财务数据和关键指标变化 - 2019年上半年合并净收入较2018年上半年下降10.6%，调整后下降7.6%，其中Natuzzi部门下降4.1%，无品牌或自有品牌部门下降15.3% [9][21] - 2019年上半年销售座椅数量（不含家具）下降18%，但毛利率从去年的29%略升至29.1%，剔除140万欧元裁员成本后为29.8% [22][23] - SG&A占销售额的百分比从34.3%升至35.5%，绝对值从7620万欧元降至7030万欧元，报告期内运营亏损为1080万欧元，去年为810万欧元 [24] - 2019年上半年经营活动现金流为正270万欧元，使用1810万欧元偿还短期和长期借款，截至6月30日，扣除银行透支后现金为正3740万欧元 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - Natuzzi部门近期趋势有所改善，自有品牌部门情况恶化 [21] - 直接零售网络在销量、利润率和现金流方面取得改善，主要得益于2018年在美国开设的3家门店、佛罗里达门店的成功重组以及意大利Divani&Divani的复兴 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场受中美贸易争端关税影响较大，公司正调整生产布局以应对 [63] - 中国市场方面，与KUKA集团的合资企业利润在1年内增长超过一倍，计划今年在中国开设略超过35家门店，明年计划更激进 [25][102] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施制造商和直接零售商的“manutailer”战略，调整制造方式和地点，修订价值链，精简流程、结构和运营 [10][11] - 采取一系列行动，包括重塑制造运营、出售非战略资产、获得意大利政府支持、将生产从中国转移到越南、加速向罗马尼亚转移生产、从完全垂直整合转向供应链模式 [12] - 高端产品线Natuzzi Italia将继续在意大利独家制造，计划大幅减少在中国的制造规模 [14] - 外包部分生产到越南和白俄罗斯，以提高收入、改善利润率和增加灵活性 [13] - 计划在英国和美国开设5 - 6家直接运营门店（DOS），主要是Natuzzi Editions品牌 [89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易环境恶化，中美贸易争端升级，关税对公司业绩造成影响，但公司积极采取措施提高工业运营效率 [8][9] - 公司正在进行重大变革，相信投资品牌、产品和生产流程的努力将带来回报，对公司未来发展充满信心 [75] - 2020年公司目标是实现EBITDA为正，重点关注现有特许经营门店的有机增长和生产布局的调整 [100] 其他重要信息 - 公司确定出售总账面价值为2500万欧元的资产，预计出售可获得约3500万欧元，将降低集团营运资金600万欧元，降低运营成本600 - 700万欧元 [31][32] - 两位新经理Jason Camp和Oscar Severi加入公司，分别负责北美业务和战略财务项目 [16] - 公司正在制定基于股价的管理层保留计划，使管理层的成功与股东回报保持一致 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司股价下跌，股东亏损，公司何时能盈利，管理层如何看待投资界对公司的负面评价？ - 公司并非过去10年都亏损，而是一直在进行长期项目投资，将公司从制造企业转变为生活方式品牌，目前虽面临困难，但公司品牌价值高，管理层正努力应对挑战 [38][39] 问题2: 资产剥离计划能否确保公司未来12个月有足够流动性？ - 出售资产并非因为缺钱，而是从战略角度考虑，如不再需要制革厂和泡沫公司，无法保证未来不受关税等因素影响，但管理层会全力确保公司成功 [44][51] 问题3: 能否看到公司内部人员在财报发布后购买股票？ - 次日禁售期结束，首席财务官Vittorio Notarpietro将在公开市场购买股票，部分其他经理也会效仿 [55] 问题4: 重组活动预计每年节省多少运营费用？ - 中国业务重组成本在250 - 350万欧元之间，公司正寻求在低成本和免关税国家外包生产 [60][61] 问题5: 与KUKA合资企业的生产是否继续在中国进行，其他批发和Natuzzi Editions业务的生产转移计划及预期效果？ - 与KUKA合资企业的生产将继续在中国进行，其他业务将向越南、罗马尼亚转移，以提高利润率，最终考虑在墨西哥生产Natuzzi Editions产品供应美国市场 [71][72] 问题6: 两年后KUKA合资企业的门店数量以及未来12个月直接运营门店（DOS）的新增数量？ - 目前没有明确计划，明年计划在英国和美国开设5 - 6家Natuzzi Editions的DOS门店 [87][89] 问题7: 随着批发业务占比下降，DOS业务占比上升，2020年毛利率和运营成本情况如何，何时能实现EBITDA盈利？ - 2020年公司目标是实现EBITDA为正，重点关注现有特许经营门店的有机增长和生产布局的调整 [100] 问题8: KUKA合资企业目前门店的年增长速度是多少？ - 今年计划在中国开设略超过35家门店，明年计划更激进 [102] 问题9: 能否确认公司在过去10年的大部分时间里都处于亏损状态？ - 公司过去10年一直在投资，将公司从制造企业转变为生活方式品牌，创造了无形价值，如KUKA对中国业务的投资，目前正寻求投资回报 [108][113]