财务数据和关键指标变化 - 净债务与EBITDA之比从2018年初的近7倍降至略高于2倍 [10] - 第二季度产量同比下降32%，至平均每天23,804桶油当量，受减产、停产和开发计划延迟影响，预计减产约16,800桶油当量/天 [51][52] - 石油差价本季度为10.60美元，预计2020年剩余时间将大幅收窄 [53] - 天然气实现价格受存储限制和加工成本影响，NGL产品因需求崩溃出现负定价 [54] - 本季度租赁运营费用为2660万美元，环比下降29%，第三季度初进一步降低，预计本季度剩余时间全盆地成本将节省 [55] - 本季度现金一般及行政费用为每桶油当量1.61美元，尽管产量较第一季度下降超46%，仍为行业最低之一，第三季度预计因收购成本略有增加，额外成本在20 - 40万美元之间 [55][56] - 自年初以来净债务减少1.32亿美元，即12%，运行利率利息支出减少约1100万美元 [57] - 第二季度资本支出为3450万美元，较第一季度下降60%，2020年资本支出指导范围在1.75 - 2亿美元，较2019年实际资本开发支出减少超50% [61] - 套期保值方面，2020年剩余时间约26,500桶/天以平均58.26美元的价格套期保值，2021年约21,400桶/天以平均54.66美元的价格套期保值，还增加了天然气套期保值并开始对2022年石油套期保值，第二季度末套期保值账簿公允价值为1.884亿美元 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度和第三季度初，公司签署或完成了超850净英亩、0.7口净生产井和4.1口净在建井的收购，且在年度预算内 [42] - 第二季度总井提案降至正常三个月期间的约一半，公司选择参与约三分之二的提案，共2.3口净井 [46] - 季度末有26.7口净在建井，预计大部分完井将推迟到年底和2021年，平均井成本与第一季度基本一致，约770万美元，7月平均井成本约700万美元 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 威利斯顿盆地活动水平降至历史低点，盆地内钻机数量降至10台 [39][40] - 年初至今威利斯顿钻机数量减少80% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是建立一家数十亿美元的勘探与生产公司，实现资产负债表进一步优化，杠杆率达到EBITDA的1倍或更低 [12] - 战略包括投资高回报资产以增加现金流，继续通过减少债务来加强资产负债表，延续过去两年的做法，利用债务换股权机会 [13] - 公司专注于威利斯顿盆地，同时谨慎考虑其他盆地机会，以数据和经济为驱动，优先选择顶级运营商和优质区域 [30][32] - 公司将继续灵活应对市场变化，优化资产基础，利用市场困境和资本短缺机会，仅投资能强化资本回报率的项目 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度是几十年来最动荡的时期，但应是底部，产量、差价和商品价格已较第二季度显著改善，预计2020年下半年产量将逐步恢复 [17] - 尽管行业面临挑战，公司仍产生了有意义的现金流并继续减少债务，相信公司的石油和天然气业务战略独特且成功 [11] - 预计达科他接入管道问题将得到解决，即使出现长期问题，威利斯顿盆地仍有机会，公司已为此做好准备 [19][21] - 对2020年剩余时间和2021年充满信心，预计EBITDA和自由现金流同比可能更高，2021年初产量有望接近年初水平，达到约40,000桶油当量/天 [24][26][27] - 套期保值策略为公司在困难时期提供了支持，未来将继续套期保值以管理风险，减少资产负债表上的债务 [34][36] 其他重要信息 - 公司已收到支持反向股票分割的大量投票，未来几周将确定具体分割比例，目标是分割后股价达到个位数高位，反向分割将吸引机构投资者、降低交易成本并使公司有机会纳入更多股票指数 [15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于地面业务交易流量和卖方预期的情况 - 交易流量与过去12 - 18个月基本一致，当前一些非运营商和运营商因能力或任务限制无法投资，为公司创造了机会，公司能凭借资产负债表和业绩记录快速评估并完成交易 [70][71][72] - 公司提高了内部回报率门槛，近期交易的回报率可能高于以往，且受益于油价上涨的可能性 [73] 问题2: 若达科他接入管道出现不利裁决，公司的风险敞口及铁路运输情况 - 盆地内有超70万桶/天的闲置铁路运力，铁路运输分长期和现货，现货价格高，达科他接入管道并非廉价运输方式，目前差价为4.1美元/桶 [74][75] - 公司受影响的产量占比相对较低，正常情况下不到20%，最大运营商不使用该管道运输，预计铁路运输价格可能略好，差价可能增加约2美元 [76][78] - 签署长期铁路协议需要时间，公司在收购和评估项目时已考虑最坏情况，若问题解决，回报率将提高，且行业可能会有其他调整增加运力 [79][81][82] 问题3: 2020年第三、四季度指导范围较宽的影响因素 - 指导范围主要考虑约3.6口净投产井，大部分产量恢复取决于减产恢复速度，这难以预测，若油价保持强劲，可能有更多井投产，对产量和资本支出产生重大影响 [85][87] 问题4: 2021年资本支出及对2022年的影响 - 维持产量所需的维护资本支出呈下降趋势，2021年资本支出取决于机会质量和时机，若支出处于较高范围，可能意味着更多有机活动，带来更多产量和现金流，减少次年资本支出 [90][92] - 预计年底有30口净在建井，若仅为实现2021年产量40,000桶/天，资本支出将处于较低范围，若要长期维持该产量，需在2021年下半年增加支出，后续维持产量的资本支出约在2 - 2.4亿美元之间 [94][95][96] 问题5: 重新讨论股息的条件 - 公司目标是成为股息支付公司，但希望股息可持续，恢复股息的条件包括油价稳定、能够进行强有力的套期保值以及平衡债务与EBITDA比例，可能在明年年初恢复某种形式的股息 [99][100][101] 问题6: 评估盆地外机会的框架 - 公司以经济为驱动，若能评估进入成本、全周期回报并对承保有信心，不局限于特定盆地，但威利斯顿盆地的数据优势难以复制，进入其他盆地需满足严格条件，降低风险 [103][104][106] 问题7: 未来是否继续灵活使用资金进行非同意决策 - 公司以资本回报率为决策依据，若有机井回报率不佳，将选择不参与，将资金投入回报率更高的项目，过去几个月的行动证明公司能独立于其他运营商增加活动和产量 [110][112][115] 问题8: 对公司股票低估的看法及资金使用建议 - 公司董事长认为公司股票被低估，未体现公司的知识、能力、数据和管理团队表现，2021年公司有望实现显著生产、回报和现金流，目前公司有正现金流，有能力等待时机 [117][118][120] 问题9: 公司是否适合采用基础加可变股息策略 - 公司对该策略持开放态度，认为有一定价值，能增加灵活性，但需进一步研究市场对可变股息的认可程度以及是否会增加波动性 [125][126][127] - 公司战略上致力于尽快实现股息支付，未来将考虑消除高成本债券，为可持续股息创造条件，具体策略将由董事会制定 [128][129] 问题10: 行业变化对公司战略的影响 - 公司根据回报率门槛寻找机会，当前市场环境下，地面业务和其他机会可能增加，公司将资金循环投入到回报率最高的项目中，无论DAPL情况如何，回报率和进入成本会相应调整 [135][136][137] - 行业资本纪律推动运营商集中开发，产生更多经批准的钻井预算和更高的资金需求，为公司提供了参与整个开发单元的机会，符合公司战略 [138][139][140] 问题11: 未来套期保值策略 - 公司有可能增加套期保值活动，但需逐步实现，套期保值决策基于确保投资回报率，随着债务指标改善，套期保值灵活性增加 [142][143][144] - 完全套期保值有难度，尤其是长期和开发项目，需考虑成本变化和风险，未来策略是增加套期保值的期限和稳定性 [146][147]