财务数据和关键指标变化 - 公司年初预计约60% - 70%的预计产量以每桶58美元的价格进行套期保值，受沙特 - 俄罗斯价格战和新冠疫情影响，油价下跌、产量放缓，几乎所有产量都进行了套期保值，已按每桶58美元的价格收款，并将延迟生产的石油免费储存在地下直至油价回升 [7][8] - 年初至今已偿还1.6亿美元债务，2021年初将用自由现金流偿还6500万美元的5L票据 [8] - 本季度利息支出同比下降32%，通过协商交换回购了1710万的债券和优先股，获得440万美元的折扣和每年100万美元的固定费用节省，与去年相比，每年的利息节省超过3000万美元 [15] - 年初至今产生了超过5000万美元的自由现金流，大幅减少了营运资金赤字，第四季度现金流加速，2021年将释放更多流动性 [23] - 第三季度生产平均为每天29051桶油当量，较第二季度增长22%，处于指导范围的高端，因减产、停产和开发计划延迟，估计减少了约11000桶油当量的日产量 [38] - 第三季度石油差价为6.54美元，较第二季度改善约40%，天然气实现价格仍影响收入，但近期天然气价格上涨，第四季度实现价格占纽约商品交易所价格的百分比将因固定成本分摊而提高 [39] - 第三季度租赁运营费用为2420万美元，较上季度总额下降9%，单位成本下降27%，预计年底和2021年将继续节省成本 [40] - 本季度现金一般及行政费用为每桶油当量1.39美元，是行业内最低之一 [40] - 自年初以来，总债务减少了约1.6亿美元，即14%，仅此项就使运行利率利息支出较去年减少了超过45% [41] - 本周完成秋季借贷基础重新确定，维持现有6.6亿美元的借贷基础，获得贷款人100%批准 [41] - 第三季度末循环信贷额度未偿还余额为5.71亿美元，此后已降至5.5亿美元，包括10月1日支付的800万美元利息 [42] - 运营流动负债自年初以来下降了45%，预计年底前将循环信贷余额再减少1500万 - 3000万美元 [43] - 第三季度资本支出为4380万美元，包括2770万美元的有机钻探和开发资本以及1610万美元的可自由支配收购资本，重申2020年资本支出指导范围为1.75亿 - 2亿美元，较2019年实际开发资本支出减少超过50% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度在北达科他州，钻机数量低迷，但地面业务收购弥补了不足，收购了4.6口在建净井，约650净英亩土地和140净特许权英亩土地，使在建净井数量达到28.3口 [31] - 第三季度完成了在二叠纪盆地的首次收购，并筛选了更多机会，运营和非运营合作伙伴重视公司的交易确定性，使公司能够以有吸引力的价格增加资产 [32] - 截至10月底，继续保持地面业务势头，承诺或完成了额外日产100桶油、3.2口在建净井、670净英亩土地和420净特许权英亩土地的收购，全年总计约2口净井投产、10.4口在建净井、2400净英亩土地和630净特许权英亩土地 [33] - 第三季度平均每口拟议井（包括设施）成本略低于700万美元，低于第二季度的770万美元，近期部分运营商的井提案成本在500万 - 600万美元之间 [34] - 第三季度约80%的拟议净井符合公司的回报率要求 [35] - 第三季度减产措施持续见效，平均每天有3500桶油从第二季度的减产中恢复生产，进入第四季度，预计仍有大约每天11000桶油减产或归因于延迟的初始产量，预计第四季度日产量在3万 - 4万桶油当量之间 [36] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续加强资产负债表，减少债务，使公司成为强大的、公开上市的、产生现金流的企业，目标是享受与循环信贷额度类似的借款利率 [10][12] - 公司的高回报非运营商业模式在页岩3.0时代具有竞争优势，钻探就绪的非运营前景管道处于历史最高水平，目标是这些交易的回收期少于三年，以提高资本回报率 [11] - 2021年，若油价低于35美元，公司可能仅花费1500万美元，但自由现金流将超过1亿美元；若油价约45美元或更高，将增加资本支出，产量和现金流将更高，自由现金流仍约为1亿美元 [9] - 公司将根据油价情况调整活动水平，若价格不支持开发活动，将产生更多现金流并保留开发项目以备未来之需 [21] - 本季度完成了首次跨盆地收购，将继续在二叠纪和其他盆地寻找机会，以建立库存、钻探前景或产生现金流，且资产需满足深度折扣或超过全周期回报率要求，或两者兼具 [22] - 公司积极管理业务，通过地面业务和大型并购计划寻找机会，不局限于有机资产，当前评估的生产资产和钻探前景积压近10亿美元 