财务数据和关键指标变化 - Q3净收入2480万美元，由2180万美元娱乐销售、280万美元医疗销售及少量其他收入构成，本财年前9个月净收入达6410万美元，Q3净收入较Q2略有下降 [34][35] - Q3现金和总成本分别为每克0.95美元和1.29美元，成本增加主要因种植协议临时变更致单株产量下降，预计Q4和2020财年Q1种植成本将下降 [38] - Q3调整后毛利润为1230万美元，占净收入50%，年初至今调整后毛利润为3710万美元，占净收入58%，Q3国际财务报告准则（IFRS）毛利润为负20万美元 [40] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）连续四个季度为正，Q3为770万美元，利润率为31%，年初至今为2780万美元，利润率为43% [41] - Q3销售、营销、一般及行政费用（SG&A）为910万美元，占净收入37%，年初至今为1930万美元，占净收入30% [42] - Q3持续经营业务净亏损1020万美元，摊薄后每股亏损0.07美元，年初至今持续经营业务净收入为1290万美元，摊薄后每股收益0.09美元 [46] - Q3末公司拥有约8800万美元现金和短期投资，消除约4900万美元流动负债，完成1.4亿美元传统债务融资，已提取5000万美元信贷额度 [47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗业务 - Q3医疗业务表现强劲，收入增加，患者数量较上季度增长约14% [15] 娱乐业务 - Q3娱乐销售达2180万美元，公司在多个省份实现销售显著增长，尤其在艾伯塔省和大西洋省份 [14][34] 衍生品和 edibles业务 - 公司计划在12月推出多种可汽化产品，2020年初推出巧克力和一系列粉末饮料产品 [23] - 已与PAX Era成为加拿大4家首发合作伙伴之一，还与Feather Company达成独家许可协议 [23] - 预计秋季接收高速全自动巧克力生产线，年产能达400万公斤，投资1500万美元 [24] - 研发团队开发出专有纳米乳化技术，预计可使大麻素在10 - 15分钟内起效，有望在2020年1月推出多种粉末饮料 [25][27] 各个市场数据和关键指标变化 加拿大市场 - 安大略省人口占加拿大约37%，零售商店供应不足，随着更多零售店开业，市场有望显著增长，公司预计安大略省将在8月或9月进行另一次管道填充 [14][36] - 魁北克省计划到明年3月将零售店数量从16家增加到40家，公司Q4开始向魁北克零售商店直接销售 [31] - 艾伯塔省零售商店数量持续增长，目前约有176家，公司在该省销售额环比几乎翻番 [31][79] - 不列颠哥伦比亚省市场具有挑战性，干花销售受限，但独特产品形式有一定成功 [80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于打造可持续业务，为股东带来短期和长期有吸引力的投资回报，在多个方面取得进展，如产品全国分销、产能扩张、平衡表加强等 [8] - 公司选择深度而非广度的策略，专注于热门大麻产品，与领先供应商和知名品牌合作，为Rec 2.0战略做准备 [22] - 公司注重自动化和创新，以提供多样化高质量产品，确保供应，建立品牌资产，与同行相比，公司在成本控制、管理结构等方面具有优势 [21][43] - 公司计划进一步参与美国和国际市场，特别是CBD市场，优先进行纪律性资本配置 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来充满信心，认为加拿大市场有显著增长机会，随着零售商店增加和衍生品及edibles合法化，市场将扩大 [29][50] - 公司预计2020财年销售和利润将大幅增长，随着产量恢复和规模经济实现，种植成本将下降 [30] - 公司认为衍生品和edibles产品对消费者有吸引力，利润率较高，公司具备生产这些产品的专业知识和技术 [31] 其他重要信息 - 公司Phase 4扩建进展顺利，预计12月完成4c阶段，目标年生产能力达11.3万公斤 [10][11] - 公司Phase 5翻新项目按计划进行，预计10月完成主要建设，年底完成内部提取能力 [28] - 公司获得ProCert认证，可在娱乐市场销售有机产品，计划今年秋季推出ANKR Organics品牌 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 运营方面销售下滑但行业销售增长，如何区分魁北克和不列颠哥伦比亚省的临时影响与市场竞争力的普遍提升，以及是否有望在未来季度恢复市场份额 - 公司认为应从加拿大整体市场看待，在艾伯塔省、大西洋加拿大和安大略省有显著增长，安大略省销售下降是因管道填充，不代表市场份额转移，魁北克是新市场 [56][57] 问题2: 公司对美国和国际CBD市场的兴趣，能否更新大麻业务情况，是否会有更多并购或欧洲市场发展，以及美国CBD路线图 - 公司在印第安纳州的投资进展顺利，在克罗地亚和塞尔维亚收获高CBD含量大麻，正寻求第三方协助提取，在德国有大麻投资，合成CBD已上市，在美国积极寻找机会，关注法规变化 [58][59] 问题3: 考虑到公司收获量环比下降，资产负债表上有大量库存，这是否会对第四季度可销售产品或销量产生连锁影响 - 公司表示之前的种植协议调整未达预期，已恢复到历史生产水平，库存不会影响满足市场需求的能力，预计安大略省将在8月或9月进行管道填充 [62][63] 问题4: 新闻稿提到收获产品的大麻素含量较低，这是否会对未来库存定价产生连锁影响 - 公司称目前大麻素含量正在增加，已达到种植和产量与较高大麻素含量的良好平衡，应产生积极影响 [64] 问题5: 美国和国际战略中，是否会考虑使用大麻中的CBD以符合美国法律，以及Hyasynth是否更多是国际业务 - 公司将专注于美国市场的大麻CBD，未来也看好生物合成作为输入材料的机会，Hyasynth为CPG、饮料酒精和制药公司提供机会，具有国际业务潜力 [68][69] 问题6: 下一季度毛利率应如何考虑，是保持在当前范围还是因本季度临时协议变化等因素而改善 - 对于Q4，难以判断毛利率升降，取决于出口关税、制药销售和管道填充等因素，预计2020财年前几个季度效率将提高，成本将下降 [70] 问题7: 能否更新安大略省的情况，他们是否仍在实施零售分配，是否在8月管道填充前增加订单，还是要等到8月大订单 - 安大略省有每周25公斤的上限，公司有一款产品不受此限制，他们关注库存充足，预计8月或9月进行管道填充，具体取决于他们 [76][77] 问题8: 能否提供艾伯塔省市场的更多见解，本季度销量基本与上季度持平，尽管该省积极开设零售店 - 公司在艾伯塔省销售额环比几乎翻番，该省市场增长良好，每周增加20家商店，而安大略省管道填充影响了整体表现，不列颠哥伦比亚省干花市场具有挑战性 [79][80] 问题9: 艾伯塔省是否像安大略省一样采用集中采购模式 - 艾伯塔省因吞吐量高，订单更频繁，每周都有订单，而安大略省选择建立大库存后慢慢消化 [82] 问题10: 财政Q4毛利率的逆风因素是否未完全消除 - 公司表示Q4毛利率可能会有轻微压缩，因为目前劳动力配置未达最优效率，但预计Q1和Q2将恢复到有吸引力的水平 [85][86] 问题11: 种植协议的变化是在整个设施中全面改变，还是仅部分设施的临时改变 - 公司进行了一项试点研究，尝试从花卉植物克隆，但大规模推广效果不佳，已恢复到从营养植物克隆，目前产量和大麻素含量已恢复到历史水平 [89][90] 问题12: 在大麻2.0方面，能否告知在 vape 笔和巧克力 edibles 类别中提前准备的库存情况 - 公司有大量 vape 笔设备、填充材料和浓缩物库存，已提交Rec 2.0产品表格，预计12月推出可汽化产品，巧克力最早1月推出，取决于库存情况 [94][96] 问题13: 在潜在的注入饮料市场，确保大型酒精合作伙伴的优先级如何 - 公司积极寻求CPG或大型酒精公司作为合作伙伴，管理层高度重视，但决策取决于潜在合作伙伴，目前暂无宣布 [99] 问题14: 鉴于CannTrust的问题，公司是否有机会从其产品下架和患者流失中获得市场份额，以及Health Canada不永久吊销其许可证是否会对行业不利 - 公司已收到省级当局关于额外产品供应的询问，看到患者从其他公司转向自己，但目前无法承担大量新患者，对于Health Canada的决策无法评论 [104][106][107] 问题15: 调整后毛利率和EBITDA等关键绩效指标在Q4和2020年的预期范围或目标 - Q4预计与Q3相似，2020年市场机会更大，预计毛利率将恢复到之前水平，长期取决于Rec 2.0市场发展和定价能力 [110][111] 问题16: Rec 2.0衍生产品的毛利率可能是多少 - 可汽化产品的毛利率取决于种植成本、提取效率和填充能力，食用产品和饮料的毛利率取决于生产效率，一般来说，这些产品的毛利率高于干花 [113][114] 问题17: PAX合作关系中，公司是成品销售方还是PAX是，以及销售、生产和成本的会计处理方式 - PAX将在加拿大销售设备，公司从PAX获取烟弹并填充后销售给零售店，协议包含基于填充和供应的特许权使用费结构 [116] 问题18: 加拿大市场与科罗拉多、内华达和加利福尼亚州的模板相比，有哪些独特之处会影响 vape 市场的可扩展性 - 加拿大Rec 2.0推出初期，可汽化产品将占主导地位，美国市场更成熟，产品种类更丰富，公司采用多管齐下的方法进入该市场 [118] 问题19: 如何考虑增值产品（如vape笔）的毛利率结构的混合效应，以及在向这些衍生产品转型时，是否有更好的方法跟踪业务盈利能力或趋势 - 公司只能参考美国市场和合作伙伴的信息，认为衍生产品毛利率通常较高，但难以确定，重要的是降低战略风险，确保执行和市场份额，同时控制成本 [119][120] 问题20: 国际战略方面，国际市场对公司意味着欧洲、拉丁美洲还是其他地区 - 公司目前主要关注欧洲市场，认为该地区CBD需求未得到满足，有近期机会，也向澳大利亚出口产品 [124] 问题21: 公司目前有700名员工，到年底将增至850名，考虑到自动化能力，公司需要什么样的劳动力来发展业务 - 公司需要在质量控制、研发等关键支持领域增加人员，如巧克力产品项目团队已扩大，自动化减少了劳动力需求，内部员工有更多调动机会 [126]