财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收29亿美元，同比增长10%，尽管运量下降5%，但每单位收入增长16%抵消了运量下降的影响 [8][30] - 运营费用同比增长超2亿美元或13%，主要因燃油价格大幅上涨，运营比率上升130个基点 [9] - 运营收入和每股收益分别增长7%和10%，均创第一季度纪录，净利润增长4%，有效税率为23% [46][49] - 自由现金流6.05亿美元，同比下降19%，主要因今年第一季度物业增加额比去年高1.24亿美元，自由现金流转化率为86%，股东分配同比增长近7% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 商品业务 - 运量下降，主要受汽车和钢铁业务拖累，因芯片供应和设备周期时间挑战抑制增长，但农业燃料、饲料和骨料业务因汽油消费增加、农产品需求上升和建筑支出增加而增长，营收同比增长4%，每单位收入创纪录 [31] 多式联运业务 - 总发货量第一季度下降6%，主要受国际市场影响，国内发货量因消费者需求持续增长而略有增长，多式联运收入增长，主要得益于燃油附加费收入增加，每单位收入连续21个季度增长 [32][33] 煤炭业务 - 总运量第一季度略有下降，公用事业发货量增长被出口煤炭下降抵消，煤炭营收增长25%，主要因价格上涨，每单位收入和不含燃料的每单位收入均创纪录 [34] 各个市场数据和关键指标变化 商品市场 - 预计农业、林业和消费品产品将带动商品运量增长，美国汽车生产预计改善，建筑支出增加为相关市场带来机会 [36][37] 多式联运市场 - 预计2022年消费者强劲，国内多式联运服务将受益于服务改善和公路转铁路趋势，国际业务将努力提升运量 [38][39][40] 煤炭市场 - 海运价格高企，出口市场价格有望继续提供支撑，公用事业需求受天然气价格影响但被煤炭价格上涨抵消，库存低于目标水平，供应和生产紧张是上行潜力的决定因素 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于提高服务水平，增加网络流动性，实施TOP SPG运营计划，预计在第二季度末推出，该计划是当前运营计划的演进，旨在平衡网络、提高计划可执行性和增加列车规模，将先应用于多式联运业务，再扩展到散货业务 [17][20][64] - 公司持续进行安全投入，利用技术提升运营安全性和效率，如使用机器视觉技术检测部件故障，部署全自动检查走廊 [25][26] - 公司推进可持续发展举措，推出下一代碳计算器，与Witek合作开展机车现代化项目，目标是到2034年减排42%，并在本季度获得多项可持续发展奖项 [51][52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前服务水平有待提高，将通过加速招聘和实施TOP SPG计划来恢复服务，对实现今年目标充满信心，预计下半年运量和营收将健康增长，若能源价格全年保持高位，营收前景可能有上行空间 [54][55] 其他重要信息 - 公司感谢退休CEO Jim Squires的领导，在其任期内，公司运营比率改善超1200个基点，市值翻倍多，向股东返还超170亿美元 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年运营比率展望，50 - 100个基点的运营比率改善是否包含燃料，以及实现该目标的增量生产力机会 - 公司有多种途径实现运营比率目标，改善服务是首要任务，可增加运量、吸收成本，煤炭市场前景向好也有助于运营比率改善，这里的运营比率包含燃料，第一季度燃料价格上涨带来的逆风预计后续不会出现 [58][59][60] 问题2: TOP SPG是新运营计划还是指导战略，以及实施后能带来更好服务结果的具体变化 - TOP SPG是TOP21的延续，主要围绕平衡网络、提高计划可执行性和增加列车规模，先应用于多式联运业务，后续扩展到散货业务，预计在本季度后半段实施 [63][64][68] 问题3: 多式联运和煤炭业务中，每单位收入的纯费率和可能更持久的部分，以及临时部分（如存储）的占比 - 价格在总收入构成中占比略超三分之一，随着服务和供应链改善，存储收入预计下降 [71] 问题4: 第二季度运营比率的想法，以及商品业务不含燃料的每单位收入仅增长3%是否会改善 - 公司坚持全年指导，运营比率将逐季改善，下半年更明显，第二季度因去年有较大物业收益，同比比较困难，但会比当前情况好；商品业务约一半业务每年进行定价，大部分尚未完成，预计随着需求和运力改善，将继续以收益率形式创造价值 [75][76][79] 问题5: 若燃料价格保持高位，公司如何应对业务增长，煤炭业务是否需要投资 - 