Analyst's Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of NOG either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or advice is being given as to whether any inv ...

公司表现 - 公司股价在过去一个月上涨12.4%，表现优于标普500指数[1] - 公司近期增长评分为B，价值评分为A（位列前20%），但动量评分为F，综合VGM评分为A[3] - 公司Zacks评级为3（持有），预计未来几个月回报率与市场持平[4] 行业对比 - 同行业的Range Resources股价同期上涨15.9%[5] - Range Resources上季度营收8.5402亿美元，同比增长18.9%，每股收益0.96美元（去年同期0.69美元）[6] - Range Resources当前季度预期每股收益0.69美元，同比增长50%，过去30天共识预期上调4.7%[6] - Range Resources的Zacks评级为3（持有），VGM评分为B[7] 市场预期 - 公司近期盈利预期呈下行趋势[2] - 盈利预期的修正幅度表明市场对其前景持谨慎态度[4]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达5亿7695万美元 同比增长8.4% [1] - 每股收益1.33美元 高于去年同期的1.28美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期3.27% 每股收益超出预期18.75% [1] 生产数据 - 平均日石油产量7万8675桶/日 高于分析师预期的7万7194.71桶/日 [4] - 平均日天然气及NGL产量33万7706千立方英尺/日 超出分析师预期的31万3853.6千立方英尺/日 [4] - 总净产量1214.6万桶油当量 高于分析师预期的1176.028万桶油当量 [4] 销售价格 - 石油平均销售价格64.92美元/桶 低于分析师预期的67.63美元/桶 [4] - 天然气及NGL平均销售价格3.86美元 显著高于分析师预期的2.87美元 [4] - 石油销售净收入4亿5968万美元 同比下降1.3% [4] - 天然气及NGL销售净收入1亿1727万美元 同比大幅增长76.7% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌3.4% 同期标普500指数下跌0.5% [3] - Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与大盘一致 [3]

财务表现 - 第一季度调整后每股收益1.33美元 超出市场预期的1.12美元 同比增长3.9% [1] - 油气销售收入5.77亿美元 超过预期的5.59亿美元 同比增长8.5% [1] - 运营现金流4.074亿美元 自由现金流1.357亿美元 环比增长41% [3] 股息与股票回购 - 宣布每股0.45美元现金股息 同比增长12.5% 与上季度持平 [2] - 公开市场回购499,100股普通股 均价30.07美元/股 [4] 产量与价格 - 日均产量134,959桶油当量 同比增长13% 超出预期131,200桶 [6] - 原油均价64.92美元/桶 同比下降11% 天然气均价3.86美元/千立方英尺 同比上涨56% [7] - 阿巴拉契亚地区产量创新高 达1.135亿立方英尺当量/天 [3] 资本支出与收购 - 资本支出2.499亿美元 其中2.451亿用于有机资产钻探 [9][10] - 完成7笔小型交易 增加1,015英亩土地和1.1口净井 [4][11] - 德克萨斯州Upton县收购2,275英亩 现金支付6,170万美元 [5] 财务结构 - 现金及等价物3,360万美元 长期债务23亿美元 债务资本化率49% [12] 2025年指引 - 预计全年日均产量13-13.5万桶油当量 原油日产量7.5-7.9万桶 [13] - 资本支出预算10.5-12亿美元 计划投产87-91口净油井 [14] - 预计原油价格较WTI贴水4.75-5.5美元/桶 天然气价格对标亨利港85-90% [15] 同业比较 - Liberty Energy每股收益0.04美元 略超预期 但同比下滑91.7% [18] - Halliburton每股收益0.6美元 符合预期 北美业务疲软 [20] - Baker Hughes每股收益0.51美元 超预期 同比提升18.6% [22]

