财务数据和关键指标变化 - 2021年全年净收入达46.5亿美元，同比增长3.3%，核心广告、分销和数字收入均实现两位数增长，抵消了4.62亿美元的政治广告收入周期性同比下降 [42] - 第四季度净收入12.5亿美元，受政治广告对比影响同比下降9.5%，剔除政治广告后增长13.8%；同站基础上，净收入下降12.6%，剔除政治广告后增长8.9% [22][41] - 第四季度核心电视广告收入4.94亿美元，同比增长3.4%；分销收入6.16亿美元，同比增长16.6%；数字收入1.02亿美元，同比增长56.3% [22][29][31] - 第四季度调整后EBITDA为4.99亿美元，自由现金流为3.3亿美元，调整后EBITDA利润率为39.8%，自由现金流转化率约为66% [32] - 2021年全年向股东返还6.55亿美元，占自由现金流的53% [52] - 2021年12月31日，未偿债务为74.2亿美元，净债务约74亿美元，较2020年12月31日的77亿美元有所下降 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 核心电视广告业务 - 第四季度核心电视广告收入4.94亿美元，同比增长3.4%，8个前十大广告类别实现稳健增长 [22] - 销售团队创造了3700万美元的电视新收入，同比增长33% [23] - 2021年第四季度核心电视广告在剔除汽车和体育博彩后，超过2019年同期水平 [24] 分销业务 - 第四季度分销收入6.16亿美元，同比增长16.6%，反映了2020年分销协议以更好条款续约 [29] - 预计2023年分销收入将因2022年超过一半用户的合同续约和重新定价而实现更高增长 [12][30] 数字业务 - 第四季度数字收入1.02亿美元，同比增长56.3%，数字调整后EBITDA较上年同期大幅增长 [31] - 预计数字收入和现金流将随着受众发展战略和内容的推进而增长 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，约57%的核心广告来自服务类别，43%来自商品类别，其中汽车占16% [27] - 2022年第一季度，核心广告业务表现优于2019年同期水平，受益于奥运会、超级碗以及早期政治影响支出 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2022 - 2023年平均每年自由现金流达14亿美元，将继续追求战略有机增长和增值并购，同时支持股东回报增长 [7][20] - 2022年将在超过一半用户的合同续约和重新定价，有望推动2023年分销收入增长 [12][30] - 继续推进NEXTGEN TV在更多市场的部署，计划到年底将覆盖范围扩大到美国50%的人口 [15] - 持续关注内容相关的并购机会，特别是与体育和天气等领域互补的业务 [109] - 公司在广播行业具有规模优势，是CBS最大附属集团、NBC第二大附属集团等，在与网络的谈判中具有较强话语权 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对整体业务环境持乐观态度，2022年第一季度核心广告业务表现良好，预计全年将受益于政治广告和汽车行业复苏 [6][9] - 预计2022年中期政治净收入将创历史新高，超过2018年的3.83亿美元 [10] - 对体育博彩类别持谨慎乐观态度，随着新州合法化，该类别有望继续增长 [11][26] - 认为通胀对公司业务有利，能提供定价能力和提价空间，在制定自由现金流指导时已考虑到利率上升环境 [100] 其他重要信息 - 董事会建议股东批准修订公司章程，消除B类和C类普通股，以实现一股一票的良好治理实践 [34] - 公司在ESG方面采取了一系列举措，包括加强公平公正报道政策、增加员工多元化披露、建立多元化包容委员会和导师计划、与Feeding America合作以及推进节能减排等 [35][37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 消除B类和C类股票的考虑以及是否暗示更好的并购环境 - 消除B类和C类股票是对公司股权结构的清理，使公司更具股东友好性，同时使公司有资格纳入某些排除多类别股票结构的指数 [59][60] 问题2: 今年秋季核心广告的情况以及汽车广告是否会受到政治广告的挤出 - 预计汽车行业将在下半年有所反弹，尽管可能会在9 - 10月的6 - 8周内受到政治广告的一定影响，但整体上汽车经销商有释放积压需求的动力 [62] 问题3: 进行并购时的考虑因素 - 优先考虑符合当前监管框架的电视台并购，同时寻找能够利用公司规模和平台的内容相关业务，以实现股东价值最大化 [63][64] 问题4: 净转播费指导以及流媒体发展对其的影响 - 2022年超过50%的用户合同将在下半年重新定价，特别是第四季度，这将是增长的主要驱动力；公司对净转播费增长更有信心，因为与网络的谈判中，网络对反向补偿的要求更为温和 [69][71] 问题5: 汽车广告类别的现状和前景 - 2021年第四季度汽车广告表现是全年最佳，但仍低于上年同期；预计2022年仍将低于上年，但随着时间推移会有所改善，有望在下半年出现积极趋势；有可能恢复到2019年的水平，但难以回到2015年的水平 [75][77][79] 问题6: 杠杆率的中期趋势以及是否追求投资级信用指标 - 预计杠杆率将因债务偿还和EBITDA增长而下降；目前认为追求投资级信用指标的收益与将资本重新部署到增值并购或股票回购等方面相比，并不显著，因此不是近期或中期的目标 [80][81] 问题7: 汽车广告类别变化以及新兴类别与衰退类别的比较，以及MLB劳工行动的影响 - 第四季度前十大广告类别中，8个类别同比增长，其中5个实现两位数增长；公司对MLB业务的财务影响较小，因为相关节目可被替代 [85] 问题8: ATSC 3.0早期推广对收入和利润潜力的影响 - 目前主要是激活3.0信号，以提高技术的认知度和采用率；与Scripps的测试显示了技术的潜在应用场景；虽然难以预测，但频谱收入或高速数据传输收入未来可能与转播费相当；公司正与Scripps讨论合作推进ATSC 3.0的商业案例 [87][88][90] 问题9: 转播用户数量的变化情况 - 转播用户数量的下降趋势已稳定并呈积极态势，第四季度表现优于全年平均水平 [94][95] 问题10: 2022年净转播费增长预期是否保持不变 - 仍然预计净转播费将实现中到高个位数增长 [96] 问题11: 不同市场广告收入表现是否存在差异 - 目前不同市场之间的差异已基本消失，体育博彩的引入是广告收入的主要催化剂；随着大城市限制措施的取消，各市场表现趋于一致 [97][98] 问题12: 第一季度核心电视广告收入预期以及通胀和利率上升对其的影响 - 预计第一季度核心电视广告收入将有所改善，但未给出具体百分比或范围；历史上通胀对公司业务有利，在制定自由现金流指导时已考虑到利率上升环境 [100][101] 问题13: 并购时对一般娱乐和新闻的偏好 - 公司更倾向于与现有业务互补的内容，如体育和天气，而不是与Netflix竞争制作剧本娱乐节目 [109] 问题14: 体育博彩市场的留存支出情况 - 体育博彩市场较新，不同市场表现不一，部分市场表现良好，部分市场有所下降；第一季度体育博彩业务仍保持两位数增长，该类别通常是广告收入支持的前三大类别之一 [106][107] 问题15: 是否考虑固定利率以应对利率上升 - 公司约65% - 70%的债务为浮动利率，会关注资本市场动态，但目前认为不是进行固定利率交易的理想时机 [105]