行业市场整体状况 - 截至2025年12月，整体牙科市场状况与过去4个季度左右的情况相对类似 [2] - 根据公司投资组合的记录，市场一直在增长，可被描述为“温和但稳定”，这通常意味着低个位数的增长，且增长相对稳定和可预测 [2] - 从2025年第四季度来看，市场保持了这种一致性水平 [3] 公司管理层观点 - 公司高级副总裁兼首席财务官从整体牙科市场、细分领域和地域的角度进行分析，并总结了公司在内部看到的Envista业绩表现 [2]

**会议纪要关键要点总结** **涉及的行业与公司** * 行业为牙科市场 公司为Envista Holdings Corp（Envista）[1][2] * 公司业务涵盖牙科耗材、正畸（包括Spark隐形矫正器）、种植体、诊断设备等[3][4][27][40] **核心观点与论据：牙科市场动态** * 整体牙科市场呈现“温和但稳定”的低个位数增长 与过去四个季度的趋势相似[2] * 分业务板块看：耗材市场最具一致性 保持低个位数增长[3] 正畸市场为低至中个位数增长 其中托槽和弓丝表现良好[3] 种植体市场（核心种植体、基台、修复体）为稳定的低个位数增长[4] 诊断设备市场今年迄今为负低个位数增长 但呈现温和改善趋势[4] * 分区域看：北美市场呈现积极增长 复苏态势更明显[4] 欧洲市场因利率较低和报销水平较高 表现良好且未经历北美市场的放缓[5] 中国市场仍存在不确定性[5] **核心观点与论据：Envista公司业绩与战略** * 公司业绩：今年迄今增长约5% 剔除Spark收入递延收益和耗材业务低基数影响后略低于5% 但仍是强劲增长[6][7] 本季度至今趋势持续 预计年末将强势收官[7] * Spark隐形矫正器业务：市场为中个位数增长[9] 公司通过提供完整解决方案（结合矫正器与托槽弓丝）[10]、持续产品创新（如Spark On Demand、保持器、BiteSync、StageRX治疗计划软件）实现超越市场的增长[11][12][13] 该业务在2025年第三季度已实现运营层面盈利[24] * 种植体业务：公司拥有从诊断成像（DEXIS品牌）、治疗计划（DTX Studio）到种植体、修复体、引导手术的完整产品组合[27][29] 去年投入约2500万美元研发费用 主要用于北美高端品牌Nobel 已实现连续四个季度正增长[28] 公司价值型（Challenger）种植体业务占比约15% 低于全球50-50的份额 存在提升空间[31] 将通过并购（如今年在欧洲的两起收购）和内部增长来加强此业务[33] * 耗材业务：表现稳定且利润率具有吸引力[40] 其中感染预防品牌Metrex（如CaviWipes）和专科放大镜品牌Orascoptic增长超越公司和市场平均水平[43][44] * 诊断设备业务：市场从去年高个位数负增长改善至今年低个位数负增长[46][47] 公司通过新产品（如OP3D EX/LX CBCT、Imprevio口内扫描仪）实现超越市场的表现[48] AI在诊断中的应用（如DTX Studio软件将治疗规划时间从约60分钟缩短至约5分钟）是重点 有助于提升精准度和效率 并拓展至全科医生市场[50][52] **核心观点与论据：财务与资本部署** * Spark收入确认：去年约4500万美元的收入递延对去年营收构成压力 今年已确认约3000万美元作为递延收益 剩余约1500万美元将在未来两个季度确认 此后收入确认方式（50%预付，50%随案例进展确认）将不会对未来的营收增长产生实质性影响[18][19][20] * 利润率提升杠杆：Spark业务通过全球制造自动化（单位矫正器成本年同比下降20%）[21]、设计成本优化（如StageRX软件和AI应用）[23]以及业务增长带来的杠杆效应来提升利润率[24] 公司目标是在未来几年使Spark利润率达到公司平均水平[24] 总公司层面 今年迄今一般行政管理费用（G&A）下降12%（按美元计） 预计未来将保持持平 通过后台整合、外包和流程改进实现[54][55] * 税率：今年初指引为37% 年中更新至33%[57] 第三季度解决了公司间贷款问题 预计2026年税率将显著低于33%[58] * 资本部署：公司资本效率高 自由现金流转换率 historically 约100%[61] 资产负债表强劲 净债务与税息折旧及摊销前利润比率低于1倍[62] 优先顺序为：1）有机增长投资（研发、销售与市场） 2）增值并购（地理扩张、产品组合补充如价值型种植体） 