文章核心观点 - 提供Distressed Value Investing免费两周试用，加入社区可获独家公司研究及历史研究组合访问权 [1] 分析师信息 - Aaron Chow有超15年分析经验，是TipRanks顶级分析师 [2] - 曾联合创立移动游戏公司Absolute Games，后被PENN Entertainment收购 [2] - 用分析和建模技能为两款总安装量超3000万的移动应用设计游戏内经济模型 [2] - 是投资组Distressed Value Investing作者，关注价值机会和困境投资，重点在能源行业 [2]

公司业务资产情况 - 截至2025年3月31日，公司参与11,097口总井（1,133.9口净井）生产，租赁约291,672净英亩土地，其中约85%已开发[206] 公司业务策略 - 公司主要策略是投资美国主要盆地油气资产的非运营少数工作权益和矿权权益[206] - 公司通过收购油气资产实现业务增长和多元化[207] - 公司使用衍生品工具对冲油气未来销售价格，以实现更可预测现金流并降低价格下跌风险[210] 产量相关数据变化 - 2025年第一季度公司平均日产量约134,959桶油当量/天，其中约58%为石油，较2024年第一季度增长13%，期间新增27.3口净井投入生产[208] - 2025年第一季度与2024年第一季度相比，各盆地产量占比有变化，如2025年第一季度威利斯顿盆地石油产量占比41%，2024年为49% [209] - 2025年第一季度石油净产量7081千桶，较2024年增长11%；天然气净产量30394百万立方英尺，较2024年增长13%；总产量12146千桶油当量，较2024年增长12%[228] - 2025年第一季度，石油净产量为708.1万桶，天然气为3039.4万立方英尺，总产量为1214.6千桶油当量，较2024年同期分别增长11%、13%和12%[228] 价格相关数据变化 - 2025年第一季度末三个月公司平均油价与NYMEX WTI基准价的差价为5.79美元/桶，2024年同期为3.99美元/桶[216] - 2025年第一季度末三个月公司净平均实现天然气价格为3.86美元/千立方英尺，实现率100%；2024年同期为2.47美元/千立方英尺，实现率118% [216] - 2025年第一季度平均NYMEX天然气价格为3.87美元/百万英热单位，2024年为2.10美元；2025年第一季度平均NYMEX油价为71.42美元/桶，2024年为76.91美元[225] - 2025年第一季度至4月油价下跌，4月8日NYMEX油价降至59.58美元，为2021年第二季度以来最低水平[219] 油井支出成本情况 - 2025年第一季度末三个月和2024年同期，公司选择参与的油井加权平均总支出授权成本分别为1050万美元和950万美元[217] 营收及费用相关数据变化 - 2025年第一季度总营收60209.8万美元，较2024年增长52%；运营费用27281.7万美元，较2024年增长13%[228] - 2025年第一季度总营收为6.021亿美元，较2024年同期的3.963亿美元增长52%[228] - 2025年第一季度油气及凝析油销售（不含已结算商品衍生品影响）为5.77亿美元，较2024年同期的5.32亿美元增加，主要因产量增加12%，部分被实现价格下降3%所抵消[229] - 2025年第一季度生产费用1.14亿美元，较2024年增长8%；生产税3610万美元，较2024年减少30%；一般及行政费用1450万美元，较2024年增长27%；折耗、折旧、摊销及增值2.057亿美元，较2024年增长18%[228] - 2025年第一季度生产费用为1.14亿美元，高于2024年同期的1.054亿美元；每桶油当量生产费用为9.39美元，低于2024年同期的9.70美元，主要因产量增加12%和净生产井总数增加15%[234] - 2025年第一季度生产税为3610万美元，低于2024年同期的5120万美元；占油气销售的百分比分别为6.3%和9.6%，主要因2025年来自二叠纪盆地的产量占比更高[235] - 2025年第一季度利息费用4390万美元，较2024年增长16%；所得税费用4680万美元，较2024年大幅增长[238][239] - 