财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额下降2.9%至6.405亿美元，受停产产品影响下降2.6%，收购和货币因素分别带来0.1%和0.8%的积极影响，核心销售额下降约1.2% [27] - 调整后毛利率为54.5%，下降120个基点，部分原因是外币和产品组合变化 [30] - 调整后营业利润率为18.7%，增加340个基点，主要得益于成本削减举措，已完成1亿美元永久成本削减计划目标的80%以上 [31] - 调整后EBITDA增长18.6%至1.32亿美元，2020年第三季度调整后每股收益为0.48美元，较2019年第三季度增长约40% [32] - 第三季度自由现金流为1.35亿美元，较上年增长超70%，全额偿还循环信贷额度，季度末现金超7亿美元 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 特种产品与技术业务 - 销售额下降0.3%，核心收入下降1.3%，正畸业务以低两位数增长，托槽和钢丝业务以高个位数增长，发达市场增长达中两位数 [35] - 种植业务以中个位数下降，主要因中国以外新兴市场疲软，北美DSO客户收入以中个位数增长，西欧因产品发布和销售执行改善实现增长 [38][39] - 调整后营业利润率增加40个基点至22.1%，主要得益于结构项目的成本节约，但部分被隐形矫治器的投资增加所抵消 [41] 设备与耗材业务 - 销售额下降5.2%，核心销售额下降0.6%，停产产品对销售额产生4.7%的不利影响，预计第四季度将产生约6.5%的不利影响 [42] - 传统耗材以高个位数增长，感染预防业务增长超30%，修复和牙髓业务略有下降，设备业务以中个位数下降，但各产品类别收入有显著的环比改善 [43][44][46] - 调整后营业利润率增加920个基点至20.6%，受有利的产品组合和成本削减计划执行的影响 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达市场销售额呈低个位数增长，美国因感染预防产品需求强劲表现尤其突出，西欧多数主要国家实现同比增长，但英国尚未全面恢复择期牙科手术 [28] - 新兴市场中，中国因专业业务表现强劲恢复至高个位数增长，中国以外新兴市场因疫情爆发需求受抑制，呈两位数下降 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出多款变革性产品，努力永久改善成本结构，退出非战略业务，超85%的收入来自耗材和小型设备 [12] - 加速增长方面，感染预防、Spark隐形矫治器和N1种植系统在本季度为公司贡献超300个基点的增长，正畸业务以低两位数增长 [15] - 改善利润率方面，执行1亿美元永久成本削减计划，本季度实现超1500万美元的节约，通过多种措施共减少超3500万美元的运营费用，推动第三季度调整后EBITDA利润率超过20% [20][22] - 重塑投资组合方面，整合成像解决方案、DTX工作流软件和创新治疗解决方案，退出巴西和Pelton & Crane治疗单元业务，计划退出某些低增长、低利润率的产品类别和地区，占2019年收入不到2% [23][24] - 正畸业务提供多种选择，在国际市场地位显著，新产品管线健康，教育项目创新，Spark隐形矫治器受欢迎，第三季度制造产能翻倍，客户交付时间缩短超40%，活跃医生数量增长超50% [17][18] - 感染预防业务通过持续改进和产能投资，第三季度消毒剂产量增加超50%，业务整体收入增长超30%，获得CaviWipes 2.0的EPA批准 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管牙科行业今年面临挑战，但公司在加速增长、改善利润率和重塑投资组合方面取得的进展使其更强大 [51] - 