3）股东回报（董事会批准两年内2.5亿美元股票回购计划）[62][63] **其他重要内容** * 针对全科医生和牙科服务组织（DSO）市场的策略是提供包括成像到引导手术的端到端数字化解决方案[36][37] * 公司通过数字化销售团队和客户关系管理工具协调高端与价值型品牌之间的销售 以最大化协同效应并减少渠道冲突[38][39] * 对2025年的积极评价源于2024年对业务（如种植体）的再投资、核心业务流程（如Envista业务系统EBS）的重建以及人才发展 这些措施在2025年显示出成效[65]

Zacks投资研究工具概述 - Zacks Premium研究服务提供多种工具帮助投资者提升信心和利用股市机会 包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List完全访问权、股票研究报告和高级选股器[1] - 服务还包含Zacks Style Scores的访问权限[1] Zacks Style Scores定义与功能 - Zacks Style Scores是一套独特评级指南 根据三种流行投资类型对股票评级 作为Zacks Rank的补充指标 帮助投资者选择未来30天最有可能跑赢市场的证券[2] - 每只股票基于价值、增长和动量特性获得A、B、C、D或F的字母评级 A级优于B级 B级优于C级 评分越高股票表现越好的概率越大[3] Style Scores具体分类 - 价值评分通过P/E、PEG、Price/Sales、Price/Cash Flow等比率识别价格合理且交易价格低于真实价值的股票[3] - 增长评分通过预测和历史收益、销售额及现金流评估公司财务实力和未来前景 识别具有长期可持续增长潜力的股票[4] - 动量评分利用一周价格变动和盈利预估月环比变化等因素 识别高动量股票的建仓时机[5] - VGM评分综合所有Style Scores 基于共享加权风格对股票评级 筛选最具吸引力价值、最佳增长前景和最强劲动量的公司[6] Style Scores与Zacks Rank协同作用 - Zacks Rank利用盈利预估修正力量帮助构建成功投资组合 自1988年以来1（强力买入）股票产生年均+23.93%回报 超过标普500同期表现两倍以上[7] - 每日有超过200家公司评为强力买入 另有600家评为2（买入） 总计超过800只顶级评级股票可供选择[8] - 建议选择同时具有Zacks Rank 1或2和Style Scores A或B的股票 若股票仅为3（持有）也应确保其具有A或B评分以保障上行潜力[9] - 盈利预估修正方向是关键因素 4（卖出）或5（强力卖出）评级股票即使有A/B评分仍面临盈利预测下调和股价下跌风险[10] 案例公司Envista (NVST)分析 - Envista控股公司总部位于加州布雷亚 2018年作为丹纳赫全资子公司成立 通过15年收购整合超过25家领先牙科企业构建业务[11] - 股票当前Zacks Rank为3（持有） VGM评分为B[11] - 动量投资者可关注该医疗股 动量评分为B 过去四周股价上涨4.2%[12] - 过去60天内六位分析师上调2025财年盈利预估 Zacks共识预估增加0.03美元至每股1.14美元 平均盈利意外达+12.8%[12] - 凭借稳健Zacks Rank和顶级动量及VGM评分 该股应列入投资者关注清单[12]

公司活动与沟通 - 公司将于2025年12月3日美国东部时间中午12:30至下午1:15参加第8届Evercore Healthcare会议并进行炉边谈话 [1] - 活动将通过公司官网投资者关系板块提供在线音频直播及存档回放 [1] 公司业务概览 - 公司是全球性牙科产品企业，旗下拥有超过30个牙科品牌，包括Nobel Biocare、Ormco、DEXIS和Kerr [2] - 业务组合涵盖牙科种植体、正畸产品及数字影像技术等，满足牙科专业人士从诊断、治疗到预防的端到端需求 [2] - 公司运营基于Envista Business System方法论，并在牙科产品行业最具吸引力的细分市场中占据重要地位 [2] 近期业绩与报告发布 - 公司已公布2025年第三季度财报，该季度表现强劲 [3] - 公司已发布2024年可持续发展报告，重点展示了其在可持续发展方面的持续努力 [4]

