财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为5.21亿美元，同比下降8%，有机销售额下降11%，收购WBT为增长贡献约1个百分点 [12][23] - 第四季度利润率收缩60个基点至18.6%，调整后每股收益为0.43美元，处于指引区间高端 [12][25] - 第四季度自由现金流持续改善，调整后净收入转化率约为175% [12][25] - 全年销售额约20亿美元，下降9%，有机销售额下降13%，收购贡献4个百分点 [13][26] - 全年自由现金流转化率创纪录达120% [10][26] - 预计2021年有机销售额增长3% - 6%，调整后每股收益在1.58 - 1.68美元之间，代表增长5% - 12% [34][38] - 预计2021年自由现金流和调整后净收入转化率达到或超过100% [39] 各条业务线数据和关键指标变化 电气与紧固业务（Electrical & Fastening） - 第四季度销售额1.47亿美元，增长4%，有机销售额基本持平，细分市场中电气基础设施和公用事业增长良好 [14][29] - 第四季度部门收入增长16%，利润率为28%，较去年提高290个基点 [29] 机柜业务（Enclosures） - 第四季度销售额2.3亿美元，下降10%，有机销售额下降12%，在食品饮料、铁路运输、物料搬运和数据中心及网络解决方案等领域表现相对强劲 [27] - 第四季度部门收入下降11%，利润率为15.4%，较去年仅下降20个基点，成本控制和工厂执行推动递减率降至18% [28] 热管理业务（Thermal Management） - 第四季度销售额1.43亿美元，有机销售额下降17%，工业MRO销售仍下降两位数，长期项目增长，商业和住宅销售下降中个位数 [30] - 第四季度部门收入下降29%，利润率下降440个基点，主要因工业MRO销量下降 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 基础设施领域，铁路运输、公用事业、数据中心和网络解决方案表现相对强劲 [15] - 商业和住宅领域，热管理业务持续复苏，降幅为中个位数，电气与紧固业务下降，但预制和抗震领域有增长 [15] - 能源领域，长期项目在第四季度增长，但不足以抵消MRO支出下降的压力 [16] - 工业领域，同比仍下降，但需求趋势逐季改善，呈逐步复苏态势 [16] - 北美市场销售额与第三季度持平，有机销售额下降低两位数；欧洲市场逐季改善，但仍下降低个位数；新兴市场如中国和印度销售额显著改善 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先事项包括员工安全与福祉、社会责任、有机和无机增长、并购等，持续追求高增长细分市场，拓展与渠道合作伙伴和终端用户的战略关系 [44][45][49] - 受益于万物电气化趋势，在机柜、电气与紧固、热管理等业务领域布局相关产品和解决方案 [45][46] - 加速数字化能力建设，改善客户体验，计划2021年推出约50款新产品，加强产品组合，投资数字化营销、自动化和后台办公及工厂数字化 [47][48][49] - 公司所处市场规模达600亿美元且高度分散，并购战略是基于强大品牌和领先地位进行全球扩张 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司克服诸多挑战，执行成本削减和战略投资，为未来增长奠定基础，进入2021年具备增长动力 [9][10][21] - 预计2021年全球经济逐步复苏，各细分市场表现不一，但总体预期增长，工业领域有望率先复苏，基础设施领域如数据中心、5G和电网现代化将增长，能源领域预计仍有小幅下降但将脱离2020年低点 [17][18][19] - 尽管存在不确定性，但公司有信心执行战略并实现增长，各业务板块将受益于销量复苏、定价行动和生产率提升，实现利润率扩张 [17][38] 其他重要信息 - 2020年执行约7000万美元成本削减，其中约3000万美元为临时性成本，第四季度部分临时性成本回归约500万美元 [73] - 2021年预计资本支出在4000 - 4500万美元之间，反映轻资产模式和持续投资 [33] - 持续支付有竞争力的股息，2020年回购4300万美元股票以抵消稀释 [34] - 预计2021年货币因素将为销售额带来1 - 2个百分点的顺风，面临钢铁、铜和运费等通胀压力，已采取价格上涨和生产率提升措施应对 [36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为何预计热管理业务2021年实现适度增长，以及价格和生产率与成本的关系 - 热管理业务约三分之一为住宅和商业、三分之一为MRO、三分之一为项目，2021年增长主要来自MRO支出回升，第四季度末至1月订单趋势已改善，MRO恢复将带来组合丰富的复苏 [57][58][59] - 公司已在2020年底和2021年初宣布多次价格上涨以应对通胀，预计价格加生产率可抵消通胀，生产率提升尤其体现在工厂、物流和数字化方面 [64][65][66] 问题2：第四季度临时成本情况及2021年假设，以及自由现金流中营运资金动态和是否有一次性因素 - 2020年执行约7000万美元成本削减，约3000万美元为临时性成本，第四季度临时成本回归约500万美元，2021年临时成本不会一次性全部回归，预计第一季度利润率持平或上升，同时有1500万美元结构性成本节约在2021年体现，主要在上半年 [73][74][75] - 2020年自由现金流转化率创纪录达120%，营运资金表现改善，包括供应商条款协调和电气与紧固业务库存管理提升，有进一步改善空间；2020年受益于约1000万美元工资税递延，也承担约2000万美元重组现金支出 [78][79][81] 问题3：EFS利润率和热管理业务表现对2021年的影响，以及1500万美元重组节约是否计入生产率，2021年回购计划 - 2021年利润率扩张机会最大的是机柜和热管理业务，EFS也将扩张但幅度较小 [89][90] - 1500万美元重组节约计入生产率 [91] - 公司指导目标是抵消稀释，可能需进行更多回购以达到股份数量目标，总体目标是增长和执行并购战略 [93] 问题4：公司整体利润率指引及2021年通胀和投资金额，以及对热管理业务表现的满意度和战略调整 - 预计全年增量利润率在20%多的中间水平，主要受价格/成本动态影响，纯销量贡献的利润率预计回到30% - 40%；2021年生产率因临时成本回滚会有所减弱，通胀预计在第一季度小幅上升，第二、三、四季度加速上升，公司将通过价格和生产率应对 [98][99][102] - 热管理业务在疫情和油价下跌中受影响最大，公司采取了大量结构性成本行动，2021年将受益于MRO支出回升；公司将继续投资战略领域，如连接控制、商业和住宅市场，确保资源投向增长领域，同时不断优化产品组合 [104][105][107] 问题5：库存水平情况，EFS业务第一季度预期下降的影响因素，以及新产品和数字化发布对长期增长的贡献 - 第四季度库存水平逐步改善以匹配经销商需求，这一趋势延续至1月，全年仍有改善空间；EFS业务第一季度预计小幅下降主要是由于去年同期基数原因，1月整体表现良好 [112][113][114] - 新产品预计每年为公司带来约1个百分点的增长，目标是将新产品活力提升至20%；数字化既是增长驱动力，也是生产率提升手段，公司密切关注数字化投资回报并及时调整 [116][117] 问题6：数据中心业务的增长速度和趋势 - 数据和网络解决方案在全球市场订单实现两位数增长，特别是超大规模数据中心，收购WBT带来的电缆管理托盘产品增长显著，预计2021年将恢复两位数增长，公司在该领域的产品组合不断完善，如液体冷却和电缆管理 [120][121] 问题7：有机销售额增长节奏，第二季度增长的主要因素，新产品目标是否适用于2021年，以及股份回购的触发条件 - 有机销售额增长节奏预计为第一季度数据，第二季度增长低两位数，下半年增长中个位数 [124][125] - 第二季度增长主要因素是工业领域通常率先引领经济复苏，以及数据和网络解决方案订单两位数增长 [127] - 新产品目标适用于2021年，2020年推出53款产品，进行了承包商转换和OEM推广，2021年计划再推出50款新产品 [128] - 公司会根据股份稀释情况进行回购，若全年并购机会未达预期，不会让现金闲置，将持续评估并寻找机会 [130] 问题8：利润率适度扩张的来源，热管理业务各部分的增长预期，以及恢复2019年有机增长水平的时间 - 利润率适度扩张来自销量杠杆和组合因素，特别是热管理业务MRO部分恢复将带来积极组合影响，但整体组合会有一定抵消 [140][141] - 热管理业务预计MRO增长最多，住宅有一定优势，商业有一定疲软，项目全年持平，具体情况取决于经济复苏情况 [142] - 恢复2019年有机增长水平的时间因业务板块而异，工业领域可能在2022年，商业领域可能在2023年，能源领域改善较慢，基础设施领域预计表现强劲 [143][144] 问题9：原材料和物流成本预期，供应链运营和成本回收能力，第四季度各业务板块收入顺序变化是否意外，以及新产品中前景较好的产品 - 公司大部分材料为金属，通过滚动价格锁定确保供应，供应链在2020年表现稳健，预计2021年供应中断最小；材料成本约占销售额30%，金属占比不到一半，主要为钢、铜和少量镍，锁定计划提供通胀压力可见性，公司将通过定价和生产率应对 [151][152][155] - 第四季度EFS和机柜业务收入顺序下降符合季节性预期 [159] - 热管理业务的连接解决方案、机柜业务的全球IEC产品组合和数据中心冷却解决方案、EFS业务的CADDY地震和预制产品及电气新产品前景较好，这些产品符合电气化趋势，能为客户创造价值并带来增长机会 [161][162][163]