财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收7610万美元，较2018年第一季度的7780万美元减少2%；净营收6270万美元，与2018年第一季度和第四季度的6280万美元相近 [8] - 本季度租船费率升至每天21782美元或每月662500美元，较2018年第一季度增加490万美元；但利用率从去年第一季度的91.7%降至本季度的84.8%，导致净营收减少520万美元 [9][10] - 第一季度航次费用较去年第一季度减少160万美元，降幅10.8%；船舶运营费用增加，日均运营费用从2018年第一季度的每艘7982美元增至本季度的8618美元，预计未来会有所降低，但全年仍将较去年上涨约4% [11][12] - 一般及行政费用从2018年同期的440万美元增至本季度的480万美元；利息支出为1220万美元，较2018年第一季度增加160万美元 [13][14] - 截至3月31日的三个月EBITDA为2710万美元，2018年第一季度为3050万美元；本季度净亏损330万美元，合每股亏损0.06美元，2018年同期净利润为70万美元 [15] - 截至3月31日，现金及现金等价物为5390万美元，还有5500万美元可从循环信贷安排中提取用于一般公司用途 [15] - 总债务在3月31日为8.612亿美元，包括五笔银行贷款以及1亿美元和6亿挪威克朗的债券 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度手型船市场预计供应过剩约8艘船，加上从委内瑞拉海岸贸易进入现货市场的5艘船，市场竞争加剧 [21][27] - 12个月期租船费率本季度基本保持不变，超大型气体运输船（VLGC）约为每月70万美元，中型和半冷藏手型船约为每月50万美元，但现货市场近期有所上涨 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 远东消费者在农历新年前补充库存，2月和3月进口意愿降低；欧洲化工行业本季度进行检修，大量工厂停产维护，导致该地区乙烯和丁二烯供需平衡或短缺，从美国进口增加，吨英里数较正常水平减少 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司为德克萨斯州的合资乙烯出口码头新增第三份长期合同，反映出美国优质乙烯需求强劲，且美国石化气体产品可承受高额关税并保持出口竞争力 [5] - 签订一份为期五年的乙烯运输包运合同，可能使用多达四艘手型乙烯运输船，体现出租家对未来五年合适吨位供应短缺的担忧 [6] - 公司申请返回委内瑞拉的许可证，基于人道主义理由，为当地提供用于日常取暖、烹饪等的液化石油气，但预计获批可能性不大 [28] - 关注2020年发展目标，包括东海岸的Mariner系统达到满负荷运营、乙烯出口码头按计划于第四季度中期投入使用、加拿大西部的液化石油气出口码头预计2020年夏季建成等 [29][31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度财务表现受到利用率下降等因素影响，但公司对未来发展充满信心，认为随着基础设施项目的推进和市场需求的恢复，业务将逐步改善 [8][28] - 预计2020年下半年或进入2020年后，随着基础设施项目的实施和市场对新增船舶的适应，利用率将恢复到90%以上，回到2015年的水平 [80][81] 其他重要信息 - 第一季度进行一次干坞维修，费用为150万美元，全年计划进行9次，总费用约4000万美元，其中包括自今年1月1日起强制安装压载水处理系统的费用，每套约50万美元 [10] - 公司的损益表包含两项与挪威克朗债券相关的额外项目，一项是未实现外汇损失20万美元，另一项是交叉货币利率互换的未实现收益80万美元，均无现金影响，将在债券存续期内反转 [14] - 3月底执行两项新银行贷款安排，一项为1.07亿美元用于四艘船舶再融资，已全额提取，净收益3140万美元用于费用和一般公司用途；另一项为乙烯码头提供最高7500万美元的银行融资，根据已签订的吞吐量协议金额，3月31日可用额度为2300万美元，随着新协议签订将增至约3500万美元 [16][17] - 乙烯码头预计今年12月开始运营，合资投资结果将按权益法核算并在财务报表中单独列示 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与委内瑞拉相关的运输船的杠杆情况以及对信贷的影响 - 这些船是常规抵押品的一部分，目前已重新投入运营赚钱，没有重大财务影响，但增加了手型船市场的供应过剩情况 [35][36] 问题2: 东海岸设施的积压订单情况，以及固定收入和现货收入的比例 - 公司对目前的长期承诺情况感到满意，有多个客户正在谈判，需求强劲，若现在开放码头将全部售罄，但尚未确定长期承诺的目标比例；现货市场利润可能更高，但需与合作伙伴共同决策 [41][42][49] 问题3: 已签订的三份合同占码头年产能的百分比 - 无法透露具体百分比，但已超过50%，码头目前已实现自给自足 [47] 问题4: 最多四艘乙烯运输船的包运合同是否与该设施相关 - 公司未明确回应，要求不要做假设 [48] 问题5: 码头上线后，未签约的产能是否会投入现货市场 - 这将与合作伙伴共同决策，现货市场可能更具吸引力，但需考虑如何对待长期签约客户 [49] 问题6: 意大利乙烯码头的情况以及是否有其他影响业务的问题 - 欧洲化工行业正在进行检修，导致该地区乙烯和丁二烯供需平衡或短缺，部分货物内部消化或从美国进口，这是短期情况；委内瑞拉的五艘船进入市场对业务仍有持续影响，预计第二季度利用率仍会低于正常水平 [57][59][60] 问题7: 终端的现货市场假设回报情况以及维持现货敞口与签订长期协议的动机 - 美国乙烯价格低于每吨300美元，远东市场价格约为每吨1000美元，扣除运输和码头费用后仍有可观利润，且这种价差预计将持续，除非油价大幅下跌或乙烷成本上升 [64][65] 问题8: 终端融资的提款时间和剩余资金的筹集方式 - 可提取的融资是最后一部分资金，将在项目完成时使用；剩余资金可使用现有循环信贷安排中的5500万美元支付，随着新的吞吐量协议签订，所需资金将减少 [67] 问题9: 委内瑞拉租约在第一季度的收入影响 - 与委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）的租约每月收入略超过100万美元 [68] 问题10: 中美贸易战对美国至中国的LPG市场的影响 - 乙烯将继续流向中国，可直接承担关税或通过间接方式进入；乙烷出口业务因需建设新的乙烯工厂和确定长期供应协议，预计在关税问题解决前将暂停 [89][90][91] 问题11: 第一季度利用率较第四季度下降的具体百分比、过去六周的利用率情况以及何时能超过90% - 过去12个月利用率在85% - 90%之间波动，过去六周略有上升；预计2020年下半年或进入2020年后，随着基础设施项目的实施，利用率将恢复到90%以上 [80] 问题12: 美国的多年期包运合同和四艘乙烯船的使用情况 - 合同为连续执行，这些船将在2025年12月前实现100%利用率，公司将使用整个船队来执行该贸易，以优化运营 [84][85][87]