公司业务与市场地位 - 公司是牙科产品行业的重要参与者，专注于提供包括种植体、正畸产品和数字成像技术在内的广泛牙科解决方案 [1] - 公司在竞争激烈的市场中运营，主要竞争对手包括Dentsply Sirona和Align Technology等 [1] 近期股价表现 - 过去一个月股价呈现约1.20%的温和涨幅，显示出稳定的上升趋势 [2][6] - 但在最近10天内股价下跌约4.42% [2][6] 增长潜力与财务健康 - 公司股票价格增长潜力估计为23.39%，显示出显著的升值空间 [3][6] - 公司拥有强劲的Piotroski得分为8分，表明其基本面强劲，财务状况稳健 [3][6] 投资机会分析 - 当前股价触及局部低点，可能为投资者提供建仓机会 [4] - 目标股价设定为24美元，与当前水平相比有明确的上行空间 [4] - 近期的价格下跌可能为寻求利用股价暂时回调的投资者提供潜在的买入机会 [2][5]

公司业绩与目标 - 公司第三季度业绩超出市场预期 [1] - 公司上调了年度业绩目标 [1] 业绩驱动因素 - 业绩受到贷款业务增长的支撑 [1] - 业绩受到客户存款成本降低的支撑 [1] 市场反应 - 公司股价上涨至历史新高 [1]

根据提供的文档内容，该文档不包含任何与公司或行业相关的实质性信息 无法进行核心观点总结或关键要点分析 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为6.7亿美元，核心销售额增长9.4%，外汇因素贡献约200个基点 [12] - 第三季度调整后毛利率为56.1%，同比提升330个基点，主要得益于销量、价格、全球供应链改善以及Spark业务利润率扩张 [12] - 第三季度调整后EBITDA利润率为14.5%，同比提升540个基点，主要受毛利率提升和持续强劲的G&A生产力推动 [6][13] - 第三季度调整后每股收益为0.32美元，是去年同期0.12美元的两倍多 [5][13] - 第三季度自由现金流为6800万美元，较去年同期略有增加，主要受盈利能力改善驱动 [15][20] - 年初至今核心增长约为3%（经去年Spark递延收入和经销商库存水平变动调整后），调整后EBITDA利润率约为13%，调整后每股收益为0.82美元，同比增长67% [6] - 公司上调2025年全年指引：核心收入增长预期从3%-4%上调至约4%，调整后每股收益预期从1.05-1.15美元上调至1.10-1.15美元，调整后EBITDA利润率指引维持在约14%不变 [6][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业产品与技术板块（SP&T）收入同比增长13%，核心销售额增长10.6% [17] - 正畸业务中，Spark隐形矫治器业务在计入递延收益变化前实现高 teens 增长，接近3亿美元营收规模 [10][17][29] - 托槽和弓丝业务同比持平，部分市场的潜在增长被中国为带量采购（VBP）所做的持续准备所抵消 [17] - 种植体业务连续第四个季度实现全球正增长，北美表现优于市场 [18] - 修复和数字解决方案组合以及再生生物材料业务本季度表现强劲 [18] - SP&T板块调整后营业利润率为15.5%，同比提升850个基点，主要得益于良好增长以及Spark业务开始盈利 [18] - 设备与耗材板块核心销售额同比增长7.3%，其中耗材业务实现双位数增长，产品组合广泛增长且价格表现稳健 [19] - 诊断业务核心销售额连续第二个季度小幅增长，北美和欧洲均取得积极成果 [19] - 设备与耗材板块调整后营业利润率同比大致持平，约为20%，利润金额增长约9% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场种植体业务表现优于市场 [18] - 欧洲市场举办了参与度高的CUR和Ormco论坛 [9] - 日本市场举办了大型Nobel和Dexis研讨会 [9] - 中国市场正畸业务受VBP准备工作影响，托槽和弓丝增长持平；种植体业务在DSO渠道表现亮眼，实现高个位数增长 [17][70] - 公司在中国的新研发和制造设施已破土动工，在芬兰的新多用途诊断中心也已动工 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略重点为增长、运营和人才 [7] - 增长动力均衡，来自销量和价格，产品组合广泛，正畸耗材、诊断和种植体均实现增长 [7] - 公司在种植体业务保持市场份额，在其他主要业务领域均获得市场份额 [7] - 战略研发及销售和市场投资连续第二个季度实现双位数增长 [7] - 本季度有多项重要新产品发布，包括Spark Junior、Spark Stage RX、Orthoscopic Ergo Zoom、Dexis Imprevo iOS等 [8] - 早期推出的新产品如Spark On-Demand、Spark Retainers、BiteSync Class II Corrector以及Nobel Biocare的新多基台等市场反响良好 [8] - 运营方面，持续改善方法论EBS贡献显著，在保持高客户服务水平的同时实现了G&A的进一步同比下降 [9] - 公司发布2024年可持续发展报告，重点关注扩大弱势群体牙科护理可及性、投资员工和社区、环境保护等 [10] - Spark隐形矫治器业务达到重要里程碑：自2019年推出以来累计发送第100万个案例，并在第三季度实现运营盈利 [10][11] - 公司是唯一在固定矫治和隐形矫治疗法均具领先地位的正畸供应商，拥有全球供应链 [11] - 本季度通过股票回购部署约4000万美元现金，年初至今回购总额超过1.4亿美元（800万股） [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 牙科市场整体状况与第二季度相比变化不大，基础患者需求稳定，但仍低于市场典型的长期水平 [23] - 宏观不确定性仍然较高，继续影响一些更具选择性的治疗项目 [23] - 公司增长势头持续增强，经Spark递延和经销商库存调整后，季度核心增长约5%，年初至今约3% [23] - 关于中国带量采购（VBP）：正畸VBP（1.0）进展顺利，预计在2025日历年内有结果；种植体VBP（2.0）预计将会推出，但尚未收到官方细节，预计其影响将小于VBP 1.0 [36][49] - 诊断业务类别经历多年收缩后，在第二季度转为正增长，本季度再次实现正增长，部分得益于新产品的推出；利率下降可能对未来设备采购和新诊所开设产生积极影响 [66][67] - DSO（牙科服务组织）是重要客户群体，公司在北美、欧洲和中国市场的DSO渠道均取得良好增长 [70][71] 其他重要信息 - 第三季度非GAAP税率为31.2%，略优于预期，得益于美国业务强劲表现增加了利息可抵扣性 [14] - 第三季度GAAP业绩中有一项与消除重大关联方贷款相关的离散税收调整一次性费用，但这不影响2025年全年非GAAP税率，且重组产生的净现金影响近乎为零，预计未来会带来税收利益 [14][15] - 关税成本对第三季度利润率造成约140个基点的压缩，公司致力于在全年范围内抵消关税成本的影响，并预计未来每季度关税成本运行率约为1000万美元 [16][39][40] - 销量、组合和价格共同贡献了240个基点的利润率改善，其中价格贡献超过200个基点 [16][32] - 生产力净增益贡献80个基点，G&A年初至今下降超12%；公司将部分生产力收益再投资于销售、市场和研发，这在当季影响了130个基点 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Spark业务实现盈利后，其利润率轨迹以及当前市场份额和未来潜力如何？ [26] - Spark业务利润率预计最终将达到公司平均水平，得益于持续的单位成本改善、设置和设计时间优化、产品组合变化以及提供固定和隐形矫治全解决方案带来的商业效率 [27][28] - Spark业务自推出以来每个季度和每年的增速均超过全球隐形矫治类别，即使目前规模接近3亿美元，第三季度在考虑递延前仍实现高 teens 增长，显著优于市场（估计为低个位数增长） [29][30] - 竞争优势包括提供完整产品组合、在全球关键市场拥有深厚根基（有些超过50年）以及拥有三大洲的灵活制造全球供应链 [30] 问题: 第三季度销量、组合和价格对EBITDA的具体贡献如何拆分？对第四季度的展望？ [31] - 价格贡献超过200个基点，其余大部分收入增长来自销量，组合略有稀释影响；第四季度利润率预计将维持在全年的约14%水平，建议以每股收益指引（1.10-1.15美元）为锚点进行预测 [32][33] 问题: 中国市场的具体情况，尤其是VBP的影响和消费者环境？ [35] - 中国正畸VBP（1.0）进展符合预期，结果可能出现在2025日历年内或延至2026年初；种植体VBP（2.0）预计将会推出，但尚未有官方细节 [36][37] - 公司预计种植体VBP 2.0的影响将小于VBP 1.0，市场此次也更有经验 [49] 问题: 关税成本的当前水平和未来展望？ [38] - 第三季度关税成本约为800-900万美元，预计第四季度及2026年运行率约为每季度1000万美元；公司目标仍是在全年范围内抵消关税成本影响，并已基本实现 [39][40] 问题: 种植体业务的改善趋势、当前定位以及最大的机会领域？ [41][42] - 种植体业务连续四个季度正增长，北美表现优于市场，高端和挑战者系列增长均衡，高端业务规模显著更大；近期有新多基台和氧化锆高透桥等产品发布 [42] - 对中国市场保持密切关注，在VBP 1.0中取得了不错的结果（以量换价），需观察VBP 2.0的进展 [42] 问题: 第三季度有机增长的调整细节，特别是第二季度约1000万美元提前采购的影响是否在第三季度完全逆转？ [45] - 第二季度的提前采购（主要在托槽和弓丝业务）的影响在第三季度已基本完全逆转；经此调整后，第三季度潜在增长约为5%-6% [46][47] 问题: 中国种植体VBP（约1亿美元年收入）未来几个季度的潜在模式？ [48] - 预计会遵循典型的去库存、新价格水平实施、再库存带动反弹的增长模式，但影响幅度预计小于VBP 1.0 [49] - 公司当前全年指引已考虑了VBP相关影响 [80] 问题: 在SP&T板块内，托槽弓丝和隐形矫治器之间的平衡趋势？隐形矫治器是否重新开始夺取份额？ [51] - 未观察到托槽弓丝和隐形矫治器之间存在结构性转变，医生根据患者具体情况选择最合适的治疗方案，公司提供两种解决方案 [52] 问题: 耗材业务实现双位数增长并跑赢市场的原因？可持续的份额增益前景？ [54] - 增长广泛分布于复合树脂、修复、牙髓、感染预防等子业务，其中感染预防增长尤为强劲；DSO渠道表现良好；耗材业务通常受消费者信心影响较小，因多由保险覆盖；未观察到品牌耗材被私有标签显著替代的趋势 [54][55] 问题: Spark递延收入在第四季度及以后的剩余影响？对2026年EBITDA利润率的影响？ [56] - 2025年全年预计递延收入变动带来约3000万美元的顺风，上半年影响较小，第三季度影响较大，第四季度剩余顺风影响为低至中个位数百万美元；2026年仍有少量顺风，但影响远小于2025年 [57][58] - 第三季度Spark业务的绝对收入和利润是未来建模的良好基准，递延顺风不会在2026年变成逆风；预计Spark利润率将继续改善 [59][60] 问题: Spark业务当前的营销支出水平是否充足？未来年度营销支出的方向？ [63] - 认为当前业务得到适当支持，除进入剩余少数地理市场可能带来边际增加外，目前约3亿美元的业务已具规模，营销支出预计保持稳定 [64] 问题: 诊断业务近期趋势和增长前景？ [66] - 诊断业务在经历多年收缩后，连续第二个季度实现正增长，部分得益于新产品的推出；利率下降可能通过影响新诊所开设速度和医生设备更新融资成本而对行业产生积极影响，但断言趋势转变还为时过早 [66][67] 问题: DSO市场的表现、公司的竞争定位和关键驱动因素？ [70] - DSO是重要客户群体，公司在北美、欧洲和中国市场的DSO渠道均取得强劲增长，例如成像设备、CBCT平台、Nobel Biocare种植体、Ormco正畸产品及耗材等 [70][71] 问题: 2026年利润率展望，是否仍符合资本市场日设定的每年约50个基点改善的目标？ [73] - 2025年下半年（包括第四季度预计的约14%利润率）是考虑未来利润率的良好基础；对2026年而言，仍视其为实现资本市场日设定的财务框架的代理年份，即核心增长约3%（中点），并通过增长向下传导至利润表底线获得杠杆效应 [73][74] - 推动因素包括持续的良好核心增长和毛利率、Spark业务的改善、以及G&A方面的持续进展 [74] 问题: Spark业务高 teens 增长的动力来源（同店销售 vs 新区域/诊所）？美国非DSO（零售医生）市场是否有压力？ [77] - Spark业务在北美实现高个位数增长，在中国以外的所有主要地区实现双位数增长；相对于DSO，公司在个体医生（尤其是正畸专科医生）中表现更佳，因公司专注于正畸专科领域 [78][79] 问题: 种植体业务增长在挑战者和高端系列之间的细分？未来增长前景？ [83] - 第三季度种植体低个位数增长中，高端系列表现强劲，挑战者系列大致持平；挑战者业务因规模较小且参与政府招标而存在波动，但预计全年将增长；高端系列的表现是近期的良好基准 [84] 问题: 当前全年指引是否已考虑中国种植体VBP可能导致的第四季度去库存？ [80] - 是的，当前指引已考虑了VBP相关影响，包括正畸托槽弓丝业务可能因去年低基数而增长，以及种植体业务可能出现的收缩 [80]