2025年第一季度利息费用（扣除资本化利息）为4390万美元，高于2024年同期的3790万美元，主要因借款增加以支持收购活动[238] - 2025年第一季度所得税费用为4680万美元，远高于2024年同期的280万美元，主要因应纳税所得额增加[239] 商品衍生品交易情况 - 2025年第一季度商品衍生品交易净收益2180万美元，2024年为亏损1.385亿美元；已结算商品衍生品收益1210万美元，2024年为1910万美元；未结算商品衍生品收益970万美元，2024年为亏损1.576亿美元[231][232] - 2025年第一季度商品衍生品交易净收益为2180万美元，2024年同期为亏损1.385亿美元[231] - 2025年第一季度已结算商品衍生品收益为1210万美元，低于2024年同期的1910万美元；未结算商品衍生品收益为970万美元，而2024年同期亏损1.576亿美元[232] - 2025年3月31日未结算衍生品合约公允价值净负债4760万美元，较2024年12月31日的5720万美元减少960万美元[233] - 截至2025年3月31日，未结算衍生品合约公允价值为净负债4760万美元，较2024年12月31日的5720万美元净负债减少960万美元[233] 公司股份回购情况 - 2025年第一季度回购并注销499100股普通股，总代价1500万美元，平均价格30.07美元/股[241] - 2025年第一季度，公司回购并注销499100股普通股，总代价为1500万美元，平均价格为每股30.07美元[241] 公司债务及流动性情况 - 截至2025年3月31日，总债务23.351亿美元，总流动性9亿美元，其中循环信贷额度可用借款9亿美元，现金3360万美元[242][243] - 截至2025年3月31日，公司总债务为23.351亿美元，包括循环信贷安排借款6.3亿美元、2028年到期高级票据7.051亿美元、2029年到期可转换票据5亿美元和2031年到期高级票据5亿美元[242] - 截至2025年3月31日，循环信贷安排借款基数为18亿美元，选定承贷金额为15亿美元，未偿还借款为6.3亿美元，可用承贷额度为9亿美元[260] - 截至2025年3月31日，循环信贷安排借款基数为18亿美元，选定承诺金额为15亿美元，未偿还借款为6.3亿美元，可用承诺借款额度为9亿美元[260] - 截至2025年3月31日，2028年到期高级票据未偿还本金总额为7.051亿美元，2031年到期高级票据为5亿美元，2029年到期可转换票据为5亿美元[261][262][263] 公司营运资金及现金流情况 - 2025年3月31日，公司营运资金赤字为4270万美元，较2024年12月31日的4350万美元有所减少，流动资产增加2090万美元，流动负债增加2000万美元[249] - 2025年第一季度经营活动净现金流入为4.074亿美元，较去年同期的3.921亿美元有所增加，主要因油气销量增加；营运资金盈余为2000万美元，去年同期为3970万美元[251][252] - 2025年第一季度投资活动现金流出为2.646亿美元，2024年同期为4.071亿美元，2024年因特拉华州收购项目导致现金流出较多[251][253][254] - 2025年第一季度融资活动净现金流出为1.182亿美元，2024年同期为净流入3920万美元[251][257] - 2025年第一季度经营活动净现金流入为4.074亿美元，高于2024年同期的3.921亿美元，主要因油气销售增加；投资活动现金流出为2.646亿美元，低于2024年同期的4.071亿美元；融资活动净现金流出为1.182亿美元，而2024年同期为净流入3920万美元[251] 公司业务风险及成本预期 - 石油和天然气行业周期性强，价格上涨时相关成本增加，价格下降时成本下降可能滞后且不成比例[264] - 价格重大变化会影响公司当前收入、未来储量估计、银行贷款借款基数计算等[264] - 基于当前情况和预期，2025年每口井钻探、完井及其他相关成本与2024年相比无重大预算变化[264] 公司会计相关情况 - 公司关键会计估计包括天然气和原油生产资产减值测试、衍生工具和套期保值活动及所得税[266] - 公司关键会计估计与2024财年年度报告相比无重大变化[266] - 可查看2024财年年度报告财务报表附注2中关于关键会计政策（包括估计）的描述[267] - 可查看截至2024年12月31日的年度报告中关于合同义务和承诺的披露[265] 