财务数据和关键指标变化 - 2020财年净收入为12878亿日元，同比增长15%；所得税前收入为2483亿日元，净利润为2170亿日元，均从去年的困境中强劲反弹；每股收益为66.2日元，净资产收益率为8.2% [3] - 截至3月底，股东年终股息为每股5日元，全年股息为每股20日元 [4] - 第四季度，三个业务部门所得税前收入为198亿日元，较上一季度下降72%；公司整体所得税前亏损约247亿日元，净亏损为345亿日元，每股收益为 - 11.31日元 [12][14] - 3月底资产负债表为44万亿日元，较12月底减少2.2万亿日元；一级资本为2.568万亿日元，较12月底减少超1300亿日元；风险资产为15.6万亿日元，较12月底增加1.6万亿日元；一级资本比率为16.4%，CET1资本比率降至15.3%；三级资产净额占一级资本的比例从12月底的26%增至28% [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 第四季度净收入为888亿日元，环比下降1%；所得税前收入增长4%至184亿日元；总销售额较上一季度增长15%；投资信托销售额下降5%；基于费用的客户资产、投资信托和全权委托投资较12月减少2万亿日元；年化经常性收入降至855亿日元；现金和证券净流出5596亿日元；零售渠道现金和证券流入约150亿日元 [15][16][17] 资产管理业务 - 第四季度净收入为70亿日元，较上一季度下降72%；因市场低迷，美国世纪投资公司股票出现重大未实现亏损，资产管理费用下降，管理资产较12月底减少6.3万亿日元；所得税前亏损87亿日元；连续第15个季度实现资金流入 [19] 批发业务 - 净收入为1459亿日元，环比下降22%；所得税前收入下降77%至101亿日元；3月信贷利差大幅扩大导致约350亿日元的未实现亏损，主要在国际业务；宏观产品如利率、外汇/新兴市场和现金股票收入环比显著提高；日本地区收入增加，美洲和欧洲、中东及非洲地区收入较上一季度显著下降 [22][23] 全球市场业务 - 净收入为1343亿日元，环比下降16%，受250亿日元未实现亏损影响；固定收益净收入下降22%至780亿日元；股票净收入下降17%至563亿日元 [24][25] 投资银行业务 - 净收入下降56%至116亿日元，反映了市场低迷导致的RPO和股权融资交易取消或推迟，以及因信贷利差急剧扩大，主要在美洲和欧洲、中东及非洲地区的ALF产生100亿日元未实现亏损；并购业务表现稳健，收入环比增长90% [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 1 - 3月，所有指标在2月中旬前相对稳定，但3月随着新冠疫情全球蔓延发生巨大变化；标准普尔500指数从2月高点暴跌34%，VIX指数跃升至高于雷曼兄弟破产时的水平；10年期美国国债收益率降至历史低位，信贷利差大幅扩大 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自去年4月宣布重建业务平台，专注于在竞争优势领域为客户提供解决方案；不会完全放弃二级市场业务，会继续关注有优势的领域，同时大幅减少缺乏竞争优势的业务；未来将继续关注利率和宏观交易等流动型业务；融资业务需进行一定审查，会有选择地开展 [54][55][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对公司造成重大影响，市场环境充满挑战，但公司业务整体保持韧性；4月收入仅较第四季度下降20%，批发业务表现良好；未来将继续推进业务，严格管理风险；目前难以评估新冠疫情对公司全年预算的影响，需考虑疫情持续时间、二次或三次感染浪潮的可能性以及客户行为变化等因素；5月18日的投资者日活动中，首席执行官将解释公司的想法 [33][35][76] 其他重要信息 - 自3月底起，零售业务原则上禁止面对面客户拜访；4月8日关闭七个县的分支机构，4月20日全国分支机构全部关闭，与客户的沟通主要通过电子邮件和电话进行 [34] - 成本削减方面，批发和零售业务的进度率均为70%，目标日期为2022年3月，剩余400亿日元将在未来两年稳步完成；受新冠疫情影响，业务转型可能有所减速，但也发现了一些可降低成本的因素 [63][64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待财报中的损失数字以及公司采用美国公认会计原则对估值损失的敏感性 - 新冠疫情影响巨大，批发业务贷款相关损失345亿日元、ACI估值损失164亿日元、交易性投资证券损失166亿日元，此外贷款业务可能还有约300亿日元的影响，总计约1000亿日元；公司贷款业务多计入交易账户，采用盯市估值，因此产生损失，公司认为会计处理是恰当的 [38][39][41] 问题2：CET1比率对市场的敏感性如何评估 - 风险加权资产增加导致资本大幅下降；公司贷款业务计入交易账户，使用风险模型衡量风险，信用利差扩大使风险调整值大幅上升，相比同行，公司受近期市场波动影响更大 [41][42] 问题3：市场混乱在3月造成的损失，4月业务反弹是否能弥补；资本比率能否恢复到以前水平 - 4月数据向好，市场活动有一定恢复，但由于风险加权资产计量模型的特点，3月市场混乱的影响可能会持续一段时间，不过最终会平息 [44] 问题4：为何推迟宣布股票回购；能否提供FIC股权收入中客户和交易流的细分情况 - 全球有控制金融机构资金流出的趋势，公司已在截至2020年3月的期间完成1500亿日元的股票回购，总派息率将达98%；考虑到新冠疫情影响的不确定性，公司优先确保稳健的财务状况，待疫情得到控制并看到复苏路线图后，会重新考虑股票回购政策；固定收益和股票业务中，客户流占比超100%，交易端出现损失，若没有未实现损失，客户和交易流的比例应为80%和20% [47][48][49] 问题5：关于股票回购，考虑到RSU，若看到疫情得到控制的路线图，是否会有相关宣布；未实现损失主要是由一笔大交易还是多笔小交易造成 - 公司认为库存的库存股足以覆盖RSU等操作，目前无需进行股票回购；未实现损失是由多笔小额贷款导致，金额达350亿日元 [51] 问题6：4月起公司管理资源集中方向，疫情结束后是否会继续从二级市场向一级市场转移 - 公司并非要完全放弃二级市场业务，会继续关注有优势的领域；目前推动收入的是利率和宏观交易等流动型业务，公司会继续关注这些领域；融资业务需进行一定审查，会有选择地开展 [54][55][56] 问题7：企业增加融资是否会为公司融资业务带来收入机会 - 公司贷款业务与并购交易相关，在价格下跌时可能会出现机会；目前美国债券市场有大量债券发行，日本企业也可能加速融资，公司融资业务存在商机 [57][58] 问题8：财报中记录的损失是否为一次性的，4月情况是否在恢复 - 损失情况的趋势取决于公司的信用评级，提问者的理解是正确的 [60] 问题9：费用削减的进展、未来12个月的预期进度以及推迟的部分；截至目前杠杆贷款的未偿还金额，与3月底相比情况如何，能否期望未实现收益抵消已记录的未实现损失 - 批发和零售业务费用削减进度率均为70%，目标日期为2022年3月，剩余400亿日元将在未来两年稳步完成；受新冠疫情影响，业务转型可能有所减速，但也发现了一些可降低成本的因素；截至3月底，收购和杠杆融资（ALF）未偿还金额约为3300亿日元；4月提款速度有所放缓，市场在4月更加稳定 [63][64][65] 问题10：以企业信用为后盾的贷款，如果LBO目标破产，相关风险是否无需考虑 - 收购杠杆融资贷款并非无风险，若借款公司陷入财务困境，贷款需按市值计价，若公司破产，会对公司损益产生影响 [71] 问题11：指数上涨但估值未上升的情况，如住宅抵押贷款，是否需要考虑指数 - 指数取决于每个公司的财务状况，4月的恢复情况也因公司而异 [74] 问题12：进入4月，公司如何考虑本财年的预算和业绩预测 - 公司本财年有预算，但预算编制过程受到新冠疫情影响，目前难以评估其影响；未来两个月公司的首要任务是确保业务连续性；需考虑疫情持续时间、二次或三次感染浪潮的可能性以及客户行为变化等因素；目前公司内部仍在讨论，暂无明确答案，5月18日的投资者日活动中，首席执行官将解释公司的想法 [76][77][79] 问题13：零售业务4月收入达80%是公司举措还是市场因素导致；疫情后恢复正常业务的时间表，以及收入下降和结构改革的看法 - 4月收入情况是公司举措和创新的结果，公司自去年夏天进行渠道改革，设定了增加与普通客户非面对面接触的关键绩效指标，疫情期间电话沟通取得了较好效果；恢复正常运营时，可能会要求客户提前预约；未来可能会在非网络非移动渠道推广非面对面接触 [83][84][85] 问题14：市场业务方面，有机收入1600 - 1700亿日元的预期是否合理 - 公司4月表现良好，未来几个月市场曲线可能会趋于平缓，但各国央行实施宽松货币政策，避险债券需求可能会上升，市场活动有望持续；公司暂不对具体数字发表评论，但认为当前业务环境不算太差 [88][89][90] 问题15：如何评估批发业务第一季度的收入 - 公司4月表现良好 [88] 问题16：批发业务的强劲趋势会持续到何时 - 未来几个月市场曲线可能会趋于平缓，但各国央行实施宽松货币政策，避险债券需求可能会上升，市场活动有望持续，难以回到两三年前利率波动消失的情况 [89]