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司财务表现强劲，但股价表现不佳，尽管面临沙特 - 俄罗斯价格战和新冠疫情带来的挑战，公司仍处于有利地位，套期保值策略使其能够在油价低迷时储存石油，等待价格回升 [7][8] - 2021年将是公司的好年份，无论油价如何，都将产生大量自由现金流 [9] - 公司在过去几年中不断发展壮大，减少了债务与息税折旧摊销前利润的比率，未来将继续采取行动，使公司更强大 [10] - 尽管近期市场环境可能恶化，但公司在未来18个月以上仍有良好的保护，套期保值和稳定的现金流使其无需在低价环境中浪费产量来获取现金流 [16][17] - 2021年公司的资本生产率有望达到历史最佳水平，将根据油价合理安排活动，不会在低价环境中浪费库存 [18][19] - 公司相信市场明年将改善，但不会依赖希望，将继续采取措施确保公司在疫情后蓬勃发展 [30] 其他重要信息 - 会议中提及的言论可能包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担更新这些前瞻性陈述的义务 [6] - 会议可能讨论某些非公认会计原则的财务指标，如调整后净收入和调整后息税折旧摊销前利润，与最接近的公认会计原则指标的对账可在今天发布的收益报告中找到 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司开发是否会更多流向钻探就绪前景 - 公司是积极的管理者，会根据情况调整活动，当前运营商资金紧张，公司会筛选大量机会，若符合要求会购买相关资产，将其视为与有机前景无差异 [47][49] - 第三季度收到约45口井的提案，10月已收到22口，工程和土地团队会实时审查，平衡有机业务和地面业务以获得最佳经济效益 [50] 问题2: 新井产量超过类型曲线30%的驱动因素 - 公司对井的性能持保守态度，目前看到的是运营商的优化，如在特定区域取芯、优化完井和生产方式，使石油开采速度快于预期，有助于提高回报率，预计这种优化将在公司投资组合中持续 [52][53] 问题3: 二叠纪盆地和威利斯顿盆地的交易流对比 - 二叠纪盆地情况复杂，公司在某些情况下有竞争力，但也会遇到高价投标，整体成功率较低，但仍有一些成功案例；在威利斯顿盆地，公司是主要买家，若未中标，卖家通常选择不卖 [56][58] - 二叠纪盆地钻机数量是威利斯顿盆地的10倍，交易机会更多，但经济差异大，部分卖家不切实际；威利斯顿盆地钻机集中在核心区域，看到的机会在当前价格环境下经济前景良好，第四季度完成的交易主要来自威利斯顿盆地，也有少量二叠纪盆地的项目 [59][60] 问题4: 如何平衡使用自由现金流去杠杆和把握收购机会，以及是否考虑股权融资 - 对于大型收购，公司会在资本预算中预留约三分之一用于此类交易，当前威利斯顿盆地有机活动较低，为收购提供了更多资金；股票价格下跌不影响收购，因为私人估值也会下降 [68][69] - 公司非常注重资产负债表，任何涉及股权证券的交易都必须对现有股东有利，董事会作为公司所有者会确保这一点 [70][71] 问题5: 井成本下降的可持续性以及2021年预算中对井成本的假设 - 2021年预算中假设井成本为700万 - 750万美元，采取保守态度是因为若油价大幅上涨，可能会出现成本回升，目前成本下降部分是结构性的，部分受价格影响 [72] - 当前服务系统有大量闲置产能，很难推动价格上涨，但如果油价超过50美元，可能会导致部分成本回升，不过预计未来几年大部分成本节省仍能保持 [73][74] 问题6: 公司是否专注于特拉华盆地而不关注米德兰盆地 - 公司在米德兰盆地也有考察交易，特别是核心区域被少数运营商控制，交易机会较少，看到的交易多在边缘地区，也有一些优质的非运营资产 [77] - 公司会关注所有经济和价格弹性好的地区，重点是回报率、进入成本以及不同价格情景下资产的弹性，当前低油价环境有助于筛选出更优质的资产 [78][79] 问题7: 公司是否专注于特拉华盆地新墨西哥州一侧 - 公司会在整个盆地寻找机会，但会重点关注特定区域，如利阿和埃迪县等，同时会考虑硫化氢问题等开发难题，进行复杂的分析 [81] - 公司在得克萨斯州和新墨西哥州都有考察，在新墨西哥州有一些交易完成，但也在米德兰和特拉华盆地得克萨斯州一侧提交了投标 [82] 问题8: 特拉华盆地的碎片化是否有利于公司的运营风格 - 是的，从净收益权益角度看，联邦土地的特许权使用费率较低，对经济效益有积极影响，但也伴随着联邦政策风险，公司会专注于购买已开发和已获批的土地，避免购买大面积可能因政策变化而贬值的土地 [83]