财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度调整后净投资收入为每股0.30美元，处于0.27 - 0.31美元指引区间高端，完全覆盖每股0.30美元股息 [13] - 6月30日净资产价值为每股11.63美元，较3月31日的每股11.14美元增加0.49美元 [14] - 法定杠杆率从1.56降至1.29，主要因向贷款人偿还2.34亿美元债务，这又主要由2.59亿美元资产出售和还款推动 [25] - 第二季度总投资收入6770万美元，较上一季度减少950万美元；总净费用约3880万美元，减少460万美元；调整后净投资收入2890万美元，即每股0.30美元 [47][48] - 截至6月30日，投资公允价值超28亿美元，总资产29亿美元，总负债18亿美元，法定债务14亿美元，净资产11亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务中，大部分贷款集中在重复性、技术驱动的商业服务领域，如企业软件 [12] - 仅一家新资产牙科实践管理公司Benevis被列入非应计项目，其他借款人在2020年第二季度均支付了利息，预计第三季度不会有更多投资组合公司列入非应计项目 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 直接贷款交易流量仍低迷，但更广泛的低于投资级别的信贷市场的二级交易水平已接近疫情前水平，特别是软件、医疗技术和技术驱动的商业服务等核心防御性增长领域 [29] - 截至6月30日，三个月期伦敦银行同业拆借利率从5月的54个基点降至30个基点，目前约为25个基点 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期专注于向防御性增长企业贷款，这些企业由强大的赞助商支持，以应对不确定环境 [55] - 持续评估不同形式资本的成本和灵活性之间的权衡，以确定债务资本结构的平衡 [61] - 公司在防御性和结构性优势行业保持高敞口，成功避开了大部分陷入困境的行业 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对NMFC未来几个月和几年的前景持谨慎乐观态度，认为公司模式适合当前环境，但风险较以往有所上升 [55] - 相信大部分累计未实现损失反映的是暂时的市场状况，随着时间推移将会恢复 [36] 其他重要信息 - 公司自2008年开展信贷业务以来，仅产生7400万美元已实现违约损失，损失率为0.4%；自2011年上市以来，已支付总计7.81亿美元现金股息，约每股12.97美元 [10][11] - 公司流动性状况良好，目前约有2亿美元现金和即时可用流动性 [15] - 投资顾问继续放弃某些管理费，本季度有效年化管理费为1.31%，且不能收回此前放弃的费用 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否计划以当前净杠杆水平运营BDC，以及对债务资本结构有无调整考虑 - 公司目前对低1.2倍左右的净杠杆水平感到满意，但会根据环境动态调整；正在评估不同形式资本的成本和灵活性之间的权衡，以找到合适的平衡 [60][61] 问题2: 资产负债表负债方管理费用和激励费用应付账款持续增加，如何考虑相关流动性，费用何时以现金支付给顾问 - 第一季度已根据流动性情况支付了部分费用，这些费用将作为流动性缓冲，经理可通过这种方式支持BDC [62] 问题3: 杠杆迁移中约一半公司杠杆改善的原因 - 杠杆迁移是从贷款开始到现在的情况，部分公司在危机期间收益增加、产生现金以减少债务，如企业软件、商业服务和医疗保健领域的公司 [67] 问题4: 7月31日2亿美元流动性是否反映额外的投资组合销售，是现金加借款基数吗 - 这反映的是现金加上左轮手枪的即时可用额度，不包括信贷额度的超额借款，也未反映大量季度后的处置情况 [70] 问题5: 提到的左轮手枪是指顾问左轮手枪还是所有循环信贷安排 - 指所有可用的左轮手枪，包括顾问左轮手枪的可用额度 [72] 问题6: 可用承诺远高于当前流动性，是银行对资产估值更严格还是大幅削减了借款基数 - 并非如此，公司一直拥有比资产更多的承诺额度以满足增长需求，若购买额外资产，将产生额外的借款基数 [73] 问题7: 债务期限结构中提供的期限是指循环期限还是最终到期期限 - 指最终到期期限 [75] 问题8: 主要信贷安排的循环期限是否较短 - 主要的Wells信贷安排的循环期限将在今年年底前到期，公司已在进行相关的展期转换工作 [76] 问题9: 能否提供第三季度至今的业务活动更新，包括业务发起和销售还款情况 - 第三季度初的业务活动极少，为个位数百万美元，因此未在报告中体现 [82][84] 问题10: 与Permian相关的160万美元非经常性利息和激励费用调整的性质，以及是否预计第三季度会再次出现此类调整 - 此前在Permian原重组后累计的部分收入被认为无法收回，因此在本季度冲销200万美元历史累计收入，并退还40,000美元激励费用，得到160万美元净调整；目前预计不会有额外的历史冲销，但情况可能会发生变化 [86][87] 问题11: 本季度有多少贷款修改或修订，公司提供这些修改的理念，期望的结构，以及赞助商是否愿意提供额外资本 - 本季度只有少数修改，大部分公司无需修改；不同公司的修改情况不同，包括获得额外利息和费用、赞助商注入额外资本、给予契约豁免等 [89][90][91] 问题12: 未来12个月投资组合中预计到期的情况 - 资产方面，还款主要来自公司出售或赞助商再融资交易，部分预计在本季度或下季度完成，2021年有多个到期项目；负债方面，有一笔9000万美元的票据将于2021年到期，公司正在寻找最有效的再融资方案 [97] 问题13: 信用表现幻灯片中部分公司杠杆显著上升，相关契约情况以及突破该水平的好处 - 杠杆上升较多的公司大多已进行重组；杠杆漂移在1 - 2倍之间通常不会触发契约，一般在2 - 3倍时才会触发，每个情况都有独特动态，难以一概而论 [99][100] 问题14: 如果半开放、半封闭的状态持续到明年年中，投资组合公司是否有足够的流动性维持运营 - 总体而言是肯定的，公司对投资组合公司的资金储备情况感到惊喜，它们的现金储备通常以年为单位，且在当前环境下恢复速度比预期快 [105] 问题15: 损益表中约800万美元的利息收入环比下降，是否只有200万美元是由于非应计项目，其余是利率变动导致 - 大致正确，200万美元是非应计项目，其余是利率下降、资产出售去杠杆化和费用收入减少的综合影响 [106]