接贷款市场有望继续增长，公司将受益于利率上升带来的净投资收入增加 [13][19] - 管理层对公司未来几个月和几年的前景持乐观态度，长期专注于向防御性增长型企业贷款的策略将继续发挥作用 [47] 其他重要信息 - 公司的股息保护计划未被启用，但提醒股东其存在；ATM股票计划自11月推出以来，已获得约1800万美元净收益 [10] - 公司专业人士个人已向NMFC和公司信贷活动投资超过6亿美元，管理层是公司最大股东，过去12个月持续增持股份 [10][11] - 公司投资顾问已承诺在2021 - 2023年收取1.25%的管理费，并将在必要时降低激励费以支持每股0.30美元的季度股息，且不可追回此前放弃的费用 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与New Mountain Adviser的私募股权投资合作有无进展 - 截至目前，上一季度和年初至今暂无投资；公司会谨慎选择，且投资情况取决于可用资本；预计2022年将有多项投资，但不做承诺 [49] 问题2: 净租赁计划的回报情况、利率上升的影响及增长意向 - 净租赁计划是公司极具吸引力的回报来源，既有两位数的当期收入，又有显著的资本增值；随着利率上升，存在资本利率上升、资产价值下降的风险，但房地产作为通胀对冲工具，风险溢价持续下降；公司正在探索变现部分投资组合的可能性；该投资组合总回报率超过20% [51][53] 问题3: 防御性和服务型公司如何受通胀影响 - 公司融资的科技赋能商业服务、软件和生命科学等业务具有良好的定价能力和增长导向，在通胀环境下表现较好；与竞争对手相比，公司投资组合在抗通胀方面表现出色 [54][55] 问题4: 投资组合的平均EBITDA情况及变化 - 公司可以提供相关数据；总体而言，借款企业规模略有增大；随着私人单一贷款向高端中间市场渗透，公司参与其中的交易增多，这将适度提高借款企业的平均EBITDA；借款企业的EBITDA范围从约2000万美元到数亿美元不等 [56][57] 问题5: 如何看待即将到期的无担保票据，是否会转向有担保融资 - 公司不会大幅改变无担保和有担保资本的比例，目前约为50 - 50，可能会有±5%的变动；公司会持续评估灵活性和成本之间的权衡，除非成本变得极高，否则将维持当前比例 [61][62] 问题6: 2022年初市场定价是否有变化 - 目前市场定价没有重大变化，处于平衡状态；高质量交易竞争激烈，但利差在过去几个季度基本保持一致；随着LIBOR或SOFR上升，可能会出现利差压缩，但不确定程度较大 [63][64]