财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP基础上盈利1.88亿美元，摊薄后每股收益1.52美元；调整后C&I基础上盈利1.87亿美元，摊薄后每股收益1.51美元，较2021年第三季度的2.37美元有所下降，主要因冲销正常化和贷款损失准备金增加 [26] - 本季度管理应收账款达205亿美元，较去年增长13亿美元或7%；净利息收入8.95亿美元，同比增长2%；净利息利润率为18.1%；投资组合收益率为22.6%，环比下降55个基点；新贷款的APR环比持平，较2021年第三季度略有上升 [27] - 利息支出2.21亿美元，较去年下降6%，占平均应收账款的比例从5.0%降至4.5%；其他收入1.65亿美元，同比增长9%；保单持有人福利和索赔费用为3100万美元，低于2021年第三季度的4500万美元 [29][30] - 第三季度贷款净冲销为2.9亿美元，占比5.9%，高于2021年第三季度的3.5%，但与上一季度的6%相符；冲销后回收率为平均应收账款的1.2%，远高于疫情前约0.9%的水平 [33] - 第三季度准备金增加1.27亿美元至23亿美元，覆盖率为11.4%，高于第二季度的11.0% [35] - 第三季度运营费用为3.59亿美元，同比增长6%；运营杠杆率为7.1%，与2021年的7.3%相比，符合全年目标 [36] - 本季度资本生成2.83亿美元，较2021年第三季度下降7700万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人贷款业务：第三季度新增贷款36亿美元，较2021年第三季度的39亿美元有所下降，主要因信贷标准收紧；应收账款较上一季度增加近4亿美元 [31] - 信用卡业务：截至季度末，已发行10.4万张信用卡，信用卡应收账款达7900万美元，高于6月30日的7.9万张和6400万美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - ABS市场：今年在困难的融资环境下，公司在ABS市场发行了22亿美元，平均利率约4.8%，平均期限略超3年；最近一次8月发行的10亿美元ABS交易，平均票面利率为5.17% [37][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方向：当前专注于信贷和资产负债表管理，同时继续投资于客户体验、技术和数据分析等长期战略计划；维持保守的信贷审批政策，直到经济环境更加明朗 [17][16] - 行业竞争：市场上一些传统专注优质客户的贷款机构退出非优质贷款市场，非优质贷款机构也收紧信贷标准，公司凭借强大的资产负债表和稳定的资金来源，吸引到更多优质客户 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：通胀给部分消费者带来挑战，尤其是低信用评级的消费者，但公司通过收紧信贷标准和加强风险管理来应对；融资市场仍然充满挑战，但公司强大的资产负债表和成熟的融资计划使其具有优势 [9][37] - 未来前景：对公司的竞争地位充满信心，认为公司能够在不确定的宏观经济环境中保持优势，并为长期发展创造有利条件；预计全年管理应收账款将在长期运营框架的低端增长，净冲销率将处于6.1% - 6.5%区间的低端，全年运营费用率约为7.1%，全年资本生成将处于预期范围的高端 [40][41][42] 其他重要信息 - 公司入选《新闻周刊》2022年美国最受员工喜爱的100家公司榜单 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司收紧信贷标准和强大的资金实力如何适应整体竞争环境，从竞争对手那里看到了哪些机会？ - 一些传统专注优质客户的贷款机构退出非优质贷款市场，非优质贷款机构也收紧信贷标准，公司凭借强大的资产负债表和稳定的资金来源，吸引到更多优质客户，增加了低风险的贷款余额 [47][48][49] 问题2: 如何看待当前11.4%的准备金水平以及未来准备金的趋势？ - 准备金是按季度评估的，需要综合考虑多种因素，包括预计的终身总损失、冲销后回收率、未来宏观经济环境等；本季度宏观经济假设包含了2023年失业率适度上升的情况，同时也考虑了通胀等其他经济因素对信贷表现的影响；准备金会根据实际经验和未来几个季度的情况不断调整 [52][53][54] 问题3: 信贷业务中哪些迹象表明净冲销率将处于预期范围的低端，2022年净冲销的退出率预期是多少，以及第四季度和2023年第一季度净冲销率和逾期率的同比增长率预期如何？ - 公司一直严格控制信贷审批，前期收紧信贷标准的效果开始显现，后端滚动率表现强劲，冲销后回收率也保持较高水平；第三季度90天以上逾期率可作为第四季度净冲销的参考，全年指导也可用于推断2023年第一季度的损失情况；长期来看，净冲销率可能会下降，但仍需关注30 - 89天逾期率的变化 [60][61][63] 问题4: 本季度资产收益率大幅下降，但新增贷款APR环比持平，如何看待资产收益率的短期前景？ - 预计第四季度资产收益率与第三季度相近或略低；当前收益率受到90天以上逾期率上升和客户还款援助计划的影响；随着宏观经济环境改善，收益率有望恢复到正常水平 [70][71][72] 问题5: 公司今年剩余时间和2023年的融资需求如何，多久可以不发行无担保债务，担保融资的比例可以提高到多少？ - 公司资产负债表设计为具有交错的到期日和固定利率，以减少发行利率的影响；目前担保债务和无担保债务大致各占一半，即使2023年只发行资产支持证券（ABS）也能接受；未来12个月的发行将占2023年平均债务的6% - 7%，未来24个月的发行将占2024年平均债务的22%，发行利率和资产负债表结构的变化对利息支出的影响需要时间才能显现 [73][75][76] 问题6: 客户中租房者和房主的比例是多少，以及将最高两个信用等级的贷款占比从30%多提高到60%，假设保持当前策略，需要多少个季度才能使整个投资组合接近这一比例？ - 通胀对租房者的影响大于房主，公司调整了信用模型，减少了租房者的贷款比例，目前房主客户略低于50%；预计从收紧信贷标准后的新增贷款，到明年3月将达到约3500万美元，到第二季度将达到45% - 50%；假设宏观环境稳定且保持当前信贷标准，到明年年底整个投资组合有望充分体现这一变化 [80][83][85] 问题7: 如何量化或描述通胀对消费者可支配收入的影响，以及这如何影响当前的平均贷款规模？ - 通胀导致低收入、高风险客户的实际收入下降，影响了他们的信贷表现；贷款规模主要取决于风险评分，高风险客户获得贷款的机会减少或只能获得担保贷款；公司对担保贷款的抵押物价值进行了调整，总体降低了约30%；此外，公司还推出了小额贷款产品，以满足不同客户的需求 [89][90][91] 问题8: 请谈谈门店业务与数字业务的迁移情况以及相关指标和趋势？ - 自疫情以来，约40% - 45%的贷款可以通过数字渠道完成，主要是现有客户；公司提供双向视频、单向视频、共同浏览等工具，同时保持与客户的电话沟通；数字渠道的信贷表现与门店业务相近，且很多贷款仍由门店团队提供服务；此外，公司还建立了与汽车和动力运动经销商的合作关系，拓展了非门店渠道的业务 [94][95][96] 问题9: 目前公司在ABS市场的利差情况如何，与竞争对手相比如何，预计下一次发行的利差会怎样？ - ABS市场今年较为有效，但最近几周变得更加复杂；公司上一次8月发行的ABS交易票面利率为5.2%，较之前的4.3%有所上升，其中一半是基准利率上升，一半是利差扩大；如果现在发行，利差可能在6%左右；公司会耐心等待合适的时机，目前已将一笔5亿美元的交易扩大至10亿美元，因此今年无需再发行；与竞争对手相比，公司的发行利率仍具有优势，可能低约70个基点 [100][101][102]