公司产量对冲情况 - 2025年第一季度，公司对冲约68%的原油产量和约62%的天然气产量[244][245]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总平均日产量约13.5万桶油当量/天，较第四季度增长2.5%，石油产量与第四季度持平，约7.9万桶/天，同比总产量增长13%，石油产量增长12%，天然气产量环比和同比均有增长，占产量组合的42% [20] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润约4.35亿美元，创公司纪录，自由现金流近1.36亿美元，较上一季度减少资本支出后环比增长41%，自2020年初以来连续21个季度实现正自由现金流，总计超过17亿美元 [21] - 石油差价本季度为每桶5.79美元，高于指导范围上限，预计未来会改善，天然气实现价格本季度为基准价格的100%，预计全年指导能准确反映市场前景 [21][22] - 现金运营成本较去年下降近2美元/油当量，较上一季度下降1美元/油当量 [22] - 本季度资本支出近2.5亿美元，其中57%分配给二叠纪盆地，20%分配给威利斯顿盆地，15%分配给尤因塔盆地，8%分配给阿巴拉契亚盆地 [23] - 季度末流动性超过9亿美元，包括3400万美元现金、400万美元存款和8.7亿美元循环信贷额度可用资金 [23] - 绝对债务水平和净债务与息税折旧摊销前利润比率均下降，季度末净债务约为息税折旧摊销前利润的1.3倍，处于内部设定的1 - 1.5倍范围中点附近，本季度净债务减少约9000万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新增27.3口净生产井，二叠纪盆地占40%的活动量 [13] - 第一季度额外钻探15.6口净井，选定19.1口净井，二叠纪盆地在每个类别中约占60%，且天然气加权活动略有增加 [14] - 第一季度选定的井侧长较去年平均水平增加23%，导致标准化井成本降低10%，预期回报率提升，二叠纪和尤因塔盆地侧长增加最大 [15] - 本季度评估了100多笔交易，完成了7笔交易，收购了超过1000净英亩土地和1.1口净井，4月已审查90多笔交易，完成4笔，另有10多笔处于尽职调查和完成阶段 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 石油价格约为70美元，天然气价格约为3.5美元 [8] - 超过60%的预期产量已在2025年进行套期保值，且有额外保护措施 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司运营模式具有独特适应性，无钻机合同、压裂承诺、外地办事处，且在绝大多数合资企业和资产中无同意权，能根据市场动态调整活动，专注盈利能力 [7] - 致力于风险调整后的资本分配，平衡地面游戏投资、债务偿还和股票回购，创造长期价值，不过度依赖预测商品周期 [11] - 持续与运营合作伙伴监测和讨论计划，在波动环境中积极管理业务，进行资本决策时考虑下行风险 [14] - 高度选择性地进行交易，评估下行情景，确保在价格较低的环境中实现全周期回报率 [42] - 积极参与超过10个大型并购流程，与资产价值在5000万美元至超过5亿美元的卖家进行双边对话 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期市场波动和商品前景变化为公司提供了展示适应性的机会，公司模式灵活性确保动态资本分配，能利用下行周期在核心区域增加土地面积和工作权益 [6][7] - 第一季度业绩展示了资产基础的实力，过去周期证明公司能在下行周期创造价值，有信心抓住当前市场条件带来的机会 [12] - 预计随着油价下跌，活动和支出水平可能下降，但公司多元化和灵活性使其能利用地面游戏机会 [16] - 认为未来18个月是公司的绝佳机会 [46] 其他重要信息 - 公司将在未来几天向美国证券交易委员会提交截至2025年3月31日的10 - Q季度报告 [2] - 本次电话会议中的发言可能包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，公司不承担更新这些陈述的义务 [4] - 会议中可能讨论某些非公认会计准则财务指标，相关指标与公认会计准则指标的调节可在收益报告中找到 