牙科市场在过去两个季度持续复苏，进入第四季度时各业务订单积压情况良好，设备业务订单在第三季度实现正增长，订单出货比为1.1 [53] - 多数地区与第三季度相比情况稳定，北美和西欧因积压需求被新患者需求取代而获得增长动力，中国业务反弹最为明显，预计下一季度增长将继续改善 [55] - 中国以外新兴市场的牙科活动尚未显著反弹，尽管全球新冠病例数上升，但牙科诊所大多仍在营业，公司对此感到欣慰，但鉴于病例数上升和封锁措施，仍保持谨慎 [56][57] - 从长远来看，牙科行业前景光明，该行业具有韧性，有更多未得到充分服务的患者，对更高效解决方案的需求不断增长，正畸和种植等领域渗透率较低 [58] 其他重要信息 - 公司财报发布、补充幻灯片演示以及与非GAAP财务指标相关的信息可在公司网站投资者板块获取，本次电话会议音频将在网站存档至下一次季度电话会议 [5] - 公司在电话会议中会做出前瞻性陈述，这些陈述受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异，公司除法律要求外不承担更新前瞻性陈述的义务 [7][8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 设备与耗材业务20.6%的营业利润率是否有一次性因素，未来几年的运营利润率预期是多少 - 公司表示该业务进行了重大变革，退出低利润低增长部分，预计未来运营利润率在10% - 15%，且将保持改善势头，大部分永久成本行动在该业务，为投资高增长业务提供了机会 [62][63] 问题2: 后疫情时代隐形矫治器是否会抢占托槽和钢丝市场份额，对公司业务是否有利，Spark制造产能提升时利润率是否会增加 - 公司称正畸业务整体反弹强劲，未看到Damon客户有明显转移，隐形矫治器病例提交量增长超100%，托槽和钢丝业务在二、三季度高个位数增长，发达市场两位数增长 [68] - 公司正畸业务具有差异化优势，超70%收入来自美国以外，在中国市场表现出色，持续推出创新产品，有领先的培训计划，为正畸医生提供多种选择 [69][70] - 该市场渗透率不到5%，有很大增长空间，公司将继续投资和扩大隐形矫治器产能，预计未来几年将为业务组合增加近1亿美元收入，从而提高利润率 [71][72] 问题3: 公司是否考虑恢复业绩指引 - 公司表示对目前情况感觉良好，会进行预算流程并监测市场情况，将逐季考虑提供正式指引 [74][75] 问题4: 如何权衡并购机会，估值趋势如何，如何权衡并购与偿还债务等 - 公司认为成本行动和经营环境改善使其处于有利地位，净债务约10亿美元，杠杆率回到约3倍，会谨慎考虑并利用创造价值的机会，持续监测潜在交易 [77][78] - 估值方面，部分领域有所上升，部分领域可能下降，取决于具体领域 [79] 问题5: 能否提供10月份公司核心销售数据，以及行业和公司9月至10月的增长趋势 - 公司称增长趋势持续，10月情况与9月类似，各产品类别无重大变化，虽第四季度销售天数比2019年少3天，预计影响约4%的销售额，但仍持谨慎乐观态度 [84][85] 问题6: 请更新N1在美国的监管进程，以及Spark的制造能力能否满足更高需求 - Spark方面，公司已建立足够的制造产能，第三季度产能翻倍并持续增加，自8月中旬以来交付时间缩短超40%，团队利用EBS提高了生产力、质量和交付能力 [90][91] - N1已在欧洲获批并在8个国家推出，已交付给超100个客户并获得良好反馈，正在与FDA合作进行审批，预计2021年下半年在美国上市，相关活动有望推动业务实现中个位数增长 [92][93] 问题7: 第三季度增长是否逐季改善，10月趋势是否好于第三季度整体的-1.2%，如何看待第四季度的结果范围 - 公司称IPS感染预防、N1和Spark在第三季度带来300个基点的同比增长，这一趋势将延续至第四季度，设备业务订单正增长近中个位数，订单出货比为1.1 [98] - 