财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收7360万美元，比2018年同期的7320万美元增加40万美元，但较2019年第一季度减少250万美元；上半年营收1.497亿美元，低于2018年同期的1.51亿美元 [11] - 本季度租船费率为每天19940美元（每月606600美元），高于2018年同期的每天19100美元，但利用率从2018年第二季度的90.3%降至85.2%，使营收减少340万美元，不过较2019年第一季度的84.8%略有改善 [12] - 上半年进行了4次船舶进坞维修，共计117.5天，花费510万美元，另安装压载水处理系统花费约160万美元；2019年下半年计划对5艘船舶进行进坞维修，预计花费约630万美元；2020年预计对9艘船舶进行进坞维修，预计花费约1300万美元 [14][15] - 截至6月30日， vessel operating expenses（OpEx）为2740万美元，较去年同期的2600万美元增长5.4%；本季度船舶运营费用日费率为7938美元，低于第一季度的8618美元，但高于2018年第二季度的7500美元 [15][16] - 本季度一般及行政费用从去年同期的480万美元增至520万美元，主要因去年第二季度释放了股份补偿成本；利息成本为1220万美元，较2018年第二季度的1140万美元增长7.5%，主要因2018年11月170万美元债券的利息，部分被100万美元的资本化利息抵消 [17] - 截至6月30日，本季度净亏损770万美元，每股亏损0.14美元，而2018年第二季度净亏损320万美元，每股亏损0.06美元；本季度EBITDA为2320万美元，低于2018年第二季度的2720万美元 [18] - 截至6月30日，现金为4730万美元，有3500万美元可从循环信贷额度中提取用于一般公司用途；终端信贷额度最高可达7500万美元，根据已承诺的吞吐量，目前有3600万美元可提取 [19] - 截至6月30日，对乙烯终端的投资已达9050万美元，季度末后又投入1250万美元，总计1.03亿美元，预计总投资为1.55亿美元，剩余部分预计今年投入3100万美元，2020年投入2100万美元 [20] - 截至6月30日，总债务为8.634亿美元，包括5个银行贷款额度以及1亿美元和6亿美元的挪威克朗债券 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度定期租船占所有船舶运营天数的59%，即期或语音租船占41%；定期租船中72%运输LPG，即期租船中79%运输石化气体，LPG占17%，氨占4% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度市场面临挑战，租船费率尚未从较大中型LPG运输船和超大型气体运输船的回升中受益，但季度末后有小幅上涨迹象 [10] - 美国对委内瑞拉国家石油公司PdVSA的制裁产生连锁反应，6艘灵便型船舶在第一季度末停止贸易，第二季度进入即期市场寻找其他业务，同时有3艘新造灵便型船舶交付，增加了即期市场的运力 [23][24] - 欧洲化工检修期导致石化产品吨英里需求减少，传统的欧洲 - 亚洲丁二烯运输船舶闲置，美国乙烯出口转向欧洲，进一步降低了灵便型船舶的吨英里需求 [25][26] - 超大型气体运输船经过多年低费率后进入供需平衡状态，运费上涨，对中型船市场产生积极影响，进而有望对灵便型LPG贸易产生积极影响，但存在时间滞后 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司第一阶段即将完成，在建的管道和出口终端预计将推动业务发展，提供大量有保障的自由现金流；第二阶段将扩展运输网络，与中游和石化行业伙伴建立全球合作 [6][7] - 公司聘请Harry Deans担任总裁兼首席执行官，其在石化行业的背景和经验与公司技术战略和目标相匹配 [5][8] - 公司关注的四个基础设施项目（加拿大西海岸Pembina的LPG出口终端、休斯顿摩根角的合资乙烯出口终端、费城附近的East