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待今年剩余时间的生产节奏 - 预计第二季度和第三季度初活动最低，资本支出可能在第二季度环比下降，大量井计划在今年晚些时候完成，在基本情况下，预计第四季度产量最高，除非出现大幅削减支出的情况，多数活动减少可能影响增长速度，需重大减产或延期才会影响生产指导，情况仍不稳定，会根据商品价格调整 [28][29][30] 问题2: 如今服务定价与年初相比如何 - 从经调整后的钻井和完井预算（AFE）来看，标准化基础上成本下降约10%，这主要是由于侧长较2024年季度平均水平增加20% - 25%，钻井费率相对稳定，完井成本可能有一定缓解，出于保守考虑，估计和指导与年初发布的保持相对持平 [34][35] 问题3: 油气前景变化是否促使非运营权益潜在卖家出现 - 目前处于早期阶段，第一季度筛选了约100笔地面游戏交易，4月已筛选100笔，交易数量在加速增加，卖家包括运营商和无法为部分井提案提供资金的非运营商，大型并购因市场波动自然放缓，若商品价格稳定且资本需求增加，可能会有更多中型至大型资产包进入市场，公司认为未来18个月是绝佳机会，还可能出现与过去成功合作过的运营商进行的钻井合资企业类型交易 [41][42][47] 问题4: 如何看待部分天然气运营商对中期周期定价的评估 - 公司不擅长预测价格，会参考现行期货价格和压力测试情景，作为非运营商，关注在任何市场都有韧性的资产，如低成本的马塞勒斯和尤蒂卡资产 [50] 问题5: 若今年资本支出降至范围低端，2026年和2027年石油的维护资本支出大约是多少 - 大约为8.5亿美元，前提是当前钻井成本不变 [56][59] 问题6: 公司在生产税和天然气价格方面超出全年指导，是否会回归指导范围 - 预计会回归指导范围，生产税主要取决于生产组合，随着二叠纪盆地产量增长，生产税会有所上升 [60]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总平均日产量约13.5万桶油当量/天，较Q4增长2.5%，石油产量与Q4持平，约7.9万桶/天，同比总产量增长13%，石油产量增长12%，天然气产量环比和同比均有增长，占产量组合的42% [22] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润约4.35亿美元，创公司纪录，自由现金流近1.36亿美元，较上一季度减少资本支出后环比增长41%，自2020年初以来连续21个季度实现正自由现金流，总计超过17亿美元 [23] - 石油差价本季度为每桶5.79美元，高于指导范围上限，预计后续会改善，天然气实现价格本季度为基准价格的100%，预计全年指导能准确反映市场前景 [23][24] - 现金运营成本较去年下降近2美元/桶油当量，较上一季度下降1美元/桶油当量 [24] - 本季度资本支出近2.5亿美元，其中57%分配给二叠纪盆地，20%分配给威利斯顿盆地，15%分配给尤因塔盆地，8%分配给阿巴拉契亚盆地 [25] - 季度末流动性超过9亿美元，包括3400万美元现金、400万美元存款和8.7亿美元循环信贷额度可用资金 [26] - 绝对债务水平和净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率均下降，季度末净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率约为1.3倍，处于内部设定的1 - 1.5倍范围中点附近，本季度净债务减少约9000万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新增27.3口净井投入生产，二叠纪盆地占40%的活动量 [15] - 第一季度钻了额外的15.6口净井，选定了19.1口净井，二叠纪盆地在每个类别中约占60%，且天然气加权活动略有增加 [16] - 第一季度选定的井中，侧钻长度较去年平均增加23%，导致标准化井成本降低10%，预期回报率提升，二叠纪和尤因塔盆地侧钻长度增加最大 [17] - 本季度评估了超过100笔交易，截至4月已审查了90多笔交易，完成了4笔交易，另有10多笔处于尽职调查和完成的不同阶段，在二叠纪、阿巴拉契亚和威利斯顿完成了7笔交易，获得了超过1000净英亩土地，并单独增加了1.1口净井 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司运营模式具有独特适应性，无钻机合同、压裂承诺、外地办事处，在大多数合资企业和资产中无同意权，能根据市场动态调整活动，专注盈利能力，可利用市场低迷期在核心区域增加土地面积和工作权益 [7][8] - 公司致力于风险调整后的资本分配，平衡地面游戏投资、债务偿还和股票回购，决策围绕创造长期价值，不过度依赖预测商品周期 [13] - 持续与运营合作伙伴监测和讨论计划，在波动环境中积极管理业务，进行资本决策时考虑下行风险，对井的选择会用较低价格方案进行压力测试 [16] - 面对市场变化，预计会自然回归各盆地核心区域，可能提高井的生产率，若油价进一步下跌，活动和支出水平可能下降，但公司可利用灵活性开展地面游戏业务 [19] - 在大型并购方面，市场波动导致年初参与的许多流程搁置，买卖价差扩大，更多天然气资产进入市场，预计大型并购会相对放缓，但公司仍积极参与超过10个流程，并进行双边对话 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期市场波动和大宗商品前景变化为公司展示适应性提供机会，公司模式灵活性确保动态资本分配，能应对市场变化 [7] - 第一季度业绩展示了资产基础的实力，过去周期证明公司能在低迷期创造价值，有动力抓住当前市场条件带来的机会 [14] - 大宗商品价格周期性意味着低价常为未来高价的重置，公司套期保值策略和非运营模式确保韧性，耐心投资者将受益 [11][12] - 价格低谷持续时间将影响活动水平，运营方活动变化导致资本支出处于低端时，公司在有机和地面游戏资本分配上有更大灵活性，钻机数量和活动减少最终会推动价格上涨 [12][13] - 预计未来18个月地面游戏业务将是绝佳机会 [47] 其他重要信息 - 公司将于未来几天向美国证券交易委员会提交截至2025年3月31日的季度报告 [3] - 本次电话会议中的发言可能包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，公司不承担更新这些陈述的义务，还可能讨论某些非公认会计准则财务指标，相关指标与公认会计准则指标的调节可在收益报告中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待今年剩余时间的生产节奏 - 预计第二季度和第三季度初活动最低，资本支出可能在第二季度环比下降，有大量井计划在今年晚些时候完成，在基本情况下，若无大规模支出缩减，预计第四季度产量最高，多数活动缩减可能影响增长速度，需重大减产或延期才会影响生产指导，情况会很不稳定，会根据商品价格调整 [30][31][32] - 与运营方的沟通显示，大家基本按年初计划进行，但都会灵活调整计划，如有调整可能在下半年出现 [33] 问题2: 如今服务定价与年初相比如何 - 从经调整后的费用估算（AFE）角度看，标准化基础上下降了约10%，这主要是由于侧钻长度较2024年季度平均增加了20% - 25%，与运营方的沟通和AFE显示，钻井费率相对稳定，完井环节可能有成本降低情况，出于保守考虑，估算和指导与年初发布的保持相对平稳 [35][36] - 公司按AFE成本计提费用，成本下降只会在后期体现，新井会相应调整，老井成本调整需要时间，多数运营方已提前购买6 - 12个月的预期材料，目前未受到关税等因素的重大影响 [37][38] 问题3: 油气前景变化是否促使非运营权益潜在卖家出现 - 目前处于早期阶段，第一季度筛选了约100笔地面游戏交易，4月已筛选100笔，交易数量在加速增加，运营方和一些无法资助井提案的非运营方可能会出售非运营权益，目前还不确定转化率，公司会高度选择性投标，并进行下行情景分析 [41][42] - 这是运营方和长期持有非运营权益者共同作用的结果，大型并购因市场波动会自然放缓，若商品价格稳定且有资本需求，可能会有更多大中型资产包进入市场，公司仍积极参与多个流程 [44][45] - 未来可能会出现更多与过去合作成功的运营方的钻井合资企业交易 [48] 问题4: 如何看待一些天然气运营商对中期周期定价的激进评估 - 公司不擅长预测价格，会参考现行期货价格和压力测试情景，作为非运营方，关注能在任何市场中保持韧性的资产，如低成本的马塞勒斯和尤蒂卡资产 [50][51] 问题5: 将今年资本支出降至范围低端时，2026年和2027年石油的维护资本支出大约是多少 - 在当前钻井成本不变的情况下，大约为8.5亿美元 [56][58] 问题6: 生产税和天然气价格在全年指导方面有较好表现，是否会回归指导范围 - 生产税是生产组合的函数，随着二叠纪盆地产量增长，生产税会有所提高，预计会回归指导范围 [59]