公司在煤炭出口业务上有能力为客户和市场创造价值，正在维修部分煤炭车以增加运力；在网络方面，招聘增加和TOP SPG计划将提升多式联运业务应对需求的能力 [83][84][86] 问题6: 面对STB关于紧急服务问题的听证会，公司有何计划，以及对员工保留的信心和措施 - 公司将专注于TOP SPG等现有举措来恢复服务；在员工保留方面，针对不同招聘群体设置签约奖金，明确工作内容，在培训中让员工了解工作要求，虽培训阶段流失率高但会提前规划 [93][96][97] 问题7: TOP SPG的部署时间和见效时间，以及与原PSR努力中多式联运规划的关系 - TOP SPG是基于当前情况的无约束规划，旨在平衡网络、提高可执行性和增加列车规模；多式联运业务预计在第三季度看到效益，整体TOP SPG将持续推进，涉及散货业务的部分可能需要更长时间 [104][106][108] 问题8: PSR和TOP SPG的区别，以及国际多式联运运量下降的原因和解决办法 - 公司认为当前问题是员工水平和服务计划的综合问题，因此加速招聘并重新设计运营计划；国际多式联运运量下降是由于供应链波动和拥堵，随着供应链宽松，客户有望重新选择IPI服务 [114][116][118] 问题9: 增加列车长度在当前网络流动性不佳和服务有挑战的情况下是帮助还是阻碍，以及列车长度是否有自然限制 - 增加列车长度目前有助于降低劳动强度，只要能在多个地点会车，就不会产生负面影响；从技术和安全角度看，分布式动力技术使长列车运营安全有效，只要运行流畅且不超过线路长度，不应有列车长度限制 [123][125][127] 问题10: 第一季度成本18亿美元，未来几个季度成本结构的预期，以及第二季度运营比率与去年相比的情况 - 即使不考虑燃料，随着运量增加，成本也会上升，但包含燃料的情况下，各季度成本将控制在19亿美元以下；关于第二季度运营比率与去年相比的情况，因变量太多，难以给出具体判断，但有望接近去年排除土地收益后的水平 [130][131][132] 问题11: 2022年营收增长展望中对全年运量增长的假设，以及第二季度运量是否有同比正增长机会 - 公司认为美国经济和消费者需求将持续增长，随着服务和运力改善，有信心实现全年运量增长；第二季度运量不会大幅回升，运量增长将在下半年随着服务改善而加速 [137][138][139] 问题12: TOP SPG在国内多式联运网络中能创造的额外运力，以及应对国内多式联运运量两位数增长的能力 - TOP SPG在多式联运业务中会考虑出口频率和编组密度，以提高终端效率和列车运营效率，为业务增长搭建平台 [140] 问题13: 美国监管机构是否会效仿加拿大对铁路服务进行监管，以及对公司盈利能力的影响 - 公司与客户、股东和监管机构在为客户创造价值方面目标一致，有经济动力解决服务问题，目前正积极与STB沟通，专注于恢复服务水平 [143][144][145] 问题14: 增加员工和实施TOP SPG计划的先后顺序，以及速度改善与时间表变更的关系 - 公司将参考TOP21的实施经验，根据情况以最有效方式实施TOP SPG，速度改善和时间表变更并非严格先后关系，实施时会考虑局部情况，确保支持服务改善；预计第三季度能更明显看到效果 [148][149][155] 问题15: 目前列车规模情况，以及利用分布式动力和延长侧线增加列车规模的机会，以及在散货、商品和多式联运业务中列车规模改善机会的排序 - 列车规模在多个季度逐步改善，部分是吸收运量，部分是结构性变化，如在散货网络中增加列车规模；分布式动力技术和机车投资为增加列车规模提供机会，公司会根据机车牵引能力和运量变化逐步调整 [158][159][160] 问题16: 在多式联运业务中，如何平衡增加绝对运量和增加高利润运量 - 公司从平衡和可执行性角度考虑，通过优化出口频率、简化列车编组等方式来平衡列车规模和运营效率，随着服务改善，列车性能和业务量将自然提升 [163][164][166] 问题17: 下半年运量增长带来的网络拥堵是否会延迟服务恢复，以及服务恢复正常的时间框架 - 公司对本季度及未来季度的服务改善速度有信心，随着速度提升，拥堵将缓解，更有利于增加运量；由于环境动态变化，难以确定服务完全恢复的时间，但趋势是积极的 [170][171][172] 问题18: 终端运营的资源配置情况，以及相关服务问题改善的时间 - 公司正在重新配置终端合同，确保有能力处理TOP SPG带来的运量增长，随着TOP SPG推出，将为客户提供更多运力和更好的服务执行能力 [173][175][176] 问题19: 公司对与大型国内多式联运合作伙伴类似承诺的意愿，以及在运营计划变更后达成或扩大合作协议的可能性 - 公司拥有优秀的客户组合，客户有增长意愿并进行投资，公司也在投资，公司认为其多式联运业务与客户合作的组合已经很好，未来会更强大 [180][181]