Coast项目、新泽西的LPG出口终端）进展顺利，预计未来12个月投入运营，将为灵便型船舶提供大量需求 [32][37][42] - 行业内灵便型船舶订单较少，仅3艘待交付，一旦基础设施项目投入运营，供需关系将改善，有望提高公司收益 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第二季度报告没有太多好消息，但公司在吸引Harry Deans加入方面取得重要进展 [5] - 若一切按计划进行，公司预计一年左右将实现接近创纪录的盈利水平，但仍需应对关税、制裁、货币波动和贸易不确定性等挑战 [48][49] - 中美贸易谈判短期内可能无法解决，但贸易仍将继续，贸易壁垒可能导致贸易路线调整，增加吨英里需求，对航运业有利 [49][51] 其他重要信息 - 公司会议将先进行展示，然后进入问答环节，会议将被记录 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 利用率在过去六周的情况以及何时能再次超过90% - 公司正在处理委内瑞拉的6艘船和3艘新船进入即期市场的问题，利用率未下降；预计利用率回到90%与四个项目的进展同步，第一个项目（墨西哥湾沿岸项目）预计年底完成，在此之前，由于客户意识到项目对费率和船舶可用性的影响，利用率可能会有所改善，但具体时间难以确定 [56][57] 问题2: 过去一个月左右的利用率情况 - 与第二季度大致相同 [58] 问题3: 2020年乙烯运输船的日平均收益预期 - 目前美国和亚洲、欧洲之间的乙烯套利空间较上月有所增加，预计未来仍将存在；有套利空间时，船舶收益将高于当前水平，但具体能达到多高还需时间验证；目前乙烯运输船每月收益在60 - 75万美元之间，随着市场供应增加，预计费率将提高 [60][61][64] 问题4: 100万吨乙烯产能目前的签约情况 - 超过50%（55%）已签订长期合同，预计年底终端开放时，基本上所有产能都将签约，客户需求旺盛，关注的是何时能获得产品而非能获得多少 [65][66] 问题5: 基于客户需求，乙烯出口终端是否有扩大产能的可能性 - 技术上有能力将设施规模扩大一倍，但决策需基于长期合同的支持；目前尚未考虑扩大产能，需与Enterprise协调，确保有足够的合同和船舶来支持扩张 [70][72][75] 问题6: 利用率达到多少时能看到定价权和费率上升 - 当10艘船回到委内瑞拉，4 - 5艘船进入其他特定贸易时，会看到效果；当利用率接近90%时，理论上或从历史经验来看，公司将拥有更多定价权，能在合同和运费方面提出更高要求 [77][78][79] 问题7: 关于委内瑞拉业务的豁免申请是否有进展 - 未收到美国外国资产控制办公室（OFAC）的任何消息，预计也不会有消息；不指望委内瑞拉业务能迅速恢复，但该国恢复后，相关的5 - 6艘灵便型半冷藏船将回归从事沿海贸易，该业务具有人道主义性质 [82][84][86] 问题8: 与终端买家的合同结构情况 - 合同结构多样；加拿大西海岸项目更可能采用定期租船，因为船舶类似管道的延伸；墨西哥湾市场更活跃，有更多包运合同和定期租船的混合；东海岸市场可能采用包运合同结构 [88][89][90] 问题9: 从现在到12个月后可能出现的问题以及若市场良好，公司的下一步战略 - 公司担心全球经济活动和油价，油价过低可能影响美国碳氢化合物出口的套利空间；若市场良好，公司将利用现金流参与美国中游公司向国际市场的转型，成为综合物流供应商，连接国内和国际市场；聘请Harry Deans是为了利用他的经验推动这一发展 [96][97][106] 问题10: 2020年合同运营量60% - 75%的范围是基于什么因素 - 该范围是指年底制冷机组投入运营至2020年后期储罐建成期间的出口物理产能；制冷机组运营初期，由于需直接将产品泵入船舶，产能受限为75%；储罐建成后，可先将产品泵入储罐再装船，效率提高；60%的产能可能受制冷机组初期运行的物理限制和磨合问题影响；市场需求旺盛，只要能生产出来就能销售出去，预计到2020年底储罐投入使用后，产能将达到100% [112][113][117]