业绩总结 - 2025年第一季度平均日生产量为135.0 Mboe/d，同比增长13.0%，环比增长2.4%[5] - 调整后EBITDA为4.347亿美元，同比增长12.3%，环比增长6.9%[5] - 2025年第一季度的油气总收入为589.0百万美元，较2024年第一季度的551.2百万美元增长了6.9%[77] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为434.7百万美元，较2024年第一季度的387.0百万美元增长了12.3%[77] - 自由现金流同比增长151.4%，达到1.357亿美元[5] - 2025年第一季度的净债务为2,301.5百万美元，较2024年第一季度的1,935.6百万美元增长了18.9%[78] - 2025年第一季度的总资产为5,674.6百万美元，较2024年的4,633.8百万美元增长了22.5%[78] - 2025年第一季度的运营利润率为72.7%，与2024年第一季度的70.1%相比有所提升[77] 用户数据 - 2025年第一季度的油气生产中，油占58%，气占42%[28] - NOG在2025年第一季度的总生产量为12,146.3 MBoe，相较于2024年第一季度的10,868.6 MBoe增长了11.7%[77] - Uinta地区的生产量环比增长约18%[24] 未来展望 - 2025年生产指导为每日至少130,000 Boe，最多135,000 Boe[40] - 2025年预算资本支出范围为10.5亿至12亿美元[40] 股东回报 - Q1股东回报（包括股票回购和分红）总计约5700万美元[5] - Q1季度支付的股息为每股0.45美元，同比增长12.5%[5] 负债与现金流 - 净债务与LQA调整后EBITDA比率改善至1.32x，环比下降0.15x[5] - NOG的长期债务在2025年第一季度为2,310.5百万美元，较2024年的1,938.7百万美元增长了19.2%[78] 成本与费用 - NOG在2025年第一季度的现金总成本为13.23美元/Boe，较2024年第一季度的15.18美元/Boe下降了12.9%[77] - 2023年总一般和管理费用为11,393千美元，2024年第一季度为10,005千美元[80] 衍生品合约 - NOG在2025年第二季度的原油衍生品掉期合约中，日均合约量为31,623桶，总对冲量为2,877,658桶，平均价格为74.41美元/桶[85] - NOG在2025年第二季度的天然气衍生品掉期合约中，日均合约量为100,952百万英热单位，总对冲量为9,186,664百万英热单位，平均价格为3.878美元/mmBTU[85] 其他信息 - 演示中包含的市场数据和统计信息均来自被认为可靠的来源，但公司未独立验证这些信息的准确性和完整性[93] - 演示中提到的非GAAP财务指标包括EBITDA、调整后EBITDA、净债务、资本回报率（ROCE）、回收比率和自由现金流[94]

衍生品收益情况 - 第一季度衍生品未实现按市值计价收益估计为900 - 1000万美元，已实现对冲收益估计为1100 - 1200万美元[2] 石油和天然气对冲情况 - 截至发布日，公司2025年剩余时间平均每日对冲超50600桶石油，互换价格平均超73.70美元，加权平均区间下限超69.20美元；每日对冲超197200百万英热单位天然气，互换价格平均超4.05美元，加权平均区间下限超3.14美元[3] - 2026年第一季度，公司平均每日对冲超25500桶石油和155700百万英热单位天然气[3] 2025年第二季度互换合约交易情况 - 2025年第二季度原油互换合约交易量为2877658桶，加权平均价格为74.41美元/桶[4] - 2025年第二季度天然气互换合约交易量为8111664百万英热单位，加权平均价格为3.96美元/百万英热单位[5] - 2025年第二季度NGL互换合约交易量为4550桶，加权平均价格为37.03美元/桶[7] 股东回报情况 - 第一季度公司支付股息约4200万美元[8] - 2025年2月，公司宣布每股0.45美元股息，较上一季度股息增长7%，4月30日支付[8] - 第一季度公司回购499100股，平均价格30.07美元，年初至今回购股票总价值1500万美元[8] - 年初至今，公司以股票回购和股息形式的股东回报总计约5700万美元[8]