进入第四季度，设备与耗材业务库存同比下降近40%，预计销售与出货匹配，耗材将继续优于设备，除非出现重大封锁，否则第三季度的趋势将延续至第四季度，但需考虑销售天数减少4%的影响 [99][100] 问题8: 设备积压订单如何转化为销售，积压订单的中个位数增长是否可近似为下一季度设备业务的预期表现 - 公司表示设备业务的积压订单部分受政府激励措施和患者数量回升的推动，预计设备销售会有所回落，耗材业务的优势可能会持续，同时会密切关注新冠病例数上升对设备业务的影响 [103] 问题9: 公司季度末的健康积压订单中，来自积压需求和新需求的比例如何 - 公司称难以准确区分积压需求的比例，但积压需求在其中发挥了作用，目前看到更多的是新需求，如修复、牙髓和正畸等程序产生了新需求，患者有更多时间和可支配收入，且牙科诊所被认为是较安全的场所 [107] - 感染预防已成为标准护理流程的一部分，业务组合中卫生相关业务占比不到3%，更多是修复、种植和正畸业务，预计感染预防业务在第四季度将带来超200个基点的增长，中国业务高个位数增长，DSO专业业务两位数增长 [108][109] 问题10: 鉴于Spark、N1和感染预防在第三季度推动了超300个基点的增长，如何看待第四季度的新目标，是否有上行空间 - 公司未提供第四季度的正式指引，但感染预防业务的积压订单接近创纪录水平，超过3000万美元，认为这些产品带来的300个基点的增长与目前情况相符 [111] 问题11: 中国以外新兴市场未出现反弹的原因是什么，未来一两个季度是否有积压需求反弹的机会，公司是否需要采取结构性措施改善趋势 - 公司表示中国以外新兴市场受疫情影响，需求显著下降，货币因素也对库存管理产生了影响，但公司对长期前景持乐观态度 [113][116] - 公司采取了与其他战略一致的方法，包括培训、资源调整等，以帮助行业和从业者为市场复苏做好准备 [114][117] 问题12: 请介绍Spark在美国以外地区的推广情况 - Spark已在中国获得临床和制造批准，在澳大利亚开始推广，在北美可用，在欧洲正逐步扩大推广，遵循与美国类似的流程，先从小范围开始，培训相关人员，然后逐步扩大，目标是在第四季度和2021年在不同地区继续推广 [118][119] 问题13: 正畸业务中托槽和钢丝业务的高个位数增长，有多少来自核心业务，有多少来自竞争对手退出市场带来的份额增长 - 公司认为大部分增长来自核心业务，核心客户需求上升，目前判断因竞争对手退出而获得份额增长还为时过早，会密切关注并与客户和当地市场合作 [122] 问题14: 牙科市场中卫生就诊和诊断量较慢，是否会对高端业务产生后续影响 - 公司表示目前尚未看到这种影响成为现实，相反，患者对修复、牙髓和种植等业务的需求增加，卫生业务占公司收入不到3% [125][126] - 从长远来看，卫生业务的积压需求可能会为从业者带来更多业务机会，对公司的设备和耗材业务也有影响 [127] 问题15: 请介绍公司在数字牙科概念方面的进展，以及口内扫描策略的现状 - 公司在数字方面进行了大量培训和教育，通过数字成像和DTX实现了端到端的工作流集成管理，Nobel在数字治疗方面处于领先地位，在Spark和正畸业务方面具有软件优势 [130][131] - 公司的口内扫描策略是拥有每个牙科治疗的切入点，提供3D、2D、IOS、DTX等全系列产品，通过与X500和3Shape的合作，确保产品组合协同工作，长期来看，成为IOS制造商仍是优先事项，但目前通过合作解决了相关问题 [132][134] 问题16: 请介绍N1在市场中的竞争定位，与现有产品和即将推出的竞争产品相比如何，何时能对营收增长产生显著贡献 - 公司认为N1是具有差异化的革命性产品，但不会仅基于单一产品制定战略，公司在该领域有显著的市场份额，正在改善运营和商业执行，提高客户体验、质量和交付能力，会继续进行培训和营销活动，并增加基台和修复体选项，以实现更广泛的推广 [137] - 公司的目标是使Nobel种植业务实现中个位数增长，目前的活动为实现这一目标奠定了良好基础 [138]