财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度净销售额为2.799亿美元，较2020年第三季度的2.121亿美元增长32%，主要因各产品线和经营部门需求增加，以及原材料成本通胀转嫁带来的价格上涨 [4] - 2021年7月31日止三个月净收入为1370万美元，摊薄后每股收益0.41美元，2020年同期分别为1080万美元和0.33美元，增长主要源于销量增加和经营杠杆改善，但被本季度较高的税收、通胀压力和SG&A增加部分抵消 [6][7] - 本季度调整后EBITDA增长18.8%，达到3290万美元，2020年同期为2770万美元，增长主要源于销量增加带来的经营杠杆提升 [10] - 2021年7月31日止三个月经营活动提供的现金为1850万美元，2020年同期为4510万美元；本季度自由现金流为1230万美元，2020年第三季度为4070万美元，较低的自由现金流主要因库存余额增加 [11] - 截至2021年7月31日，年初至今经营活动提供的现金为4740万美元，2020年同期为4760万美元；年初至今自由现金流为3140万美元，2020年同期为2690万美元 [14] - 截至2021年7月31日，净债务与过去12个月调整后EBITDA的杠杆比率改善至0.2倍 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 北美门窗业务 - 第三季度收入1.478亿美元，较上年同期增长约21%，优于2021年6月30日止日历季度Ducker窗户出货量14.2%的增长，主要因各产品线需求强劲、纱窗业务份额增加、乙烯基挤出资产产能利用率提高以及指数和附加费定价上涨 [31][32] - 本季度调整后EBITDA为1830万美元，较上年同期增长约2.4%，主要因销量相关的经营杠杆、年度定价调整实施、运营改善和较低的SG&A，但被指数定价的时间滞后和较高的加班利用率抵消 [33] - 2021财年前九个月，该业务收入4.221亿美元，调整后EBITDA为5520万美元，同比分别增长23.6%和38.1%，调整后EBITDA利润率较2020财年前九个月扩大约340个基点 [34] 欧洲门窗业务 - 第三季度收入7110万美元，较上年增加3280万美元，约86%，排除外汇影响后约为68%，因去年5月部分欧洲工厂关闭 [35] - 本季度调整后EBITDA为1440万美元，较上年增加670万美元，主要因去年疫情影响、销量相关的经营杠杆和定价行动抵消了通胀压力 [37] - 年初至今，收入1.819亿美元，调整后EBITDA为3800万美元，利润率较去年前九个月扩大约540个基点 [37] 北美橱柜组件业务 - 第三季度净销售额6190万美元，较上年增加1000万美元，约19%，主要因有利的指数定价和高订单需求 [38] - 本季度调整后EBIT为250万美元，较上年减少60万美元，主要因合同定价指数的时间滞后对利润率造成压力，但较高销量带来的经营杠杆和某些产品的额外价格上涨部分抵消了通胀影响 [38][39] - 年初至今，时间滞后影响调整后EBITDA 640万美元，若调整通胀影响，该业务利润率年初至今将扩大约400个基点，运营改善和销量相关的杠杆收益有助于抵消与时间相关的材料影响 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场，门窗需求依然强劲，供应链压力导致客户积压订单增加，终端消费者交货时间延长；橱柜组件需求也持续强劲，行业平均积压天数从上年的37.7天升至66.9天 [22][23] - 欧洲市场，尽管夏季通常因假期旅行需求略有下降，但英国和欧洲对公司产品的需求仍持续强劲，玻璃短缺限制了欧洲和英国窗户制造商的产量，这一趋势预计将持续到财年末 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 短期内，公司将继续专注于偿还债务和积累现金，同时评估潜在的战略收购机会，以促进增长和提升利润率 [42][43] - 公司正在评估2022财年的资本配置战略，预计2022年资本支出可能会增加，以支持增长计划 [87] - 公司考虑在橱柜业务中增加新设施，目前正在进行选址工作 [83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对产品需求前景保持乐观，但预计通胀、劳动力成本和供应链挑战将在今年第四季度继续对利润率造成压力，公司将通过指数定价、附加费和价格上涨将这些成本转嫁给客户，但存在时间滞后 [16] - 尽管面临短期供应和通胀压力，公司的季度和年初至今的收入、净收入、调整后EBITDA和每股收益仍超过2020年，公司有信心利用各种途径为股东创造价值，对未来持乐观态度 [44] 其他重要信息 - 2021年6月10日，英国税率从19%提高到25%，将于2023年4月1日或之后的纳税年度生效，公司在第三季度按新税率重新计量了将于2023年转回的递延税项资产和负债，预计今年税率约为28% [8][9] - 公司重申2021财年净销售额指引约为10.4亿 - 10.6亿美元，调整后EBITDA为1.25亿 - 1.3亿美元 [17] - 德国海因斯贝格工厂7月下旬因洪水受灾，但在14天内恢复满负荷运营，未影响客户，预计成本影响约30万美元，无实际收入损失，只是订单推迟 [20][21][106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关键投入和供应链限制情况，以及飓风艾达的早期迹象 - 北美门窗业务中，化学相关产品的定价和供应问题仍较严重，乙烯裂解厂相关产品持续面临通胀压力；飓风艾达影响尚不确定，供应基地设施未受影响，但物流和运输能力仍在评估中；硬木价格通胀率似乎在放缓；欧洲情况基本不变 [50][51][52] 问题2: 基于今年至今或计划的价格上涨，对2022财年营收增长的影响 - 公司仍在评估2022年前景，因价格上涨包括结构性价格和附加费，且与通胀相关，若价格下降，营收可能受负面影响，目前无法给出准确预测，但预计若通胀缓和，2022年盈利能力将改善 [53][54] 问题3: 公司杠杆率低且现金充裕，是否会更积极进行股票回购 - 公司短期战略是继续偿还债务和积累现金，因可能存在潜在并购机会；虽认为公司股价被低估，但股票流通量低，股票回购优先级较低，若有合适机会，董事会仍有授权进行回购 [56][57][58] 问题4: 北美门窗业务的利润率挑战排序 - 目前最大挑战是树脂和硅胶等受原料价格驱动的产品，短期内财务方面比劳动力问题影响更大 [65] 问题5: 飓风艾达对墨西哥湾沿岸的潜在影响 - 主要供应商设施未受影响是好消息，但港口和物流链仍有拥堵，短期内获取材料可能有困难，但预计对供应的长期影响不大 [66] 问题6: 除指数定价外，公司将价格上涨转嫁给客户以抵消劳动力成本的能力和信心 - 公司已推动价格上涨以抵消劳动力成本，这是结构性变化，客户和供应商都在适应新的劳动力市场；公司目标是保持利润率中性，与客户坦诚沟通，且已成功实现价格上涨 [68] 问题7: 北美门窗业务因行业挑战损失的销量或营收，以及需求的可见性和前景 - 由于客户发货能力受安装劳动力、其他组件供应等多种因素影响，难以评估损失的营收；但从长期看，这将延长行业周期，公司对市场前景仍持乐观态度 [76][77] 问题8: 门窗业务产品销售组合是否有重大变化，是否从高品质节能窗安装中受益 - 公司间隔条产品从入门级到高端都有，各产品线需求都很强劲，表明新建筑和维修改造市场都很活跃，订单交付时间延长也反映了客户和建筑商满足安装需求的能力受限 [78] 问题9: 橱柜业务中，客户对采购趋势的看法，公司承接更多市场份额的能力，以及定价能力和未来价格追赶情况 - 公司承接更多业务量的能力取决于招聘劳动力的成功与否，目前机器产能充足，招聘调整初见成效；公司有定价权，但需考虑市场情况，与客户保持合作；公司正在考虑增加新的橱柜设施，目前处于选址阶段 [81][82][83] 问题10: 今年大宗商品价格上涨带来的价格/成本压力，明年利润率提升是否需要价格回落或稳定 - 今年公司一直在追赶价格上涨，原材料价格至少稳定将有帮助，但真正改善利润率需要价格下降；预计今年底到明年初价格将稳定，明年盈利能力将更好，需求也很强劲 [84] 问题11: 公司承接更多业务量的能力是针对所有业务还是仅橱柜业务，以及资本支出是否需要增加 - 关于承接更多业务量，橱柜业务主要受劳动力驱动，北美门窗业务中纱窗部分部分受劳动力和新市场开拓影响，整体增长受原材料获取能力限制；预计2022年资本支出可能因增长计划而增加，公司现金流量支持这一计划，有利于实现良好增长 [86][87] 问题12: 如何考虑未来库存的增量投资 - 预计库存会增长，目前公司会尽可能获取原材料，目标是建立一定水平的成品库存以提高填充率和减少积压订单，这将是2022年和可能2023年的现金使用方向之一 [88] 问题13: 公司积压订单减少到正常水平的时间预期 - 由于缺乏可见性，预计整个行业需要12 - 18个月才能减少积压订单，这一现象将延长行业周期数年 [89] 问题14: 请说明北美乙烯基挤出业务价格合同的指数情况，以及与2012 - 2013年周期的差异 - 北美乙烯基挤出业务的指数基于CDI，根据客户不同，约80%的指数涨跌会转嫁给客户，公司承担一定比例；管理层无法提供2012 - 2013年的详细情况 [94][95][96] 问题15: 橱柜业务中预计收回的640万美元成本通胀是否准确，以及业务中价格和销量的占比情况 - 预计收回的640万美元成本通胀准确，这是由于指数时间滞后造成的，未来会在收入和利润中体现；硬木定价基于明确简单的指数，与销量相关，价格因素占主导 [97][98][100] 问题16: 公司如何考虑资本部署与资本成本和回报的关系，为何继续在橱柜业务投资 - 公司从整体上考虑资本部署，过去几年公司的投资资本回报率已显著高于平均资本成本，未来将继续根据这些指标评估所有机会 [102][103] 问题17: 德国洪水对营收的量化影响，以及营收和EBITDA指引的趋势 - 公司通过库存满足了需求，有一两周的延迟，成本影响约30万美元，无实际收入损失，只是订单推迟；营收预计趋向指引范围上限，EBITDA预计趋向指引范围下限，主要考虑通胀和劳动力等因素 [106][108]