公司概况与行业地位 - 公司是牙科产品行业的重要参与者，提供包括正畸、种植和数字成像在内的多种解决方案 [1] - 公司在市场中面临来自Dentsply Sirona和Align Technology等公司的竞争 [1] 分析师观点与市场表现 - Stifel Nicolaus分析师Jonathan Block重申买入评级，并设定25美元的目标价，较当前股价有约22.73%的潜在上涨空间 [2][6] - 当前股价为19.92美元，日内交易区间在19.89美元至21.16美元之间，过去52周股价区间为14.22美元至23美元 [5] - 公司市值约为33.1亿美元，当日成交量为2,686,758股 [5] 2025年第三季度财务业绩 - 第三季度业绩表现强劲，核心增长、调整后EBITDA和调整后每股收益均超预期 [3][6] - 所有主要业务部门均实现积极增长，其中Spark矫正器业务已实现盈利 [3] - 第三季度营运现金流为7900万美元，自由现金流为6800万美元，分别高于去年同期的7100万美元和6300万美元 [4][6] - 公司回购了210万股股票，总价值约4100万美元 [4][6]

业绩总结 - 2025年第三季度收入为6.699亿美元，同比增长11.5%[23] - 调整后的EBITDA为9710万美元，调整后的EBITDA利润率为14.5%，同比增长540个基点[23] - 调整后的每股收益为0.32美元，同比增长167%[23] - 2025年第三季度调整后的营业利润为8560万美元，较2024年同期的4380万美元增长94.5%[46] - 2025年前九个月调整后的营业利润为22730万美元，较2024年同期的17280万美元增长31.5%[46] - 2025年第三季度调整后的净收入为5370万美元，而2024年同期为2110万美元，增长154.5%[47] - 2025年前九个月调整后的净收入为13890万美元，较2024年同期的8540万美元增长62.5%[47] - 2025年第三季度调整后的稀释每股收益为0.32美元，较2024年同期的0.12美元增长166.7%[48] - 2025年前九个月调整后的稀释每股收益为0.82美元，较2024年同期的0.49美元增长67.3%[48] - 2025年第三季度调整后的EBITDA为9710万美元，较2024年同期的5490万美元增长76.5%[49] - 2025年前九个月调整后的EBITDA为26040万美元，较2024年同期的20510万美元增长26.9%[49] 用户数据与市场表现 - 2025年第三季度核心销售增长为9.4%，而2024年同期为5.0%[50] - 2025年前九个月核心销售增长为5.0%，而2024年同期为5.0%[50] - 主要产品线在北美和欧洲均实现增长，且增长主要来自于销量和价格的平衡[26] 未来展望 - 2025财年核心销售增长指导从3-4%上调至约4%[35] - 2025财年调整后的每股收益指导为1.10至1.15美元[35] - 继续保持调整后的EBITDA利润率指导在约14%[35] 新产品与技术研发 - 在Spark业务中实现盈利，并在第三季度发货超过100万例[21] 现金流与财务指标 - 自由现金流为6790万美元，同比增长7.3%[34] - 运营现金流为7870万美元，同比增长11.4%[34] - 公司在非GAAP财务指标中排除了与商誉和某些无形资产相关的减值费用[53] - 调整后的EBITDA用于评估公司的运营表现，排除了利息、税项、折旧、摊销及不频繁或异常的损失或收益[55] - 自由现金流（FCF）用于评估公司在不依赖外部融资的情况下生成现金的能力，以便进行投资和增长[55] 负面信息 - 公司在截至2025年9月26日的三个月内处于净亏损状态，因此未计算可稀释每股损失的股票期权和限制性股票的股份[53] - 截至2024年9月27日的九个月内，公司同样处于净亏损状态，未计算可稀释每股损失的股票期权、限制性股票和可转换高级票据的股份[53] - 公司在评估财务表现时，考虑了与特定诉讼事项的和解相关的费用[53]